摘要：人民币破6是什么意思？ “人民币破6”通常指人民币兑美元汇率突破了1美元兑换6元人民币的关口，也就是人民币贬值到了一定程度。这个关口在外汇市场中被认为是一个重要的心理关
人民币破6是什么意思？
“人民币破6”通常指人民币兑美元汇率突破了1美元兑换6元人民币的关口，也就是人民币贬值到了一定程度。这个关口在外汇市场中被认为是一个重要的心理关口，一旦突破可能会引发市场的担忧和波动。人民币汇率的变化受到多种因素的影响，包括国内经济形势、国际贸易环境、货币政策等等。人民币破6可能意味着人民币对美元的汇率下跌，也可能意味着美元对其他货币的升值，具体情况需要根据市场和经济环境来分析。
人民币兑美元持续走贬，外汇“黄牛”再现江湖，专家提示：汇率不会一路下行_手机新浪网
近来人民币兑美元汇率波动加大，自5月份跌破“7.0”后，近日一度破7.25。6月29日，人民币兑美元中间价下调107个基点，报7.2208。当日离岸美元兑人民币升破7.260；下午16:00前后，在岸人民币兑美元汇率跌至7.24附近。
第一财经记者走访银行网点了解到，近期一些居民的换汇热情有所提高。在一些银行的门口，甚至出现了一些游走的外汇“黄牛”。
不过，熟悉汇率市场的业内人士认为，人民币仍处于短期震荡行情，中长期视角下，经济面修复会对人民币汇率形成支撑。这种赌单边汇率的想法并不可取。
“没想到人民币还在贬值，早知道之前就多汇一点了，现在相较年初，价格差太多了。”家住上海的李先生对记者表示。他解释道，他每两个月都要给在国外读书的孩子汇款，每次在2500-5000美元不等。
“担心人民币再贬值，有赴美打算的客户来换美元的不少。”某国有大行上海分行的经理对第一财经记者说。甚至有客户换满1年5万美元外汇额度的。
记者走访多家大中小银行结换汇挂牌汇率了解到，普遍来看，居民以美元换人民币的价格区间在7.18到7.17，以人民币换美元是7.25到7.26。
与此同时，在某国有大行上海分行门口，记者注意到，有不少街头“外汇黄牛”在“守株待兔”。“我比银行划算。收美元比银行高1-2个点，卖比银行低4个点，最近来找我换美元的客户还是不少的。”其中一名自称“小方”的“黄牛”对记者说。
针对民众急换汇的现象，中信明明认为，境内人民币存款与美元存款息差较高、境外美国货币市场基金保持高息，或在一定程度上导致企业或个人更倾向持有美元，造**民币实际需求不足。
“但不建议居民去找外汇中介商，交易过程存在一定风险。为了保证资金安全，大家要通过正规渠道换汇换钞。”一名维权律师提示风险。
事实上，近年来，随着人民币汇率弹性增强，双向波动的幅度有所加大。这种一段时期内走升或走贬的情况已经出现了很多次。
接受第一财经记者采访的业内人士认为，人民币不会一路下行，目前的升贬值是人民币双向波动弹性空间的体现。
某外资银行外汇市场分析师对记者指出，市场参与者没必要过度担忧，人民币再度走低，预计到7.3左右会有稳汇率的政策出台。
央行暂未出手干预外汇市场，符合部分市场主体预期。中银证券全球首席经济学家管涛表示，今年以来，人民币汇率有涨有跌、双向波动，境内外汇供求保持了基本平衡。外汇市场运行平稳的情况下，出重拳或会造成不必要的市场混乱。
从数据上来看，企业主体“逢高结汇”的意愿仍较强。数据显示，4、5月份企业结售汇均保持顺差，4月份，剔除远期履约的收汇结汇率环比上升9.9个百分点，同期付汇购汇率增幅仅为3.8个百分点；5月份，收汇结汇率环比上升1.1个百分点，仍然高于同期付汇购汇率0.6个百分点的增幅。
不过，近期也有迹象表明官方有意稳定市场汇率。6月27日，根据中国外汇交易中心公告，银行间外汇市场人民币汇率中间价中，美元兑人民币报7.2098元。这一报价比当日市场的模型预测价要高出111点。中银证券国际宏观经济分析师朱启兵指出，这是自去年11月以来，官方公布的中间价较市场预期最为强势的一次。这一情况可能显示了官方有意稳定美元兑人民币汇率水平。
管涛：近期人民币汇率破7的成因、影响及应对_手机新浪网
来源：NewEconomist
近期，新经济学家智库围绕‘人民币汇率破7’邀请了中银国际证券全球首席经济学家管涛博士进行演讲和互动交流。以下为文字实录。
注：本文发表于新经济学家智库公众号，转载请注明出处。
新经济学家智库：管老师好，各位网友大家晚上好，我们今天的研讨分享的主题是人民币近期汇率的一个解读，也是我们宏观之美系列的选题之一。最近人民币开始了新一轮的贬值，跌破了7，汇率贬值的原因是什么？有什么影响？如何应对？
