茅台股票收益率一般多少(茅台股票的超额收益，15年增长4992.40%)-鸿图投资网

摘要：茅台股票的超额收益，15年增长4992.40% 近日，虎嗅发布消息分析A股为什么十几年始终在3000点，在引用雪球大V重阳关于蓝筹公司的股票统计显示，以贵州茅台为代表的消费类股票取得了

茅台股票的超额收益，15年增长4992.40%

近日，虎嗅发布消息分析A股为什么十几年始终在3000点，在引用雪球大V重阳关于蓝筹公司的股票统计显示，以贵州茅台为代表的消费类股票取得了超额收益。尤其是贵州茅台，到2022年15年间股价增长了4992.40%，盈利涨幅达到1286.91%。

数据显示，2007年，贵州茅台股价收盘是34.09元/股，盈利45.22亿元，2022年收盘股价是1736元/股，归属上市公司股东净利润627.16亿元。

自2007年A股达到6124点的高峰后，至今一直在3000点徘徊，重阳将2007年A股的主要蓝筹公司做了一个统计，选取了28只股票。

这28只股票里面，2007年收盘价跟现在比，有16只下跌，其中8只股票跌幅超过50%，有12只股票上涨，其中涨幅超过50%的股票有6只。贵州茅台是唯一一只涨幅达到四位数的股票。

文章分析认为，消费类股票是A股长期投资的优势板块，提出中国资本市场并没有脱离我们国情的基本面，就是随着经济发展，我们的消费能力在增加。“所以消费类股票在过去15年的表现平均要远强于指数增长。”

也是在2007年，贵州茅台首次上榜《福布斯全球企业2000强》，位列第1861位，当年销售收入4.3亿美元、利润1.4亿美元、资产10亿美元、市值106.9亿美元。

十余年时间，截至2022年茅台的资产、收入、利润和市值都有了巨大的增长，营收增长近39倍，利润增长69倍，资产增长近38倍，市值增长近30倍。

其实自贵州茅台上市至今，营收增长79倍、利润增长191倍，千亿茅台“稳”的基础更加牢固，“进”的态势更加显著。

分析增长原因，在保持品质的同时，茅台进入改革兴业期后扩产能、拓市场，在2008年茅台酒产量突破2万吨，形成了良性的供需关系，奠定了有力的市场基础和品牌地位，持续引领白酒热。

其间，即便受2020年疫情影响，白酒行业上市公司营收增速下滑至7%，而贵州茅台当年营收增速依然保持在11%。

如今，茅台酒产量已经达到了5.6万吨，茅台保持了“稳中有进、再创新高”的增长态势，提出了可持续发展的“五线生态体系”，成为企业发展战略。

2023年上半年，茅台集团主要经济指标实现两位数增长，其中全集团实现营业收入约769亿元，利润总额约520亿元，分别同比增长约20.8%和19.8%，圆满实现了时间、任务“双过半”目标任务，为全面实现年度目标打下了良好基础。

部分图文来源于宗合

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“茅台的净资产收益率有10％”是什么意思？是说持有这只股票每年的分红有这麽多，还是怎样

净资产收益率不等于分红，净资产就是除去一切外债，税收后的最终代表公司价值的资产，净资产收益率10%就等于是实实在在的赚了10%的收益，但和你买卖的成本是有区别的，除非你的成本就是每股净资产的价格，同时公司把这10%分出来才算，如果公司不分你算哪门子的分红呢？

中国股市：十年前买入腾讯股票或贵州茅台放到现在，收益会是多少？这才是真正的价值投资

我们都知道炒股是有风险的，所以我们进入市场时应该谨慎。但对许多投资者来说，股市也能在一定程度上给他们带来快乐。毕竟，依靠一个小小的k线或许就能完成自己许多的梦想。如果有人说他们花了很多精力在股票上，但仍然一无所获，浪费生命，小编不同意。也许你没有通过投资股票赚很多钱，也许你还赔了许多钱。但是在很多富人看来，在炒股的过程中，你的思维方式有一定比技术要重要。在这个过程中，股票投机，你的思维方式肯定会得到改善，所以收获是巨大的。

1.平衡思维：通过投资股票，你应该或多或少有思考的习惯。毕竟，新手害怕跌倒，老手害怕爬起来。有些人过去讨厌做空，但现在他们真的很害怕多头，尤其是那种疯狂的看跌。此外，当利润和损失是同源的，你今天赚了这么多钱，也许你以后会失去它。所以从这个角度来看，股票市场并不存在所谓的大师，其他人只是保持高度的一致性。15年前，我用的是指南星。上面有很多公式。玩了很长一段时间后，我发现这个公式越有效，就越接近无效。这一原则在社会上也更加实用。如果我们能找到一条非常稳定的盈利法则，那么就会有人打破它，创造新的平衡。为什么股市七亏两平一利?因为这个结构是平衡的。

