摘要：美债走听与美股的关系？ 经济增长和通胀变化会影响两者间的关系可以对比一下1950年代和1970年代。在1950年代末，10年期美债收益率从2.5%上升至3.77%，当时标普500也一路走高；而在197
美债走听与美股的关系？
经济增长和通胀变化会影响两者间的关系可以对比一下1950年代和1970年代。在1950年代末，10年期美债收益率从2.5%上升至3.77%，当时标普500也一路走高；而在1970年代，由于通胀上涨，收益率上升，但同时股票却在下跌。这两者之间的差别在于，在1950年代，经济增长复苏，通胀亦并未引起市场的担忧。而在70年代，美联储就没有压制住愈演愈烈的通胀，美国经济陷入滞胀，生产下降和失业率猛增，这令债券收益率上涨，股市承压。宏观经济的冲击，比如说重大的金融危机和债务违约资深的投资者可能都会记得美股和美债在80、90年代的大牛市，从1982年起，通胀开始大幅下滑，美联储也开始降低联邦基金利率，令债券收益率大幅下滑。同时，美国经济从1983年开始强劲反弹。所以这段时间里，股市上行伴随债券收益率下滑，此时美股和美债是正相关关系。但是，1997年的亚洲金融危机和随后1998年的的俄罗斯债务违约令情况突然出现变化。一开始，受到避险情绪的影响，美债收益率下跌，股票价格下滑。美联储迅速降息，但随后为了不落后于通胀马上又再度加息。这令美债收益率持续走高（直接至在2000年2月触顶），股市在反弹后因经济仍然强劲而继续走强。美联储的政策，2008年次贷危机之后，为了刺激经济复苏，美联储开始了降息周期当利率降至零水平之后，由于已经不存在降息空间，美联储启动了一系列的量化宽松政策（购买债券），包括QE1、QE2和QE3，作为公开市场操作的一部分，也就是所谓的“直升机撒钱”。具体操作就是，美联储印发更多的货币，在公开市场上购买大量美债，从而向市场注入更多的流动性。美联储的购债举动直接推升了美债价格。另一方面，由于在QE期间，企业的借贷成本非常低，帮助其利润实现强劲增长，虽然这个时候整体经济仍然偏弱。有了央行作为后盾，投资者大胆追逐风险，押注股票价格走高。而且，机构投资者也得以极低的保证金购买股票。这些因素共同推动了股市走高。在美联储实施宽松货币政策期间，美债收益率下跌，股市上涨。
什么是美债收益率？
最近10年期美债收益率突破1%，华尔街大佬们坐不住了，纷纷出来发声，大摩称，美债收益率上升可能会对美股造成重大影响，而且目前市场并没有做好应对冲击的准备。
华尔街这帮人，大家都知道从来不做没意义的事，说没意义的话。美债收益率升高后，市场流动性将会降低，进而对美股产生不利的影响。华尔街喊话美联储，“逼宫”美联储再次加大放水力度。
但美联储目前宽松政策的弹*已经不足，而且持续大量放水的危害性美联储也是很清楚的，所以现在是左右为难。好戏才刚刚开始要上演，美股牛市11年最后如何收尾，我们拭目以待吧。
今天主要想科普下什么是美债收益率。美债收益率是用于衡量美债价格水平，由于美债的安全性和稳定性，美债收益率被视为是进行投资时的无风险比较利率。
美债在市场上是自由流通的，当前市场价格由供需关系决定，但美债的未来收益是固定的（一般根据期限和种类不同有不同的收益方式），所以当前美债的价格越低，由于未来收益固定，美债收益率就越高。因此美债收益率特别是长期限美债往往会用来观察当前市场的风险偏好。
美债收益率越高，当前市场美债价格越低，说明市场更加青睐风险资产，比如股票和商品货币等。由于美债的安全性，美债收益率被视为无风险收益率，因此美债收益的升高被视为抬高了投资的成本，可能对风险资产产生负面影响。
