摘要：【洞见干货】Pre-IPO项目的运作流程、业务关键点和操作细节！（含PPT） Pre-IPO一直是中国投资圈最热的关键词，夸张一点说，现在市场上就两类投资人，一类叫投资人，一类叫Pre-IPO投资
【洞见干货】Pre-IPO项目的运作流程、业务关键点和操作细节！（含PPT）
Pre-IPO一直是中国投资圈最热的关键词，夸张一点说，现在市场上就两类投资人，一类叫投资人，一类叫Pre-IPO投资人。据估计，至少有70%-80%的投资机构把精力转向了Pre-IPO项目。投资人整体花在Pre-IPO项目上的时间比去年同期至少会多一两倍。
项目收集:
通过各种方式寻找项目信息,做好项目储备;
项目初审:
对项目初步实地调查，填制《项目基本信息表》并提出可否投资的初审意见;
签署保密协议:
在要求项目企业提供完整的商业计划书及材料之前，项目投资经理应主动与企业签订保密协议;
立项申请与立项:
项目初审后认为可以对企业做进一步调查研究的，项目组报部门立项、评审，经部门初步尽职调查后，填写《项目立项审批表》报公司项目考评会批准立项;
项目尽职调查:
立项批准后，项目组到项目企业进行尽职调查，并填写完成《尽职调查报告》，尽职调查认为可以投资的企业和项目，项目经理编写完整的《投资建议书》;
投资决策:
完成《投资决策委员会决策意见表》;
签定投资协议:
投资决策委员会审查同意进行投资的企业或项目，经公司法律顾问审核相关合同协议后，由董事长或董事长授权代表与合作对方签署《投资协议》;
动态跟踪:
对项目企业进行跟踪管理,取得相关资料,参加重要会议,并形成《企业情况月度分析表》和《企业情况季度报告》；
投资退出：
管理者提交《投资退出方案书》并组织实施、项目退出后完成《项目总结报告》。
立项表格要简单扼要的把项目情况及操作性讲清楚，主要包括下面几项：
企业做什么
行业界定和行业分析行业分类、行业所处产业链的位置和地位（上游、下游、横向关联）、行业状况（发展、前景、目前竞争态势、行业特点）
企业竞争优势在哪里——标的企业的核心竞争能力和企业核心价值
企业相对于行业内其他竞争对手是否具备竞争优势（包括规模效益、区位优势、品牌优势、企人才及技术优势等），公司是否具备独特的赢利模式并且公司潜在目标市场潜力巨大，公司是否为高增长态势等。
业务（投资）利益——投资价值和服务价值
公司是否主导投资（主投、跟投）、项目投资预期的退出方案、关于IPO可行性的初步分析、投资收益估计。
项目实施的可能性——投资项目的可操作性
公司可参与规模、类别、可参与的基金组合、项目风险控制措施、渠道来源和利益处理、项目投资的竞争对手。
企业尽职调查为详细全面了解企业的一个非常重要的步骤，涉及到多方面的内容，根据项目情况不同，公司不但要安排项目人员参与，并要根据需要安排会计师事务所、律师事务所进入公司尽职调查程序。
投资建议书主要根据项目立项报告及尽职调查报告的原始材料，根据当前市场情况做出合适的投资判断结论，一般的投资建议书目录一般可分为以下九个部分：
一、执行摘要二、投资亮点三、企业概况四、主营业务分析五、行业分析六、财务分析与盈利预测七、估值与投资方案八、募集资金使用计划及上市可行性分析九、投资风险揭示
私募股权投资根据投资项目的不同，所涉及到的投资协议也有所不同，一般情况下包括以下几种：
增资入股协议
新设公司入资协议
股权转让协议
股权转让协议之补充协议
（估值调整或大股东回购及现金补充或分红补偿协议等，估值调整也就是俗称的对赌协议）
私募股权投资在已经于目标企业签订了投资协议后，之后还需对项目进行跟踪管理，在投资项目的外部环境和内部管理发生变化时，及时将项目情况进行反馈和分析，并及时汇报公司决策委员会以便公司做出合理的决策。
项目进展正常：定期跟踪项目财务报告及经营动态，及时参加公司股东大会，配合项目方提供相关资料，配合券商对目标公司辅导期间及股份制改造过程需要的材料的提供，每季度向投资者汇报项目进展并及时根据项目生命周期进行投资项目的估值。
项目进展异常：在定期跟踪项目财务报告及经营动态时发现与企业预先设立或者承诺的情况有偏差时，及时汇报投资决策委员会并作出是否能够进行管理改进并同时进行估值调整、或退出策略，公司要根据项目情况及时与项目企业进行良好沟通，在投资不如预期的情况下积极参与到公司的管理改进和退出调整中去，如果企业在公开市场IPO中遇到困难，要积极拓展其他退出道，包括但不限于第三方并购、大股东回购、定向分红等策略，如果预计投资方股权会在未来时间遭遇巨大损失或者不符合公司的投资策略，应该即时止损并积极寻找接手盘。
投资退出涉及到股权投资增值及损失，未能在公开市场上市的股权退出一般采用股权转让的形式进行退出，在签订好投资退出的各种协议后，要积极推动工商变更及税务筹划，制定出切合实际的投资退出策略。
如投资的股份在公开市场进行上市：
在锁定期过后，公司应向中国证券登记机构进行登记并在二级市场进行择时卖出策略，如当时股权登记人为自然人，还涉及到退税等政策，要根据项目情况选择合适的退税地；