2.概率思维：如果有一天有人告诉你，你今天有99%的机会获奖，你会高兴吗?也许你会说，这么高的中奖概率自然会让人高兴。但事实上，没有什么值得高兴的，因为你仍然有百分之一的机会获奖。如果这只是发生在你身上的事情的百分之一，那么从你的角度来看就是百分之百。所以把这个问题延伸到股票也是一样的。我们之所以能说股票头寸控制非常重要，是因为我们应该保持保守。许多人会发现，他们在股票上投资的时间越长，他们就越没有勇气，也就越不可能充满股票。在过去，当我第一次进入股票市场时，我在股票市场里进进出出，但现在我很谨慎。这是真相。除了炒股，这一点也适用于那些自己创业的朋友。

3.整体思维：要知道，即使个股是好的，板块不行那也没有用的。如果板块不错，但市场不好，就不会有耐久性。所以，如果你真的有能力，你应该有一个很好的平台来匹配你。如果你自己的平台已经很强大了，你应该选择一个更好的行业。

4.周期思维：当很多人看到股市上下波动时，他们会想找出解决这种情况的原因。但事实上，只要我们顺应潮流，那就是所谓的"涨久了一定会跌，跌久了一定会涨"。炒股要知道，看紧大盘，吃*、喝酒。事实上，炒股就像摸奖品一样。大多数事情都是"盲目的"需求。真正的奖品是不容易得到的。

在2009年，如果我们买入50万腾讯股票或者买50万茅台股票，到现在收益会有多少，我们不妨来看一下。

对比这两大公司，一个是实体业龙头，另一个是互联网公司。我们先来看一看茅台。在2009年的时候，茅台的股价在100-170元之间，在这短短的十年中，它的股价也曾低到70元左右。而现在它的股价高达850，市值超过10727亿元，在a股市值排名第六，所以总收益为405%-760%。本金为50万元的，收益在200万元至380万元之间。

当然，这些价格还没有经过复权。也就是说，如果中间有一系列的因素，如股票分配、股息分配，那么实际的收益可能远远超过这个。贵州茅台在过去5年股价增长了约5倍，在过去10年增长了约60倍。因此，50万元的资金应该能够实现利润2500万元左右!

我们再看看腾讯。在2009年的时候，腾讯最初的是一股6.484港币，到年末就上涨到一股30左右港币，年初买的话能买到九万多股，年末买的话可以买将近两万股。这其中的差距我们清晰可见。而且在14年的时候，腾讯股票可以拆分股份，我们计算一下，在年初买的九万多股可以拆分成四十五万多股，年末买的可以拆分成将近十万股。

而现在腾讯已然是全球著名企业，其总市值为28618.14亿人民币，一股313多人民币。而假如我们在2009年买下了50万腾讯股票，一直放到2019年，到现在的收益已经高达两千八百万左右，这短短十年内，竟然翻了将近六十倍。而我们把这两千八百多万放入银行，靠着每年5%的年收益率，都可以拿到一百多万的利息。而这个时候我们考虑的是还上不上班的问题，自家财富根本不用担心。

综上所述，如果我们在2009年买50万腾讯股票或者茅台股票，并且一直保持到今天，随便一者的收益都是巨大。

买股票如何快速捕捉到涨停板?

一、板后双缩量后再板

简单描述：一个股票在拉板后，第二天起连续双跌，双阴线，双缩量，这样的我们叫完美图形，每个图形都有完美的，然后有些变形的，比如有时不是双跌，有时不是双阴线，也可以入选，但双缩量是最为关键的。此时为介入时间点，这两天下跌的幅度越大越好，没幅度的可能会遇上第三甚至第四根缩量下跌，但那时也同样是机会点。

实例(自己抠图再合并的，不是很专业凑合着看啊)

板后双缩量后再板实例

二、双板后三板或三板后四板

简单描述：很多初学股票的人，很喜欢追涨板，把每天涨板的股票放在一个板块里，连续追踪好多天，对追板成功率这件事，由于很多人有需求，我对此做过专门的统计，并且在内部培训课上当做课题来讲。股票单板之后继续板的概率是百分十五左右，而双板后再板和三板后再板的概率高达百分三十七左右，双板和三板由于已经能使大多数股票直接挤身强势股之列，所以有很多投资者直接追双板以求短期最大利润，从实战上看，双板套死人的情况也极少，只要有严格的止损和操作纪律。所以追双板或三板也不需要什么特定的本事，把仓位控制好，把止损执行好，注意天量出货，大多都能安全退出，那剩下成功的就是利润了。