通常我们会用美元指数来衡量美元的价格强弱，美元指数中欧美的汇价占比50%以上，美欧之间的国债利差和美元指数有比较好的正相关性。2020年以来美国疫情持续恶化，美债收益走低，美欧国债利差收窄，欧美汇价反转之前2年的下降趋势开始上涨，美元指数不断下降。2021年1月来，随着拜登上台的逐渐明朗和对疫情疫苗的乐观情绪，美债收益率开始上涨，欧美汇价有所下降回调。
从历史数据来看，美债和美股没有完全的相关联性。短期来看，受市场情绪影响，股价和债券收益率多呈现正相关关系。当市场避险情绪升温，投资者会抛售股票，购买安全性更高的**债券，推动债券收益率回落，股票价格下跌，二者理应呈现正相关。但观察中长期趋势，美股和美债的相关性并不稳定，相关性的方向及强弱主要受到货币政策环境变化的影响。
黄金本质上为抗通胀的零息债券，因此实际利率可以看作持有黄金的机会成本，理论上黄金价格与实际利率呈反向关系。实践中通常以美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率代表实际利率走势。2005至今的样本数据表明，10年期TIPS收益率与黄金价格的相关系数为-0.8。
实际利率与黄金价格的关系并非线性。当实际利率为负时，曲线斜率更陡，黄金价格对实际利率变化的敏感性上升，背后的原因在于黄金具有避险属性。实际利率下行源于美国国债收益率下行或通胀预期上行，通常伴随着经济低迷或风险暴露，市场避险需求上升，利好黄金。
美国用美元购买国债为什么可以降低国债的收益?为什么可以引起美元贬值?
美联储这次主要购买的是2年期和10年期的国债，从下周末开始通过公开市场发行手段，每周至多2次，购买总额3500亿美元的国债。国债和其他商品一样，也受到购求关系的影响。美联储此举会引发对国债的需求增加，进而引发国债的价格上升。而国债价格和收益率为负相关关系，价格的上升将引起收益率的下降。以7天国债为例，FV-PV=D%(7/360),FV=国债面额，PV=国债先价，D%=收益率。FV为固定面值（100美金），PV受购债影响上升，公式右侧D%--收益率便下降了。对美元的影响可以从2个方面考虑。第一，美联储此举的目的在于扩大市场流动性，降低信贷市场的借贷成本，以促进经济的复苏。长期国债收益率的降低，将导致在经济的各个层面，企业的贷款利率随之下降，但同时也将导致企业投资收益率的相对下降。因此各国的投资者由于逐利的本质，会需求高投资收益率的国家，卖出美元资产，买入他国资产，导致美元下降。第二，长期国债收益率的下降，会引发对长期通货膨胀前景的担忧，而通胀是引发货币贬值的至关重要的因素，美元也因此呈压。
近期10年期美债收益率止跌反弹，这意味着什么？美债、美元指数、美股之间的关系又是什么？
9月已经过了三分之一，相信投资者们已经开始有所察觉，无论是股市，非美货币，还是黄金白银，都出现了多头动能衰竭的迹象，市场的风向似乎已经开始转变。而与之不同的是，美元指数开始止跌走强，10年期美债收益率自8月以来，一直处于震荡走强的趋势之中。如果从简单的市场行为来看，我们能很轻易的得出一个结论，美元、美债收益率成正比关系，美元与股市、黄金价格成反比关系。但它们之间的关系真的如市场行为所表现的这样简单和绝对么？潜藏在这些相对关系中的内在逻辑又是什么？
美元与美债
从常识上来说，如果美国的经济状况较好，央行会逐步收紧货币政策，以防止经济过热，这随之带来的就是美元利率的上升，而这也会反应到美债利率的上升。这里所讨论的美元指数是美国相对于欧洲、日本等非美经济体的经济对比情况。而欧元是美元指数权重最大的货币，占比57.6%，日元占比13.6%，排名第二。如果这些非美经济体的经济比美国差，会导致资本回流美国，从而导致了美元走强。
