摘要：并非鼓励做空！社保基金自管持仓转融通，传递市场正常化信号 社保基金再传来大消息。 日前有消息称，全国社会保障基金理事会（下称“社保基金理事会”）正式对自己管理的资金
并非鼓励做空！社保基金自管持仓转融通，传递市场正常化信号
社保基金再传来大消息。
日前有消息称，全国社会保障基金理事会（下称“社保基金理事会”）正式对自己管理的资金持仓开展转融通证券出借业务。
所谓转融通证券出借，简单来说即是融券出借，因此有市场人士将其理解为“做空”。不过，多位受访的公私募及券商资管人士表示了不同观点。
“我觉得这个不用理解为对市场方向的表达，而且这部分券源的量并不大，对市场影响很小。”某头部公募基金人士便说。
首次出借自管持仓
该消息进一步显示，社保基金理事会将通过4家券商代理开展该项业务，出借标的是社保基金理事会持仓的部分沪深300个股，其中两家代理券商分别是申万宏源和兴业证券。据了解，这是社保基金理事会首次出借其自身管理资金的持仓，给市场作为融券工具。
业内人士介绍，A股市场券商为投资者提供券源来自于两个途径，一个是券商的自营持仓；另一个便是通过转融券的方式，向证金公司借入券源。证金公司在开展转融券业务时，向各类出借人借入标的证券，然后再出借给证券公司。
这一过程中，出借人向证金公司提供券源便是转融通证券出借。转融通证券出借有多种优势：安全性高、参与门槛低、保留权益及收益稳定。
“转融通增厚收益从绝对量来说并不大，但这个收益是低风险的，我个人觉得是社保提高精细化管理程度的一种方式。”上述头部公募基金人士对第一财经表示。
一年多前，随着转融通新规的推出，公募基金也参与到转融通证券出借业务中来。公募基金参与出借业务，便是公募基金以一定的费率通过证券交易所综合业务平台向证金公司出借证券，证金公司到期归还所借证券及相应权益补偿并支付费用的业务。
第一财经也了解到，主板证券出借期限越长费率越高；科创板和创业板证券采用市场化定价，可根据市场供需调整费率。
根据华宝证券的研究，乐观情形下，按照30%的上限仓位测算，出借业务将为公募指数基金带来0.5%左右的收益增厚，在50%的出借上限仓位下，主动权益基金收益增厚在0.75%~1%。
所以这也是为何在公募开通转融通业务后，获得转融通资格的基金公司便迅速参与到转融通业务中去。
今年7月初，证金公司则修改了相关业务规则，取消转融通保证金提取比例限制。业内人士分析，该规定直接缓解了券商开展两融业务时资金和证券来源的压力，扩大市场上融资融券余额的规模。
融券快速增长
“我觉得是为了构建一个正常的市场，一个正常的市场不应该只有做多的工具。同时传递出市场正常化的信号。”另有券商资管人士与第一财经交流时表示。
“社保基金以前是通过公募机构开放转融通业务，现在社保基金对自主持仓开通转融通出借业务，说明监管机构对当前市场的活跃程度还是比较认可的。”私募排排网未来星基金经理胡泊也说。
体现在盘面上，11月19日开盘后，沪深300指数低开高走，截至收盘，沪深300指数上涨0.74%，上证综指上涨0.47%、创业板指上涨0.93%。
值得一提的是，近几个月来，融资融券层面出现了显著的变化，融资余额维持在14000亿元附近而融券余额则持续上升，从500亿元附近上升至接近1200亿元，显示融券余额进入了快速成长期。
“信用交易市场的多空分歧和资金供求在发生着变化，预计融券余额占融资额的比重仍将显著提升。”一位卖方分析人士表示。
东方财富Choice统计显示，10月份通过转融券融出1096.5亿元，其中新合约融出428.86亿元，展期融出667.63亿元。截至目前，A股两市两融余额为1.565万亿元，融券余额为1178亿元，其中沪市725.6亿元、深市452.2亿元。
“我们认为，社保基金对自主持仓开通转融通出借业务短期对市场影响并不大，因为整个融券券源的释放还需要一个过程。”胡泊分析。
与此同时他也认为，社保基金把自有资产开通了转融通业务，相当于融券的券源和数量有所增加，对丰富整个市场交易手段有好处，让整个市场的交易手段更为多元化。社保基金对自主持仓开通转融通出借业务，相当于整个市场的供给有所增加，对平抑当前的估值泡沫有一定的正向作用。
比较典型的是科创板。科创板的上市企业成长性高但盈利不稳定，估值的不确定性较高。而高效率的转融券制度可以帮助投资者在股票价格过高时及时借券卖出，促进股票价格对价值的回归，对市场可能的剧烈波动起到平抑作用，这对于提升科创板定价能力具有重要意义。
请问：融资融券如果通过对个人有什么好处．