我们今天讲的追双板是指三十天内出现双板的个股，板后第二天收出阳线，且收盘价和高点都是本轮次最高的情况。这种情况可操作性非常强，比上面说的出现双板盲买更具实战性，因为每天能让你介入的品种也就是一两只。

三、强势股回调后涨板

简单描述：这个方法是技术分析之所以有诱惑力的最具实战的方法之一，也是很多股民在实战中很容易总结出来的方法，唯一的差别就是有人是凭经验，有人用的是电脑选出来，这个技术图形大体就是一只股票连续大涨，回调百分十五左右时买入。在上课时，我经常用高速开车开到120，一脚刹车，再松掉，速度很容易回到100以上做比喻。所以做这种股有两个前提，一是速度要上120，不要挑那种涨得少只有时速40的股票，一脚刹车就停了。也要避开到了120，司机跳车了，也就是出货了，那是回不到100以上了，甚至有可能翻车。

强势股回调后介入

四、连阳小碎步后或中长期趋势后涨板

简单描述：当你用第三种方法熟练之后，你会发现你能看出一部车如何能开上120，这时你就会悟出这第四种方法，说白了，就是有一个跑道，车子在上面都开到八十了，你看着都觉得要到120了。这时候买入，享受最后一段。这个方法中，跑道是关键，有连阳小碎步这种象直升机一样的加速跑道，也有非常有耐心的四线发散的飞机跑道。

第一大短线狙击牛股技巧：跳空双阴

形态特征：

1：股价经过一波连续上涨之后，在接近前期头部或近期的新高收出一根阴线，第二天跳空低开再收一根阴线，形成跳空两根阴线洗盘;

两阴线之间一定要有跳空缺口;两阴线都应该有较长的上下影线，特别是第二根阴线一定要有下影线。

2：两根阴线对应的成交量要小于之前上涨的成交量。

3：如果第三天股价上涨且把两根阴线的缺口补上，主力将要快速的拉升;

如果第三天跳空高开在两阴线之上，股价就有连续涨停的架势。

形态的含义：

跳空双连阴是主力利用K线图的‘跳空双K线’制造的洗盘陷阱，是一种凶狠而快速的洗盘手法，反技术操作的手法。

在一下图形当中可以看出在上涨过程中不但出现跳空双阴，而一两天后再次出现同样的双连阴，这种走势在K线图中出现较少，第一次出现可以持多头买入，第二次出现就有可能是空方的反攻就是下跌信号。

当然，一定要记住，跳空二连阴的要求，而且次日一定要跳空开盘，回补缺口，才是证实了要拉升上涨!这种类型有一个特例：就是出现跳空双阴洗盘形态后，股价并不一定必须会在第三个交易日回补缺口，也可能是第四个交易日，也可能是第五个交易日，甚至更多，我们把这个时间周期放在八个交易日内。不能超过八个交易日而且股价不能跌破重要的支撑位。

第二大短线狙击牛股技巧：杀阴起涨

“杀阴起涨”战法主要是描述一种短线操作的重要方法。毫无疑问,对这种“杀阴起涨”技术的娴熟运用,会令你获得一种酣畅淋漓的赢利快感!但是,我必须告诉你,切莫因一两次成功而飘飘然。

杀阴起涨的短线操作方法,重在规避短期风险,而非短期赢取暴利的捷径。

形态特征：

1、大幅下跌个股，到达相对低位。

2、低位盘整，最好有筑底形态(如双针探底等)。

3、某日出现放量长阳(大阳线或者涨停板)。

4、10日均线金叉20日均线，阳线站上20日线之上。

5、放量上涨后回踩10日均线甚至20日均线，再次拉升。

该股票从13年开始就一路走低，到14年1月13号创新低达到了2.55元每股，在经过一段盘整后在14年3月12号出现了一个涨停板，陆续后回踩5日均线和10日均线后确认支撑，快速连拉涨停。迎来一波赚钱机会!

