创新医疗为什么没有被st(创新医疗怎么样？)-鸿图投资网

摘要：创新医疗怎么样？创新医疗是指运用新的科技、理念和方法来改善和发展医疗领域的服务和治疗方式。创新医疗的优势和好处包括：提高医疗效果：创新医疗可以带来新的治疗方法和

创新医疗怎么样？

创新医疗是指运用新的科技、理念和方法来改善和发展医疗领域的服务和治疗方式。创新医疗的优势和好处包括：

提高医疗效果：创新医疗可以带来新的治疗方法和技术，提高疾病的诊断和治疗效果，从而更好地保障患者的健康。

提升医疗质量：创新医疗可以提高医疗质量，减少医疗事故和错误，提供更安全、准确和有效的治疗措施。

优化医疗资源利用：创新医疗可以提高医疗资源的利用效率，使医疗资源得到充分利用，减少时间和金钱的浪费。

加强医患沟通：创新医疗可以通过多种途径改善医患沟通，使医生和患者之间的沟通更加顺畅和高效，提高患者对医疗过程的理解和信任，增强患者的参与感。

促进医疗行业发展：创新医疗可以推动医疗行业的发展和进步，促使医疗机构和从业人员不断学习和更新知识，提高整体医疗水平。

总的来说，创新医疗可以为患者提供更好的医疗服务和治疗效果，提高医疗质量，提升医患沟通，促进医疗行业的发展。但同时也需要注意创新医疗的安全性和合理性，确保患者的权益和安全得到保障。

资而知之，深耕医疗创新_投资界

2023年8月18日，由***投资协会股权和创业投资专业***会和***医*企业管理协会投融资服务专委会指导，约印医疗基金、投资界、*渡经纬信息科技（北京）有限公司联合主办，清科创业承办的“第三届约印医疗创新产业大会”在北京举办。

大会以“聚力创新，远见未来”为主题，力邀行业专家、领军企业、高成长企业以及投资者相聚北京，共同探讨医疗创新产业的热点话题，为深化融合数字经济与医疗创新产业、推动大健康产业的发展贡献力量。

本场《资而知之，深耕医疗创新》的圆桌对话由浙江钱塘江金研资产管理有限公司创始合伙人、总裁；中华创投家同学会会长王仑主持，对话嘉宾为（圆桌对话嘉宾以姓名音序排序）：

郭卫锋北京德恒律师事务所合伙人、德恒全球财富管理业务中心主任***、***注册外地律师

林杨林新里程健康集团有限公司CEO、新里程健康科技集团股份有限公司董事长

王仑：这一场如果仔细看我们来的人，事实上跟前面的嘉宾们真不一样，前面的人是科学家，是我们的创新者，我们这一场是有上市公司、中介服务机构，还有保障体系相关的嘉宾，我们希望用一个案例来结束这一场的专场。

今天讨论的案例，就是坐在最中间的林杨林总，他将一个重组上市公司从40亿的估值做到了现在的100多亿，接下去怎么做，第二增长曲线怎么来实现，这些跟大会的主题，创新的理念应该是保持一致的。

首先我们让每个人花一分钟的时间先介绍一下自己的企业。

龚刚：大家下午好，我是上海亿保健康科技集团的总经理。我过去主要的经历，20多年主要是在保险公司工作，曾经在泰康做了十几年，担任过泰康养老的助理总裁，也在阳光人寿担任过助理总裁，分管健康险和医疗投资。后面在渤海人寿分管过保险的投资，同时也管着养老和健康险，所以我在保险公司的业务里负债端和资产端我都管理过。上海亿保健康公司是泰康几个同事投资的，联想旗下君联资本和清华银杏基金投资了A轮和A+轮，我个人也参与了投资，之前我没有参与经营，公司发展到现在，规模也不算太小了，现在有600多人，全国有26个分支机构，目前我们服务了90多家保险公司，为他们提供健康险线上线下理赔服务，也是上海高科技企业和“专精特新”的企业。我们主要的业务是服务于健康险，跟据我自身的经历，我从保险公司经营健康险这个角度，作为保险支付方的角度来看医疗和医*的创新。

郭卫锋：各位好，我是郭卫锋，已经律师执业23年，同时也是***注册外地律师。我现在所在任职的北京德恒律师事务所，是国内头部的律所之一，很多人会熟知德恒的资本市场业务板块。我本人的执业领域也主要聚焦在三个方面：私募基金、上市和财富管理，作为国内最早一批私募基金律师之一，我参与过多个行业里程碑项目，多次参与私募基金行业立法、行业自律、教材编撰、课题研究等工作；

