摘要：中海优质成长基金净值来自计算有鬼,跌的快,涨得慢 这只基金运作:能力方面一般化,以前,我手中也有!!在股市的这次-高起高落-的过程中,我已经赎回!!咱的钱以保值增值为基点.. 【国金研
中海优质成长基金净值来自计算有鬼,跌的快,涨得慢
这只基金运作:能力方面一般化,以前,我手中也有!!在股市的这次-高起高落-的过程中,我已经赎回!!咱的钱以保值增值为基点..
【国金研究】万家基金经理李文宾：立足总量思维，把握战略发展机遇
国金证券研究所
金融产品中心
基本结论
一、基金经理简介——十年投研，积淀深厚
基金经理李文宾具有约10年研究及投资经验，4年基金管理经验，投研经验丰富。在2010年进入金融领域前，曾在实体企业工作多年，实业经验使得他在此后的投研工作中对行业和公司的把握有自己独特和深刻的见解。目前李文宾的在管基金中包括万家科创板2年定开、万家汽车新趋势、万家智造优势、万家科创主题3年和万家成长优选。五只基金在李文宾任职期间均取得了优秀的业绩回报。
二、代表产品分析——万家成长优选
历史业绩优秀，攻击能力强。万家成长优选虽然建仓于2018年熊市大环境当中，但业绩回报始终超过沪深300指数，超额收益为正，产品在经历2018年下跌市后于2019年收益迅速攀升，净值大幅超出业绩比较基准，产品成立以来累计收益率为117.1%，在1382只灵活配置型基金中排名前5%。同时万家成长优选的进攻能力较强，从情景分析来看，六次上涨行情中，产品收益均大幅超出同类平均水平。
立足总量思维，擅长科技+消费。李文宾在多年的积累沉淀中形成了自己的投资方法论，他擅长在行业景气周期以及行业竞争格*的研究基础上，自下而上精选具备高质量可持续成长的标的。在资产配置中，权益仓位占比较高，但会根据对市场的判断适度调整。在行业配置方面，李文宾对行业的把握准确且敏锐，他以总量思维为核心聚焦景气周期和竞争格*的研究，判断行业发展趋势；同时关注行业的边际变化，详细评估对行业投资逻辑的影响。对科技领域和消费领域具有长期的跟踪和深入研究。在个股的选择上，李文宾基于企业基本面的长期跟踪和深入分析，精选具备高质量可持续成长的优质或潜力企业。不仅聚焦于细分领域的龙头企业，同时善于发现盈利拐点挖*行业中的黑马公司，产品成立以来其挖掘的多家公司在持有的过程中获利颇丰。从持股风格来看，万家成长优选以中小盘股为主，个股配置较为分散，李文宾认为行业集中但个股相对分散的投资方式有利于强化基金的风险控制，提高基金投资组合的整体投资胜率。
三、基金经理后市看法
对于后市，李文宾认为在经历2020年下半年的市场风格切换之后，部分成长股通过业绩增长，较好地消化了短期高估值。在当前“双循环”的格*下，未来具有清晰成长格*的行业已经显现。其中，消费升级是畅通国内大循环的重要环节，事关人民群众对美好生活的向往；科技创新则事关我国在风起云涌的世界变*中保持领先的大*。
四、新产品发售——万家战略发展产业基金
李文宾新发产品“万家战略发展产业混合型证券投资基金”，将深度聚焦于消费和科技两大具备成长潜力的投资方向。产品将发挥其管理特长，具体关注七大细分行业，分别是消费行业中的食品饮料、消费建材、家电，以及科技领域的电子、医*、计算机以及新能源汽车和新能源，建议投资者关注。
风险提示：新冠疫情控制情况、贸易摩擦升级、地缘**等带来的股票市场大幅波动风险。
一、基金经理简介
十年投研，积淀深厚
基金经理李文宾具有约10年研究及投资经验，4年基金管理经验，投研经验丰富。李文宾在2010年进入金融领域前，曾在实体企业工作多年，实业经验使得他在此后的投研工作中对行业和公司的把握有自己独特和深刻的见解。2010年-2015年先后在中银国际证券、华泰资产任职研究员，研究领域以中游制造和上游周期为主。2015年进入万家基金，2017年开始管理基金。累计管理产品16只，分别是万家家盛、万家家泰、万家瑞隆、万家增强收益、万家新机遇价值驱动、万家双利、万家经济新动力、万家新利、万家精选、万家瑞兴、万家瑞益、万家科创板2年定开、万家汽车新趋势、万家科创主题3年、万家智造优势、万家成长优选。当前管理基金5只，截止今年3季度，规模共计31.56亿元。
