摘要：对话基金经理系列|汇添富基金郑磊：专注医*板块投资构建均衡配置组合 郑磊先生现任汇添富基金的基金经理，具有近5年的基金投资经验，目前共管理着3只基金，总管理规模超260亿元
对话基金经理系列|汇添富基金郑磊：专注医*板块投资构建均衡配置组合
郑磊先生现任汇添富基金的基金经理，具有近5年的基金投资经验，目前共管理着3只基金，总管理规模超260亿元，历史业绩表现优秀。在投资时，郑磊侧重于对公司商业模式和竞争优势的考量，追求慢变量；注重组合思维，追求子板块间的均衡；通过行业景气度和业绩动量去调整个股占比。重点投资于医*板块，并在医*的各细分子板块间进行相对均衡的配置。
基金经理：郑磊先生，复旦大学社会医学与卫生事业管理专业硕士，现任汇添富基金的基金经理，具有近5年的基金投资经验，目前共管理3只基金，总管理规模约260.6亿元。
投资框架：郑磊的投资框架主要分为“研究”、“组合”和“交易”这三大层面，侧重于对公司生意模式和竞争优势的考量，追求慢变量；注重组合思维，追求子板块间的均衡；通过行业景气度和业绩动量去调整个股占比。
历史业绩：郑磊在中海基金和汇添富基金任职期间均表现优秀，任职业绩均超越了同期的各类市场宽基指数、中证医*卫生指数和中证偏股型基金指数。尤其是在市场上行时，其弹性更大，表现相对更佳。截至2020年7月24日，郑磊所管理的汇添富创新医*在其任职至今收益表现排名同类前1%，长期业绩稳定优秀，为投资者获取更加优秀的业绩回报。与被动型医*行业基金的业绩均值相比，郑磊所管理的汇添富创新医*和汇添富医*保健在近一年/郑磊任职期等多个时间段均表现更优，超额收益明显。
大类资产配置：郑磊较少进行仓位调整，除非遇到市场大幅变动，一般以较高仓位稳定运作。
大小盘风格：从历史年报/半年报所披露的全部持仓数据来看，郑磊的投资市值风格逐渐向中大盘风格过渡，千亿以上市值的股票占比逐渐增加。
行业配置：在管理医*行业基金时，郑磊重点投资于医*板块，并在医*的各细分子板块间进行相对均衡的配置。
个股选择：在个股选择时，郑磊更加注重公司的商业模式和竞争优势，重仓股持有周期较长，对恒瑞医*、山东*玻、爱尔眼科等股票长期重仓持有;中高持股集中度，换手率逐渐降低。
一、基金经理
基金经理简介
郑磊先生，复旦大学社会医学与卫生事业管理专业硕士，专注于流行病学与卫生政策的研究。曾任国泰君安证券有限责任公司医*行业研究员；之后任职于中海基金，历任医*行业研究员、基金经理等职务。2017年11月加入汇添富基金管理有限公司，2018年8月起任基金经理。
具有近5年的基金经理经验；
目前共管理着3只基金，总管理规模约260.6亿元，历史业绩表现优秀；（规模截至2020年二季度末）
根据对郑磊的调研，我们对其投资框架进行了总结，主要分为“研究”、“组合”和“交易”这三大层面：
1）研究：侧重于对公司商业模式和竞争优势的考量，追求慢变量
郑磊认为，每个人研究公司的出发点是基本一致的，大多会从行业空间、商业模式、竞争优势、管理层、景气度、估值等角度出发。但是结合自己这几年投资的体会，认为自己越来越侧重于对公司的商业模式和竞争优势的考量，有什么是别人无法复制的？郑磊认为自己比较慢热，因此结合自己的性格，希望可以追求慢变量，即能追求不变、稳定的东西，这并非是指夕阳产业，而是指公司的盈利模式的持续性和竞争优势的持续性，这两点非常重要。
2）组合：注重组合思维，追求子板块间的均衡
郑磊表示，2015年之后，自己一直在逐步搭建自己的组合体系。结合自己的性格，选择了“追求慢变量+均衡”的组合框架，会将组合分布在5-10个相关性不高、处于好赛道中的资产中。因此，即使再偏好创新*赛道，也只会配置15-20%。
3）交易：通过行业景气度和业绩动量去调整个股占比
郑磊认为，市场是无法预测的，因此应对比预测更重要。会考虑概率、赔率和时间周期（即景气度的考量）。时间周期在3年左右，通过行业景气度和业绩的动量去调整个股占比。
4）风险控制
郑磊十分注重风险控制，认为风控应体现在每一个环节内。
5）行业观点
对于医*板块，郑磊认为，未来一段时间内，医*板块的重点还是在科技，还有部分与制造业相关的机会。医*板块未来的四大发展机会方向：科技创新、消费升级、进口替代、产能转移。
消费升级：医疗服务、医*消费品；
产能转移：创新*服务、原料*；
二、产品表现
在郑磊目前正在管理的3只产品中，汇添富创新医*的任职时间最长，更具有代表性，故在此重点针对汇添富创新医*进行分析。
历史业绩：长期业绩稳定优秀，市场上行期表现更佳