2014年藉由家族基金业务开始为国内顶级单一家族办公室（SFO）筹建及运营提供全面法律服务，开始为客户提供财富管理综合性法律服务。我也感觉特别有幸为上一场的嘉宾做过一些融资法律服务，也有幸和约印合作，也希望后续能够跟大家有更多的沟通和交流。

林杨林：感谢约印医疗基金的邀请，今天碰到很多老朋友。我简单介绍一下新里程的情况。新里程健康集团从医疗服务起家，目前形成了医疗、康养、医*和保险四大支柱产业。医疗和康养总床位数达到3万张，分布在全国19个省市，其中二级以上的医院40多家，基层医疗社区300多家，康养床位5000张。医*是总部位于甘肃的独一味制*，专注于制*和消费。在保险领域，去年新里程经过北京银保监*的审批，成为北京爱心人寿第一大股东，这是成立于2017年的全国性寿险公司。

主持人王总讲的，我们去年联合重整了A股一家上市公司，就是原来的恒康医疗，把它从濒临破产的边缘挽救过来。去年7月份完成了重整交割，经过了一年多的努力，上市公司从40多亿的市值，发展到今天130亿左右市值，请大家多多支持和关注。

罗希：我是江投资本有限公司的罗希，今天非常有幸参加约印组织的这个论坛活动。我先简单介绍一下我们的母公司—江西省投资集团，江投集团是江西省省属重点企业和国有资本投资运营平台，江投集团的重点产业是聚焦能源、环保和数字，现阶段集团为落实去年***省**关于支持***级新区赣江新区的决策部署，同时也作为赣江新区唯一的平台公司来推进“管委会+公司”的发展模式，助力新区的发展是集团目前的重点使命。

江投资本作为集团的金融平台，注册资本28.5亿，定位为资本运作、产融协同、金融资产管理和金融服务，业务包括股权投资，私募基金，融资租赁、供应链管理、金融服务，以及资本招商的功能。现在我们为了推进这个新区的发展，在产业投资和产业落地方面，尤其是资本招商这块，一方面我们牵头成立了招商集团，按照市场化模式运作，同步推进内部业务协同。另外一方面，我们还成立了100亿的赣江新区引导基金，这个是由我们投资设立和管理的，现在也即将联合约印设立相关医疗产业子基金，后期助力赣江新区的医*产业更好的发展。

徐佳：首先感谢约印的邀请，我是普华永道医疗和医*行业的主管合伙人徐佳，我在加入普华永道之前在新加坡默沙东工作了八年，后来回国加入了普华永道，今年是我加入普华永道的第15年，15年来我一直在医*医疗领域从事管理咨询、战略咨询以及并购相关的咨询服务。

普华永道是全球最大的专业性的服务机构，在***有2.5万人，涵盖审计、税务、咨询到并购等相关的多种专业服务，且医疗医*是我们重点关注的行业之一，我们采用陪伴方式伴随企业一起成长，为企业的高质量发展保驾护航。

王仑：谢谢各位嘉宾简短的介绍。我们也感谢约印今天在这里创造了一个非常重要的生态圈，举办了这样一个活动，我们知道所有的成功在于生态圈的打造。我们今天看到的是科学家、企业家，还有投资家的结合，这是一个生态圈。第二，我们看到了商行、投行和金融服务机构的生态圈，还有一个生态圈是**、智库以及协会共同的生态圈。如果把三圈的融合能够形成一个最重要的力量，那么我们今天这一场的专场，我们希望以新里程作为我们的案例，来剖析给大家看，一个创新的企业或者说一个重组，或者涅槃重生的企业未来会怎么样走，会如何迎接新的未来。

首先请林总就新里程重组的案例，它的未来第二增长曲线，以及医疗创新理解进行分享，大家掌声鼓励。

林杨林：今天来了很多投资人、科学家、创业者和**领导，希望大家多关注新里程这样的实体企业。新里程健康集团从2015年开始进入医疗服务领域，其发展分为两个阶段，第一个阶段从2016年100张床位开始，到2019年发展到一万张床位，跨入了万张床位规模，这是第一个阶段。第二个阶段是从2020年开始，经过疫情三年，实现从1万张床位到3万张床位的规模跨越，实现从医疗走到今天的医疗、康养、医*和保险四大支柱。

结合刚才王仑总的抛砖引玉，和今天大会主题，我分享一下关于医疗创新的看法。从新里程的角度，我们没有把综合医院仅仅定位为医疗机构，从2016年开始，我们就把大型综合医院集团定位为医疗行业基础设施。从全世界的范围来看，超大型的综合医疗集团，最后都起到了链接上下游产业链的作用。因此，我们从第一天开始把大型综合医疗机构这个模式定位为大健康行业的基础设施，前面发展的五六年时间里，一直聚焦在综合医院的并购和管理，在构建这个基础设施。直到今天3万张床位的规模，我们依然还在推进医疗机构的并购和整合，希望在未来三年能突破到5万张床位规模。这是新里程第一阶段的医疗创新，我们把综合医院的并购整合当作打造行业基础设施。