目前李文宾的在管基金中包括三只偏股混合型基金分别为万家科创板2年定开、万家汽车新趋势、万家智造优势；以及两只灵活配置型基金分别是万家科创主题3年和万家成长优选。截止2020年12月16日，五只基金在李文宾任职期间均取得了优秀的业绩回报。
图表1：在管基金产品任职期间风险收益指标（计算区间：任职日期-20201216）
为了更好的分析李文宾的投资特点，我们选取了当前运作基金中成立时间最长的万家成长优选作为代表产品，从管理业绩、投资风格、操作特点等角度对该产品进行详细分析。
二、代表产品分析——万家成长优选
1、产品基本情况
“万家成长优选”（005299.OF）成立于2018年2月，契约规定其投资于股票的比例范围为0%-95%。其投资目标是秉承成长投资的理念，在严格控制风险的前提下，主要投资具备业绩成长性或尚处在成长拐点的企业，追求超越业绩比较基准的投资回报。
图表2：万家成长优选基本情况展示
万家成长优选成立初期产品规模为1.8亿元，截止今年三季度产品规模迎来历史高点为2.8亿元。从持有人结构上看，2018年底前全部为个人投资者，2018年底以后机构持有占比逐步增多，2019年底机构占比达56%，截止今年三季度，个人持有占比72%，机构持有占比28%。
图表3：历史规模变化（亿元）
图表4：持有人结构展示（%）
2、历史业绩优秀，进攻能力强
万家成长优选虽然建仓于2018年熊市大环境当中，但业绩回报始终超过沪深300指数，超额收益为正，产品在经历2018年下跌市后于2019年收益迅速攀升，净值大幅超出业绩比较基准，产品成立以来累计收益率为117.1%，在1382只灵活配置型基金中排名前5%。其中近一年万家成长优选业绩回报为75.5%，超过同业平均水平近一倍，在同类产品中排名前10%以内，近两年累计收益率为171%，在1382只同类基金处于前5%水平。
2019年全年累计收益率为64.6%，在1389只产品中排名85；截止2020年12月16日，今年以来产品收益率为71.3%，在1381只产品中位列112名。
图表5：历史收益走势图
图表6：各年度及阶段业绩增长（截至2020.12.16）
万家成长优选的进攻能力较强。从情景分析来看，在所区分的11个有代表性的市场环境中，万家成长优选7次超过同类平均水平。具体来看，六次上涨行情中，产品收益均大幅超出同类平均水平，尤其在2019年1季度的暖春行情中，相对同类平均水平的超额收益为28.45%，在1328只产品中位列11位。下跌行情中，由于产品聚焦于成长股，其波动较大的特点影响了基金的净值震荡，但在2019年7月-2019年8月的贸易升级行情中，万家成长优选逆市上涨，超同类平均水平8.89%，在1345只同类产品中排名第4。
图表7：万家成长优选历史情景分析
3、brison业绩归因——行业选择能力突出
从brison业绩归因可以看出，万家成长优选的行业选择能力更有优势，在21.75%的超额收益率中，行业选择收益率为10.01%，个股选择收益率为7.21%
图表8：brison业绩归因（%）
4、投资组合特征分析
李文宾在多年的积累沉淀中形成了自己的投资方法论，他擅长在行业景气周期以及行业竞争格*的研究基础上，自下而上精选具备高质量可持续成长的标的。在资产配置中，权益仓位占比较高，但会根据对市场的判断适度调整。在行业配置方面，李文宾对行业的把握准确且敏锐，他以总量思维为核心聚焦景气周期和竞争格*的研究，基于产业空间、竞争格*、商业模式、盈利质量，从更为宏观和长期的视角判断行业发展趋势；同时关注行业的边际变化，详细评估边际变化因素对行业投资逻辑的影响。入行以来对科技领域和消费领域具有长期的跟踪和深入研究。