：“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。 融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”； 融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。 目前国际上流行的融资融券模式基本有四种：证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信的模式。编辑本段融资融券的益处 1、发挥价格稳定器的作用 在完善的市场体系下，信用交易制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。 2、有效缓解市场的资金压力 对于证券公司的融资渠道现在可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。 3、刺激A股市场活跃 融资融券业务有利于市场交投的活跃，利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式。中信建投证券分析师吴春龙和陈祥生认为，融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。 4、改善券商生存环境 融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。 5、多层次证券市场的基础 融资融券制度是现代多层次证券市场的基础,也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。 融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的，将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应。在不完善的市场体系下信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会进一步加剧市场波动。风险表现在两方面，其一，透支比例过大，一旦股价下跌，其损失会加倍；其二，当大盘指数走熊时，信用交易有助跌作用。编辑本段融资融券收益与风险分析 我国推行融资融券制度，最可能的方式是借鉴台湾地区的"双轨制"模式。成立专的证券金融公司，作为银行信贷市场与证券市场的"防火墙"。 融资融券的实行可能会给市场带来450亿左右新增资金，同时大大活跃交易，预计能使市场交易量大概增加30％左右，增加经纪业务收入总量?只要严格遵照相关规定，券商开展融资融券业务风险是可控的。 我国最早确定的可作为融资融券交易的股票可能集中于少数大盘蓝筹。对参与券商的资格，有可能第一步限于中金、中信等行业龙头公司，然后扩大到创新类券商范围内。 市场影响融资融券对证券市场可能同时带来正面的和负面的影响。 正面影响 首先，可以为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。 其次，融资融券有明显的活跃交易的作用，以及完善市场的价格发现功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场合理定价、对信息的快速反应将起促进作用。欧美市场融资交易者的成交额占股市成交18－20％左右，台湾市场甚至有时占到40％，因此，融资融券的引入对整个市场的活跃会产生极大的促进作用。而卖空机制的引入将改变原来市场单边市的*面，有利于市场价格发现。 再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。这为投资者带来了新的盈利模式。 负面影响 首先，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。 其次，可能增大金融体系的系统性风险。 券商收益首先，融资融券的引入，会大大提高交易的活跃性，从而为证券公司带来更多的经纪业务收入。根据国际经验，融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30％－40％的收入增长。 其次，融资融券业务本身也可以成为证券公司的一项重要业务。在美国1980年的所有券商的收入中，有13％于对投资者融资的利息收入。而在香港和台湾则更高，可以达到经纪业务总收入的1／3以上。当然，比较美国2003年和1980年证券公司收入结构可以发现，融资利息收入从13％下降到3％，因此，融资利息收益不一定更够持久地称为证券公司的主要收入来源。而且如果成立具有一定垄断性的专的证券金融公司，这部分利息收入可能更多地被证券金融公司获得，而证券公司进行转融通时所能获取的利差会相对较小。 