公司在股份锁定期间，也可做股份质押融入资金供投资者提早进行分红，公司如果所持股份量比较大，可在大宗交易市场进行交易。
投资退出款项在缴纳必要的税收后，可由公司根据合同条款进行投资者的投资分配，自然人投资人要由有限合伙人代扣代缴，法人类投资人不进行代扣，由法人自己缴纳。
针对处于不同生命周期的投资企业，项目筛选的把握点是不一样。一般来讲在风险投资阶段，主要筛选的要点在于公司是否具有独特的盈利模式，细分行业是否具备很大的成长性等，而对于成熟期的项目，关注的是盈利指标及公司是否具备公开上市的可能等，我们重点针对PE行业重点关注的后期Pre-IPO项目来谈项目筛选的要点。
针对Pre-IPO项目，主要投资高新技术、高成长，高不确定性的行业，重点关注公司行业成长性、企业的核心竞争力、是否能够通过上市审核及公司估值水平的高低，重点借鉴国家战略新兴产业目录及《首次公开发行股票并上市管理办法》。
1投资标准
投资标准：
1、细分行业增长前景广阔
符合未来产业链革新的方向
具备上下游延伸能力
具有容量和份额的增长空间
2、企业拥有独特核心竞争力
细分行业中的领先地位
具备一定的盈利能力和快速成长的要素
拥有自主知识产权的技术核心
退出方式明确
IPO
产业并购
大股东回购
2战略新兴产业
3创业板与中小板发行审核标准
在对项目企业分析过程中，除了看硬性的盈利要求外，重点关注以下五个方面的内容：
1主体资格
发行人应该是依法设立且合法存续的股份有限公司，持续经营3年，应关注项目企业的股改情况，股份制改造过程要注重是否不存在重要瑕疵；项目企业合法经营，符合国家产业政策，不存在重大纠纷及股份瑕疵；项目企业股权清晰，最近3年（创业板2年）内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
2独立性
发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，在独立性方面不得有其他严重缺陷，资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立、与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或显失公平的关联交易。
3规范运行
公司治理完善，最近36个月内未受到中国证监会行政处罚或12个月内未受到交易所公开谴责。
4财务会计方面
发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常，内部控制有效，依法纳税，不存在对税收优惠的严重依赖，不存在重大偿债风险，不存在持续影响经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项，发行人具备持续盈利能力。
5募集资金运用
募集资金应有明确的使用方向，原则上应该用于主营业务，符合国家产业政策、环保及土地等法律法规规定。
Pre-IPO项目的估值比较复杂，根据不同的要求差异比较大，很难做到精确,目前一般情况下主要有三种价值评估方法应用得比较广泛,包括收益法、市场法、成法，一般对一个特定项目重点使用一种方法进行评估，并可以使用另外一种方法进行复核。
1项目估值方法——收益法
2项目估值方法——市场法
3条款条文范例
4募集说明书
■来源：君合资本
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ipo程序编写方法？
程序编写方法 IPO
I：input
P：process
O：output
输入：
文件输入、网络输入、控制台输入
交互界面输入、内部参数输入
输出：是程序展示运算结果的方式
控制台输出、图形输出、文件输出
网络输出、操作系统内部变量输出
处理：统称为算法
对输入数据进行计算产生输出结果的过程
1.分析问题：想清楚问题的计算部分
2.划分边界：划分问题的功能边界，规划IPO
3.设计算法：设计问题的求解算法，关注算法
4.编写程序
5.调试测试
6.升级维护
什么是程序设置IPO模式？
程序设计IPO模式
—I：Input输入，程序的输入。
—P：Process处理，程序的主要逻辑。
—O：Output输出，程序的输出。
IPO模式 input-process-output编写程序的一般步骤
—1.分析问题——问题的计算部分
—2.确定问题——计算部分划分为IPO三个部分
—3.设计算法——完成计算部分核心处理算法
—4.编写程序
—5.调试测试
—6.升级维护
IPO程序编写方法包含几部分？
IPO的海外配售主要是给机构投资者进行的配售，就是除去面向散户那部分，直接给国际投资者（包括有实力的中国个人投资者，比如李嘉诚，郑裕彤等），由于他们资金庞大，无法直接从公开发售市场进行认购，只能直接参与海外配售，而如果参与海外配售的人少，则可以获得更多的股票。除去这些机构和资金庞大的个人，剩下部分，则给公开发售