在个股的选择上，李文宾基于企业基本面的长期跟踪和深入分析，精选具备高质量可持续成长的优质或潜力企业。不仅聚焦于细分领域的龙头企业，同时善于发现盈利拐点挖*行业中的黑马公司，从产品成立以来的重仓股数据可以看出其优秀的选股能力，挖掘的多家公司在持有的过程中获利颇丰。从持股风格来看，万家成长优选以中小盘股为主，个股配置较为分散，李文宾表示行业集中但个股相对分散的投资方式有利于强化基金的风险控制，提高基金投资组合的整体胜率。
资产配置——整体仓位较高，因时制宜适度调节
在资产配置中，李文宾的权益配置占比较高，大幅超出同类平均水平，基本处于90%左右，但会根据对市场的判断适度调整仓位。具体来看，2018年一季度末，万家成长优选初步完成建仓，考虑到中美贸易摩擦带来的冲击，股票仓位处于行业中等水平。2018年末仓位提高至91.36%，较好把握了2019年一季度的强劲反弹。2019年三季度末，仓位下调至83.13%，此后各报告期仓位保持在90%以上。
图表9：产品成立以来报告期股票仓位（%）
行业配置偏好及贡献——立足总量思维，关注边际变化
李文宾在多年的积累沉淀中形成了自己的投资方法论，他擅长在行业景气周期以及行业竞争格*的研究基础上，自下而上精选具备高质量可持续成长的标的。在精选投资标的时严格落实到企业盈利或盈利预期，脚踏实地挖掘相关上市公司是否有能力展现高质量且可持续的盈利和收入增长。
在行业景气周期和竞争格*的研究上以总量思维为核心，基于产业空间、竞争格*、商业模式、盈利质量，从更为宏观和长期的视角判断行业发展趋势；同时关注行业的边际变化，详细评估边际变化因素对行业投资逻辑的影响。
在行业周期的研究中李文宾主要看重两个方面，第一是行业生命周期的研究，立足于需求层面考察行业是处在萌芽期，成长期，成熟期还是衰退期，其中不仅包括衣食住行等基本需求，同时包括技术和供给催生的需求。第二是供给推动的经济周期，比如2017年国内开展的过剩产业去产能政策，这一系列政策直接扭转了煤炭、钢铁、化工等成熟行业景气周期。在行业竞争格*方面，李文宾认为不仅包括本行业中竞争要素的提炼，也包含竞争对手之间的博弈，以及行业之间竞争关系的研究。
在李文宾过去十多年的研究经验中发现，行业竞争格*对企业中长期的发展趋势和盈利能力起到了决定性的作用。入行以来，他对科技（新能源汽车、汽车，高端装备、军工、有色和化工新材料、电子）和消费（食品饮料、消费建材、家用电器、医*）具有长期的跟踪和深入研究。
我们从万家成长优选成立以来的公开报告数据分析来看，产品的行业配置以电子、计算机、化工等行业为主，今年明显增持了医*生物，2019年底逐步落袋了农林牧渔行业，此外有所搭配有色金属、建筑材料、家用电器、机械设备等行业配置。截止今年半年报，万家成长优选的行业配置中，医*生物作为第一重仓行业占比28.22%，电子为第二重仓行业占比14.56%，有色金属为第三重仓行业占比9.11%。
图表10：行业配置情况（持股明细汇总行业比例%）
李文宾对行业的把握准确且敏锐，从重仓股行业收益贡献来看，2019年农林牧渔、电子、计算机等行业收益贡献显著，今年以来医*生物领域获利突出，有色金属、电子、建筑材料等行业贡献较好。