从历史业绩来看，截至2020年7月24日，郑磊所管理的汇添富创新医*在其任职至今收益表现排名同类前1%，超越了同期的各类市场宽基指数、中证医*卫生指数和中证偏股型基金指数，长期业绩稳定优秀，为投资者获取更加优秀的业绩回报。尤其是在市场上行时，其弹性更大，表现相对更佳。
同类比较：在医*行业基金中表现优秀
【任职至今：在主动管理型医*行业基金中表现优秀。】
截至2020年一季度末，市场上共有94只医*行业基金，其中有57只为主动管理型医*行业基金，27只被动管理型医*行业基金（已剔除所有ETF联接基金）。
汇添富创新医*：从郑磊任职至今（2018/8/8-2020/7/24）的区间来看，成立早于2018/8/8且目前未到期未转型的主动管理型医*行业基金共56只，汇添富创新医*的区间业绩在其中排名第七（前15%），表现优秀。
汇添富医*保健：从郑磊任职至今（2019/4/9-2020/7/24）的区间来看，成立早于2019/4/9且目前未到期未转型的主动管理型医*行业基金共61只，汇添富医*保健的区间业绩在其中排名前40%，表现优秀。
*对于医*行业基金的定义，请参见招商证券基金研究团队的相关行业基金报告。
【任职至今/近一年业绩均远超被动型医*行业基金均值】
与被动型医*行业基金的业绩均值相比，郑磊所管理的汇添富创新医*和汇添富医*保健在近一年/郑磊任职期等多个时间段均表现更优，超额收益明显。
任意一天买入并持有1年获正收益概率为100%
郑磊所管理的基金长期业绩稳健优秀，自其接管日（2018年8月8日）起至2020年7月24日，任意一天买入汇添富创新医*并持有一定时间获取正收益的概率远超市场指数，且随着持有时间的增长，获正收益的概率逐渐上升，任意一天买入汇添富创新医*并持有一年获正收益的概率为100%。
从上表可以看出，自郑磊任汇添富创新医*的基金经理（2018年8月8日）之后的任意一天，买入该基金并持有3个月或以上时间（6个月/1年），所获收益的均值均为正值，且均大幅超越持有市场指数（包括中证医*指数）的收益，且随着持有时间的增长，收益差距进一步拉大，财富累积效应明显。
虽然这些概率数据/持有收益均值受到初始买入时间点的影响，但也在一定程度上反映了郑磊所管理产品业绩的稳定优秀，财富累积效应明显，适合长期持有。
风险调整后收益表现优秀
截至2020年7月24日，市场上共有617只现任基金经理任职满1年的偏股混合型基金。汇添富创新医*和汇添富医*保健的近一年业绩在其中均排名前5%，近一年最大回撤在其中均排名前30%。从风险调整后收益表现来看，汇添富医*保健和汇添富创新医*的近一年Jensen分别排名前2%和前4%，表现优秀。
大类资产配置：较高仓位稳定运作
根据对基金经理郑磊的调研，郑磊较少进行仓位调整，除非遇到市场大幅变动，一般以较高仓位稳定运作。从历史季报所披露的数据来看，郑磊所管理的汇添富创新医*在建仓期（成立后6个月）后，历史各季度末的股票仓位大多在85%以上，较高仓位运作。
大小盘风格：中大盘市值风格
从历史年报/半年报所披露的全部持仓数据来看，郑磊的投资市值风格逐渐向中大盘风格过渡，千亿以上市值的股票占比逐渐增加。
历史行业配置：聚焦医*板块，子板块均衡布*
根据对郑磊的调研，在管理医*行业基金时，郑磊重点投资于医*板块，在各细分子板块间进行相对均衡的配置。
●历史行业配置：医*板块占绝对主导地位
汇添富创新医*是一只医*行业基金，重点聚焦于医*板块的投资。因此，从历史年报/半年报所披露的全部持仓数据来看，汇添富创新医*在郑磊任职期间，对医*板块的配置比例一直处于较高的水平，占比基本在80%以上，具有很强的医*行业属性。此外，在重点配置医*板块的基础上，汇添富创新医*还对消费、中游制造等板块进行了配置，配置比例较低。
● 子行业配置：各类医*子板块均衡配置
郑磊选择了“追求慢变量+均衡”的组合框架，会将组合分布在5-10个相关性不高、处于好赛道中的资产中。虽然聚焦于医*板块，但是由于医*板块子行业的特征和驱动因素非常不同，因此可以找到5-10个不同的子行业去构建组合。因此，即使再偏好创新*赛道，也只会配置15-20%。
从郑磊历史的子行业配置情况可以看出，在医*板块中，郑磊在不同的二级子行业中进行了相对均衡的布*。尤其是在管理汇添富创新医*后，组合的子行业布*更加均衡，不会过于偏向某个子行业，使得投资者不会过度暴露于某个子行业的风险之下。
个股选择：重仓股季度超额收益明显
根据调研，在个股选择方面，郑磊更加注重公司的生意模式和竞争优势。根据基金的季报，郑磊所管理的几只基金的重仓股基本一致，季度间业绩大多表现优秀。从汇添富创新医*近一年的前十大重仓股业绩来看，重仓股在对应季度获得的收益大多为正值，且大多跑赢了沪深300、中证医*等指数，超额收益明显。
个股选择：换手率逐渐降低，重仓持有周期较长