然在我国的融资融券制度安排下，融资带来的利息收入会相对有限，但无论如何，在目前我国融资融券刚刚引入的相当一段时期内，都会给证券公司提供一个新的赢利渠道。由于我国很可能借鉴台湾的双轨制模式，只有部分获得许可的证券公司可以直接为投资者提供融资融券，对于获得资格的证券公司而言，可以享受这个新业务带来的盈利，但没有资格的证券公司则可能面临客户的流失，因此，融资融券的试点和逐步推出势必造成券商经纪业务的进一步集中。 融资融券对信用额度的控制 风险或可控由于信用交易的风险较大，各国和地区都制定了十分严密的法律法规，建立起十分细致的业务操作规程和严格的监管体系。其中最重要的应当是对信用额度的控制，这包括对市场整体信用额度的管理、对证券机构信用额度的管理、对个别股票的信用额度管理等。 （1）对市场整体信用额度管理借鉴台湾的经验，现阶段我国这两个比率可考虑设定在60％和30％。当证券价格下跌导致保证金比率低于60％时，证券金融公司将停止向该券商继续融资，当保证金比率低于30％时，证券金融公司将通知券商补交保证金，否则将强行卖出抵押证券。券商的保证金可以是现金，也可以是符合条件的证券。当用证券作保证金时，还应设定另外两个指标：一是现金比率，即券商的保证金不能全部是证券，而必须包含一定比例以上的现金。现金比率可设定为20％；二是担保证券的折扣率，即用作保证金的证券不能按其市值来计算，而应扣除一定的折扣率，以降低证券价格过度波动带来的信用风险。担保证券的折扣率与证券的类型有关，**债券可按10％计，上市股票可按30％计。 融券保证金比率也包括最低初始保证金比率和常规维持率，可分别定在70％和30％。其含义和融资保证金的最低初始比率和常规比率一致。 融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量*买入价格）*100% 融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量*卖出价格）*100% 现阶段规定上述两个比例均不得低于50%。 （2）对证券机构信用额度管理包括对证券金融公司的管理和对证券公司的管理。借鉴台湾的经验，对证券金融公司的信用额度管理可通过资本净值的比例管理来实现：一是规定证券金融公司的最低资本充足率为8％；二是规定证券金融公司从银行的融资不得超过其资本净值的6倍；三是证券金融公司对任何一家证券公司的融资额度不能超过其净值的15％。 对证券公司的管理同样可通过资本净值的比例管理实施：一是规定证券公司对投资者融资融券的总额与其资本净值的最高倍率，台湾地区规定为250％，考虑到我国证券公司的资本金比率远不及台湾地区，因此可考虑将这一倍率定200％；二是每家证券公司在单个证券上的融资和融券额分别不得超过其资本净值的10％和5％。 （3）对个别股票信用额度管理对个股的信用额度管理是为了防止股票过度融资融券导致风险增加。可规定：当一只股票的融资融券额达到上市公司流通股本的25％时，交易所将停止融资买进或融券卖出，当比率下降到18％以下时再恢复交易；当融券额已超过融资额时，也应停止融券交易，直到恢复平衡后再重新开始交易。 另外，证券存管也是融资融券的一个关键环节，而美国的存管制度是最完善的，因此，在设计我国的融资融券制度中有关抵押品存管的机制时应更多地参鉴美国的运作机制。编辑本段融资融券对投资者的要求 一、什么投资者可以参与融资融券交易 根据中国证监会《证券公司融资融券试点管理办法》（以下简称“《管理办法》”）的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。对于不满足证券公司征信要求、在该公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者，以及证券公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。 二、什么证券公司可以开展融资融券业务试点 根据《管理办法》，只有取得证监会融资融券业务试点许可的证券公司，方可开展融资融券业务试点。未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券。 三、投资者进行融资融券交易前，应做什么准备工作？ 投资者向证券公司融资、融券前，应当按照《管理办法》等有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户。 根据《管理办法》的规定，投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账户。 四、融资融券交易申报内容具体包括哪些 融资融券交易申报分为融资买入申报和融券卖出申报两种。