程序编来自写步骤—IPO模式
IPO模式 input-process-output编写程序的一般步骤1分析问题——问题的计算部分2确定问题——计算部分划分为IPO三个部分3设计算法——完成计算部分核心处理算法4编写程序5调试测试6升级维护核心步骤1确定IPO2编写程序3调试
【单选题】请按照IPO程序基本编写方法分析下面“鸡兔同笼问题”程序算法,哪一部分属于Input数据输入?(来自)
A
会计师事务所的ipo是什么
IPO全称Initialpublicoffering(首次公开募股）指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。00对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销或者包销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。00这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过首次公开募股集资(IPO)。由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。00不少创办人都在一夜之间成了百万富翁。而受惠于认股权，雇员也赚取了可观的收入。在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场内交易。很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。[编辑本段]IPO特点00优点：募集资金00流通性好00树立名声00回报个人和风投的投入00缺点：费用（可能高达20%）00公司必须符合SEC规定00管理层压力00华尔街的短视00失去对公司的控制[编辑本段]IPO程序00首先，要公开募股的公司必须向监管部门提交一份招股说明书，只有招股说明书通过了审核该公司才能继续被允许公开募股。（在中国，审核的工作是由中国证券监督管理委员会负责。）接着，该公司需要四处路演（RoadShow）以向公众宣传自己。经过这一步骤，一些公司或金融机构投资者会对IPO的公司产生兴趣。他们作为风险资本投资者（VentureCapitalist）来投资IPO的公司。（风险资本投资者并非想入股IPO的公司，他们只是想在上市之后再抛出股票来赚取差价。）其中一个金融机构也许会被聘请为IPO公司的承销商（Underwriter）。由承销商负责IPO新发行股票的所有上市过程中的工作，以及负责将所有的股票发售到市场。如果部分股票未能全部发售出，则承销商可能要买下所有未发售出的股票或对此不负责任（具体情况应该在IPO公司与承销商之间的合同中注明）。IPO新股定价属于承销商的工作，承销商通过估值模型来进行合理的估值，并有责任尽力保障新股发行后股价的稳定性及不发生较大的波动。IPO新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。00美国IPO的准备过程：00建立IPO团队CEO、CFO、CPA(SECcounsel)、律师、资产评估机构00挑选承销商00尽职调查00初步申请00路演和定价[编辑本段]IPO招募00通常，上市公司的股份是根据向相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦IPO完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。00另外一种获得在证券交易所或报价系统挂牌交易的可行方法是在招股书或登记声明中约定允许私人公司将它们的股份向公众销售。这些股份被认为是“自由交易”的，从而使得这家企业达到在证券交易所或报价系统挂牌交易的要求条件。大多数证券交易所或报价系统对上市公司在拥有最少自由交易股票数量的股东人数方面有着硬性规定。00就估值模型而言，不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。目前较为常用的估值方式可以分为两大类：收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况，并选择恰当的贴现率与贴现模型，计算出上市公司价值。如最常用的股利折现模型(DDM)、现金流贴现(DCF)模型等。贴现模型并不复杂，关键在于如何确定公司未来的现金流和折现率，而这正是体现承销商的专业价值所在。所谓类比法，就是通过选择同类上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P／E即股价／每股收益)、市净率(P／B即股价／每股净资产)，再结合新上市公司的财务指标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值，一般都采用预测的指标。