我们今天非常荣幸的邀请到了著名的经济学家，中银证券全球首席经济学家管涛博士，管老师长期在国家外汇*工作，理论实操方面都非常强，而且参与过我们国家的外汇制度的设计工作。去年管老师也是参加**座谈会四个经济学家之一，有网友说如果在外汇这个领域找一个经济学家来解读，非管涛老师莫属了。
我们今天这个讲座管老师大概会讲40~50分钟，接下来讲完之后，我们大概会有10~15分钟的一个互动，管老师时间交给你。
管涛：晚上好，非常高兴给大家交流一下对人民币汇率的看法，刚才齐老师也提到了，5月17号开始人民币汇率再度跌破7，这是时隔5个来月人民币再度破7，特别是在5月19号，人民银行再度发布声明要遏制投机炒作，要抑制汇率大起大落之后，人民币汇率继续延续了这种调整行情。
那么近期为什么人民币汇率会破7？原因是什么？影响如何？还有我们如何应对？我想从三个方面给大家做一个汇报。
一、人民币汇率波动演绎的是基准情形
我经常讲就是人民币汇率研判逻辑比结论重要。实际上我们去年根据历史经验和均值回归的逻辑，应该说是预见到了去年三四月份开始的这一波人民币汇率的调整。
我们早在2021年底的中央年度策略会上，就提醒市场不要执迷于人民币汇率会不会在2022年升破6，而是要警惕市场或政策力量引发的汇率纠偏。2020年下半年人民币是跌多了会涨，2022年我们要小心人民币涨多了也会跌。
特别是在去年的4月16号，我们在一个论坛上公开指出，美联储紧缩对中国的益处影响有四个场景、四个阶段，那么现在中国已经度过了第一个阶段，就是美联储缩减购债，中美利差收敛，人民币继续升值，只是升值放慢，就是去年前两个月的情形。
但是随着3月份美联储启动加息，而且那个时候也放出风来，马上要开始缩表，那么加息和缩表将引发美国经济金融动荡，叠加其他因素的影响，中国有可能遭遇阶段性的资本外流，人民币汇率有可能正在进入有涨有跌双向波动的第二阶段。实际上在2022年的4月20号，人民币的交易价跌破6.40，启动了这一波人民币汇率的调整。
同样的，我们在去年年底的年度策略会上，对今年的人民币汇率走势也做了展望。我们根据历史经验的逻辑，提出今年影响人民币汇率的走势的关键可能不是美联储紧缩。去年美联储紧缩或者海外因素对人民币汇率走势发挥了非常重要的影响，但是今年我们觉得可能主要的影响因素是疫情防控转段之后，国内经济基本面也就是疫后国内经济重启的状况。
根据国内经济基本面的变化，当时我们提出说，今年人民币汇率有可能会有三种情形，第一种情形就是基准情形，我们如期完成去年底中央经济工作会议提出来的，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。
人民币汇率在2023年或将呈现一个宽幅震荡，略偏强势的行情，大概类似于2021年的行情。2021年，在疫情得到基本控制以后，国内经济反弹，不管美元涨还是跌，人民币汇率仍然对美元是一个相对偏强的走势。
第二种情形就是乐观的情形，我们**年初的**工作报告提出来了“三稳”工作的量化调控指标，但是如果我们超预期的完成好“三稳”工作，那么今年人民币汇率有可能会重新呈现趋势性的反弹。在世界经济往下，中国经济显著往上的情况下，中国经济一枝独秀，那么人民币汇率有可能在这种乐观情形下，走出2020年下半年的行情。2020年6月初到年底7个月时间，人民币单边上涨涨了9%以上。
当然，还有第三种情形就是悲观的情形，就是我们年初的**工作报告提出了“三稳”工作的调控目标，但是由于各种内部外部超预期因素的冲击，“三稳”工作不如预期，那么人民币汇率有可能继续承压，类似1998年亚洲金融危机期间的情形。
实际上，到目前为止，今年前5个月，人民币汇率有涨有跌，演绎的是基准情形。
去年3月份人民币汇率开始冲高回落，在去年3月初的时候人民币升到了6.3附近，然后震荡下跌。到11月初人民币跌到7.3附近，我们用了8个月的时间。上一次，人民币汇率从2018年4月初的6.28跌到2020年5月底的7.2附近，我们用了26个月时间。这一次，从6.3到7.3，我们只用了8个月的时间。但是，从去年11月初开始，人民币止跌反弹，到今年年初1月中旬2月初的时候，人民币汇率最多反弹了百分之八九，从7.3升到6.7附近。但是进入2月份以后，人民币汇率出现了盘整行情，因为去年年底的人民币汇率反弹是一个“强预期、弱现实”情形下的反弹行情。就是由于11月份以来国内优化防疫政策，然后调整房地产调控，这些措施改善了市场对于中国经济复苏前景的预期，所以人民币汇率出现了一波快速的止跌反弹。今年2月份以后进入了预期的验证期，人民币汇率出现了一定的调整。在2月底3月初的时候，人民币汇率一度跌到了7附近，但是3月中下旬人民币汇率又有所回升，在6.9附近的反复震荡。