操作要点：

1、首先要确定大盘不处于弱势行情。

2、在使用该战法时，最好是10日均线和20日均线同时向上翘头，操作风险会更低，安全系数更高。

3、当强势个股回调的时候，最好成交量随着股价逐步缩小。特别是在特殊行情中，更要注重。

4、等待回调后再买进，能够减少更多不必要的损失。

5、一旦形态被破坏坚决离场绝不留恋，就算亏损也要割肉。

第二大短线狙击牛股技巧：上升矩形

矩形常常被人们成为价格箱，意思是价格好像被关在一个箱子里面，上面有盖，下面有底，而价格在两层夹板之间来回运动。如果这种来回运动具有一定的规律性，即上升时成交放大，下跌时成交缩小，并且随着时间的推移成交量整体呈现缩小的趋势，那么这个矩形是比较可靠的。

虽然箱体运动是比较磨人的，但是一旦有效突破向上，那么短线的获利空间还是比较可观的。

矩形常常是在市场多头洗盘情况下形成的。上方水平的阻力线是市场多头预定的洗盘位置，下方的水平支撑线是护盘底线。在盘面上我们有时可以看到价格偶尔会跌破支撑线，但迅速回到支撑线之上，这可能是市场多头试探市场心态的方法。如果一个重要的支撑位跌破之后，市场并没有进一步下挫，这充分说明市场抛压几乎已经穷尽，没有能力进一步下跌。

浅谈正确的炒股心态

1、对炒股要有浓厚的兴趣

无论是炒股还是工作，要想将其做好都要有足够的兴趣。如果你不喜欢文字，那么你愿意待在办公室写一整天的稿件吗?如果你不喜欢营销，你愿意每天对着无数陌生人推销产品吗?显而易见，我们都不愿意。因此正确的炒股心态第一点就是要对炒股票有浓厚的兴趣，只有在浓厚的兴趣支持下你才会尽力去搜集相关资料，然后认真学习证券专业知识，这是炒股最基本的条件与心态。

2、要有自信心。

要想成功，自信心是最为重要的。股票投资讲究的是“快、准、狠”，但是能够做到以上几点的并不多，因为这是投机高手的绝技。初入股市的股民要调整好自己的心态，保持自信的状态，打破“不可能做到”的壁垒。人的潜力是无穷的，没有做不到，只有你想不想做到，如果你自己给自己打上一个“我做不到”的标签，那么你必然无法达到这个目的。有时候多回想下李白的名句“天生我材必有用”，拿出你的勇气，鉴定你的信念，你一定可以成功!

3、让恐惧远离，叫贪婪走远

也许有人会说：“我进股市就是为了赚钱，怎么可能不贪婪呢?”如果你是这样的想法那么有必要提醒你，你的贪婪会让你变得一无所有。股票市场大起大落，你不仅仅要学会如何抓住时机赚钱，更重要的是学会放手，克服贪婪心理，不然，你和赌徒有何区别?至于克服恐惧，需要的是股民具备足够的股票知识，心理有了底，自然就不再担心与害怕股市浮沉了!

4、不要人云亦云

股票市场的规律难以捉摸，但是也有许多经验是值得我们向同行或者前辈学习的，不过切记不要人云亦云。面对任何事情都要学会多角度看待问题，从正反两个方面入手，才能对事情做出理性的分析，如果仅仅是听从别人的劝告，那你根本不需要自己操盘，直接将资金交给投资公司让他们去操作吧!所以炒股的一个重要心态就是要求股民要有自己独立判断的意识，吸收有用的精华，不要人云亦云。

5、学会空仓和忍耐。

前面多次提高股市的规律难以捉摸，动荡起伏都是正常表现，所以要学会看淡“空仓”现象和保持良好的耐心。只有学会空仓和忍耐，才能在时机出现的时候更好的抓住，获得丰厚的回报。学会空仓和忍耐这个心态是你走向炒股高手的必经之路!

为什么贵州茅台股票这么好?

股好，有钱赚，自然会有人关注，炒作。就像你是人才，很多公司都会挖你过来，一样的道理

分析2007.10，16日到现在的贵州茅台的股票的数据。判断是盈利还是亏损。还要

额

长期购买消费类股票的平均年盈利率大概是多少？

理论上具备价值投资的股票年利率20％以上吧…有的甚至更高。

280元买茅台股票的人有多少

280元买茅台股票的人有355600人，茅台当时股价为瞎神团30元左右一股，过去十几年分红，送股。目前股价是280元一股。复权磨橘计价应该每一瞎知股在700元。

中国股市：如果在10年前买了10万元贵州茅台，持有到现在赚了多少？涨幅可媲美投资房地产，收益颇丰

贵州茅台

回到10年前，也就是2009年5月，当时茅台的股价大概在75元/股左右，10万元大概可买到1330股。由于30股没法买，所以要么只买1300股，这里，我们不妨就用1300股来算。目前茅台的股价在900元/股左右，1300股就值117万，相比10万的本金增值了11倍多

所以如果10年前买了茅台的股票并一直持有的话，就跟一代投资大师——巴菲特(平均投资收益20%)都有的一拼了。

这是不是买茅台股票的全部收益呢?还不是!

