股本报酬率和股本收益率一样吗(股本收益率和股本回报率是一样的吗？)-鸿图投资网

摘要：股本收益率和股本回报率是一样的吗？当然不一样啦，股本是实收资本，而股权是股东权益。股东权益报酬率和股本收益率有什么不同不是 1962-1985购买伯克希尔·哈撒韦应该没有人不

股本收益率和股本回报率是一样的吗？

当然不一样啦，股本是实收资本，而股权是股东权益。

股东权益报酬率和股本收益率有什么不同

不是

1962-1985购买伯克希尔·哈撒韦

应该没有人不知道伯克尔·哈撒韦这个公司吧，这次的投资案例并不是说现在伯克希尔·哈撒韦，而是讲述巴菲特最开始购买的伯克希尔·哈撒韦，也就是他的纺织业。

1962买进伯克希尔---哈撒韦--股价7$　　

1965年控股伯克希尔---哈撒韦70%---当上董事长　　

1985年卖出伯克希尔---哈撒韦的纺织业---亏损了很大一笔钱，86万只卖了16万

1、“孩子气般”的大错

早在1962年11月，巴菲特开始买入伯克希尔的股份，最初购买价格每股7.6美元。

在刚开始买入的时候，巴菲特就是清楚这一行存在的问题，竞争激励，行业处于衰退，但是因为公司仅仅运营资产就有11美元，账面价值就是20多美元，那时的巴菲特还是主要参考老师格雷厄姆的投资思路“捡烟蒂”。

在1964年的时候，公司的负责人准备从股东的手中买下22.5万的股票，伯克希尔总股本是158万股，巴菲特合伙公司持有11万股，最开始出价是11.5，巴菲特同意了，但是在实际购买的时候确实11.375。

巴菲特对此非常的生气，于是巴菲特不仅没有将股份卖给Seabury，反而开始大量买入更多伯克希尔股票。

到1965年时，巴菲特就买入了伯克希尔39万股股票（当时伯克希尔在外剩下总股本102万股）。5月的董事会会议上，巴菲特一方正式控制了伯克希尔，并且把Seabury开掉了。这个情况也在1965年的信中有所

2、20年纠结和多么痛的领悟

其实，伯克希尔的经营一直以来难说顺利。在巴菲特买下伯克希尔的9年前，公司的总营收达到5亿多，却发生了1千万美金的亏损。按照年度来说，伯克希尔虽然时有获利，但总是进一步退两步。

于是，巴菲特先后找来了Ken和Garry做公司的负责人。在老巴眼里，这两个人都是兢兢业业的优秀管理者，经营水平不输于他的其他明星经理人。他们重新规划公司的产品线，生产流程，甚至大手笔并购同业公司，以希望可以发挥1+1大于2的优势。

尽管如此，伯克希尔的经营状况始终没有得到改善。

最核心的原因，就是伯克希尔面临的依然是全球产能过剩和同质化产品的恶劣竞争。美国之外的企业都拥有极低的劳动力成本，尽管美国纺织业的从业人员，薪水已经低的可怜。

在巴菲特控制伯克希尔13年后，也就是1978年，巴菲特已经意识到，就是再如何尽心尽力的经营伯克希尔，公司的投资回报率已经会低的可怜，与他旗下其他事业，如喜诗糖果，内布拉斯加家居，根本没法比。

巴菲特说之所以继续经营伯克希尔，1978年致股东的信里，他透露了4点原因：一是该公司是当地重要的雇主；二是管理层坦诚面对困境并努力解决问题；三是员工极力配合；四是尚能产生稳定现金收入。

巴菲特说，只要这4种情况保持不变，他仍会继续支持纺织事业。

但，后来，巴菲特发现，在第4点上，他错了。

在他发出感叹后的1979年，伯克希尔的盈利状况还不错。但之后，却开始耗费大量资金用于资本支出。（资本支出略等于“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”。）

巴菲特关于资本支出的描述非常经典。

他说，长期以来，伯克希尔一再面临投入大量资本支出以降低企业生产成本。

“每次提出的（用于资本支出）企划方案看起来都稳赚不赔，以标准的投资报酬率来看，甚至比起我们高获利的糖果与新闻事业还好的多。但这预期的报酬最后都证明只是一种幻象。因为许多我们的竞争者，不管是国内的还是国外的，全部都勇于投入相同的资本支出，使得降低的成本被迫全数反应在售价之上。在个别公司看来，每家的资本支出计划看起来都在合理不过，但若整体观之，其效益完全被抵消掉而变得很不合理。就好比每个去看游行队伍的观众，以为自己只要垫一垫脚尖就可以看得更清楚一样。每多投入一回合，所有的竞争者投注的金额就越高，但投资报酬却一点不见起色。”