4月18号以后，人民币汇率又出现了一波调整，就是因为我们一季度的经济数据开始发布，后面5月中旬又发布了4月份的最新经济金融数据，显示我们前期的对经济复苏前景的预期仅是部分的兑现，所以市场预期又进一步的进行了校正。
那么到5月26号人民币汇率中间价和收盘价前5个月的话分别累计下跌1.6%和1.5%，但是人民币的多边汇率保持了基本稳定，万德人民币汇率预估指数涨了1.1%，同期美元指数涨了0.7%。所以5月17号以来，人民币汇率破7既有外部美元指数反弹的影响，同时也有国内经济复苏预期部分兑现导致的市场调整。
3．基本共识没有改变：中国经济将有望总体回升
我们可以看到，在5月中旬的时候发布了4月份的经济金融数据，显示不论是贸易通胀，还有货币信贷，还有工业增加值、社零、固投等等这些数据，都跟市场预期相比都有所走弱。
实际上，这恰恰就是印证了4月底中央***会议对当前经济形势的判断。一方面肯定了经济三国内的三重压力得到缓解，经济增长好于预期，经济运行实现了良好开*。但同时也指出国内经济运行好转主要是恢复性的，内生动力不强，需求仍然不足。所以实际上从这个意义上来讲，年初**工作报告把今年经济增长预期目标定在5%左右，这种略低于市场预期的水平是有一定前瞻性的。我记得去年年底今年年初的时候，很多人认为中国应该今年的经济增长预期目标至少应该是5%以上，最好是5.5%左右，有的更乐观的认为应该定6%左右。现在我们可以看到经济恢复是曲折的，不是线性的。
那么，为什么说最近时隔5个月时间，人民币再度破7，我们仍然认为人民币汇率还是在演绎我们刚前面讲到的基准情形，即在国内经济如期恢复的情况下，人民币汇率的呈现宽幅震荡，略偏强势的走势？
我们认为，基准情形本就意味着人民币汇率不是线性的单边走势，而是双向波动、稳中趋升。尽管最近的一些经济数据喜忧参半，特别是4月份的经济数据，应该跟市场预期相比是有所偏弱，但是现在大家还没有改变基本的共识，就是随着宏观政策靠前协同发力，经济社会全面恢复常态化运行，积极因素进一步积累，国内经济的运行是震荡回升、持续回升。在国内经济基本面加上基础国际收支顺差比较强劲的情况下，对于人民币汇率仍然会形成有力的支持。
我们看到的情况是什么？去年在美联储紧缩，预期比较强，激进加息的情况下，全球资本是回流美国。根据美国财政部的国际资本流动报告，去年全球是遭遇了美元荒，去年美国吸引全球的证券投资资本是净流入1.61万亿美元，同比增长45%，创历史记录。但是，今年这个情况是有所改善。今年一季度，根据美国财政部的TIC报告，美国国际资本的净流入规模不论是同比还是环比都是下降的，分别下降了54%和39%。
去年美元荒对应的中国是短期资本净流出，但是今年美元荒的缓解对应的中国资本外流状况有所改善。中国国际收支的初步数据显示，今年一季度短期资本净流出分别同比下降75%，环比下降了41%。高频数据显示，今年前4个月中国的陆股通和债券通北上资金合计仍然是净流出，但是净流出规模只有不到400亿元人民币，同比下降了84%。
所以，对照我们刚才提到三种情形，那么即便现有经济数据尚不足以支持市场得出人民币汇率倾向于趋势性升值的乐观情形，但同样在现在也不能得出人民币汇率的必然走向重新承压的悲观情形。当前市场的基本共识还是认为，世界经济面临下行的风险，中国经济是有望总体回升，这个趋势应该说还没有发生根本的变化。
前面我们也提到了人民币的多边汇率保持了基本稳定，那么在5月17号到5月26号人民币破期之后，人民币汇率中间价跌了1.8%，收盘价跌了1.5%，但是同期人民币的多边汇率，也就是万得人民币汇率预估指数跌了0.6%。到5月26号的话，今年前5个月，人民币的多边汇率仍然是稳中趋升，涨了0.1%，多边汇率是保持了基本稳定。
根据国际清算银行编制的人民币的名义和实际有效汇率指数，前4个月人民币的名义有效汇率指数是涨了0.4%，实际有效汇率指数是跌了2.2%。为什么实际有效汇率指数下跌？主要是因为中国的通胀比其他国家的通胀要低。在名义汇率保持基本稳定的情况下，我们的通胀水平比别人低，我们的实际汇率就是贬值的。反过来，如果国内的通胀比别人高，实际汇率就会升值。所以，人民币实际有效汇率前4个月偏弱，并不是中国**在搞竞争性贬值，还是反映了中国物价稳定的相对优势。
如前所述，在5月17号人民币时隔5个月再度破7之后，5月19号的时候，人民银行发布了关于中国外汇市场指导委员会今年第一次会议顺利召开的新闻稿。