在过去10年里，茅台一共进行了9次分红。在这9次分红中，茅台的股东每10股可以累积获得466元的现金股息，也就是每股46.6元的股息，1300股就可以获得60580元的股息收益。不过这个收益是税前的，还得缴纳个人所得税。股票持有期限超过一年的所得税率为5%，扣税之后的实际股息收益就是57551元，四舍五入后就是6万，加上之前的117万就是123万了，但这仍然还不是全部。

除了现金分红之外，过去10年里还送了3次股，累计送股数量为每10股送3股，持有1300股茅台的股票就可以分到390股。这些股票以现在的价格计算，价值可达35万元，加上之前的就是158万，这基本上就是全部的了。

10万的本金10年净赚148万左右

从上面可以看出，投资股票的收益并不只有股价的上涨，还有现金分红和送股。只不过因为股价上涨收益来的快、来的多，所以很多股民就只看重这块收益。从茅台的股票收益组成上也可以看到，现金分红的收益是最低的，这些收益跟总收益比起来不算什么。但要知道，一家上市公司之所以能持续的现金分红，就说明这家公司经营的很好，能持续的盈利，而这才是支撑股价持续上涨的最主要因素，没有这点，股价何来持续上涨?

有人说在中国A股市场上，股价的上涨跟基本面没多大关系，可有谁能找出一只基本面不好的股票，能像茅台这样能持续上涨的?绩差股的股价或许在某段时间里也能被炒上去，但如果没有业绩支撑，最终也只是过眼云烟，难以跟茅台这类股票一样经久不衰。由此可见，价值投资在A股市场上并不是没用，而是我们太急功近利，没耐心去做价值投资而已。

目前A股如何选股？

下面为大家分享包括股市导图总纲、k线、均线基础、切线、指标分析、选股、板块轮动以及股市中的各种骗*，希望能给大家来个股票知识大梳理

1、股市导图总纲

2、k线基础

3、均线基础

4、切线基础

5、指标分析

6、统计分析

7、选股方法

8、板块轮动

9、股市中的各色骗*

牛回头短线战法

一、牛回头战法

1、抓到牛股的概率是0.1%，但是抓到牛回头的概率是80%。

2、抓不到牛股没关系，我们可以抓它牛回头。

3、什么是牛回头?先看一下图

图中是天赐材料2016年的一段行情走势图，标注1的位置，这是该股第一次走牛的行情，在那一波行情里面，你想做到，是比较难的，首先大盘当时的环境，以及锂电池产业的消息，业绩等等都是没有公开的，是先知先觉的主力偷偷的做起来，但是当锂电池行业爆发，上市公司业绩巨变之后，股价已经涨了一倍多。像这样的股票我们几乎每年都遇到很多，估计很多人都会感慨希望做到这样的股票，但那只是一种美好的愿望。

抓不到第一波没关系，这种牛股，大多数人都抓不到第一波，但是我们可以比较容易的抓到第二波或者第三波。图中2的位置，就是这个股票大幅上涨之后的一个深度调整，经过几个月的时间后，这个股票又来了第二波上涨行情，而且这第二波不必第一波小。那么在2和3之间就出现了一个牛回头的机会。就是图中，两个黄色圆圈发出信号的地方，这就是牛回头。

牛回头就是做牛股的第二波行情，甚至第三波行情，总之我们做的不是第一波，因为那个太难，更多的人更能把握的是做第二波。

上图万科在去年股权大战之前的走势，也走出了非常美妙的牛回头行情，第一波你跟不上没关系，可以做第二波。图中2,和3之间那个黄色圆圈里面的红色箭头就是牛回头量化信号。

这样的例子真的是太多了，几乎90%的牛股都会第二波行情，都会有牛回头走势。所以我的分析方法跟很多人不同，我不抓牛股，因为很难，没有那么高的成功率，但我可以等牛股走完，做第二波，这个成功率高，且安全，不用追涨，全都是低吸，更重要的是我们每个人都会选出已经走出来的牛股，这样每个人都可以轻松掌握这种方法。