从2020年开始，我们开始思考资产证券化的道路，大家知道，在A股医疗类上市公司还不算多。当时我们看到一个机会，就是***在去杠杆的过程中，有不少上市公司的基础资产还不错，但大股东因为没有遵循高质量发展出了问题，导致上市公司遇到危机。2020年开始，我们联合包括五矿证券、中关村并购母基金等几家战略投资者，联合重整了A股上市公司恒康医疗。这个过程很漫长，花了两年的时间，与实控人、监管机构、债权人、股东和员工做了大量的工作，最后化解了几十亿金融债权，确保了8000多名员工的就业稳定。在去年重整交割之后，深交所很快批复了上市公司摘掉ST和更名，也能看出监管机构对上市公司脱困重整的支持。

由于重整过程依法合规透明规范，加上资本市场对新里程健康集团的信心及预期，上市公司从重整之初30～40亿市值且濒临退市，重整后很快上升到100多亿市值。恒康医疗司法重整的过程，应该可以说，为医疗医疗资产证券化提供了一个医疗创新的借鉴道路。

关于第二、第三增长曲线，因为我们把医疗机构当作基础设施，我们确实在推动第二、第三、第四增长曲线，所以我们在过去两年时间，构建了医疗、康养、医*和保险这四大支柱。新里程健康集团每年医疗服务人次超千万，有比较成熟的医疗运营管理经验，我们正在积极推进医疗+保险的融合，并提出构建有***特色的管理式医疗。发展管理式医疗，我们不会完全照办照抄国外的模式，但是面对老龄化骤然加速和医保控费这组重要的宏观环境，通过一家企业的改革创新，为行业生产关系改革提供一个企业改革样板，我相信是值得大家为之共同努力的。

新里程一方面在推动医疗+保险的深度融合，另一方面也在推动以医疗能力支撑康养产业的发展。随着老龄化的到来，康养产业的话题大家谈了很多，但真正落地的成熟模式很少。我之前对这个行业总结了一句话，就是***的养老产业面临“三无”窘境，即无模式、无规模、无利润。面对这种行业现状，新里程花了四五年的实践，探索基于医疗能力打造出一种康养模式。目前我们已经在河南的洛阳市和山东的东营市打造出了省级医养结合示范机构，基本上也能解决无模式、无规模和无利润的“三无”现状。

在制*领域，新里程依托独一味制*，聚焦于中*制造和消费。我们理解，中*是***层面文化自信的一部分，在中*这个领域，中*的传承创新发展大有可为。

可以说，在过去这么多年，新里程就干了三件事，参与国企医院改革，重整上市公司，构建医疗、康养、医*、保险四大支柱。在大健康这个领域，无论是国企医院混改，还是医疗+康养的结合，或是推动医疗+保险的结合，都在探索一条创新发展的道路，并且通过创新实现一个企业的经济价值和社会价值。所以我也把下一个话题抛给罗总，从**的角度怎么看待医疗行业企业的创新和社会价值。

罗希：我觉得**、平台公司或引导基金为企业发挥价值，我认为主要有三个方面：

第一体现在产业配套和生态链的打造。产业配套这一块，其实作为**或者作为国企平台来说，我们这里配套除了常规的基础建设也好，园区的供水供电和供气也好，更多还是在企业研发投入配套这一块。以赣江新区举一个例子，赣江新区作为***级的新区，主导产业为数字经济、大健康和中医*。尤其是在中医*方面，打造了***级的三大科研中心，包括中医*大科学装置，*材成分分析中心，还有***中医研究院江西分院，这些科研配套能够给落地企业提供大量的科研支持，之前有一个拟落地引进的企业，看中了我们装置这一块提供给他很多科研的配套设施的功能，这一块其实可以为落地企业后期研发和一些专业的支持提供一个很好的产业配套支持。

生态链这一块，园区这一块有很多细分不同类型的行业，有生物医*类型的，也有医疗器械类型的。类似江投资本前期没有在医疗行业投入或者研究比较深的情况下，信息渠道和专业能力还是很有限，所以利用引导基金去和专业化、市场化的外部机构，像约印这样的机构合作，嫁接优质的项目资源，提供比较好的信息渠道，通过引进相关的企业来实现产业链的互补，实现园区内部业务的协同，来打造一个比较好的生态链。最终实现在园区范围内，企业之间是有一个协同，而不是一个***的发展，也发挥一个投后或者招后的赋能。