根据调研，随着郑磊投资年限的增长、投资体系的完善，其愈发追求慢变量，思维方式越来越向一级投资靠拢，更多地关注企业的行业格*、壁垒和管理层等因素，导致其在研究公司时，越来越有耐心，换手率也越来越低。
自郑磊任职至今，汇添富创新医*已披露了7个季度的季报，有多只个股在多期均被重仓持有。其中，恒瑞医*、山东*玻、爱尔眼科等股票，自第一个披露的季度起即重仓持有至今，重仓持有周期较长。
*注：基金仅披露季度末时点的前十大重仓股情况，不能完全代表季度间持仓情况，仅供参考。
从郑磊（汇添富创新医*）长期重仓的股票的历史股价走势来看，这些股票在被重仓持有后，股价大多不断攀升，为投资者带来优秀的业绩回报。
注：上图中所标明的“进入前十大重仓股”的阴影部分表示该股票进入该基金前十大重仓股的可能的时间段，该时间段为从上一季度末（尚未被重仓）至进入重仓的季度末。由于基金仅披露季度末时点的前十大重仓股情况，或将有所偏差，仅供参考。
从表8可以看出，郑磊在2016年、2017年的换手率相对较高；但随着投资经验的积累、投资框架的成熟，在2018年加入汇添富基金后，其换手率大幅下降，开始低于偏股混合型基金的平均水平。
较高持股集中度
从历史持股集中度来看，在郑磊任职期间，汇添富创新医*的前十大重仓股占基金股票资产的比例大多在60%左右，持股集中度较高。
三、基金公司
基金公司简介：牌照齐全，产品线丰富
添富基金成立于2005年2月，公司总部设立于上海，在北京、上海、广州、成都等地设有分公司，在香港及上海设有子公司——汇添富资产管理（香港）有限公司和汇添富资本管理有限公司。
公司及旗下子公司业务牌照齐全，拥有全国社保基金境内委托投资管理人、全国社保基金境外配售策略方案投资管理人、基本养老保险基金投资管理人、保险资金投资管理人、专户资产管理人、特定客户资产管理子公司、QDII基金管理人、RQFII基金管理人及QFII基金管理人等业务资格。（以上信息来源于汇添富基金官网）
汇添富基金旗下产品线齐全，涵盖了债券型、货币型、主动管理权益类、指数型、QDII基金等类别。截至2020年一季度末，汇添富基金旗下共有148只基金，总管理规模达581,7.8亿元（已剔除ETF联接基金的规模），排名市场前列。
主动管理权益类产品规模大、业绩表现优秀
截至2020年二季度末，汇添富基金旗下主动管理权益类基金（主动股票型+混合型）的总规模达到了2,224.3亿元，排名市场前列。
公司的主动权益投资实力强劲，旗下多只基金多次获得金牛基金奖、多只产品获评招商证券五星基金评级，投资实力受到了广泛的认可。
往期回顾
汇添富基金胡昕炜：聚焦“泛消费”投资长期业绩稳健优秀
大成基金戴军：聚焦两类核心资产平衡优选持续迭代
前海联合何杰：成长型价值投资选手，深度挖掘企业内在价值
大成基金刘旭：深耕个股研究长期坚定持有
招商基金贾成东：聚焦基本面趋势，精选景气行业
兴证全球基金季文华：成长与白马并行，均衡配置追求长期收益
中邮基金国晓雯：聚焦硬核科技，灵活投资市场热点
前海开源邱杰：穿越牛熊，追求有“性价比”的成长
光大保德信董伟炜：采用增强GARP策略，持续获取绝对收益
中欧基金周应波：把握行业景气，挖掘内生驱动成长股
中欧基金曲径：精细化耕作带来出色业绩
银华基金李晓星：积胜长赢，专注行业景气度趋势投资
华宝基金徐林明：超额收益背后的坚持
重要申明
汇添富成长混合c基金可靠吗？
可靠。
基金类型方面来看：是属于混合型-偏股基金，风险是比较大的，比较适合能承受一定的风险能力，想追求高的收益的激进型投资者。
从基金经理方面来看：这只基金的基金经理是郑磊，复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士,曾任国泰君安证券有限公司研究员、中海基金管理有限责任公司医*行业分析师。
汇添富基金经理排名(完整版)
汇添富基金经理排名要怎么写，才更标准规范？根据多年的文秘写作经验，参考优秀的汇添富基金经理排名样本能让你事半功倍，下面分享【汇添富基金经理排名】相关方法经验，供你参考借鉴。
汇添富基金经理的排名如下：
1.郑磊，任职专户，管理规模超300亿，业绩收益在行业中处于领先水平。
2.赵晓东，管理规模100亿以上，重磅产品包括汇添富中盘价值精选，业绩收益在行业中表现突出。
9.赵一般的投资生涯始于2015年，目前管理汇添富环保行业混合和汇添富中盘价值精选。
10.赵晓东，汇添富基金经理，曾任长城基金和鹏华基金。
汇添富基金的经理团队实力强大，投资业绩突出，希望以上信息对您有帮助。
汇添富基金经理排名的具体内容包括：
股票类基金：包括主动权益类基金、被动指数类基金和QDII基金，不包括债券型基金。