4、识别牛回头的五个基本要素

1)走牛：牛回头，必须曾经是牛股，龙头，黑马，妖股等，走牛越近越好。

2)充分调整：第一波行情结束后，要经历充分的调整。这个充分分两层，一个是时间够长，一个是幅度够大

3)企稳：要有一定的企稳走势或者明显的信号。

4)缩量：调整的好坏，除了空间，还有量，洗的人都走了，也就缩量了。

5)信号阳线：当大起大落之后，市场归于平静，空方最后的动力耗尽，只需要一个小阳线，就能宣告多方的反攻。

5、牛回头五要素中最关键的是那个充分调整。

肯定很多人都想知道充分调整，到底是什么标准，这里我就把这部分教给大家。

1)正常行情下20-30天均线企稳可能性大，比如震荡市。

2)特别好的行情下，可能就是15天线企稳，比如牛市。

3)比较差的行情下60天线的企稳可能性大，比如熊市。

4)调整幅度刚好是第一波涨幅的50%位置，企稳的可能性大。

5)大龙头大黑马，一般会在15日线得到支撑企稳，开启牛回头

有了这些，我想很多人短线低吸，就明白怎么操作了吧，这是纯干货。我把最重要的部分分享给大家，聪明的你一定会学会使用的。

6、牛回头行情不一定都是涨很多。

大家在使用这个方法的时候，一定要注意，做牛回头行情，不要抱着暴涨的心理，也不要贪婪，有时候牛回头行情也就是个反弹，幅度没有那么高。运气好，碰上更牛的，也不要当成必然，反正做股票就是要先保证小幅赚钱，然后再考虑大赚，其实真正赚钱的人都是积少成多，利滚利才是投资的最核心。

长、中、短线如何选股？

短线如何选股

个人来讲短线更看重的是资金，大家都知道，资金才是推动股价的原动力，天大的利好没有资金推动也是坑，再大的利空有资金推动也是好股。所以短线来讲大家首先要去选择资金围观的热点!

看资金有三种办法;

第一，看资金的软件

第二，看龙虎榜

第三，看股价的分时图。

前面两种就不讲了，直接讲第三种，第三种最简单，就是看他的分时图。同一个板块，同一个概念，哪一个先涨停，第二天你追那个就行了，连续涨停的几率特别大。或者选择另一个方法，等股价涨完之后回调，强势的股票一般都会走两波行情。

注：短线注重的是暴利，而暴利的背后是血腥，所谓十个炒股九个亏钱这句话就是这么来的，短线确实能让你赚钱，但同样亏钱的人也多。短线操作更多的是赌博，没有安全边际，所以我是不建议大家去操作短线的。

提醒：短线有风险，投资需谨慎，切记不可赌博!

中线如何选股

中线炒股我定义的时间为1-3个月左右，中线选股我们要看的就是趋势了，还有他套牢盘。不过中线炒股要求投资者有较高的股票知识，以及判断趋势的能力。

中线选股我经常听到有两条法则，

1)看清大势。大盘在下跌时期不买，在调整时期也不买，只在上升期间才买入。

2)不要过多的每天看盘。中线操作忌讳的就是忍不住经常看行情，不要因为短线的波动而改变自己的操作计划。

接下来举个我做中线的例子：

上图是我们前期操作的智慧农业，这只股票就是中线股。股价稳定的运行在线上，处于上升趋势当中。如果这只股票没有遇到这次大盘大跌，后市一定会走好的。因为他稳定且抗跌。

中线操作的卖出点就是断头铡刀，股价涨的好好的，突然出现了一个长长的阴线，这就是卖出的机会。

我给大家提两个点：择机和趋势。

长线如何选股

长线持有是没有时间规定的，长线选股我们要看的就是趋势了，还有他套牢盘。

看上图，长线选股很简单，就是一条线(也就是我图中这一条线)股价一直运行在线下，长期处于下降通道当中。通俗一点可以说股价高位下跌形成的套牢盘，会在下降通道当中洗掉，上方没有套牢盘了主力才会考虑拉升。至于买点，就是土家突破黄线的压力，也就下降趋势，突破的时候就是他的买点

这就是长线炒股，一般很少有人做，只有真正没有时间看盘的人才会做，因为长线操作是未知的，你不知道未来的市场会怎么样，你也没有把握市场究竟怎么，什么时候会有大资金进场，这都是未知的。说句实话，做长线的人大部分都是赚钱的(前提是没有股灾的情况下)，但他们赚的钱是付出了时间的。

茅台未来十年投资收益率估算

我写投资的文章，基本是谈自己对公司的商业模式和企业文化的理解，很少谈数据上的东西。因为在我看来，定性比定量更重要。不理解这个公司，你都不确定公司未来发展是越来越好，还是越来越差，甚至不清楚十年后公司还在不在，那过去的一切数据对未来的估算都是刻舟求剑，毫无意义。