这次会议指出，人民币汇率近日双向波动态势明显，但是中国有很多条件来支持外汇市场的平稳运行，同时我国外汇市场广度深度日益拓展，拥有自主平衡能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。对于近期汇率波动，会议也提出来了，人民银行、外汇*将加强监督管理和监测分析，必要时对顺周期单边行为要进行纠偏，要遏制投机炒作，督促自律机制的成员单位要自觉维护外汇市场基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。
在5月19号新闻稿发布的当天，人民币汇率反弹了6分钱，但是后面有延续调整含全国，接着下跌又跌到了一度跌到7.1附近。为什么会这样呢？
我觉得还是我们要了解，就是央行它的汇率政策操作的逻辑。在去年10月份的时候，国际货币基金组织对各国的汇率政策操作提出了一个指导性的框架，就是汇率弹性有助于各国作出调整，以适应货币政策差异。但是只有当汇率变动影响了央行货币政策传导，或者产生了更广泛的金融稳定风险的时候，则可以使用外汇干预措施。这段话的意思通俗的讲，就是在汇率灵活的情况下，央行对于汇率波动应该善意的忽视，只有当汇率波动影响到国内物价和金融稳定的时候，央行才应该出手干预。
实际上，过去我也对这个也做了解读。大家都知道2018年以后央行提了两个重要的概念，一个是回归监管政策中性，那么外汇*的领导对监管政策中性做了解读，即支持依法合规的跨境资金流入和流出，就是对跨境资金流出入实行对称性的管理，不存在宽进严出或者严进宽出这种非对称的操作。但是，有关部门从来没有解释过什么叫汇率政策中性，只是多次讲到恪守汇率政策中性，央行基本退出了对外汇市场的常态干预，但是没有具体把它细化，因为不干预是原则，但是什么情况下干预央行从来没讲过。
我个人理解，在有管理浮动制度这样一个框架下，汇率政策中性就是不干预是原则、干预是例外。就是央行不会对双边或多边汇率具体水平实施干预，主要是要防止汇率过度或者异常的波动。什么叫过度波动？就是在汇率升贬值过程中，伴随着较强的单边预期或者较大的外汇供求缺口。什么是异常波动？就是升值的时候，关注人民币升值是不是影响企业财务状况，影响企业的出口竞争力；贬值的时候，关注是不是影响金融稳定和物价稳定。这是我个人的理解。
那么，实际的情况怎样呢？今年以来，我们看到境内外汇供求关系保持了基本平衡。大家要注意到，去年9月底央行上调了远期购汇的外汇风险准备金率，从0上调到了20%。这意味增加了远期购汇的成本，导致企业远期购汇的积极性下降，转向了近期购汇。
结果，2023年的前4个月，市场远期购汇履约率平均比2022年前9个月的均值低了7.2个百分点。也就是在企业即期购汇里头，远期购汇的占比只有12.6%，比2022年前9个月的均值低了7.2个百分点。反过来，同期，企业付汇购汇率平均是60.3%，比2022年的前9个月高了7.1个百分点。这个数据恰恰印证了远期购汇减少，转为了近期的购汇。也就是，当大家觉得远期购汇不便利，价格不合适的时候，就转为在现货市场直接买入外汇。
在这个背景下，今年前4个月，反映境内外汇主要外汇供求关系的银行即远期（含期权）的结售汇是顺差492亿美元，其中，银行即期结售汇由上年同期顺差779亿转为逆差98亿美元。就是即期结售汇由上年顺差转为逆差，而银行近远期含期权的结束汇仍然是顺差，但是同比其减少了3%。
为什么会这样？刚才我们讲的由于客户即期购汇增加、远期购汇减少，银行远期净结汇的合约金额大幅上升，去年前4个月只有0.2亿美元，但是今年前4个月飙升至941亿美元。银行同客户签了远期结售汇合同以后，通常在现货市场做一个反向的掉期。如果它是远期净结汇的话，意味着银行要在近期外汇市场提前卖出等额的外汇，它的近期是拆入美元，然后卖出941亿；这941亿换**民币以后，银行要把它拆出去，那么银行拆入美元有一个利率成本，拆出人民币又有一个拆出的利率收益，远期结售汇就是按照人民币和美元的利差，所谓的利率平价报价。这就叫风险中性。银行不会跟企业去赌未来人民币涨还是跌，它一定是做一个反向的掉期。因为美元利率高于人民币，按照利率平价，远期美元对人民币就是贴水，即远期人民币对美元升值，但这不等于升值预期，而是因为本外币的负利差所致。
由于银行为平补远期净结汇头寸在近端拆入美元卖出，这推动了银行为对冲外汇衍生品的交易敞口，在近期市场提前卖出外汇590亿美元，去年的话同期是净买入外汇271亿美元。这个一买一卖的缺口正好和上面即期结售汇差额的变化基本是吻合的，就缺了10多亿美元。这反映为银行即期结售汇由顺差转为逆差，但即远期（含期权）结售汇顺差比去年同期只是小幅下降的。所以，我们不能够因为看到付汇购汇率上升，就认为现在市场的购汇动机增强。因为付汇购汇率的上升，一定程度上是因为远期购汇转为了近期，所以加大了近期市场的购汇压力，但同时它也减轻了远期购汇的这个需求。