混合型基金：包括主动混合类基金、被动混合型基金和指数类基金。
货币基金：包括货币市场基金和短期理财债券基金。
汇添富基金经理排名的数据包括经理管理基金的平均收益、超额收益、胜率、最大回撤、夏普比率、卡玛比率、基金经理任职年限和基金经理性别等指标。
汇添富基金经理的排名根据不同的标准可能会有所不同。下面列举一些汇添富基金经理的排名信息供你参考：
汇添富基金经理管理规模排行榜（单位：亿元）：汇添富优势精选混合型基金经理的的管理规模最大，为75.97亿元，排名第二的是汇添富价值精选混合型基金经理，管理规模为47.72亿元，其他基金经理的管理规模均不足20亿元。
汇添富基金经理收益排行榜（单位：亿元）：汇添富优势精选混合型基金经理胡建平收益最高，达到137.09%，任职年限最长的基金经理为胡建平，收益为137.09%，其他基金经理的收益均不足50%。
汇添富基金经理任职年限排行榜（单位：年）：汇添富价值精选混合型基金经理周水子任职年限最长，为13.08年，其他基金经理的任职年限均不足10年。
以上信息仅供参考，排名信息可能会随时间而变化，建议在投资前仔细分析市场，咨询专业人士。
汇添富基金经理的排名会根据不同的指标和参考因素而有所不同。以下是一些常见的汇添富基金经理排名：
1.业绩排名：汇添富基金经理的业绩排名通常是根据其任职期间的收益水平进行评估。业绩排名越靠前，基金经理的投资能力越受到认可。
2.投资能力排名：汇添富基金经理的投资能力排名通常是根据其投资策略的执行效果进行评估。投资能力排名越靠前，基金经理的投资策略和执行能力越受到认可。
3.综合排名：汇添富基金经理的综合排名通常是根据其业绩和投资能力进行综合评估。综合排名越靠前，基金经理的综合实力越受到认可。
需要注意的是，基金经理的排名并不是唯一的参考因素，投资者还需要考虑基金经理的投资风格、管理规模、风险控制等因素，以全面评估基金经理的实力和表现。
汇添富基金经理的排名可能因不同的标准和时间段而有所不同，以下提供部分汇添富基金经理的业绩情况：
夏临床症状基金经理：周凤永、杨瑨、李巍、杨晓波、韩贤旺、许斌、余晖、杜猛、马龙、王健、郭健。
汇添富环保行业基金经理：杨瑨、许斌、余晖、杜猛、马龙、王健、郭健。
汇添富移动互联基金经理：赵晓东、杨瑨、李巍、韩贤旺、马龙、王健、郭健。
汇添富医*基金经理：杨瑨、许斌、余晖、杜猛、马龙、王健、郭健。
汇添富主题策略基金经理：周凤永、杨瑨、李巍、杨晓波、韩贤旺、许斌、余晖、杜猛、马龙、王健、郭健。
汇添富品牌管理基金经理：许斌、余晖、杜猛、马龙、王健、郭健。
汇添富成长智选30基金经理：杨瑨、许斌、余晖、杜猛、马龙、王健、郭健。
汇添富人工智能基金经理：杨瑨、赵晓东、李巍、韩贤旺、马龙、王健、郭健。
汇添富民营活力基金经理：杨瑨、李巍、韩贤旺、马龙、王健、郭健。
汇添富优势精选基金经理：杨瑨、赵晓东、李巍、韩贤旺、马龙、王健、郭健。
请注意，以上基金经理排名并不一定准确，具体请参考官方发布的信息。
2020年8月12日新发基金是什么？
是汇添富医疗积9664,混合型和汇添富医疗积9665,混合型，基金经理都是郑磊。
郑磊 _ 基金经理档案 _ 天天基金网
基金经理简介：郑磊先生:中国国籍,复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士,曾任国泰君安证券有限公司研究员、中海基金管理有限责任公司医*行业分析师、2014年12月17日至2017年11月8日任中海医*混合的基金经理,2015年6月9日至2017年11月8日任中海医疗保健主题股票的基金经理。2017年11月加入汇添富基金,2018年8月8日至今任添富创新医*混合的基金经理,2019年4月9日至今任汇添富医*保健混合的基金经理,2020年3月13日至今任汇添富中盘积极成长混合的基金经理。2020年8月21日至今任汇添富医疗积极成长一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2021年3月25日至2022年7月7日任汇添富健康生活一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。
谁知道汇添富基金是真的吗？
汇添富是正规的公募基金，是通过证监会审核的，而且汇添富全额宝属于货币基金，货币基金都是投资低风险的项目，安全性比较高，而且货币基金存取都比较方便，基本工作日T+1天都能实现存取，利息比银行活期存款高得多。货币基金比较安全的品种，亏损的几率都很小。如果有什么疑问继续追问我！
微信红包｜解读汇添富郑磊：医*投资战将是怎么炼成的?