所以理解公司是前提，你对公司未来的发展有信心，有自己的判断。在此基础上，根据以前的数据，对未来做一些估算才有意义。只是我也很少真正去算这个东西，因为往往差之毫厘谬之千里。特别是那些业务复杂，有很多变化的公司。

对于茅台这种业务及其简单，未来也不会有太大变化的公司，倒是可以简单估算一下。由于持有茅台的高手太多，网上分析茅台的优质文章也很多，所以我很少写茅台，这里只是谈谈自己对自己这笔投资的未来大致预期。

首先我估算的前提是，未来十年茅台利润可以保持15%的复合增长率。因为你要算未来十年的投资收益率，就要简单算下未来十年茅台可以赚多少钱，那就离不开增长率。在15%的增长率之下，十年后茅台利润可以翻四倍。根据茅台公司的公告，2022年净利润626亿，那十年后茅台每年净利润就到2500亿左右。

2500亿，听起来很吓人，很多人也不相信。难道是量2倍，价2倍，利润就4倍了？

且看过去十年茅台的数据：2012年净利润133亿，2022年净利润626亿，成长了4.7倍。

那么过去十年量增加了多少？茅台基酒产量从2012年的3.36万吨增长到2022年的5.68万吨，增加不到一倍。但是茅台基酒要放5年才销售，生产当年也算一年，所以销量要平均往前推4年。也就是要看从2008年到2018年的基酒产量，这个数据是从2.04万吨增加到4.97万吨，约2.44倍。

出厂价增加了多少？2012年819元，2022年969元，过去十年提价不到20%。赶不上通货膨胀，连米面油肉这些基本生活物质过去十年也不止涨20%。茅台的稀缺性体现在何处？可见人为压价到何种疯狂的程度。

2.44倍的量，加上不到20%的提价，利润却是十年前的4.7倍，怎么来的？有三个原因。

原因一：系列酒的增长。

原因二：变相提价，过去几年茅台直销比例上升，等于变相提价。

原因三：这是个数学问题。假设茅台出厂价1000元，净利率50%，也就是500元净利润。提价一倍就是卖2000元了，净利润只提升一倍吗？各项税会大致同比例提升，但是成本和费用并不会。

当然还有其他一些原因，比如生肖酒和年份茅台这些更贵的酒也会提高利润，但是影响比较小。

未来十年茅台量的提升应该要比过去十年弱，但价的提升应该要比过去十年稍强，难道再继续把价格压制十年？在加上上面列举的三个原因依然存在。净利润不说翻4.7倍，4倍应该不是没有道理的。

在4倍的前提下，未来十年总共能赚多少钱呢？当然这个增长4倍不是每年均匀增长，有时候慢有时候快才是正常的。我们就按平均来算，未来十年总共大概赚1.5万亿。我买茅台股票，三年前买的价格在1200左右。去年在1800买了，1400,1500又加仓了。按我去年的买入成本，茅台的市值约2万亿。

等于我用2万亿买下一个公司，未来十年赚1.5万亿。那收益率是多少？

这个问题其实比较复杂。咋们先来谈谈另一个话题，净资产收益率。把净资产收益率搞清楚了，才能更好的理解最后我的收益率。

过去十年茅台的净资产收益率大概在30%上下波动，其实茅台的真实净资产收益率是多少？茅台2022年的年报还没出来，我们就用2021年的数据举例（我列的数据都是约等于，并不精准，但不影响推论）。从财报上可以看到，茅台2021年净资产约1900亿，总负债约600亿，账上现金也是约1900亿。茅台没有有息负债，都是没有任何风险的经营性负债。所以1900亿现金留下600亿已经多余，即使只留300亿都不会影响经营，咋们就留600亿来经营吧，那还有1300亿没有产生任何作用。

净资产1900亿，减去1300亿，等于600亿，茅台2021年归属净利润500多亿。也就是说茅台真正只需要用600亿的净资产，就可以产生500亿的净利润，其他1300亿现金是负责打酱油的，当然也能产生微薄的利息，也就是说茅台真实的净资产收益率能到80%左右，这才是茅台酒这个生意真正的盈利能力。

净资产收益率真正的意义是投入产出比，越低意味着投入很大才产出一点点利润，越高意味着投入一点点就能产生大量利润（当然不是高负债的模式）。

那么十年后茅台2500亿净利润，需要多少净资产呢？按80%的净资产收益率来算需要3150亿，咋们就算3500亿吧。也就是说茅台这个生意，只需要3500亿的净资产，就能产生2500亿的净利润。