当人民币汇率波动的时候，我们希望汇率杠杆调节作用正常发挥。什么叫汇率杠杆调节作用？一定是低买高卖、高抛低吸，就是升值的时候买外汇的多，卖外汇的少，贬值的时候卖外汇的多，买外汇的少。
我们要避免把人民币的升贬值等同于升贬值压力和升贬值预期。如果人民币越跌，市场越去抢购和囤积外汇，那是外汇市场失灵，不是正常的外汇市场状态。
我们看到的情况是什么样的？在去年3月份到10月份人民币贬值期间，我们看到市场的结汇意愿相对于升值期间，就是2020年6月到2022年的2月升值期间的结汇意愿是上升的，而购汇动机是减弱的。我们前面有数据，我就不展开来讲了。反过来，从去年11月份到今年4月份，这一波人民币汇率反弹期间，市场的结汇意愿是减弱的，购汇动机是增强的。
当然，前面我们也提到了，尽管人民币汇率破7是5月17号才发生的，但是这一波人民币汇率的调整实际上是延续了4月18号以来的人民币汇率的调整。4月18号以后，随着一季度经济数据的发布，市场对预期进行了校正，4月中下旬人民币汇率再度跌破了6.90。3、4月份的时候人民币曾经在6.9反复震荡，但是4月中下旬重新跌破6.90。在这样一个情况下，4月18号到4月28号，银行间市场即期询价的交易日均成交比4月初到4月17号放量了39.7%．也就是说随着人民币汇率贬值，外汇市场成交更加活跃。但是，我们不知道到底是买外汇的多还是卖外汇的多。之后外汇*发布的月度数据显示，4月份市场的收汇结汇率环比上升了9.9个百分点，虽然付汇购汇率也增加，但是只增加了3.8个百分点。所以，市场在人民币汇率贬值的情况下，从4月份的情况来看，显然是采取了“逢高结汇”的操作，推动当月银行即远期（含期权）结售汇由上个月的逆差39亿转为顺差237亿美元。
今年5月17号以后，人民币汇率再度破7，到5月26号，银行间市场的即期询价交易日均成交量482亿美元，比5月初到5月16日日均成交量放量了22.4%。在这样一个情况下，我们也看到了外汇市场成交放量。那么，如果外汇市场仍然保持正常运行的话，我们有理由相信这一波放量仍然是企业在“逢高结汇”。
外汇市场供求基本平衡，汇率杠杆调节作用正常发挥，这恰恰就是央行只是口头干预，而不实际出重招的一个重要原因。实际上，我们可以回到前面的PPT，市场的注意力主要在于央行发出的警告，即必要时对顺周期单边行为进行纠偏，遏制投机炒作，坚决抑制汇率大起大落。却忽略了前面还讲到我国外汇市场广度深度日益拓展，拥有自主平衡能力，人民币汇率有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上基本稳定。
当外汇市场正常运行的情况下，央行如果贸然干预，反而会给市场制造不必要的恐慌，因为市场有可能怀疑，监管部门知道了市场不知道的坏消息。
我们看到，5月中旬以来的这波人民币汇率调整过程中，境内外人民币汇率差价保持了基本稳定，同时一年期无本金交割的人民币汇率远期隐含的人民币汇率的贬值预期也是保持了基本稳定。5月17号到5月26号日均的贬值预期也就0.44%，最多的时候也就1.1%。去年不论是四五月份的那波贬值，还是八九月份那波快速的调整，人民币汇率贬值预期一度都是1%以上甚至百分之二三。但是，这一波的话，汇率预期是保持了基本稳定。
第二个大家比较关心的就是股汇共振的问题。到5月17号到26号，人民币汇率中间价跌了1.8%，同期沪深300指数也跌了3.2%，然后陆股通也是累计净卖出237亿。有很多人把人民币贬值归咎为股市调整、外资流出的原因。我个人觉得，股汇共振更多是相关性，而没有因果关系，更多是因为人民币总体上是一个风险资产，股票也是一个风险资产。当一个风险事件发生的时候，在两个市场引发了同涨同跌的反应。因为大部分情况下，股市和汇市都有各自的影响因素，各自的运行节奏和规律。大部分时间的情况下，A股的走势和人民币汇率走势并不是同步的。最典型的就是，去年年初的时候，人民币还在继续升值，在2月底俄乌冲突爆发以后，人民币还走出了美元强人民币更强的行情。但A股开年就因为美国通胀上行，美联储紧缩预期，美股下跌，出现了调整行情，A股一直跌到4月底。从4月底开始A股止跌反弹，但是我们刚才讲了，实际上人民币汇率的这一波调整是从去年的4月底开始跌破6.40，然后一路震荡下跌。