关注医*基金的投资者，大多听过郑磊的名字，他是汇添富医*黄金战队的中流砥柱。但很多人不知道的是，在医*这条路上他已经有七年学习经验，十年的从业经验。
郑磊的投资业绩表现亮眼，截至2020年6月30日，郑磊管理的汇添富创新医*混合基金成立以来（2018/08/08-2020/06/30）涨幅达151.17%，同期业绩基准仅为28.79%；郑磊于2019年4月9日起接管的汇添富医*保健混合基金过去一年(2019/7/1-2020/6/30)涨幅达91.93%，同期业绩基准仅为42.94%。
翻看这样的投资业绩，不少知名的财经媒体都曾感叹，汇添富郑磊已成长为国内医*投资行业最亮的几颗星之一。然而，让笔者记忆犹新的却是郑磊分享的一段让他心有戚戚的某医*企业招股说明。
“记得那是十年前一个盛夏的午后，在加拿大多伦多郊区一个宽敞的后院中，我们这群在国外疫苗企业从事多年研发和管理工作的中国人，不知不觉的又聊起我们在这里生活安逸，环境优美，工作稳定，收入丰厚，似乎是多少人梦寐以求的生活。舍弃这一切回国去重新开始，图什么呢？会选择回去的人寥若晨星吧。但是，我和我的挚友们最终做出了选择。可能是无知者无畏吧，我们自己有时候回想起来也为我们当时做的这个大胆决定而讶异。”
众所周知，不同于其他的大部分行业，医*行业学习和钻研的辛苦是旷日持久，且充满了不确定性的。志在耕耘医*领域的人都需要发自内心的热爱并且需要接受这种前期投入产出不成正比，且需要长期坚持的“困难模式”的设定。
真正热爱的人，寥若晨星，但一旦发现，又是那么纯粹、耀眼。
于是，我们看到了归国才俊们开创了代表着健康和希望的全新医*事业，让郑磊心怀感佩；看到了郑磊在经过医*专业七年培养，医*行业十年投资研究后，提及他挖掘到的优质企业时仍然抑制不住的兴奋和喜悦。
这，是郑磊相较于其他医*基金经理而言，最难复制的一点——这份源于内心的对医*行业的热爱。
以全行业视角研究医*
郑磊，是有一套自己独特的研究框架的。
“我是把医*行业理解为全市场的缩影，这不是一个简单的自下而上，能够用单一的驱动因素描绘清楚的行业。医*行业里面的子行业很多，跨度很大，从低PB有周期性特征的原料*，到高PB有科技属性的创新*都有。在医*股里面，覆盖了成长股、消费股、周期股和科技股。可以说，全市场投资中能覆盖到的不同类型公司，医*行业都涵盖了。”谈及医*行业的研究难度，郑磊毫不避讳。
在医*细分行业的研究上，郑磊提到他分别比较和参考了消费业、制造业和科技产业的商业模式来帮助自己厘清思路。
这样研究的好处显而易见，通过商业模式的比较和借鉴，可以较为清晰地找到医*子行业未来的发展脉络，这样的案例可以轻易找到。
“我曾经看过一本讲沃尔玛成长史的书，对我理解*店的发展帮助很大。在沃尔玛的前期扩张中，公司的净利润不断提升，但到了后期利润率下滑，背后的原因是什么？沃尔玛在初期形成了区域上的规模优势，定价权很大，利润率自然往上走；之后当沃尔玛开始向全国扩张，区域的定价权没有过去那么高，利润率就出现了下滑。”郑磊举例道。
“再来看*店，会发现某家全国性的连锁*店，毛利要比另一家区域性龙头*店低。背后的原因也是同理，这家区域性*店虽然进入的区域不多，但每一个区域都是龙头，能够做深做细；而那家全国性的龙头虽然做了很多收购，但在很多区域份额都不是最大，没有构建出区域规模优势。从结果看，两家公司过去几年利润增速差别不大，但是估值体系的差距越拉越大，也反映了两者不同的战略布*。对于零售行业的研究和观察，给我带来的帮助很大。”郑磊说道。
“学习大量非医*行业的发展历程和大公司的历史，就像读一本本历史书一样，我不只是在医*行业内部做比较，也从别的行业切入，这反而让我深刻地把握了不同医*子行业的商业模式，竞争壁垒等。”郑磊强调通过全行业视角的比较研究，显著提高了自己判断企业的准确度，这也成为一种他提高投资胜率的“秘籍”。
稳健、灵活两相宜
“市场上很少见像他这样能把对产业的研究和对市场的感觉结合得这么好的基金经理。”郑磊的同事曾这样评价他。
确实，除了研究的基本功扎实外，在投资操作上，郑磊的特色是稳健中又不乏灵活。
一方面，郑磊的框架很“稳”，组合也很“正”：立足中长期，行业刻画哪几个赛道，哪些赛道要配，配多少比例，心中都有底。
另一方面，郑磊又能敏锐把握市场脉络，精准洞悉个股趋势。他不会机械等待股价已明显反应后才出手，而是敢于根据自身专业判断提前布*，且敢于重仓，凸显赚取阿尔法的能力。
郑磊在个股选择上是带有明显的成长风格的，这也与他过去10年的经历有关。10年前当他从复旦公卫学院毕业、踏上医*投资的道路时，中国在创新医*领域的发展几乎是一片空白；而如今，中国在研的CAR-T（T细胞免疫疗法）数量已经跃升世界前列，一系列的创新*物、技术和医疗模式也源源不断地问世。
“投资时看公司，往往有几个角度，第一是赛道，第二是行业竞争格*，第三是公司的竞争优势，第四是公司的管理层。做投资做到最后，其实是不断地挖掘自己性格的过程。现在的我慢慢发现，自己更多的还是喜欢那些能够带来持久复利的公司。”郑磊对于成长型医*公司所带来的复利力量深有体会。
天时地利人和，皆已齐备