但这些都是建立在美国的经济环境较好的情况，如果美国的经济环境非常差，例如去年新冠疫情3月在全美爆发，美国股市连续熔断，美债收益率也是跌至谷底，但美元指数反而走强。其原因是美元作为世界流通货币，具有避险资产这一属性。在市场恐慌情绪蔓延的时候，投资者往往会选择第一时间抛售自己手中的金融资产，选择持有现金，或者投入到美国10年期国债这种无风险资产，股市，商品都会受到严重打击。因此美元指数大涨，而美债因为购买量的增大导致价格的快速增长，收益率就会降低。
因此，美元和美债的关系并不能定义为绝对的同向关系，事实情况是，如果投资者们细心观察，会发现10年期美债的收益率在大级别的周期，一直处于震荡走低的趋势中。其原因是美国长期保持低利率环境，这造成了美国巨额的债务负担和高额的财政赤字。这意味着即使在不远的将来美联储进行了加息政策，美债收益率也不一定会持续性的上涨。因为这样会使美国的债务负担更加艰巨，美联储也会通过一些手段来压制国债收益率的上涨。
美国10年期美债收益率vs美元指数
图片来源：Tradingview
美元、美债与美股
从去年美联储进行量化宽松以来，美元指数一直处于弱势下跌的行情，而美股屡创新高。从这样的情形来看，美元指数与美股呈反向关系。其背后的逻辑也不难理解。新冠疫情爆发，全球经济出现严重衰退，美股出现熔断。美联储需要做的第一件事就是，通过量化宽松来给市场提供流动性，以挽救经济实体和投资者信心。那么在疫情时代，实体经济崩塌，生产活动停滞，向市场中投放的钱自然而然就流入到了熔断后处于低估值区的股市当中，这导致了股价的飞速上涨。从去年3月之后，钱更多的从美债流入到了美股之中，这导致了美债价格下跌，收益率上涨。所以从去年4月之后，美债收益率开始筑底走强。
而从今年4月以来，随着新冠变种病毒的传播加剧，经济复苏产生了不确定性，加上美股在连续创新高后，投资者开始出现避险的情绪，所以选择增加美债的投资，美债价格增高，因此美债收益率自今年4月以来一直处于下跌趋势之中。
美国10年期国债收益率
图片来源：Tradingview
但上述的结论是建立在美国经济环境不好的情况之下。其实影响美股趋势的因素不光光是货币政策，其公司的基本面情况也是重要因素。在经济好的时候，那些白马蓝筹股的股价表现往往非常不错，这是得益于其优秀的持续盈利能力。而在经济不好的时候，以去年疫情为例，传统蓝筹股表现不佳，但互联网科技公司却表现突出，这就来源于时代的特性造成的需求的增长，而行业特性所表现出的高度自动化，使其受到的冲击往往相比其他行业较小。因此，我们可以回顾往年历史，在2014年10月美联储开始推出QE后，从2015年到2017年连续进行加息，标普500指数并没有受到较大的影响，而是不断的创新高。而疫情时代的纳斯达克指数表现最好。
美国标普500指数
图片来源：CMCMarkets
市场风向虽变，
但意味着机遇也将到来
从近几个月开始，全球的缩债浪潮开始席卷而来，加拿大率先开始了缩减资产购债规模，紧接着美国，欧洲，澳大利亚也相继开始将缩债提上日程之中。而今年需要关注的焦点就是，市场预期美联储将在年底进行缩债。本月的22日有美联储的利率会议，关于这次会议能否顺利开展缩债计划仍是一个未知数，虽然美国的各项经济数据处于反弹阶段，制造业数据稳步增长，通胀数据进入到“5”时代，但7月的非农就业数据却意外爆冷，也给这次会议增加了许多不确定性。
从宏观面来看，全球经济虽在短期内处于复苏放缓的阶段，但随着疫苗接种率的提高，封锁逐渐放松，在未来的一到两年经济会处于高速复苏阶段。因此，缩债以及之后的加息会是必然趋势。由于对未来经济的信心，在这一市场预期下，美债收益率逐步走强，市场流动性的逐步收紧在长期来看利好美元。而对于美股而言，缩债和加息肯定会给股市带来巨大的回撤，但这也反映出经济面的向好发展，因此，投资者不必过于惊慌接下来可能会面临的短期波动，从长期来看，标普500指数未来的趋势可能会强于纳斯达克指数，对于投资者而言，应该把握住每次市场回调的机会。