于是，在经营伯克希尔20年后，巴菲特就面临着一个悲惨的抉择：

大笔的资本支出可以令公司的纺织事业存活，但相对的投资报酬却少的可怜；若不继续投资，将使得公司不再具备竞争力，就要被淘汰。

巴菲特调侃自己前面有两条路，一条通过绝望的深渊，另外一条通往毁灭。

终于，当1985年，伯克希尔再次需要加大资本投入时，巴菲特在寻找买家无果后，当年7月，忍无可忍把伯克希尔纺织厂关闭了。（对于一个年化收益率可以达到20%的人来说，你要拿他的资金，去投资不赚钱的生意，那种痛苦，大家可以自己品。）

然后，写下了富有哲理意义的句子：

当一个管理着名的专家遇到一家不具前景的公司时，通常是后者占上风。当你遇到一艘总是漏水的破船，与其不断费力气去补破洞，还不如把精力放在如何换条好船上。

3、账面价值的误导

巴菲特和伯克希尔的故事，还有些后话。

当关闭伯克希尔后，巴菲特在拍卖纺织机器的过程中，又被好好上了一课，对我们认识账面价值非常有启发。

伯克希尔原始投入1300万的设备，经过摊销计提折旧后，账面价值86万。其实要买一套这样的全新设备需要花3、4千万。但巴菲特将整个机器处置下来只收回了16万，扣除掉处理过程中耗费的成本，实际上一毛不剩。

更有趣的是，公司几年前花5000块买的纺纱，开价50元没人要，最后只能以26元卖掉，连搬运工的工资都不够。

这段经历，让巴菲特觉得，评估任何一家公司的股票时，仅仅依靠账面价值就对公司的内在价值做出判断，是非常幼稚的行为，因为很多时候，公司的内在价值与账面价值，毛的关系都没有。

在1983年致股东的信中，巴菲特说，账面价值与内在价值的关系，就好比你供养2个学生去读书，从小学到大学，你付出的成本（也即账面价值）其实差不多的，但未来从两人身上所获得的回报（也即内在价值），却可能差距甚大。

因此，账面价值是会计名词，记录资本的财务投入；而内在价值，是经济名词，是估计未来现金流的折现值。账面价值能够告诉你已经投入的，内在价值则是预计你能从中得到的。

4、摆脱“捡烟蒂”

巴菲特关于伯克希尔的反思，最重要的收获，就是彻底摆脱从格雷厄姆那里学到的“捡烟蒂”策略。

所谓“捡烟蒂”策略，就是如果你以很低的价格买入一家公司股票，就可以很容易以不错的价格获利了结，虽然长期而言，这家公司的经营结果可能很糟糕。

但巴菲特在经营伯克希尔以及后来其他几家类似的案例后，他总结道：

除非你是清算专家，否则买下这类公司属于傻瓜行径。

他说：

第一，长期而言，暂时看起来很划算的价格，到最后可能一点都不值得。在经营困难的企业中，通常一个问题刚解决不久，另外一个问题就接踵而来。厨房里的蟑螂绝对不会只有你看到的那一只而已。

蟑螂都是结伴而行。

第二，先前的价差优势很快会被企业恶劣的业绩所侵蚀。假如你用800万买下一家清算价值1000万的公司。如果马上有下一个买家，你的报酬会可观。但是如果这家公司要花上10年时间，才有办法处理掉，那么你将遭遇流沙般的困境。时间虽然是好公司的朋友，却是烂公司最大的敌人。

因此，巴菲特总结，在经过了一系列糟糕的决策之后，他终于明白了老伙计查理很早就明白的道理：

以合理的价格买下一家好公司，要比用便宜的价格买下一家普通的公司好得多。

参考：https://www.jiemian.com/article/6436624.html

1965年致股东的信

对于获得控制权的投资部分，今年我们有一位原来归类为普通股投资的同志加入到了控制权投资的行列。我们自1962年11月起就开始购买BerkshireHathaway股份了。最初的购买价是$7.60每股。该价格部分地反映了由于纺织行业景气变动对该公司造成的巨大损失，以至于其不得不关闭部分纺织厂房。自1948年该公司获得了$29.50百万的税前利润以及雇佣了11,000名工人以来，公司一直在走下坡路。当时公司有11家纺织工厂在运营。