“纵观全球市场，医*行业就是这么一个能提供长坡厚雪的天然好赛道。在医*行业我们能够观察到是容易积累护城河和竞争优势的，不管这种竞争优势是来自于壁垒、渠道、成本优势或者品牌效应。”，郑磊在交流时，会反复用“长坡厚雪”来形容他所热爱的医*行业。
过去十年（2010.7.1-2020.6.30），医*行业涨幅居前（数据来源：wind，医*生物行业涨幅在申万一级行业中排名第五）。然而在郑磊眼中，这一切只是开始。
郑磊坦言，他自己非常真切地感受到这个行业正在发生改变，而这种变化带来的能量是巨大的。他将此总结为医*行业的“天时地利人和”。“天时”是良好的政策环境，注册、审批、医保准入、鼓励创新*等一系列政策调整，将进一步加速产业转型；“地利”是资本承担了医*创新助推器的作用；“人和”则是一批又一批优秀又富有情怀的科学家带动，他们带着技术、经验和人脉投身于整个中国医*生物的大浪潮，这三点汇集在一起，推动着医*产业高速地向前发展，这一势头几乎是不可阻挡的，这也成就了当下医*投资的“黄金机会”。
展望未来，郑磊重点看好医*行业的科技创新、国产替代、产能转移、消费升级等四大主线带来的投资机遇。郑磊表示，未来3-5年，在上述四大投资主线中料将孕育出一批优质个股，尤其是那些展现出“积极成长”特征的上市公司，将具有长期投资价值。
系出名门，一脉相承
天时地利皆已齐备，然而机会永远是留给有准备的人。
站在郑磊身边的，还有一支强大的队伍，一支汇添富医*投研的黄金战队，群星璀璨，英雄辈出，他从来不是一个人在战斗。
在投研体系方面，汇添富建立起业内独具特色的垂直一体化投研组织架构。作为该体系中最重要的一环，汇添富特别设立了医*小组，由医*行业基金经理领头、相关研究员辅助，对行业进行深度研究，确保研究的深入性、前瞻性、及时性和独创性，从而实现投研互促、研究共享，最大化发挥公司投研优势与效率。
在团队经验方面，汇添富拥有近10人的医*投研团队，核心成员拥有平均10年以上的从业经验，阵容强大，覆盖了诸多医*细分行业，构成了一张立体的医*行业全景图，进而使得团队对医*行业整体运行脉络和发展趋势的把握能力持续提升。
“2017年我加入汇添富基金以后，我们的总经理张总，以及我们的投研团队，给我的帮助都非常大。这样的例子不胜枚举，例如我们在2017年就发了一支全球医疗的基金，那时我们就开始以产品为依托进行全球范围的医*研究，国内很多东西其实也是相通的，比如当时我们研究瓣膜市场时，就受到很多海外市场的启发，然后找到了一些国内的机会。全球视野下的研究覆盖，对于我们在做很多行业研究的前瞻性和深入性上帮助很大。”郑磊坦言。
“我们张总在不同场合都阐释过他对‘投资范式’的理解，这是汇添富长期坚持不变的东西，一个共同体所具有的共同价值观、准则和行为模式。汇添富从成立至今始终一以贯之的投资理念，是以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券，把握市场脉络，做中长期投资布*，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益。”郑磊提到他对汇添富一脉相承的投资理念和价值观的理解。
取得出色的投资业绩，需要热爱，需要专业，需要时机，也需要团队。在了解了汇添富郑磊的故事后，相信当你在面对“医*当前估值是不是太贵”等类似问题时，会有更加全面的答案。
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在你的眼中，郑磊是一位怎样的基金经理？
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富医疗积极成长一年持有混合基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对于每份基金份额设置了一年的最短持有期。
【揭面】从医学院到金融机构，汇添富创新医*基金经理郑磊首次披露投资心得
老揭注意到郑磊，还是在他担任中海医*健康产业基金经理时。彼时，中海医*健康产业因为业绩出色，成为市场追捧的主题基金。
在近三年的任期内，郑磊所管理的中海医*健康产业回报为46.70%，大幅跑赢同期沪深300（22.73%）。
2017年底，郑磊加盟汇添富基金，担任汇添富创新医*基金基金经理。汇添富创新医*基金成立刚满一年，郑磊用出色的业绩，交出了令投资者满意的答卷。
截至8月16日，汇添富创新医*累计回报41.41%，位居同类第1（同期业绩基准涨幅-2.62%），今年以来收益50.98%（同期业绩基准涨幅13.68%）。
由于医*行业专业性非常强，需要专业的医*投研团队，医*主题基金也需要极高的专业化背景的基金经理管理，郑磊就读于复旦大学医学院，因为读硕期间考取了CPA，毕业后即进入国泰君安担任医*研究员，再到中海基金担任医*分析师、基金经理，现任汇添富创新医*基金经理。
汇添富的小伙伴告诉我，这是郑磊首次，接受媒体专访，也是首次出镜。
本期《揭面》，老揭独家对话汇添富创新医*基金经理郑磊。
以下为访谈实录文字版：
老揭：你是专业的科班出身，一般都是医院或者医疗机构，我看你一毕业就进入券商了，你怎么想的进入投资行业呢？