可见，人民币汇率的走势和A股走势，大部分时间它是不同的因素在影响，在个别时候一个共同的风险因素发生在两个市场，引起同向反应。像去年年底由于防疫政策优化，监管政策调整，改善了市场预期，不但人民币涨，同时A股也反弹，就是股汇共生。当年克林克林顿当总统的时候，适逢纳斯达克指数涨得很好。当时克林顿想站出来说美股上涨是因为美国**的工作做得好，那个时候美国财长鲁宾就拖着克林顿说，现在股市涨了，你说这是美国**工作做得好，如果万一股市跌了怎么办？我也认为，A股涨不是人民币升值的功劳，但是A股跌也不能够归咎为人民币贬值。这两个市场有时候它是有相关性，但是没有因果关系。特别是从理论上来讲，这个人民币汇率贬值到底对股市是利空还是利好，还要具体情况具体分析。
6．贬值增加净汇兑收益，整体利好上市公司盈利改善
由于中国的贸易收支状况，还有中国民间的对外资产负债情况，我们看到人民币贬值总体是利好上市公司盈利改善。在2020年2021年这两年人民币都是升值的，但是2020年中国由于人民币升值，上市公司是净的汇兑损失，就是因为人民币升值，有的上市公司有汇兑收益，有的上市公司有汇兑损失，轧差以后是净汇兑损失289亿元人民币；2021年人民币继续上涨，但是涨幅要比2020年要小，仍然有净的汇兑损失160亿；去年人民币跌了8%以上，上市公司却是净的汇兑收益279亿元人民币。
显然，当前人民币贬值有助于增加上市公司的净汇兑收益，整体利好上市公司盈利改善。其中，一个很重要的原因就是近年来国内民间货币错配大幅改善。人民币贬值在中国贸易顺差的情况下，在贸易渠道是正效益，但因为民间对外净负债，金融渠道则会有负效应。当年股汇双杀，就是因为贸易渠道的正效应被金融渠道的负效应抵消了。中国民间对外净负债跟2015年“8.11”汇改相比，那个时候净负债是2万多亿美元，现在不到8，000亿美元，占GDP比重由20%多降到了不到5%。所以，现在贬值在金融渠道产生的副作用大大的减小，而贸易渠道的正效应的名义更加显著，所以贬值是是利好上市公司盈利改善。这越来越像日本的情形。从长期来看，由于日本是贸易顺差大国，当然这两年日本的变成了贸易逆差，但是很长一段时期都是贸易顺差。所以，日股通常是日元贬值的时候，利好上市公司盈利改善，日股上涨。中国的话，现在由于国际收支状况特别是对外资产负债状况的改善，我们也逐渐的发生了这些新的变化。
在汇率由市场决定的情况下，影响汇率的市场因素很多，不同时期可能是不同因素在发挥主导作用。去年，供需因素推动美国通胀指标持续走高，美联储被迫激进加息，美元指数和美债收益率飙升，是影响同期人民币汇率走势的重要因素。今年，由于美国通胀回落叠加银行业动荡，美联储加息逐步接近尾声，这意味着海外紧缩因素对人民币汇率的影响趋于减弱，国内经济基本面变化情况或在更大程度上影响人民币汇率走势。
近期官方公布的一系列经济金融数据显示，国内经济复苏基础有待进一步夯实。得益于疫情对国内经济约束明显减轻，且中国财政货币政策空间大于欧美经济体，在世界经济下行风险加大背景下，国内经济复苏势头并没有改变，这将成为境内外汇市场平稳运行的重要基础。
在基准情形下，即期市场“高（贬值）抛低（升值）吸”或是更为可取的操作策略。现在赌人民币跌破前低，其实就是笃定今年国内经济复苏不及预期，人民币汇率走向悲观情形是大概率事件。显然，现在就下这种赌注胜算不高。同时，要强化风险中性意识，充分控制好货币错配和汇率敞口风险。今年前4个月，中国外贸进出口中以人民币结算的占比为22.7%，同比上升了5.4个百分点。同期，银行对客户外汇交易中，远期+期权占比为11.3%，同比回落了7.0个百分点。
在人民币汇率反弹行情中，市场结汇意愿下降，外汇存款增加有其合理性。而且，收外汇付外汇，也是自然对冲汇率波动风险的一种财务选择。实际上，市场主体增持外汇存款的情况总体上没有市场渲染的那么厉害。今年前4个月，金融机构境内外汇存款余额仅新增70亿美元，其中，住户新增21亿美元，非金融企业新增28亿美元。考虑到同期美元指数贬值接近2%，非美元外汇存款折美元增多的正估值效应，前述增幅几乎可以忽略不计。市场主体要避免过分贪图美元存款高息收益，因为人民币汇率弹性明显增强，汇率波动对投资收益的影响不容忽视。
升值压力不减，人民币汇率破6概率几多？
人民币在国内贬值这么厉害，对外怎么会大升值呢？
不符合任何一条经济规律。
人民币兑美元应该在一比二十。
美元兑人民币汇率破7.2！
此外，也有一些网友持乐观心态，认为美元兑换人民币汇率破8，未来可期。
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谁知觉顾卷道今年8月也就是奥运会的近几个月美圆和人民币的汇率多少?