第二是政策和业务的赋能。一方面我们现在作为新区的平台公司，实际上新区是对我们平台公司有大量比较好的授权机制，像我们自己成立的招商集团，和企业这一块的相关招商引资政策，是我们单独和企业进行洽谈。在政策的制定，还有一些相关的条件是比较宽松和灵活的，能够帮助企业来快速对接和确认常规的政策需求，也能高效的制定和讨论一些个性化政策，为企业提供最大的支撑。作为***级新区，在政策权限这块的优势可以充分发挥出来。

另一方面是业务，像江投资本有很多的这种业态，包括前面提到的私募基金，股权投资、供应链、融资租赁等等，企业在后期发展过程中，除了期初的资本性投入之外，还有一系列包括设备采购，流动资金，再融资等等需求。我们都可以提供一篮子的内部业务的协同，此外我们内部考核这一块实际上有导向的，所属企业能够为**相关重点支持的企业提供赋能，这一块有倾向性的激励和考核加分，促进集中资源为新区企业服务。这样我们的业态就不是一个以单纯的市场化的模式来开展金融服务，而是可以通过协同产生降本增效的作用，实现在业务准入标准，流程决策效率也好，还有相关的成本也好，能够为企业提供全方位的支撑。

第三块是平台公司的支持。江投集团是江西省属的国有投资平台，江投集团产业门类比较多，有20多个，绝大部分是国计民生的，我们很多业态也是在江西省全省布*，依托平台公司在全省的资源，我们和省里各类投资平台有很多的联系和互动，例如康养产业这一块，江西省有一个养老产业平台叫江西长天集团，也是省级平台公司，我们很多原来的同事，还有很多的业态有大量的交集，回到新里程地方医院和布*康养产业这一块，这里可以给类似企业提供一个在江西省内很多省级平台资源的导入。此外依托于我们和各个地市大量前期很多基础设施，能源、环保和数字等多方面的合作，都有一个战略合作的背景，能够为企业后期在推进省内各个地市业务方面，提供一个多方位渠道的嫁接。

我觉得接着国有资本和**这一块的内容往下交流，实际上国有企业在投资决策、招商引资或者政策制定，我们还是要借助大量的外部机构，不仅是合规要求，也是专业咨询。其中中介机构是不可缺少的一换，我本人也是财务背景专业出身的，所以这里我先请教一下徐总，作为专业头部的财务机构以及会计师事务所，在服务医*这一块，有没有比较好的经验可以分享，让我们来学习和交流的？

徐佳：作为一个专业性的服务机构，我们在行业里深耕了多年，与很多的战投企业和财投企业，共同参与了多个行业里耳熟能详的交易。

大家可能比较了解的是我们从一个交易前期如何去架构交易，才能更好的推进项目。还有是投前甄别各方面的机会和风险，从业务、财务、税务以及合规的角度去甄别有可能的风险。但是最重要环节是在投后，也就是我们如何最大化交易的价值。除了如何规避前期甄别到的一些风险以外，更重要的是在前期我们找出有协同的机会，且最大化地去发挥其效率，最后给投资者带来最高的回报，这个是我们作为一个中介机构经常做的事情。

除此之外，我们作为一个中介机构深耕于一个行业，在整体的生态圈中跟多方的从业者有各方面的合作，所以对整个行业的一些变化，我们有一些先知先觉的优势。在这里也是跟大家做一个分享，我们今天的主题是创新，我们在这个创新过程中发现了生态圈中的一些主要的参与者的变化。

首先，我们是高监管的行业，几年前我们一直深度参与了***的*政改革，非常荣幸我们作为一个第三方的咨询机构，给**决策者提供了非常详细的研究以供参考和借鉴。除此之外，我们也服务很多跨国*企，国内优秀的央企、国企和民营企业，还有各方的投资机构，我们的这些客户构成了整个生态圈。所以我们也观察到有几个趋势，一个是跨国*企的本土化，本土*企的国际化，以及一个很重要的趋势就是我们很多的投资机构都在纷纷投资和打造自己在这个领域的生态圈。

第一个是跨国*企的本土化，医疗改革以来，我们从仿制*大国正在走向创新，到现在的鼓励创新，很多的跨国*企都在思考一个问题：重新定位在***的战略。经常大家会听到“在***，为***”，我们发现从整个价值链开始，从研发、生产到销售的本土化，尤其是研发和生产逐渐的都在本土化。

研发原来是把自有的产品线能够在***进行引入，他们重新在思考这个问题，基于我国疾病谱的不同及国内本土创新的一个快速的增长，更多的在看如何能够更好的参与到本土创新的生态圈中，有没有一些好的初创企业有好的产品线，可以以各种方式来投资。也看到很多的外企，跨国企业在***，比如说建立一些跟**合作的基金，一起来投非常早期的产品线，为他们在***的产品线做布*。