当我们在1965年的春天获得该公司的控制权时，公司只剩下2家纺织工厂和约2,300名工人。我们惊讶地发现剩下的人员已经有很高的运营及管理素质，我们也无需再招聘任何一名外部人员到公司中。相对于我们$7.60的初始购买价格，最终的购买均价为每股$14.86，这主要是由于我们在1965年的大量买入造成的。在1965年的12月31日，该公司的营运资金净额为每股$19。

拥有Berkshire是令人高兴的。毫无疑问的是纺织行业的惨淡前景并不会改变，但是幸运的是我们拥有KenChace以一流的水平在运营该企业，同时我们也拥有一些业内最好的销售人员。

虽然在一个竞争激烈行业中的Berkshire的盈利能力不能跟施乐，FairchildCamera或者是NationalVideo相比，但是拥有它仍然是令人愉悦的。

由于取得了控制权，我们对于Berkshire的投资对于审计人员而言已经不再是市场证券，而是我们实际拥有的生意。即便Berkshire的股票上升了$5，我们也不会因此有所获益(因为我们将不准备在市场上出售其股票)。同样若是其股价下降了$5，我也不会认为我们遭受了任何的损失。

基于我对于某公司的资产，盈利能力，行业境况，竞争地位等因素的认知，我总是倾向于在此基础上给予一个保守的估价。但是我们将不会根据该估价来卖出我们所持有的资产。

我们最后的投资类型是相对被低估的普通股投资。这类型的投资在整个资产组合中的比例开始显得越为重要，因为其它三类投资的机会并不能够经常性地获得。

1978年致股东的信

纺织业

1978年的盈余达到130万美元，较1977年有所改进，但相较于投入的1,700万资本来说，报酬率还是很低，目前纺织厂房及设备帐列的价值远低于未来重置所需的成本，虽然这些设备都已相当老旧，但大部分的功能与目前同业所采用的全新设备差异并不大，但尽管固定资产的投入不须太大，但销售所须负担的应收帐款及存货周转资金却是相当沉重的担子，纺织业低资产周转率与低毛利无可避免地造成低落的股东权益报酬率，可能的改善方式包括产品差异化、使用新设备降低制造成本或妥善运用人力、朝高附加价值的纺织品转型等，我们的管理阶层正致力达到以上目标，当然真正的问题在于这也正是我们的竞争同业正在努力做的。

纺织业的现况充分地说明了教科书中提到的，当资本密集但产品无重大差异化的生产者注定将赚取微薄的报酬，除非供给吃紧或真正短缺，只要市场产能过剩，产品价格就会随直接营运成本而非投入资金作变动，不幸的是这样的情况正是目前纺织业的常态，所以我们只能期望获取稍微合理的投资报酬即可。

我们希望以后不要再介入这类产业面临困境的企业，但就像之前曾经提到的，只要(1)该公司为当地非常重要的雇主(2)管理当*坦诚面对困境并努力解决问题(3)劳工体认现况并极力配合(4)相对于投入的资金，尚能产生稳定现金收入。只要以上前提存在，我们也相信一定会，我们就会继续支持纺织事业的营运，虽然这样将使得我们被迫放弃其它更有利的资金运用管道。

这里仅仅是单独的拿了出来，实际可以看1970~1985年的股东的信，巴菲特应该都是有对伯克希尔·哈撒韦纺织业务的介绍。

其实完全的否定捡烟蒂这种投资的方式，也是不对的，毕竟巴菲特也是依靠这个起家的。同时他的师兄施洛斯就是一直依靠这种方式投资也获取了不小的投资收益。

巴菲特早期投资的1958购买桑伯恩地图(SanbornMap)也是捡烟蒂的投资方式，虽然主营的业务都是衰退萎缩，但是不同的伯克希尔·哈撒韦的业务还是需要不停的资本支出，而1958购买桑伯恩地图(SanbornMap)虽然利润在不断减少，但是不用再有额外的资本支出。也就是不消耗已经有的账面资产。当然有一个和伯克希尔·哈撒韦相似的情况就是1956-1962购买登普斯特风车制造公司(DempsterMillManufacturingCompany)，但是这个巴菲特通过及时的存货的处理及时的回笼资金和清算及早的抽身获取了不小的收益，但是却也引起了小镇居民的反感。我想应该也是这两个例子叫巴菲特逐步的远离了捡烟蒂的这种投资方式吧。

资本利润率和净资产收益率一样吗?