您好目前是6。8左右奥运期间最多也是在6。5左右今天肯定不会破6个人绝得人民币兑换美元最多升到5就会停止了
人民币兑美元汇率“破7” 临沂出口公司利润加大-在临沂
8月5日上午，在岸和离岸人民币兑美元汇率急跌千点，双双跌破7元关口，引起社会关注。
6日，记者采访了解到，人民币兑美元汇率“破7”，对进出口公司、股市、楼市等方面均有一定影响，但是整体影响有限。
据山东春旺食品科技有限公司国际贸易部经理臧守平介绍，人民币“破7”，对该公司的出口销售来说，是个利好消息。出口商品以美元计价，再结汇**民币，利润空间就会加大。
臧守平说，该公司在3月份有一笔10万美元的订单，客户预付款为2万美元，资金到达公司美元账户后，按照6.3的汇率进行了结汇。
“订单尾款共8万美元，分成两笔在5月20日和6月20日交付公司美元账户。后来，公司按照6.8的汇率和银行进行了结汇，已经额外挣了3万元人民币。”臧守平告诉记者，这笔订单，该公司发了两个40尺集装箱、共计30吨的货物。如今汇率“破7”，如果尾款等到现在结汇的话，会额外多兑换5万元人民币。
同时，臧守平也提出，汇率贬值对于出口企业来说是有利的。企业不担心趋势性的汇率升值或者贬值，只有短期内的剧烈波动带来的负面影响最大。目前，企业都会采取按比例、分批次结汇以及按比例远期锁汇的汇率风险管理方式。
临沂万海跨国采购有限公司负责人于海生接受记者采访时表示，汇率贬值对于面向消费者的进口产品肯定会有冲击，可能导致进口商品价格提升的状况。目前，虽然人民币兑美元“破7”，但实际的贬值幅度并不大。
于海生说，人民币兑一篮子货币仍然较稳定，而该公司从美国进口的产品本身也不算太多。据于海生介绍，该公司从事进口红酒生意，主要从澳大利亚、智利和格鲁吉亚进口红酒，这几个国家是使用美元进行交易的。在刚谈的一笔业务中，需要进口货值为5万美金的红酒，原来汇率为6.7时，现钞买入价为335000元人民币。
现在“破7”的话，再次下订单需要按照7.1左右的汇率进行现钞买入，需要花355000元人民币，前后多花20000元人民币。“总体影响还是可以控制的。”于海生说。
刘女士主要从事代购化妆品和奶粉的生意，美国、澳大利亚和韩国的免税店主要以美元为支付货币。“澳大利亚的奶粉，价格升降主要跟本国的供需关系有关。美国的代购产品比较少，基本不受影响。”刘女士说。
对刘女士的生意产生比较大影响的，当属在韩国免税店购买化妆品了。“在店里买400元人民币的化妆品，现在利润要少50元人民币。”刘女士说，韩国的免税店基本都是用美元支付，尤其是韩国的化妆品，国内的消费者比较认可，在一定程度上还是有影响的。
记者从携程旅游沂蒙路形象店了解到，从跟团游、自由行、定制游等各类出境旅游产品的预订出行数据看，今年出境旅游市场需求依然旺盛。截至目前，暑期出游人数同比增长超过10%，“破7”对出境游影响并不大。
该店负责人苏枫告诉记者，一般情况下，选择出境游的消费者都会提前半个月，甚至一个月就做好准备。从临沂的出境游旅游市场看，今年泰国、越南、日本和欧洲游的线路比较火。
“东南亚很多国家都使用美元支付，由于消费者提前订好旅游计划，目前的影响并不大。”苏枫说，可能当消费者出国旅行时，才能在一定程度上受到“破7”的影响。
据苏枫介绍，出境游并没有因为短期汇率的波动而改变。每年一次或多次的出境游，已经成为很多城市家庭的必需品。
“破7”所引发的一系列影响，对A股冲击较大。6日，沪、深两市股指跌幅进一步扩大，创业板指、深证成指开盘跌逾3%，上证综指开盘下跌2.7%，上海自贸等前期持续炒作的题材大跌。
山东明泰昌盛金融控股有限公司基金经理彭鑫认为，汇率对未来资本市场的影响也并非绝对悲观，像纺织、化工、农业、稀土、军工、黄金等行业板块海外营收占比大，外资持股占比少，将受益人民币贬值。
彭鑫告诉记者，人民币“破7”短期有助于释放经济下行压力和资产泡沫风险，对市场情绪产生冲击。以历史经验来看，汇率大幅波动，也会致使市场短期出现波动。“北上资金有流出压力，人民币贬值使得海外资金投资A股的性价比降低，带来北上资金阶段性净流出。”彭鑫说。
从行业层面上，家电、旅游、食品饮料、建材、医*、交运等行业外资持股较多，可能受到外资流出的负面影响。基本面上，汇率贬值对航空有一定负面影响，而电子、家电、机械、纺服、军工、电气设备等行业的海外营收占比相对较高。“综合起来看，纺服、军工、有色、电气设备等行业海外营收占比大，外资持股占比少，相对受益。”彭鑫分析道。
“破7”，让很多人认为，人民币贬值是房地产的利空，流入房地产市场的资金会随人民币升值预期而增加，当市场预期人民币升值时，国外资金会大量流入我国房地产市场，从而推高房价。
临沂某房地产企业高管接受记者采访时表示，汇率对房价的影响主要通过影响资本流动实现。在资本自由流动情况下，汇率贬值会导致国内资产价格下跌，但是，在临沂，房价并不受汇率贬值的影响。