郑磊：因为我是毕业于复旦大学医学院，我们大多数毕业还是去做医疗机构或者是公务员机构等等，入投资这个行业对我来说也是蛮吸引的，可能从某种程度上也是一种缘分，当时读硕士的时候，富有余力考了一个CPA，当时在学校考出来一个CPA，就想着这个东西考出来以后有点用吧，因为我们学校有一个BBS，就会在那边有意搜索一些实习的信息，后来发现CPA通过以后，再结合自己的医*专业，从事证券投资行业也是一个很不错的选择。因为证券投资行业分了很多行业研究，里面关于医*行业研究有一个专门的条件，最好是专科毕竟加有相关的金融证书，我想这个和我当时背景还是蛮契合的。所以在硕三的时候找实习，然后找工作都是有意往这个方向走。那个时候在10年前，2009年，应该是第一份证券实习做了国泰君安，后来也是在国泰君安留下来，也是很偶然的机会进入这个行业，也一直在这个行业里面专职的学习下去了。
老揭：我关注到你在上一家基金公司的时候，你那个时候业绩已经非常出色了，你来到汇添富，你的业绩也是在同类业绩里面排名第一的，你可以跟我们说一下你是怎么做到的？
郑磊：其实我一直觉得，因为我是从15年到现在差不多快5年的投资经历了。这个时间自己觉得真的不算特别长，即便过去这5年，也许在某些阶段还取得不错的成绩，还是有很多还需要去学习的地方。可能跟大家分享一点，我过去在某些阶段可能还不错的，或者我觉得这几年从过去很多经验中总结出来好的方法，可以跟大家分享一下。
要有一个很正确的投资理念，因为目前还是有一个相对比较成熟的投资体系，这个投资体系有几个方面：
1、选择高质量的证券，大家对高质量的证券肯定理解不一样，一定要选择那些基本面能够持续稳定成长的这些公司，把这些公司给挑出来，当然这里边有很多标准。
2、把这些公司如果挑出来以后，如何组合在一起，一定要有一个组合思维，这一点在这几年做投资管理中，我认为越来越重要。因为国外的基金经理英文是Portfolio Manager，它是一个组合管理基金，为什么不叫个股基金，或者是其他的阿尔法基金经理，它叫组合，其实组合管理思维我这几年在做投资的时候，我自己体会非常多，即便你看一个公司，买一个公司比例再高，总归这个公司还有很多不确定性，在做组合的时候，需要把不同风险考虑进去，不同现金流的资产组合在一起，这个东西变成一个很好的很多不确定性通过组合的方式把它平滑掉。
3、我觉得要有很好的应对心态。因为做投资难免都会踩雷，觉得最重要还是如何去应对，要建立一个积极良好的应对心态，这是更重要的一点。即便碰到一些雷发生了，可能这是一个小概率事件，对于自己来说，如何迅速把这一页给翻过去，积极的心态投入到下一个当中去，这样会更加有帮助一点。
自己再总结一下，第一就是选择高质量证券，第二把高质量证券做一个组合，第三就是一个更好的积极心态去应对组合中很多不确定性，这是我这几年大概的心得吧。
老揭：说到踩雷，你具体怎么执行的？
郑磊：本身这个雷，我觉得这个话题先转化成如何避雷，我们先尽可能避免自己的组合陷入到一个雷区的状态，显而易见的雷把它排掉，什么样的雷可能比较显而易见的。
我拿某某公司来说，这个公司在过去几年也算是明星股，市值非常大，市场有一定影响力。某某公司过去几年，对我自己来说，它可能是一个相对来说比较显而易见的雷。这个公司报表看上去很正常，现金流很好，资产负债表也有很多的现金在那里，估值很低，业绩看上去很稳定。但是这个公司过去几年有一个很有意思的现象，它经常隔一到两年就会向市场融资，我们转换想一想，如果你有一个朋友，自己说很有钱，每年赚好几千万，但是每隔一段时间说，兄弟，能不能借我一点钱，手头有点紧，你不觉得很奇怪嘛。有的时候雷通过常识性扫掉，也不用研究它的业务，你就可以把显而易见的雷给去掉。这样可以大大缩减我们组合本身去犯很低级别错误的概率。
另外一方面，通过基本面筛选，刚才说高质量证券的一些选择，相对把很多风险给控制住，选择相对成长性比较好，竞争优势比较强，商业模式很清晰的这样公司挑出来，这样的公司基本面发生风险概率比较小。
其实我觉得做组合，一定要有积极良好的心态，你一定要保持你情绪的稳定性，这点做投资很重要，如何让自己避免在比较喧杂的市场里面保持自己清醒的头脑，在每个时刻做出相对理性的决策，这个是非常重要的。
首先你要清楚认知你所买的这个行业，买的这个公司商业模式，竞争优势它的点在哪里？这些点是不是真的出现了变化，如果真的出现变化，你该止损也得止损。但是也有可能误杀，这个时候下跌反而是比较好的机会了。
汇添富基金评价如何
1.45?拆分前进的？那你还算幸运的了我个人的建议按兵不动现金为王~
汇添富创新医*混合基金006113可靠吗？3年涨138%，这位基金经理有点不一样！_郑磊_细分_医疗
原标题：汇添富创新医*混合基金006113可靠吗？3年涨138%，这位基金经理有点不一样！
今天再给大家介绍一直医疗主题的基金-汇添富创新医*混合（006113）。
大家知道2021年并不是医*行业的行情，医疗主题基金表现的都不太好，汇添富创新医*混合更是连续收获不佳的排名：
图源：天天基金网
不过即便如此，基民却还是不离不弃：
那么汇添富创新医*混合究竟有没有投资价值？
汇添富创新医*混合成立于2018年8月8日，相当吉利的日期，基金经理郑磊从基金成立就一直管理这只基金。
3年多的时间里，汇添富创新医*混合累计上涨了139.02%，这个业绩很不错了。
虽然这只基金最近的排名不佳，不过基金规模居然没有出现下滑：