不一样，区别如下：一、定义不同老数哪1、资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率。2、净资产收益率净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比。二、计算方式不同1、净资产收益率=税后利润/所有者权益假定某公司年度税后利润为2亿元，年度平均净资产为15亿元，则其本年度之净资产收益率就是13．33%（即(2亿元/15亿元)*100%）。2、资本收益率=净利润/平均资本×100%其中：对于单户企业，净利润就是企业的所得税后利润；而对于集团型企业，净利润是指归属母公司的税后净利润。平毕枣均资本=[（实收资本年初数+资本公积年初数）+（实收资本年末数+资本公积年末数）]÷2上述资本公积仅指资本溢价（或股本溢价）。企业执行会计准则后侍码，可供出售金融资产公允价值变动收益形成的资本公积在计算资本收益率时应予剔除。税后ROC=运营该收入*（1-税率）/（债务账面价值+股权账面价值）三、意义不同1、净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。2、资本收益率指标综合性强,通过分析,可以找到企业经营活动进一步合理化的关键问题所在,找出影响经济效益和经营效率的主要原因。有利于对症下*提高资本收益能力参考资料来源：百度百科-资本收益率参考资料来源：百度百科-净资产收益率

股票报酬率与股票收益率一样吗？

股票报酬率是股票公司分红，与股票收益率不一样

市场收益率和市场报酬率一样的吗？

不一样的，计算不同，市场报酬率是市场上所有股票组成的证券组合的报酬率，是外生给定的变量。市场报酬率=无风险报酬率+市场平均风险报酬率。市场收益率是以市场价格换算出来的收益比率。例如债券票面价格为100元，当下的市场成交价若为90元，则市场收益率为10%。

股本收益率和股权收益率是一样的吗？

股本回报率是扣除相关费用后的，

股本收益率是什么意思，股本收益率怎么计算

希望采纳如某公司08年初股本为2亿股，由于送股或增发等因素，08年底股本为3亿股。08年净收益为2.5亿元，那么按公式：股本收益率=净收益/（期初资本+期末资本）/2=2.5/（（2+3）/2）=1（元）也就是说08年股本收益为1元，也就是我们平时说的每股收益。

股东权益报酬率和净资产收益率两个概念是一样的吗?应该怎么计算？

一般来说，股东权益＝净资产。如果细说，股东权益中又有归属母公司所有者权益和少数股东权益，净资产中也有类似的划分。另外，上市公司在一年中可能有增发、配股、转增股本、可转债转股等，较严格计算是考虑进新增股份的时间权重。中国证监会对这两个比率有具体计算方法的规定。　　净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。　　根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE=P/E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0.其中：P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。　　在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知　　（征求意见稿）》中指出：一、上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外，还须满足以下条件：　　（一）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10％。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。　　（二）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70％的上市公司，重组后首次申请增发新股可不受此款限制。　　（三）最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。　　（四）前次募集资金投资项目的完工进度不低于70％。　　（五）增发新股的股份数量超过公司股份总数20％的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股（社会公众股）股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。　　（六）最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷（如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50％以上等）、信息披露未违反有关规定。　　（七）披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。　　（八）最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。　　（九）中国证监会规定的其他条件。上市公司如需增发新股必须符合上述条件。　　有关净资产利润率分析　　①净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。　　②净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。　　净资产收益率指标的计算方法　　净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,该指标有两种计算方法:一种是全面摊薄净资产收益率;另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果，那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为重要。　　对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点看法：　　一、两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较　　全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润÷期末净资产―――――（1）　　加权平均净资产收益率＝报告期净利润÷平均净资产―――――（2）　　在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中，分子是时期数列，分母是时点数列。很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量指标,比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的强度,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。　　在加权平均净资产收益率计算公式(2)中,分子净利润是由分母净资产提供，净资产的增加或减少将引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的结果是个平均指标，说明单位净资产创造净利润的一般水平。　　二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较　　由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。　　在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况，所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。　　在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。