从生产方面来讲，能够在***本土建立生产和供应能力。当然他们还有一些专利的考量，但是从准入的角度，从更加贴近我们最终用户的角度，国外*企其实都在考虑本土化，尤其是医疗器械。

本土*企的国际化，也有一个非常重要的趋势，原来我们的本土企业更多的是做仿制*，在创新的驱动下，企业需要增加对创新的投入。有一些Biotech公司，开始考虑如何做国际化的布*。原来走出去可能还是一个选择题，但是现在是一个必选项，目前我们很多出海是创新*，因为国内的支付能力有限，我们的价格不是溢价空间很高的市场。

对他们来讲，研发的投入是非常高的，***市场的盈利其实是不足以去支撑企业在研发上的投入，所以企业一定要走到国际市场，通过国际市场的销售来反哺在研发上的投入。所以国际化是一个必选项，我们现在也在帮助非常多的本土企业构建国际化的商业架构，以及设计整个供应链架构。

我们还发现另外一个趋势，就是很多的投资机构开始在构建和打造他们自己在这个行业的生态圈，原来的投资机构投了很多的创新企业和Biotech。随着创新企业马上有产品上市，如何生产和如何商业化，以及实现最大的商业化的价值，都成了企业要去思考的问题。

是一点点去招人，去构建，还是通过一些并购的方式，通过整体接盘一个平台，使得马上拥有商业化的能力和平台。我们知道很多外企原来做仿制*，有大量的医*代表，现在因为转创新*，他们不需要这么多的人员，我们操作了非常多的案例，他们连产品带人员，从他们的系统切出来打包，然后成立一个新的公司，引入战投或财投，我们也发现有很多的PE去考虑这样的模式，用这种方式他们就建立了一个整齐的销售队伍，然后自己有产品，可以有一个很好的现金流。同时他们有很好的前期投入创新*的基础，也有了成长的路径，这是一个上市的非常好的标的。

我先跟大家分享一下我们看到的一些趋势，也给大家在以后的投资中可能会有一些借鉴。这个过程之中，我们也看到IP，我们既然走创新，国际规则就是挑战专利、诉讼等，我们的法律还有整个的IP保护，就成为保驾护航创新非常重要的一点。我想请郭卫锋律师谈一谈我们从法律的角度，怎么去看待这些创新和投资的机会？

郭卫锋：非常感谢徐总，回到这个专场上，对于林总和徐总分享的，我也深有同感。作为中介机构，在创新的过程中，我们如何做？首先，我们与优秀的客户同行做好积累。这其中主要是投资机构，基于其可能投资的目标是帮助企业逐步发展之上市，在投资决策中，我们律师辅助投资机构进行法律尽调，提供业务创新、IP创新和合规等关键问题的法律意见。

其次，辅助客户做好关于创新的合规和上市的审查。对于投资机构或项目公司来说，最终共同的目标是上市。我们做过大量的上市业务，包括医*企业的上市，在参与业务的过程中，从律师角度来看，主要有两个核心问题，第一个核心问题是创新的合规，无论是监管角度中创业板的“三创四新”、科创属性、港股18A到18C的新变化，或是企业角度中其IP创造的合规，如在先纠纷和权属关系等，这些对于创新的合规要求是一脉相承的。

另外，上市还会注重创新本身，如大家可公开看到的上市反馈，对于每家申请上市的企业必被问到如何形成主业、服务或者产品，问到创新点和差异性。不仅企业需要充分论证，在上市申请早期阶段中，各家中介机构版包括牵头的券商也会绞尽脑汁帮助企业进行梳理和应答。

那么，从法律的角度还是想给一些建议，主要两个建议，第一，我们要注意创新和监管的关系，因为在某些角度上，创新和监管有时候是矛盾和冲突的，比如某些行业出现的新问题可能并没有相关法律规则的出台和监管，这中间具有一些所谓的“灰色地带”，但是在企业创新的时候，我觉得一定需要充分的论证和考虑。如我们的客户很有远见，在若干年想做互联网医院的时候，提前请我们律师做一个完整的互联网医院商业模式合规的认证报告，这对于其整个企业的业务创新论证很有帮助和意义。

第二个建议是注重社会责任。创新绕不开伦理责任和社会责任问题，如最近这两年比较热的互联网+领域，其中非技术创新之外还有其他商业模式的创新，这会涉及到数据合规和个人信息保护的问题。在国内上市的企业，凡是涉及到这一类问题，这两年IPO的反馈会特别关注。而如果寻求境外上市，对于网络安全和数据安全的审查也很严格。