融资买入申报内容应当包括①投资者信用证券账号、②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、④买入数量、⑤买入价格（市价申报除外）、⑥“融资”标识、⑦本所要求的其他内容；融券卖出申报内容应当包括①投资者信用证券账号、②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、④卖出数量、⑤卖出价格（市价申报除外）、⑥“融券”标识、⑦本所要求的其他内容。其中，上述融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。 五、融券卖出申报价格有什么限制 为了防范市场操纵风险，投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。融券卖出申报价格低于上述价格的，交易主机视其为无效申报，自动撤销。 投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。 六、投资者如何了结融资交易 投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按照其与证券公司之间的约定办理；以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托证券公司卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户。 需要指出的是，投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。 七、投资者如何了结融券交易 投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按照其与证券公司之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托证券公司买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至证券公司融券专用证券账户。 投资者采用买券还券方式偿还融入证券时，其买券还券申报内容应当包括①投资者信用证券账号、②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、④买入数量、⑤买入价格（市价申报除外）、⑥“融券”标识、⑦本所要求的其他内容。需要指出的是，未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得资金除了用于买券还券外，不得另作他用。 八、融资融券期限最长是多少 为了控制信用风险，证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。 九、投资者信用证券账户有何限制 投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物及本所公布的标的证券范围以外的证券。同时，为了避免法律关系混乱，投资者信用证券账户也不得用于从事债券回购交易。 融资融券的意义 一 提高市场的流动性 融资融券的启动将为市场输入新鲜的资金血液，这点将会对市场产生积极的作用(当然目前更多是心理层面上的作用)。对于市场中的存量资金而言，融资融券业务无疑有效的提高了其流动性，放大了资金的使用效用。而信用交易制度也为银行中累计不少的流动性释放到股市提供了一条新的途径。 二 完善价格发现功能 欧美等资本市场成熟的国家发展经历证明，融资融券者往往也是市场中最为活跃的交易者，对市场机会的把握，对信息的快速反应，和对股价的合理定位都有起到非常好的促进作用。融资融券者成为价格发行功能实现的主要推动力量。 三 提供更多的投资手段 融资融券是指的两个相反方向的交易。融资是指的在市场持续走强的时候，投资者可以通过融入资金购买股票而放大获利倍数；而融券是指的投资者可以在市场持续下跌的过程中卖空股票再于低位平仓补回即可。 这样将为投资者提供一种新的获利方式，不再像以前那样，只有在市场上涨的时候才能够获利。而目前在市场下跌的时候，投资者仍然也可以获利。这种双向交易机制的建立，加上机构博弈时代的到来，也有效的降低了单边投机市场走势出现的概率，为维护市场的稳定起到了作用。
转融通和融资融券的区别：什么是融资融券和转融通
转融通：是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。融资融券：是以券商的资金和证券，直接提供给融资融券客户。
个人转融通证券出借业务怎么办理？