市盈率法的适用具有许多*限性，例如要求上市公司经营业绩要稳定，不能出现亏损等，而市净率法则没有这些问题，但同样也有缺陷，主要是过分依赖公司账面价值而不是最新的市场价值。因此对于那些流动资产比例高的公司如银行、保险公司比较适用此方法。在此次建行IPO过程中，按招股说明书中确定的定价区间1.9～2.4港元计算，发行后的每股净资产约为1.09～1.15港元，则市净率(P／B)为1.74～2.09倍。除上述指标，还可以通过市值／销售收入(P／S)、市值／现金流(P／C)等指标来进行估值。00通过估值模型，我们可以合理地估计公司的理论价值，但是要最终确定发行价格，我们还需要选择合理的发行方式，以充分发现市场需求。目前常用的发行方式包括：累计投标方式、固定价格方式、竞价方式。一般竞价方式更常见于债券发行，这里不做赘述。累计投标是目前国际上最常用的新股发行方式之一，是指发行人通过询价机制确定发行价格，并自主分配股份。所谓“询价机制”，是指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正，并最终确定发行价格的过程。一般时间为1～2周。例如此次建行最初的询价区间为1.42～2.27港元，此后收窄至1.65～2.10港元，最终发行价将在10月25日前确定。询价过程只是投资者的意向表示，一般不代表最终的购买承诺。00在询价机制下，新股发行价格并不事先确定，而在固定价格方式下，主承销商根据估值结果及对投资者需求的预计，直接确定一个发行价格。固定价格方式相对较为简单，但效率较低。过去我国一直采用固定价格发行方式，2004年12月7日证监会推出了新股询价机制，迈出了市场化的关键一步。00香港证监会和香港联交所于1994年11月发表了《关于招股机制的联合政策声明》，自此，香港的大型新股发行基本上采用累计投标和固定价格公开认购混合招股机制。00发行方式确定以后，进入了正式发行阶段，此时如果有效认购数量超过了拟发行数量，即为超额认购，超额认购倍数越高，说明投资者的需求越为强烈。在超额认购的情况下，主承销商可能会拥有分配股份的权利，即配售权，也可能没有，依照交易所规则而定。通过行使配售权，发行人可以达到理想的股东结构。在我国，目前主承销商不具备配售股份的权利，必须按照认购比例配售。据报道，此次建行在香港交易所发行H股，截至公开招股截止日(10月19日)，共吸引了760亿美元的认购资金，超过拟发售数量近9倍，而向香港公众公开发行部分更是获得了近40倍的超额认购倍率，其中国际发售部分将由联席账簿管理人根据多种因素决定分配，香港公开发售部分原则上严格按比例分配，但分配基准可能会因为申请人的股份数目不同而分组决定，但也不排除可能会进行抽签。00当出现超额认购时，主承销商还可以使用“超额配售选择权”(又称“绿鞋”)增加发行数量。“超额配售选择权”是指发行人赋予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商可以在股票上市后的一定期限内按同一发行价格超额发售一定比例的股份，在此期间内，如果市价低于发行价，主承销商直接从市场购入这部分股票分配给提出申购的投资者，如果市价高于发行价，则直接由发行人增发。这样可以在股票上市后一定期间内保持股价的相对稳定，同时有利于承销商抵御发行风险。如此次建行招股说明书就规定了可由中金公司及摩根士丹利添惠代表国际发售承销商于股票在香港联交所开始交易起30日内行使超额配售选择权，以要求建行分配及发行最多合计3,972,890,000股额外股份，占全球初步发售股份的15%。[编辑本段]IPO过程职责分配00公司及其董事：准备及修订盈利和现金流量预测、批准招股书、签署承销协议、路演00保荐人：安排时间表、协调顾问工作、准备招股书草稿和上市申请、建议股票定价00申报会计师：完成审计业务、准备会计师报告、资产评估报告（资产评估师）、复核盈利及营运资金预测00公司律师：安排公司重组、复核相关法律确认书、确定承销协议00保荐人律师：考虑公司组织结构、审核招股书、编制承销协议00证券交易所：审核上市申请和招股说明书、举行听证会00股票过户登记处：拟制股票和还款支票、大量印制股票00印刷者和翻译者：起草和翻译上市材料、大量印刷上市文件
什么是IPO???
IPO即initialpublicofferings(首次公开发行股票，或者说新股上市）“IPO”是新股票上市的意思。
ipo程序编写方法要素？
IPO是编写程序的主要思想。考虑好I即Input，思考中间的过程并提供解决问题的方法Process，最后考虑好Output。这就是编写程序的基本方法啦 。
中间的解决问题的方法分为面向对象和面向过程。面向过程即一步步列举并编写好解决问题的方法和步骤，相当于自己要去盖一间房子。
而面向对象就是通过别人已经帮你写好的代码包（类），把要做的事情交给包来做，相当于你盖房子请别人来做事情，得请不同类别的工人来完成比如电工，水泥工等。
什么是IPO?
发行股票融资