我认为这两个问题是值得大家特别关注的，时间有限，更多的问题可以下来再分享。

龚刚：从保险这个角度来看，现代医疗服务市场是三方构成的，有医疗是供给方，有患者是需求方，再有就是支付方，不同***和地区支付方有多个组合，有的是单一的存在，比如说是商业保险，有的是社会保险，有的是商业保险和社会保险共同存在。医疗服务方和患者，跟医疗需求方之间存在着信息严重不对称，所以需要支付方来制订规则，和平衡供需双方，来制定合理的诊疗路径和规范，治疗效果评价等。

因为我长期在保险行业工作，我现在投资的亿保健康公司也是服务于保险公司健康险线上线下的理赔服务，我国新医改启动以来，一直关注的是“三医”联动，也就是说医疗、医保和医*，因为这三者是牵一发而动全身的。***未富先老进入了人口老龄化，我们现在60岁以上的老人比例是14%，从1962年三年自然灾害以后出生的陆续开始退休，我们现在平均每年大概要退休2千多万人，我们会面临着一个急速老龄化的阶段，从低龄的老龄化到重度老龄化这样一个过程，我们的医疗支出费用将会急剧的攀升。

我们的基本医疗保险和养老保险都是90年代才统一建立制度，我国社会保障定位低水平、广覆盖、保基本、可持续，随着人口老龄化的进程加快，目前我们城镇职工基本医保制度如何可持续面临挑战和压力，我们现在看到一系列的改革措施就是为了保障可持续，例如*品一致性评价以后实行带量采购，也有医保支付方式的改革，总额预付、DRG、DIP等一系列的改革措施，都是由此而来，怎么样确保这个基本的医保制度可持续？可以预测到，随着人口老龄化加快，一定是此消彼涨的过程，基本医保承担的保障绝对水平不会降，但是相对水平一定是下降的，留出的空间是给商业保险来承担。2010年以来商业健康险发展速度很快，截止到2022年底，全年的保费有8653亿，寿险保费是4.7万亿，占的比例大数是25%，与原来13部委规划的到2025年要有两万亿的健康险保费收入，应该还有很大的差距。

商业健康险为什么没有发展达到预期呢？尽管跟自己同比来看，健康险增幅应该还是很快的，但是与预定设计的目标还有很大差距，我们在多层次医保支付体系里面，希望商业健康险扮演重要角色。经过十几年的发展，我们可以看到现在商业健康险在社会医疗支出比例从1%，提高到现在接近5%，在整个社会医疗支出比例里面占比还很低。

最后，我们看到未来人寿保险尤其是商业健康保险是一个逆周期发展的行业，随着人口老龄化的推进，健康险会快速的增长。商业健康险发展不及预期是有原因的，我们感觉到打铁还要自身硬，保险公司在服务健康险的能力还有不足，存在主观方面和客观方面的制约因素，这些短板也需要创新。

医疗服务市场政策性很强，例如一个医保支付方式的改革，也会影响到医疗和医*，我们所谓谈的创新，最后是要由支付方买单的，尤其在国谈的情况下，我们从支付的目录和诊疗范围都会受*限和严格控制，层出不穷的创新治疗方式，还有创新*物和医疗器械，基本上医保不覆盖的，最终还是要新的支付方商业健康险来覆盖，要不然只能靠患者自己完全个人自付。

所以我们看到未来商业健康险的发展，有三个方面应该做很大的突破和调整，一个需要自己练内功，一个需要外部政策环境的支持，将健康险跟健康管理相结合。目前我们有4亿慢病的病人，有4千万失能老人，带病生存和慢病的人群，包括失能失智人群还会进一步的加大，这个对我们社会医疗支出是一个巨额的负担。所以我认为

有三个方面，第一，需要信息的互联互通，现在商业健康险是接入不到医院的HIS系统，所以我们基本上都是拿到保险公司再来报销、理赔结算，所以我们还做不到跟医保一样，跟医院来进行HIS系统的直接接入，进行过程的控费和理赔的结算，一站式的结算。这个可能还需要***医保*和金监总*今年已经发文，开始启动这项工作，我们预期可能三到五年的时间，我会逐步实现保险公司接入到医院的HIS系统，可以共享医疗数据，对于它的健康险理赔结算和健康险产品定价会有很大帮助。

第二个方面，就是要建立商保的目录，目前所有的商业健康险我们都是同社保目录的，但是我们看到医保要控费，我们的医保目录越收越紧，创新*不在医保目录里，未来谁来买单？而老百姓对医疗服务的这种日益增长的需求跟优质医疗服务供给能力不匹配，需要支付方能覆盖更多的目录和诊疗范围。目前商业健康保险只有在特*险，惠民保产品里面加入了一部分特*险的功能，在常规商业健康险过程中，我们诊疗范围和*品目录全部是与医保目录一致。***保险行业协会在监管的支持下，行业也在制定商保的*品目录，包括诊疗范围，以及治疗效果的评价一套体系，在这样一个基础上面，保险公司才能去设计不同的健康险产品和标准，来去满足投保人的需求。