茅台2021年年报账上就有1900亿净资产，也就是说只需要再投入1600亿就能支持它利润成长4倍。未来十年赚1.5万亿，减去需要再投入的1600亿，也就是说即使分红1.34万亿，分红率达到90%左右，也不会影响其4倍的成长。这就是高投入产出比的魅力，巴菲特喜欢高净资产收益率就是这个原因。

这是理想方案，也就是说现在花2万亿，十年后总共能拿到1.34万亿的分红，还能拥有一个年赚2500亿的公司。这1.34万亿的分红我还可以继续投资产生收益。

问题来了，十年后年赚2500亿的茅台市值多少呢？假设估值十倍，卖了2.5万亿，加上分红收益1.34万亿，总共3.84万亿，我成本2万亿，算下来年复合收益率7%。如果加上分红再投资产生的收益，可能8%或者多一点点。但是这种情况我肯定不会卖出，因为都十倍估值了，每年都10%的收益了，我还7%卖出啊！肯定用分红继续买入。

如果估值20倍呢？也就是说5万亿卖出，加上分红总共得到6.34万亿。成本2万亿，得出年复合收益率12%-13%，加上分红再投资，可能接近15%。

如果估值30倍呢？也就是说7.5万亿卖出，加上分红共得到8.84万亿。成本2万亿，得出年复合收益率16%，加上分红再投资，可能17%或多一点点。

但是茅台会这么康概的分红吗？应该不会。我们假设茅台是铁公鸡，未来十年从不分红。有人可能会想，如果未来十年不分红，而且十年后估值还是十倍，卖2.5万亿，那十年才赚25%，和存银行差不多，搞个*啊！

这种想法就是觉得公司赚的钱，没分红就没有价值。假设你自己有个公司，每年赚的钱都放在公司账上吃利息，你并没有拿出来，你觉得这个钱就没有价值吗？从本质上来说，放在公司账上和分红放到你账上，只有一个区别。放在公司账上只能吃点利息，分到你账上，你可以消费掉，可以继续投资，也许比公司吃利息回报率高，也许投资亏损还不如放公司账上，当然公司账上钱太多也可能瞎投资。

回到茅台身上，如果未来十年茅台从不分红，会出现什么情况？就是茅台账上躺着1.34万亿打酱油的资金。那时候茅台净资产总共1.69万亿，其中3500亿是经营所需资金。如果估值十倍2.5万亿卖给你，然后你可以马上把打酱油的1.34万亿现金拿出来，等于你只花了1.16万亿，就买到了一个永续经营年赚2500亿的公司，估值4.6倍，而且利润以后还会增加。你说你干不干？你肯定干，你会干，别人也不是**，大家都会干，所以那时候茅台肯定不是2.5万亿。

你看，未来十年从不分红，累计的利润并不是没有价值，最终会通过股价的形式体现出来，股价长期是称重机就是这个道理。总之无论是分红还是不分红，创造的价值不会消失。最终的收益率和我之前算的把1.34万亿全部分掉不会差多少，差别就是要减去那个分红再投入的收益。我估计茅台未来实际的做法会介于两者之间，分一部分，留一部分，但是大概率分红率会比过去十年要高一些，最终收益率算下来也不会有太大出入。

这是不是意味着分不分红没啥区别？不是，这是对茅台而言。实际上对于大部分企业而言，投入产出比很低。比如一个净资产收益率为10%的公司，净资产100亿，净利润10亿，净利润要成长到40亿，净资产就要达到400亿，10年所有的收益都不够，还要融资。你以为不分红是在积累价值，其实在毁灭价值，这是商业模式决定的。

这样算下来，取其未来给20倍估值，我未来十年投资茅台的收益率大概在年化15%左右。和我之前没有根据数据来算，只是定性分析的心理预期差不多。那些看不上15%收益率的朋友，其实没必要投资茅台，因为你大概率会很失望。我相信市场上未来十年赚15%的公司还有很多，只是我看不懂，也没有花时间认真去研究，所以我就拿着茅台。也许以后我看懂了一个未来年化能赚20%的公司，那就可能卖掉茅台。投资就是这样，总是在自己能看懂的里面选最好的，只是看懂也没有那么容易。

当然那些觉得年轻人不喝白酒了，茅台是炒作，未来要走下坡路的朋友，肯定是不能投资茅台的。投资这行当不需要和别人争论，也不需要否认别人。也许否认茅台的人，人家投资其他公司年赚30%或50%。每个人的认知不一样，懂的东西不同，投的也就不一样。最终是赚是亏，赚多少亏多少，都是自己的事，和别人无关。各自为自己的认知和行为买单，仅此而已。

2023.2.19梁孝永康写于长沙

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