要办理个人转融通证券出借业务，您可以按照以下步骤操作：
1. 找到一家合法的证券公司，可以是您平时交易股票的券商或其他有相关业务的券商。
2. 前往该证券公司，向工作人员咨询个人转融通证券出借的具体要求和办理流程。
3. 准备所需材料，通常包括身份证、银行卡、证券账户等。
4. 根据证券公司的要求填写申请表格，并提供相应的身份核实和资料审核。
5. 办理风险评估，了解个人转融通业务的风险和可能带来的收益。
6. 根据证券公司的指引完成账户设置和资金划转，以便进行证券出借操作。
7. 根据自己的投资目标和风险承受能力选择合适的借入标的，进行借出股票。
请注意，在办理个人转融通证券出借业务时，一定要谨慎操作，了解相关风险与责任。最好在之前就对相关规则和业务进行充分了解，或者咨询专业的理财顾问。
激增18倍！巨头纷纷出手了
来源：中国基金报
近日，大成、华安、广发、南方、汇添富基金等多家公募巨头发布公告，将转融通证券出借业务纳入旗下部分基金投资范围。截至今年一季度末，已有271只公募基金参与了转融通业务，参与市值近750亿元，在近三年激增18倍。
多位业内人士表示，转融通证券出借业务是公募基金，尤其是指数基金增厚投资收益、最大化持有人利益的重要工具之一，近年来公募参与转融通市值快速增长与政策支持、市场需求、产品创新等有密切关系。随着未来更多的公募基金参与其中，转融通业务的发展空间依然巨大，也将对资本市场提升效率和稳健发展有积极推动作用。
近三年激增18.4倍 各大公募积极参与转融通业务
近日，大成基金发布公告称，根据市场环境变化及基金运作情况，为更好地保护基金份额持有人的利益，决定以通讯方式召开基金份额持有人大会，审议对大成沪深300指数基金修改投资范围，在基金合同的投资范围中增加融资和转融通证券出借业务的议案。
除了大成沪深300指数外，今年以来还有华安中证全指证券公司指数、广发中小企业300ETF联接、南方创业板ETF联接、汇添富中证500指数增强、华夏科技龙头两年持有混合等13只基金陆续公告增加转融通证券出借业务为投资范围。
而从公募基金启动转融通证券出借业务的2019年6月14日起，近四年公募参与转融通总市值实现了逐年增长。
Wind数据显示，截至2023年一季度末，全市场已有271只（份额合并计算）符合条件的公募基金参与了转融通业务，转融通证券出借业务市值也从开通当年底的39亿元增至748亿元，近3年总市值激增18.4倍。
针对转融通业务在公募基金中的快速发展，南方基金表示，对于公募基金，尤其是指数基金来说，转融通出借业务是增厚收益，争取持有人利益最大化的重要工具之一。
南方基金以市场需求较大的中证500指数成分股为例介绍称，该指数成分股中被纳入融券标的的权重超过99%，理想情况下按照法规要求的比例上限30%持续出借，理论年化增强收益可覆盖大部分ETF管理费，转融通证券出借业务已成为增厚ETF收益的重要来源。
沪上一位公募基金经理也表示，转融通证券出借业务对公募基金产品增厚收益、最大化持有人利益有积极作用，也有利于改善融资融券业务发展不均衡的*面。
在该基金经理看来，从2019年6月以来，公募参与转融通市值逐渐增大，原因主要有以下几方面：一是中国证监会对公募基金参与转融通业务给予了政策支持，加大了监管的包容度和支持力度，使得更多的公募基金得以参与其中；
二是转融通业务为公募基金提供了额外的收益来源，吸引了更多的投资者选择这类基金产品，推动了市场规模的扩大；
三是公募基金积极创新产品，推出了符合条件的转融通业务基金，吸引了更多的资金参与；
四是转融通业务使得公募基金可以采用更多元化的投资策略，进一步提升了市场参与的意愿。
平均超基准收益10% 未来发展空间较为广阔
从超额收益看，截至6月9日，从2019年至今连续参与转融通业务的19只基金中，开通转融通业务近四年来平均超基准收益10.62%，取得了不错的收益增厚效果。
多位业内人士表示，转融通证券出借业务对基金的超额收益有一定贡献，此外，增厚收益的效果还受到出借比例、市场需求等方面的影响。
南方基金表示，转融通业务增厚收益效果，一方面受到基金持仓本身属于融资融券标的比例影响，另一方面，也受到所持有证券的市场供需影响。
据南方基金观察，一直以来，A股市场对中小市值标的的融券需求较为强烈，随着融券标的范围的扩大及公募基金参与转融通证券出借的逐渐成熟，以中证500、中证1000为代表的中小盘指数成分股的转融通价值日益显现。
虽然转融通业务开通后，对公募基金产品的收益增厚作用显著，超额收益也较为明显。但据记者统计，目前全市场645只股票ETF产品，参与转融通业务的产品210只，业务占比仅为33%，仍有较大的发展空间。