最后一个方面是产品的创新，我们现在是保健康的人，要对参保的人进行核保，我们现在很难带病投保，我们现在有4亿人是慢病的人，如何让带病的人能够投保，我们的产品能够用健康险加上健康管理，来解决健康保险服务的问题，能够做到保人健康。这个过程中还是需要业界一块去做创新，在一些保险产品和保险服务方式方面做创新，来满足广大人民群众的需要。

王仑：这一场嘉宾都很认真，洋洋洒洒两张纸，说了很多。因为时间的关系，我们不再多说了，我想做一个小结，刚才林总告诉我们的第一点，就是所谓一个上市公司来讲，他们要做的是一个基础设施的建设，第二个，练好内功，第三，把自己的增长曲线想明白，搞清楚。从**的角度来讲，第一个是建链互补，第二个是抓服务，第三个是重营商环境。作为普华永道来讲，告诉大家做投资，既是重投前的尽调，做好投后的管理，更重要的一点是看未来的趋势。律师给我们的意见，创新要处理好和合规的关系，同时也要处理好与社会责任的关系。

保驾护航不能光靠我们的医保，需要我们的商业保险来推波助澜，但是在这个过程中也有很多的问题，我们有很多的建议和想法，只要我们共同走在一起，林总很多的梦想是可以实现的，如果以林总自身的力量，也许会走得慢一点，我希望呼吁整个社会共同以医疗创新作为我们未来的蓝图，我们去做我们应该做的事情。

最后就请各位用一句话，对于未来医疗创新，我们有怎样的期待？

徐佳：两个词：一个是聚焦，一个是效率。聚焦：我们需要找准赛道，然后沉下心，做对的事并且一直做下去。效率：与其他行业相比，我们的管理水平有待提升。总体来讲，我们有巨大的未满足的需求，因此我们对这个行业充满信心。

罗希：我说三个词，稳健、守正和创新，稳健是基于国资平台的国有资本保值增值的根本诉求，我们多还是聚焦相对成熟，市场相对已经得到认证的一些项目，通过国有资本的投资助力，让企业规模化的速度加快。守正还是更多基于对机构和企业，体现在持续对行业的专注，对业务的专注，而不是旁走侧门。创新，我希望能够后期结合相关的业态，结合今天的主题，特别像目前数字化进程火热的背景下，我们希望在这一方面有一些业态的创新，业态的融合，对于我们自身产业贡献也能够实现一举多得。

林杨林：我就说一个词，就是企业家精神。现在大环境比较困难，包括最近大环境的变化，面对不确定的大环境，我认为无论是投资者、创业者、企业家，都需要更好发挥企业家精神。只有发挥企业家精神才能持续创新；只有发挥企业家精神，才能把危变成机，才能在不确定性宏观环境中抓住发展的确定性。如果全社会的企业和投资人都更加好的支持、发挥和弘扬企业家精神，我们一定更容易共克时艰，更轻松的度过寒冬。

郭卫锋：就像林总所说的市场有太多的不确定性，但对于医*企业而言，我觉得可能现在唯一的确定就是一定要做创新，我们律师愿意在大家的创新路上去保驾护航。另外我觉得也是今天我学到的，其实我们考验在面临考验也要做一些创新，比如在这种不确定的环境下，怎么辅助保护大家的财产安全，其实都很重要。

龚刚：会议的主题是创新，改革和创新也是一样的，明年是8月19日是***第七个医师节，我们新医改推了这么多年，要堵后门，也要开前门，所有的医疗创新和医*服务的创新都是医生来实施，医生根据循证医学去合理规范的治疗，才能实现可持续发展，建立健康的生态圈，才能可持续的发展。

王仑：医疗行业正处在涅槃重生的新时代，今天是在北京开的这个会，最近有一个片子比较火，叫《长安三**》，我想最后用这部片子里的几句话来总结今天这一场专场。第一句话，“乱云飞渡仍从容”，希望大家都要有这样的心态；第二句话，“重装行装再出发”，我们相信医疗创新，我们永远走在路上；第三句话，“咬定青山不放松”，如果我们有这样的毅力，何愁千山万水我们无法逾越；最后一句话，“直挂云帆济沧海”，我相信在医疗创新中，我们的投资家和企业家，永远能拥有这样的魄力，去攻克时艰。

我也是刘老师的学生，现在我们也在共同为***股权和创业投资呼吁和呐喊，从大的金融背景环境来讲，我们处在一个很小的行业。希望我们这样的小行业能够成为产业的发动机，点火器，和加油站。让我们共同为医疗创新呼喊。