产品成立以来，李文宾在行业配置中较为准确的左侧捕捉了“猪周期”，“科技板块”、“原料*”等机会。我们结合其公开报告从时间线具体来看，2018年四季度，李文宾认为市场估值处于历史低位，市场风险偏好和流动性正在发生显著改善，重点布*了，养殖、新能源、TMT、新能源汽车、高端制造和券商等行业基本面优秀或处在行业基本面拐点的板块，2019年一季度，股市强劲反弹，此前重点布*的行业涨幅处于市场前列。2019年二季度，受中美贸易摩擦影响，国内市场出现了大幅回撤，万家成长优选重点增持了消费电子和半导体，并加大了在云计算等板块的持仓，取得了较好的收益。2020年1月突发的疫情导致市场风险偏好发生了剧烈的波动和变化，李文宾考虑到国内外疫情影响下，国内稳经济的诉求更为强烈，相关托底政策将会逐步加码，逐步降低了科技板块的配置，增加了消费、医*领域以及逐步增加了基建、建材、新能源汽车和传统整车的配置。
图表11：产品成立以来年度重仓股年度行业贡献率（%）（今年以来：截至三季报）
行业集中度方面，万家成长优选的行业配置较为集中，前三大重仓行业占比始终处于50%以上，前五大行业集中度多数在70%以上。从板块配置情况来看，成长、消费、周期板块占据核心地位，三者之和普遍达到90%左右。今年以来周期、消费板块配置逐步增多，成长板块的占比明显降低。
图表12：行业集中度（年报持股明细汇总行业比例%）
图表13：板块配置情况（%）
6、选股风格及贡献——看重高质量+可持续盈利的个股
在个股的选择上，李文宾基于企业基本面的长期跟踪和深入分析，精选具备高质量可持续成长的优质或潜力企业。根据上市公司的盈利释放节奏、盈利可持续性和盈利质量三个维度出发，判断所在行业的生命周期和竞争态势，从“技术、研发、产品、品牌、渠道、成本和市场洞察”等方面分析企业核心竞争力，战略规划能力和执行能力。
李文宾不仅聚焦于细分领域的龙头企业，同时善于发现盈利拐点挖*行业中的黑马公司，从万家成长优选成立以来的重仓股数据可以看出李文宾的选股能力可见一斑。2019年以来其持仓个股相对中证全指的选股胜率（重仓股当季度和下季度均跑赢市场计1分，如果只有一个季度跑赢0.5分）均值为61%，其挖掘的多家公司在长期持有的过程中获利颇丰。下图表展示了基金持仓历史在持有期收益较高的公司，其中国联证券、正邦科技、分别持有1各季度和2各季度，持有期收益率超过200%，此外，鸿路钢构、引力传媒、金磊股份、赤峰黄金、兆易创新平均持有2个季度，持有期收益率均超过100%。
图表14：重仓股相对市场胜率统计
图表15：重仓股表现（%）（截至20.13.16）
从万家成长优选的重仓股持有期收益分布来看，2019年以来约61%的重仓股持有期收益率处于20%以上，其中37%的重仓股收益在50%以上。从重仓股相对中证全指的超额收益来看，85%的重仓股超额收益为正，其中34%以上的超额收益率在20%以上。
图表16：2019年以来重仓股持有期收益数量分布（按当季度）
图表17：2019年以来重仓股超额收益区间个股数量（按当季度）
从万家成长优选今年以来的重仓股分布来看，一季度降低了科技板块的配置，加大了建筑材料、医*、新能源汽车、整车的配置，垒知集团、东珠生态、安图生物当季涨幅突出；二季度李文宾考虑到国内疫情控制充分，全球央行和国际提前启动货币和财政政策抵御疫情对经济的拖累，国内产业链率先复苏承接了疫情后全球供应链的缺口，重点配置了医*生物、新能源汽车、建材、半导体以及消费电子相关股票，贝瑞基因、同和*业、安恒信息等重仓股收益贡献显著；三季度延续了对消费建材、医*生物、电子、新能源汽车的配置，增加了部分顺周期板块，西部超导、天赐材料、鸿路钢构涨幅突出。
图表18：2020年以来重仓股详情
从持股风格来看，万家成长优选以中小盘股为主，其中小盘股占比47%，中盘股占比42%。基于Barra风格归因来看，2018年年报-2020年中报，规模因子均显著高于其他因子，波动因子次之。
图表19：持股规模风格
图表20：基于Barra框架的风格归因分析
在操作特点上，李文宾的个股配置较为分散，他认为，行业集中但行业内个股相对分散的投资方式有利于强化基金的风险控制，提高基金投资组合的整体投资胜率。万家成长优选重仓股集中度处于40%-53%波动，低于同类平均水平。近一年重仓股留存度仅23.33%，明显低于同类平均46.53%。