“临沂的房价，是受多方因素影响的，汇率贬值对临沂房价楼市影响不大。”该高管告诉记者，外汇兑换有比较严格的控制，国内资产价格可以保持相对稳定，房价也会如此。
“需要买房的还是会继续购买，没有买房需求的，不会因为人民币贬值，而将大量资金投入楼市。”该高管认为，总体来说，人民币贬值对临沂房价及楼市整体影响不大。
临沂大学商学院教授朱建成认为，随着人民币汇率形成机制日益完善和市场化程度的提高，人民币汇率弹性也会增强。对于是否“破7”，无需过度关注。目前，中国经济运行平稳，国际收支平衡，金融风险可控，人民币汇率指数稳定，相反美元指数仍有继续下跌的空间，人民币兑美元不存在贬值基础，预计人民币兑美元将继续在合理均衡水平上双向波动。
从市场交易角度来看，朱建成表示，“7”并不是一个多么重要的、不可逾越的关口。人民币汇率双向波动肯定是未来常态，任何外汇波动一定是动态的位置，而非固定在某一个地方。
朱建成告诉记者，人民币贬值对中国出口是一大利好。当前，在国内外压力下，中国出口贸易保持增长实属不易，人民币贬值有利于中国企业在面对国际经济增长放缓、需求放缓、保护主义抬头时，对冲风险，保持出口稳定。
2021年人民币兑美元汇率可能破6吗？
我认为2021年人民币兑美元会破6。
人民币美元汇率取决于以下几个因素：
1.、中美经济增长率。两个国家的经济增长情况决定了汇率长期变化的根本因素；2、中美国际收支状况。就是经常所说的国际贸易的顺差和逆差，也会影响汇率的变化；3、中美通货膨胀率。通胀导致本国货币实际购买力降低，从而导致汇率下降，反之上升；4、中美利率水平。高利率会吸收资本的回流，从而保证资本流入，低利率反之。
其中3和4可以合并为1个因素，就是实际利率。
就上面几个因素比较，目前的中美情况是怎么样？
1、中国已基本控制疫情，经济开始恢复正常，2020年中国是为一个正增长的主要经济体，而美国目前还在疫情中苦苦挣扎，虽然开始推广疫苗，但因为感染人口基数过大，接种行动缓慢，从现在的情况我判断2021年美国仍然无法有效控制疫情，必然对经济产生负面影响。世界普遍对中国2021年的经济增长率抱有较高的预期，而对美国则有不同意见。我个人认为美国带病恢复经济的成效极其有限。
2、国际收支情况就不用说了，世界各国现在都依赖着中国这个最先恢复的“世界工厂”提供产品，从去年第三季度开始，外贸订单就开始暴增，第四季度出口额占全球总出口额的16%，很多订单都排到后年。中国虽然加大了进口力度，但贸易顺差仍然是大幅增加。预计2021年情况也不会改变，甚至可能更加严重。
3、中美的名义利率现在已经拉开3个点的差距，美国趴在地板上，中国3点多。扣除通货膨胀因素，还是有一定的利差。而且中国今年要采取收缩货币扩张的政策，所以利率不会调降，而美国为了刺激经济恢复，也不会抬高利率，并且今年拜登上台后还要继续货币宽松扩张的政策，中美两国一缩一扩，很明显有利于人民币对美元继续升值。
4、汇率不完全是一个经济问题，很多时候是**问题，美元保持贬值状态对美国经济有一定的刺激作用，可以提振美国的制造业及农产品出口，而中国则希望调整经济结构，从外贸导向转型为内需导向，因为也乐见人民币升值吸引资本流入。因此从长期来看，未来两三年人民币对美元升值是一个大趋势。
综合上述，我认为人民币对美元升值是一个中短期必然结果，当然因为中国是金融管制国家，对资本的流入、汇率的变动都会调节，比如升值过快会对外贸企业造成一定不利影响，但同时外贸增长过猛、美元占款对今年收缩货币投放的政策造成压力，因此我判断**仍会保持一定的节奏引导人民币继续升值，也许不会像2020年那么生猛，但破6的概率还是很大的。
人民币兑美元升破6.7关口主导因素回归中国内部
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图片来自视觉中国
美元指数和美债利率下行，叠加国内经济活动恢复、外资持续净流入、春节结汇需求高增三大内部因素，共同推动近期人民币升值
文｜财新夏怡宁
时隔半年，人民币兑美元汇率重回6.7。
2023年1月16日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币兑美元中间价调升157个基点，报6.7135，创2022年7月11日以来最高。当日交易中，人民币开盘即走强，在岸人民币兑美元一度升至6.6905，离岸人民币则升至6.6949。两者午后回调至6.73附近，在岸人民币16：30收盘报6.7281，较上一交易日贬值182个基点。
本轮人民币升值始于2022年11月，开年以来人民币在主要非美元货币中的表现更是极为亮眼。两周内，人民币兑美元上涨达3.6%，涨幅位居前列。
……
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