根据上述沪上公募基金经理的分析，目前很多符合条件的基金没有开通这个业务，可能存在以下原因：一是一些基金管理人可能对于转融通业务存在的风险持保守态度，担心转融通业务引入市场风险或操作风险，特别是在市场波动较大或风险较高的时期，因此选择暂时不参与；
二是某些基金公司可能存在内部限制，例如组织结构或内部规定，使得它们无法立即开展转融通业务；
三是开展转融通业务需要进行相关的准备工作和投入成本，包括技术系统建设、团队能力培养等，一些基金公司可能还在评估和准备阶段；
最后，老产品基金合同也需要修改，需开持有人大会，更改的周期也较长。
虽然仍有许多制约业务发展的瓶颈，但多位人士认为，这一业务未来仍有广阔的发展空间。
一位股票ETF基金经理认为，从长远来看，转融通业务的市场空间有望进一步扩大。随着全面注册制的落地，市场参与者对转融通业务的认识逐渐提高，相关规则的完善，以及市场监管的进一步加强，转融通业务有望发展成为一个更加成熟和健康的市场。
“转融通业务发展空间巨大，未来将有更多基金参与，这是毋容置疑的行业趋势。”南方基金相关人士称，随着科创板、创业板中费率、期限市场化询价制度推广到主板，将会在更大程度上提升公募基金等机构投资者出借股票的积极性，进一步拓展转融通证券出借业务的深度和广度，也更有助于为持有人谋利益。
责编：万健祎
校对：陶谦
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什么是转融通业务？
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近日，沪深交易所修订了发布相关自律监管指南，涉及“融资融券、转融通相关事项”。
相关修订强调，已通过转融通出借尚未归还的该公司股份数量，与其他持股合计超过公司总股本5%的，减持该公司股份也应当适用关于大股东减持的规定；同时明确要求上市公司在定期报告中披露持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东在报告期内参与融资融券及转融通业务的具体情况。
随着相关内容的发布，大家对于“转融通”业务比较感兴趣，前几天也不断有朋友咨询小叮当。
01
什么是转融通？
转融通是指中国证券金融股份有限公司（简称“证金公司”）将自有或者依法筹集的资金和证券出借给券商，以供其办理融资融券业务的经营活动。
转融通包括转融券和转融资两部分：
转融券是指：证金公司将自有或者融入的证券出借给券商，供其办理融券业务的经营活动。
转融资是指：证金公司将自有或者已发筹集的资金出借给券商，供其办理融资业务的经营活动。
转融通是为券商开展融资融券而资金和证券不足时提供资金和证券来源的一种安排。与转融资相比，转融券的制度安排和实施方案的设计更为复杂。
证金公司通过转融通平台向券商集中提供资金和证券转融通服务，通过信息交互平台向券商、出借人提供转融通信息交互服务。
战略投资者在承诺的所持有期限内，可以按照规定向证金公司出借获得配售的股票。
证金公司可以根据市场需求，将借入的战略投资者配售股票出借给券商，供其办理融券等业务。
经中国证监会批准，证金公司可将自有或依法筹集的证券出借给券商，供其用于做市、风险对冲等。
02
转融通业务规则
交易日及交易时间：
转融通业务的交易日为每周一至周五，国家法定节假日和证券交易所公告的休市日除外。
申报指令的时间为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:00
申报指令当日有效，
转融资在15:00前可撤销；
转融券申报指令未成交的，在15:00前可撤销。
03
转融资相关规则
1、转融资申报类型：
（1）竞价申报；
（2）再借申报；（3）其他申报。
2、转融资期限不超过182天。
按1-28天、29-91天、92-182天期限区间确定转融资费率上下限，券商一般会根据市场状况动态调整。
3、转融资竞价申报指令应当符合以下条件：（1）申报期限为1-182天；（2）申报费率不低于费率下限，不高于费率上限；（3）申报费率为0.01%的整数倍；（4）单笔申报金额为1000万元的整数倍。
券商可根据市场情况或者业务发展需要调整申报条件,并可根据资金头寸和风险管理需要调整当日拟出借资金总额。
4、证金公司按照实际出借资金、转融资成交费率和实际占用天数计算应当向券商收取的转融资费用。转融资费用的计算公式为：
单笔转融资费用=出借资金金额×转融资成交费率×实际占用天数/360。
5、转融资申报每笔申报金额应当为100万元的整数倍。
04
转融券相关规则
1、转融券申报类型：（1）非约定申报；（2）约定申报。
2、券商转融券申报指令应当符合以下规定：（1）单笔申报数量应当为100股的整数倍；（2）单笔申报数量不得低于1000股，不得超过1000万股。