图表21：重仓股集中度（%）
图表22：换手率及重仓股留存度对比（%）
三、基金经理后市看法
对于后市，李文宾认为在经历2020年下半年的市场风格切换之后，部分成长股通过业绩增长，较好地消化了短期高估值。在当前“双循环”的格*下，未来具有清晰成长格*的行业已经显现。其中，消费升级是畅通国内大循环的重要环节，事关人民群众对美好生活的向往；科技创新则事关我国在风起云涌的世界变*中保持领先的大*。在这样的时代背景下，大消费行业、5G通信、消费电子、新能源汽车、医*与医疗服务等行业具有广阔的发展前景。具体来看，新能源汽车、白酒、家电、军工、光伏、消费建材以及顺周期板块是其投资中重点关注的方向。
四、新产品发售——万家战略发展产业基金
李文宾新发产品“万家战略发展产业混合型证券投资基金”，将深度聚焦于消费和科技两大具备成长潜力的投资方向，在有效控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。产品将发挥其管理特长，具体关注七大细分行业，分别是消费行业中的食品饮料、消费建材、家电，以及科技领域的电子、医*、计算机以及新能源汽车和新能源。通过总量思维及边际变化，把握行业景气周期，精选高质量且持续盈利的上市公司，建议投资者关注。
万家战略发展产业基金基本情况
万家战略发展产业基金为混合型基金，其契约规定的股票资产投资比例为60-95%，其中,投资于基金界定的战略发展产业主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。本基金主要投资于符合国家战略规划发展的行业和领域的优质上市公司，在有效控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
图表23：万家战略发展产业混合型证券投资基金基本情况
费率方面，该产品目前处于发行阶段，其认购/申购费率随着单笔认购/申购金额，认购费率和申购费率有所降低；同时，在赎回费方面，随着投资者持有期限的增加，其赎回费用有所降低，对于持有期限在365日以上的投资者免收赎回费。此外，管理费率及托管费率分别为1.50%及0.25%。
图表24：赎回及日常费率
风险提示：新冠疫情控制情况、贸易摩擦升级、地缘**等带来的股票市场大幅波动风险。
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知道万家基金怎么样吗？？
万家基金中的货币型基金在货币型基金中排名是前列的，所以如果选择购买货币型基金，可以选择万家货币即可。
今日万家18o指数基金，代码51918o净值是多少
招商银行有代销该支基金，请打开网页链接查看历史净值。基金采用未知价原则，无法查看实时净值。招行系统一般于下一个交易日早上九点公布上一交易日的基金净值；基金公司一般为交易日当天的19:00-21:00左右公布。
万家基金公司怎么样？
万家基金管理有限公司2002年在上海注册，公司就在我家餐馆对面的大楼里，具体情况不是太清楚，应该还行吧，不过一般在富粟股权投资基本有限公司，做一些小项目
万家这是什么收益
活期利率没这么高吧，我5W一天5块？
万家基金管理有限公司是上市公司吗？
万家基金管理有限公司不是上市公司。
万家基金专注于为投资者提供包括股票投资、固收投资、量化投资、及组合投资在内的多元资产管理服务。
旗下管理着包括货币型、债券型、混合型、股票型、指数型、FOF等在内的各类公募、专户基金产品，满足不同类型客户的投资及资产配置需求。
万家基金先后摘得15座金牛奖项，13座金基金奖项及13座明星基金奖项，蝉联2017、2018年度金牛基金管理公司、最受信赖金牛基金公司，截至2020年末，公司管理总规模突破2000亿元。