关于CMCMarkets
CMCMarkets成立于1989年，现已扩展到全球13个国家，并成为超过100万全球客户的信赖的经纪商。仅在过去的两年中，CMCMarkets就赢得了50多个全球奖项，以表彰其致力于个性化、物有所值的客戶服务及技術与创新。
投资衍生品具有很大风险，并不适用于所有投资者。损失可能超出您的初始投入资金。您并不拥有标的资产及其相关权益。我们建议您征询独立顾问的意见，确保您在交易前完全了解可能涉及的风险。本评论仅提供一般性信息，并没有考虑到您特定的目标，需求及财务状况。因此，在您决定交易或继续持有任何衍生品产品时，您应当结合您的个人目标，需求和财务状况进行考量。对于澳大利亚和新西兰,相关的产品披露声明能够在我们的网站cmcmarkets.com/zh-au/legal或cmcmarkets.com/zh-nz/legal获取。
CMCMarketsAsiaPacificPtyLtd(ACN100058213),AFSLNo.238054,theCFDissuer.CMCMarketsNZLimitedCompanyRegistrationNumber1705324
*以上内容由客户提供
美债收益率下跌，备受关注的收益率曲线收窄，对此你怎么看？
美债的收益率与美债价格成反比，国债价格越高收益率就越低，美债的收益率下跌意味着更多投资者开始投资美债，这里说明了两件事情。
第1件事情是更多人开始将资金转向避险，证明对未来美国经济的预期开始从乐观转向悲观。从今年8月份以来，美国经济的下行趋势就开始逐渐明显，但是11月份公开了一系列数据，给人们带来了希望，特别是11月份非农数据意外的强劲，很多人认为美国经济转好了，再加上美股的上涨，因此国债的价格出现了抑制，大多数人抛售国债购买资产。不过现在12月份更多的数据显示出美国经济仍然在下行当中，从此很多人的经济预期转向了，悲观购买国债也是合理的选择。
第2件事情是美元市场的流动性短缺可能正在缓解当中，因为国债是一个非常通用的质押和抛售品，在美元流动性短缺的过程中，很多金融机构将国债进行质押抛售换取美元现金，而美联储的回购操作多多少少助长了这一过程，因此国债的价格出现了下跌。现在的国债价格回升就证明美元流动性短缺已经出现缓解，我们可以看到，近期的回购都保持了供过于求的情况。
最后一个原因相对较小，但是也是存在的，那就是美联储重启资产负债表扩张之后，短期国债的购买要高于长期国债，导致很多投资者抛售长期国债换取短期国债进行套利，这样长期国债的价格就出现了下跌目前这个影响已经开始被市场所接纳，所以长期国债的价格开始了回升。
美元指数、贵金属下跌，大宗期货上涨与暂停贵金属开户有联系吗？
大部分时间贵金属和美元汇率成反向关系、大宗商品上涨除了通胀因素还有库存周期以及经济周期相关、黄金一般关系最紧密的两个指标是美元指数和美债收益率，近期美元指数向下短期是因为民主d上台对货币宽松的预期、美联储在预期管理上面传达的货币政策短时不会改变、从长期来看美国目前的负债和经济增长来讲低利率甚至0利率是必然。美元进入弱周期。黄金短期随着疫苗的问世，避险情绪减弱，投机行为增强，美债收益率升高，黄金下行。这里说下货币宽松和通胀预期相同的逻辑美元指数跌，而黄金不涨反跌，只能说短时投机情绪远大于避险情绪。大宗商品上涨逻辑依然是—疫苗问世—疫情降低复工复产——经济回暖需求增加—超发货币随着经济向好产生通胀。按逻辑对于黄金来说依然是利好，我们只能继续说短时投机情绪远大于避险情绪来解释。暂停贵金属开户个人理解只是银行因为无法对冲可能发生的风险所采取的手段而已。绝不是因为考虑到波动大保护投资者这种一厢情愿的想法，大家最好考虑一下银行在哪种情况下是无法对冲风险的，那种概率最大。。。。为什么禁止开户？目的是什么？，多问问多想想吧