排名不佳还没被基民抛弃，下面我们来看看基金的具体收益表现。
汇添富创新医*混合成立以来的累计收益是139.02%，同时期沪深300的涨幅是46.15%，相差了3倍还多。
基金从2020年开始发力向上冲，净值不断创出新高，不过在2021年基金开始出现十分明显的波动。
从去年下半年开始汇添富创新医*混合开始震荡下跌，到现在已经跌回到2020年年中的水平了。
去年至今汇添富创新医*混合跌了-19.1%，这亏损程度是同期沪深300的-7.05%的三倍，生动演示什么叫风水轮流转。
2019年白酒医*这些大白马开启了喝酒吃*的行情，郑磊也显然抓住了机会，汇添富创新医*混合在2019年到2021年的结构牛市中大幅跑赢沪深300。
不过2021年春节后到现在，基金落后大盘较多，恐怕持仓的基民们要熬一段时间了。
再来看看基金回撤情况：
汇添富创新医*混合成立以来的最大回撤是-31.17%，就出现在今年一月份。
从2020年下半年开始，这只基金就时常出现跌的比大盘还多的情况，基民心里应该都挺苦的。
我们再来用汇添富创新医*混合和其他医疗主题的基金做个对比：
可以发现自去年以来，医*指数和医疗主题基金都在走下坡路，当前表现最好的是赵蓓的工银前沿医疗，居然还赚了1.68%。
而汇添富创新医*混合表现垫底，比指数亏得还多。
去年三季度，汇添富创新医*的调仓幅度不算大，新增4只重仓股，分别是博腾股份、片仔癀和东富龙。
在去年基金三季报中，郑磊说明了调仓思路：还是重点配置创新*、医疗服务和医疗器械这些具有长期需求的细分领域。
郑磊认为创新*服务依然是医*板块景气度最强的细分领域，而医疗服务跌的已经很多了，在负面政策预期消化之后，短期就会迎来估值修复。
通过归因分析可以发现，郑磊对于医*股的挑选眼光还是很准的，基金的超额收益几乎全都来自选股：
数据来源：cnhbstock基金研究平台
也许基民在汇添富创新医*最近表现不佳的情况下还不离不弃，也是对郑磊的选股有信心吧。
因为汇添富创新医*混合是一只医*主题基金，所以我们也用中证医*的波动来对比基金仓位的变化。
可以发现郑磊不怎么在意择时，基金建仓完毕之后，一直都是保持着80%以上的高仓位运作。
去年医*指数出现大幅回调，汇添富创新医*混合的换手率还维持在低位，这就意味着郑磊也没有对持仓股票进行大幅调整，这样一来基金的波动自然也就很大了。
郑磊是复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士，拥有专业学科背景和十一年医*行业投研经验，对医*行业的方方面面可谓是如数家珍。
他最初在国泰君安证券公司担任研究员，之后加入中海基金担任医*行业分析师，后来任职基金经理。2017年加入汇添富基金，如今成为了顶流基金经理群体的一员。
郑磊与其他医*主题基金经理最大的不同，在于他把均衡策略融入进了医*主题投资。
他会在医*行业各个细分领域都配置一点到基金中，这样就可以平滑基金波动，保护投资者的利益。
不过从2020年开始，医*行业的一些政策发生变化，使得一些细分行业的景气度发生变化，高景气度的细分行业越来越集中。
这就导致郑磊难以再找到足够多的细分行业做均衡配置，基金持仓集中度也就被迫提升了，也就是这个原因，让基金近期的波动出现了明显的提升。
郑磊选股主要看3个方面：
1、看行业的持续性成长
郑磊比较看重行业是否具有持续性的成长，比如行业渗透率就是个很好的参考指标，体现未来的发展空间能有多大，比如新能源、CXO等，它们的需求都是长期性的，在这种行业里选股就有可能获取长期稳健的回报；
郑磊认为竞争格*本质是壁垒的薄厚，靠资本堆积起来的壁垒并不牢固，靠产能争夺市场难以维持稳定的竞争格*，一定要有“看家本领”才行；
郑磊认为成长股一定要盈利匹配增长，要通过财报去分析企业的上下游议价能力，能保持长期高毛利的企业，它的商业模式必然具有其他同行没有的优势，比如CXO。
这套选股逻辑放在任何行业也都适用，郑磊的能力圈也在不断地朝着全市场拓展。
来看看郑磊最新的投资观点吧：
汇添富创新医*混合成立三年多的时间累计上涨了139.02%，是同时期沪深300涨幅的3倍。
基金最近受医*行业的影响出现了较大幅度的回调，可能需要一段时间来恢复。
郑磊擅长用医*行业细分领域均衡投资来帮助投资者守护收益，不过近期高景气度的细分行业越发集中，基金持仓也只能逐渐集中化。
好在郑磊挑选医*股的能力还是很强的，认可他能力的基民还是可以重点关注一下他管理的基金。
最后给大家总结一下基金存在的3个风险，这些也是医*主题基金共存的风险：
1、医*主题基金与整个医*板块高度挂钩，风险难以分散，容易出现大幅波动；
2、医疗行业是典型的成长赛道，在加息环境中比较吃亏；
3、中国*企最大的客户是**，*企的议价能力较弱，医疗行业及其周期性受政策的影响程度高
*买入后七天内卖都会收高于1.5%的费用，切忌乱操作哦！
在支付宝、天天基金和微众银行申购该基金的费用较低。
最后，还是要跟大家强调一遍：
基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
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