基金的净值会一直涨吗？
按照常理来说，基金如果遭遇大规模赎回，净值应该是下跌的。但近几日，一些基金却出现大规模赎回后净值飙升的反常情况。 据悉，10月8日，中邮基金旗下多只基金此前抱团持有的光环新网复牌后遭遇两个一字跌停。但这些基金在8日的净值并未受到拖累，相反还出现暴涨，其中中邮核心科技当日涨幅达到11.55%。业内人士透露，这是因为赎回费用被计入了基金资产，这才导致基金的单位净值出现大幅波动。然而这一现象具有特殊性，并不能作为投资者购买基金的依据。但从这一现象也可以看出，随着A股风险的持续释放，投资者的风险偏好正在上升。 数据显示，截至6月末，中邮旗下多只基金重仓光环新网，其中明星基金经理任泽松执掌的中邮战略新兴产业基金持股395万股，占流通股持股比例3.38%;中邮核心成长基金持股325万股，占流通股比重2.78%;中邮核心竞争持股246万股，占流通股比重2.11%。体量不足7.5亿的中邮核心科技创新持仓83万股光环新网，占据其第二大重仓股 。而有媒体报道，从上述基金的十大重仓股表现来看，个股涨幅远逊于10月8日上述基金的净值涨幅，这说明净值的上涨并非是持股因素助推。 无独有偶，万家瑞兴和景顺领先回报C两只基金也在国庆节后遭遇了类似情况。公开信息显示，万家瑞兴于今年7月23日成立，成立规模接近2.69亿元，是一只股票仓位配置范围为0到95%的灵活配置混合型基金。虽然当时正处于股市暴跌期间，但基金成立后单位净值一直在1元面值附近小幅波动，显示其股票仓位接近于零。 有媒体报道，万家瑞兴于9月15日起开放申购和赎回业务，根据赎回费率规则，对持有时间满30天但不足180天的赎回，赎回费率为0.5%，75%的赎回费总额计入基金资产。到9月30日，该基金单位净值一直保持稳定，意味着这期间赎回比例较小。但国庆后第一个交易日，万家瑞兴在A股大幅反弹的情况下出现了大规模赎回。当日提交的赎回申请在10月9日得到确认，赎回资金总额的0.375%(即0.5%乘以75%)被计入当日基金资产，造成9日该基金单位净值暴涨45.15%。根据测算，此次该基金净赎回比例可能高达90%以上。而景顺领先回报C也是同样的情况，大比例赎回后，净值在10月9日意外上涨了14.2%。 有专家表示，从历史上一些基金单日净值波动超过10%的案例来看，无疑都是遭遇了大比例净赎回，但这种盈利模式显然不具有可持续性，投资者切莫因此买入这类基金。对于上述这种现象，有基金业人士认为，这意味着经过了大幅调整之后，投资者的情绪逐渐趋于乐观，风险偏好有所上升。据观察，从10月8日A股结束休市后，市场一改此前疲弱的走势，出现了连续上涨的反弹行情。
【国泰君安基金配置】如何选择行业基金？——行业基金池与优选
作者：国泰君安证券朱人木
目前市场上公募基金数量已经突破8000只（数据来源：wind，只统计主代码，剔除其他份额），面对琳琅满目各种各样的基金，投资者选择难度太大，哪怕是专业的机构投资者，也需要花大量的时间来整理。所以国泰君安基金配置团队将按照科学的标准构建基金池。
构建基金池，首先从投资者的需求出发，例如投资者关注的赛道型基金、均衡型基金、固收+基金等。构建基金池需要科学的标准，一方面是符合某个特征，也就是满足投资者的需求，另一方面要满足成立时间、规模的要求。按照标准，将庞大的基金投资范围缩小，便于投资者选择。
在基金池的基础上，我们按照投资能力对基金进行优选，得到优选池。不同类基金优选的思路会有一定差异，例如赛道型的基金，选择的依据主要是符合赛道的程度，以及在这个赛道上选股能力的高低；对于指数增强基金，优选的主要依据是行业偏离度、胜率；对固收+基金，主要考察收益能力、回撤控制等。对不同类型的基金，按照最适合的逻辑来确定最终的优选池，供投资者参考。