美债收益率与价格的关系
Q：不明白为什么买的人多了，债券价格上涨，但是美债收益率却在下跌？收益率下跌，那买的人不应该更少吗？
收益率上涨和下跌指的是市场上债券的实际收益率的变化，而不是指**发行债券时所设置的票面利率。票面利率是**在发行债券时所确定的年利率，即**会按照这个利率向债券持有者支付利息，而收益率则是市场上实际交易中债券的收益率，包括债券的票面利率和债券的市场价格所决定的收益率。当市场对债券需求增加时，债券价格上涨，收益率下降，反之亦然。
美债收益率上升对美元有什么影响呢？
美债规模巨大如果收益上升就等于变相增加美元供应量。也就是加速印钞。会贬值加快。美债发行量，每年都在不断增长，也就是风险不断加大。
最强美债普及贴！美债价格和收益率啥关系？加息对美债有何影响？
截至2022年5月底，美国一共发行了30.49万亿美元的美债，这个数字是美国2021年GDP的1.29倍，美国是全球欠债数额最多的国家。
在超过30万亿美元的美债中，外国投资者总共持有超过7万亿美元的美债，其中日本持有的最多，中国排名第二，中日两国是仅有的持债余额超过1万亿美元的国家；而持有美债数量最多的机构是美国的央行——美联储，持有5.7万亿美元的国家债务。
以上几个数据是大家平时最常见的，也是被各大媒体都快说烂了的，理解起来没有任何困难之处。
本文提到的概念虽没有以上几个数据那么引人瞩目却十分重要，从网友们平时在各类美债相关文章下的评论中能推断出绝大部分人根本没有搞明白一些基本概念。
想要真正了解美债就一定要理解美债利率、美债收益率、美债价格分别指什么，今天就我给大家科普一下。
美债是美国联邦**发行的债券，购买债券的本质是将个人资金借给债券发行方，美债的发行方是美国**，购买美国**债券当然就是借钱给美国**。
当你将辛辛苦苦赚来的钱交给美国**后将得到一张借条，上面记载了借款起始日、借款期限、借款到期日、借款利率等重要条款，这张借条就是美债。
当然，现在是电子信息化的时代，借条通常不是纸质的而是以电子化形式存在，载体虽不同但无关大*。
钱不是白借的，大家购买美债，愿意借钱给美国**是因为美国**承诺到期后除了还本外还会支付一定数额的利息，这和把钱存入银行到期后收取利息没有太大的区别。
存银行最关心的是年化存款利率，购买美债则要关注美债（票面）利率。
比如，一张期限为一年的美债利率为2%，这意味着购买并持有到期后能够获得2个点的收益，假设张三买了10万美元美债，一年后能够拿到2000美元利息（10万*2%）。
美债的利率从买入后就固定下来了，写进了合同和借条中，不会随着未来形势的变化而改变。
换言之，不管美国经济如何变化，张三一年后获得的利息必然是2000美元。
美债收益率每时每刻都在变化
张三买入10万美元美债后一定要等到一年后才能拿到本金和利息吗？
既对也不对！
对的地方在于美国**确实只会在美债到期后还本付息，不对的地方则在于张三可以通过其它渠道提前拿回本金并获得一定的收益。
美债存在二级市场，可以进行买卖。
美债二级市场和A股二级市场类似，各类美债投资人可以在市场上买下别人持有的美债，也可以卖出自己持有的美债，只要买卖价格匹配交易立马完成。
假设张三持有之前买入的美债半年后急需用钱，他在二级市场上将持有的美债全部卖给了李四，成交价为10.1万美元。
李四买下美债后再持有6个月就能从美国**那里拿回本金和利息了，这份美债的票面利率为2%，利息为2000美元，加上本金10万美元，一共可以拿到10.2万美元。