3、非约定申报的转融券期限分为3天、7天、14天、28天、182天五个档次。
证金公司根据市场需求和业务发展需要，可以对这些期限档次进行调整。
4、通过约定申报方式参与转融券业务的
（1）转融券期限可在1天至182天的区间内协商确定；
（2）通过约定申报方式参与转融券业务的，转融券费率可以协商确定；
（3）券商申报的转融券费率不得低于或等于该公司公布的转融券费率差。
5、券商和出借人协商一致，可申请转融券约定申报交易的展期、提前了结，经同意后可以展期或提前了结。
6、转融券展期的，展期数量、期限、费率由券商和出借人协商确定。转融券期限累计不得超过6个月，182天期的转融券交易不得展期。
券商和出借人协商提前了结的，应一次性全部提前了结该笔转融券交易。
7、按按照出借证券当日或者展期日（即原转融通交易归还日）收市后市值、转融券费率和实际占用天数计算应当向券商收取的转融券费用。转融券费用的计算公式为：
单笔转融券费用=出借证券收盘价×证券数量×转融券费率×实际占用天数/360。
8、转融券每笔申报数量应当为100股的整数倍，最低单笔申报数量不得低于1000股，最大单笔申报数量不超过1000万股。
9、证金公司按照一一对应原则，对转融券约定申报实时撮合成交，生成转融券约定申报成交数据，并实时发送证券交易所。
05
哪里可以查询转融通标的证券？
登录证金公司的官方网站（www.csf.com.cn）可查询转融通标的证券信息。
06
注意事项
如果转融通的标的证券有以下情形时，证金公司可能会对转融通标的证券名单进行调整：
（1）标的证券价格出现异动；
（2）对应上市公司经营管理状况发生大的变动；
（3）上市公司出现合并、收购或者重大资产重组；
（4）被证券交易所临时调整等情况。
前几天有朋友咨询小叮当，个人客户是否可以参与转融通业务，像我比较熟悉的海通证券、银河证券、国信证券等券商，个人客户是无法参与的，仅针对符合条件的机构客户和产品客户开放。
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如果股票氧市场没有转融通业务，可以进行融资融券吗？
融资融券这一项业务早在2010年就已经开通的了，现在也有很多的人在做。但是因为券商的资金有限，所以目前的融资融券的标的证券以及额度都有一定的限制，所以规模有限。而转融通业务开展之后，可以引入保险公司资金以及银行渠道资金，融资融券的标的以及额度都会有大幅度的提高，对于融资融券的发展会有很大的促进
个人是否可以卖即开型彩票，如果不能需要办理什么才可以卖？
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上交所转融通实施细则？
转融券业务实施办法（2013年修订版）
第一章 总则
第一条 为规范证券交易所（以下简称“交易所”）转融通业务，促进转融通业务发展，根据《证券交易所管理办法》，制定本办法。
第二条 交易所进行转融通业务的规则及业务系统，应当符合本办法规定。
第三条 交易所接受证券金融公司委托，办理转融通业务。
第四条 证券金融公司应当按照交易所规则，履行转融通业务合同约定的义务。
第五条 证券金融公司应当建立转融通业务风险管理制度和风险控制机制。
第六条 证券金融公司应当建立转融通业务档案管理制度。
第七条 证券金融公司应当建立转融通业务监测系统。
第八条 证券金融公司应当建立转融通业务监测报告制度。
第九条 证券金融公司应当建立转融通业务应急处理制度。
第十条 证券金融公司应当建立转融通业务报告制度。
第十一条 证券金融公司应当建立转融通业务统计报告制度。
第十二条 证券金融公司应当建立转融通业务档案管理制度。
第十三条 本办法所称转融通业务，是指证券金融公司向证券出借人出借证券，并以担保物对其债务提供担保的行为。
第十四条 本办法所称证券出借人，是指同意按照约定的时间和条件，将其持有的证券出借给证券金融公司的单位或者个人。
第十五条 本办法所称担保物，是指用于担保融通资金或者证券的财物。
第十六条 本办法所称出借人，是指同意按照约定的时间和条件，向证券金融公司出借证券的单位或者个人。
第十七条 本办法所称借款人，是指接受证券金融公司的转融通服务，以其信用或者担保物向其借款的单位或者个人。
第十八条 本办法所称交易所，是指中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）批准设立的中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“结算公司”）深圳分公司。
第十九条 本办法所称中国证监会，是指中国证券监督管理委员会。