我们初始构建基金池主要包括行业基金池、均衡型基金池、风格池、固定收益基金池、被动基金池。并可以按照客户需求定制基金池。本文作为基金池与基金优选序列第一篇，主要解决行业基金池与行业基金优选的问题。
公募基金在行业上配置比较集中，根据2021H1披露的公募基金重仓数据看，前4大行业为食品饮料、医*生物、电子、电气设备。
我们构建行业基金池主要考虑投资者需求、市场供给两方面。行业基金池主要分为：食品饮料、医*、电子、电气设备、周期、金融、军工几大类。其他的部分行业虽然有需求，但是因为主动基金数量几乎没有，投资者如有需求，可以参考后续被动基金池。
第一步：确定样本范围：所有普通股票型（非指数）、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金。分析仓位情况，剔除股票仓位低于70%的基金。
第二步：统计最近一期公募基金在各行业上的分布情况，根据上文7大行业分类，分别汇总，设定各行业筛选阈值，阈值一般定为40%~60%，不同行业阈值设置有可能不一致，主要考虑设定阈值后入选基金数量。根据设定的阈值选出符合条件的行业基金。
第三步：规模、成立时间限制
根据规模和成立时间进一步筛选，一般定义的标准为：规模超过2亿元，成立时间超过1年。
我们根据重仓股来分析选股能力和配置能力，假定股票持股时间有三种计算方法：
（1）假定持有期为季度报告前90日和后90日。
（2）假定持有期为季度报告前3个月。
（3）假定持有期为季度报告后3个月。
以此来分析行业配置能力和选股能力。
行业配置能力计算方法：
（1）分析重仓股行业分布
（2）看行业能否跑赢基准指数
行业内选股能力计算方法：
（1）比较重仓个股与对应的行业指数
（2）看个股能否跑赢行业指数
缺陷
（1）只能获取季报数据，无法顾及中途调仓
（2）相对滞后
对于主动行业基金池，我们主要分析基金经理在重配行业上的选股能力，同时综合考虑基金成立年限，基金经理在对应基金上管理时间等因素，综合确定优选结果。
表4：行业基金池共293只，优选数量105只
行业
基金池数量
优选数量
食品饮料
70
22
医*
65
29
电子
27
5
电气设备
32
5
电气设备周期
5
2
周期
43
15
金融
42
14
军工
9
4
总计
293
105
数据来源：国泰君安证券研究、Wind
通过整理基金池，将琳琅满目的基金缩减，构成不同类基金池，供投资者参考，减轻投资者的选择难度。
本文聚焦行业基金池，通过规则梳理出293只行业基金，优选出105只行业基金。
不同机构投投资者会有不同的准入规则，我们可以为其定制基金池，并定制基金优选的方法。
数据来源：国泰君安证券研究、Wind
注：本文持仓数据采用2020H2数据统计，因持仓数据滞后，投资者使用是需要结合近期基金净值波动来估计基金最新的风格。
本报告结论基于历史数据信息的统计规律，未来基金经理风格变化、基金经理变更、基金投资业绩波动超预期的情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。
因持仓数据滞后，基金调仓有可能会导致当前基金风格与本文统计风格有不一致的情况，报告阅读者需要结合基金净值波动情况来估算基金风格，审慎参考报告结论。
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期末基金份额净值什么意思？
基金份额净值就是每一基金份额代表的基金资产的净值。
基金份额净值＝基金资产净值／基金份额总数。其中基金份额总数是指某一时点上全体基金持有人持有的基金总份额。
累计净值＝基金份额净值＋基金累计每份派息金额。
基金份额净值是开放式基金交易的基础，也是申购和赎回的依据，基金累计净值的高低表明这只基金历史上给持有人赚过多少钱，表明了基金的总体业绩水平，对选择基金具有参考意义。