李四花了10.1万美元买下的美债，半年后拿到10.2万美元，获利1000美元，半年的收益率为1000/10.1万=0.99%，如果换算成全年收益率的话为1.98%。
1.98%即为美债收益率。
前文提过美债利率是不变的，那么美债收益率会变化吗？
答案是千变万化的， 每天、甚至每时每刻都不一样，这与美债的成交价格有关。
假设张三当初是以101200美元将美债卖给李四的，到期后李四能够获得的收益变成800美元，半年收益率为0.79%，年化收益率降低至1.58%；假设是以100900成交的，到期后的收益为1100美元，半年收益率为1.09%，年化收益率提高为2.18%。
换言之，美债的成交价格越高美债收益率越低、成交价格越低收益率越高。
股票价格每时每刻都会随着买卖者的报价不同而发生变化，美债价格差不多也是这样的，美债收益率跟着美债价格一起变化。
关心美债利率的人不多，毕竟这玩意不会变，没有观察的意义；而时时刻刻都在变化的美债收益率受到人们的关注，从中可以推断出市场对于美国债券价格、美国经济、美国金融市场的预期。
争先恐后买美债反而会让收益率下降
美债收益率体现投资者持有美债到期后能够获得收益。
常识告诉我们买的人越多收益越高，就好比大家抢着买某只股票会让持有该股票的人赚得盆满钵满，不过美债收益率却反其道而行，买的人越多收益率越低。
这不难理解，第二部分说过美债收益率与美债价格是成反比的，美债价格越高收益率就越低。
当人们争先恐后抢购美债时会推高美债的价格，结果是美债收益率走低；相反，大家都不看好美债，卖掉的人比买入的人多时美债价格下降，美债收益率提升。
如果你无法理解请返回上文多看几遍，还是理解不了的话记住这个结论就可以了。
美联储加息、美债收益率节节攀升
美联储加息是最近的热词，作为全球最大的经济体美国加息对于各国金融市场造成的影响是非常大的。
2022年美国已经加息了两次，分别是在3月和5月，可以确定的是今年下半年里美国还会继续加息，与此同时，另外一项货币紧缩政策——缩表于6月正式启动。
那么美联储加息会对美债收益率造成什么样的影响呢？我们从逻辑上来分析。
加息意味着基准利率的提升，美国各类金融资产，比如银行存款的利率会随着一起提升。
原来存一年的利率为1.5%，现在存一年可以获得2%甚至2.5%的利息率；美债利率是固定不变的，我们假设一年为2%，低于加息后的存款利率，投资者们为了获得更高的利率往往会卖掉美债，把钱存入银行。
卖买债的人比买美债的人多会发生什么呢？上文已经解释过了，美债收益率将上升（美债价格降低）。
美债收益率上升对美国是好事吗？
基本上不能归纳为好事，你想，大家都在抛售美债才会让美债收益率上涨，抛售美债是因为不看好美债未来的发展，美债可是美国**信用的外在表现形式啊。
与此同时，加息会抑制一国的经济发展，加息同样会让美债收益率提高、美债价格下跌，吻合上文的逻辑。
因此，别再以为美债收益率持续上涨对美国是好事了。
风险提示及免责条款——市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
想快速留学吗？想海外置业吗？
海外投资专家
昌联国际为您服务！
往期精彩回顾
最强王者|杨晓军：我们很难多赛道并行，但金钱可以！
最强王者|杨玉红：“靠谱”就是最好的形象代言
最强王者」张佳平：时间不语，却回答了所有问题！
专访|梅花创投吴世春：要成为一个“造风口”的人
梅花创投吴世春：切勿用战术勤奋来掩盖战略懒惰
深度解析！梅花帮“帮主”吴世春的投资逻辑，干货收藏
美国国债收益率跟美国国债价格的关系？
国债价格与国债收益率是负相关，价格越高收益率越低；反之，价格越低收益率越高