在***A股市场中,为什么有些上市公司名字前会出现ST的标志?

a股是指在境内上市的股票,用人民币交易.b股也是在境内上市的股票,但是用美元交易.h股是指在***上市的股票.st股是指境内上市股票的业绩连续两年亏***,被进行特别处理.目前，我国上市公司的股票有a股、b股、h股、n股和s股等的区分。这一区分的主要依据是股票的上市地点和所面对的投资者。a股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人(不含***、***、***投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。b股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内(上海和深圳)证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，***、***、***地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的***公民，***证监会规定的其他投资人。现阶段b股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。b股公司的注册地和上市地都境内，只不过投资者在境外或******、***和***。h股即注册地在内地、上市地在***的外资股。***的英文是hongkong，取其字首，在港上市外资股就称为h股。依此类推，纽约的第一个英文字母是n，新加坡的第一个英文字母是s，纽约和新加坡上市的股票就分别叫n股和s股。“t”类股票包括st股和pt股。沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是specialtreatment(缩写是“st”)，因此这些股票就简称为st股。上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理其间，其股票交易应遵循下列规则：(1)股票报价日涨跌幅限制为5%；(2)股票名称改为原股票名前加“st”，例如“st辽物资”；(3)上市公司的中期报告必须审计。由于对st股票实行日涨跌幅度限制为5%，也在一定程度上抑制了庄家的刻意炒作。投资者对于特别处理的股票也要区别对待，具体问题具体分析，有些st股主要是经营性亏***，那么在短期内很难加强管理扭亏为盈。有些st股是由于特殊原因造成的亏***，或者有些st股正在进行资产重组，则这些股票往往潜力巨大。“pt”的英语particulartransfer(意为特别转让)的缩写。这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。对于进行这种“特别转让”的股票，沪深交易所在其简称前冠以“pt”，称之为“pt股”。根据《公司法》和证券法的规定，上市公司出现连续三年亏***等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。第一批这类股票有“pt双鹿”，“pt农商社”，“pt苏三山”和“pt渝太白”。pt股的交易价格及竞价方式与正常交易股票有所不同：（1）交易时间不同。pt股只在每周五的开市时间内进行,一周只有一个交易日可以进行买卖。（2）涨跌幅限制不同。据最新规定,pt股只有5%的涨幅限制,没有跌幅限制,风险相应增大。（3）撮合方式不同。正常股票交易是在每交易日9：15-9：25之间进行集合竞价,集合竞价未成交的申报则进入9：30以后连续竞价排队成交。而pt股是交易所在周五15：00收市后一次性对当天所有有效申报委托以集合竞价方式进行撮合,产生唯一的成交价格,所有符合条件的委托申报均按此价格成交。(4)交易性质不同。特别转让股票不是上市交易，因此，这类股票不计入指数计算，成交数不计入市场统计，其转让信息也不在交易所行情中显示，只由指定报刊专栏在次日公告。推出“特别转让服务”，是依据《公司法》中关于“股份公司的股东持有的股票可以依法转让”的规定而设计的。它的实行，既可为暂停上市的股票提供了合法的交易场所，又可以提示投资风险，有利于保护广大投资者的合法权益。

祥生医疗688358不涨的真正原因？祥生医疗688358有没有过st？入门必看超全整理！_ip138媒体号

最近不少股民朋友都在公众号问我，祥生医疗 688358怎么样呀？值不值得上车？今天咱们就来详细讲讲，祥生医疗这支医疗器械板块的热门股。

首先，大家要明白医疗设备到底是什么？医疗设备是医疗器械行业的细分产品，指的是单独或者组合使用于人体的仪器、设备、器具、材料等，主要有专业医疗设备，如X射线诊断设备、超声诊断设备等，还包括家用医疗设备，如听诊器、血压计等。

下面给大家从需求端和供给端来分析医疗设备行业的投资逻辑：

1.疫情的出现催化了医疗设备行业的快速增长，特别是海外受困疫情而减少自主生产，国内高性价比的医疗设备趁机占领了海外市场，国内医疗设备占海外市场份额一直都有在提高。

2.在全球人口老龄化持续加剧这一大环境之下，慢病患者的人数持续上升，医疗设备的需求也将持续增加。

1.国内医疗设备领域的自主研发实力逐年增强，进口企业在高端领域的垄断地位，被一步步降低，让国内医疗设备企业可以拥有更大的市场份额。

2.***大力支持和鼓励国内医疗设备行业积极创新、做大做强，以保障国民健康，有效增进国民健康，在***的支持下，医疗设备行业将来一定会更加繁荣。

总的看下来，需求越来越多，行业自身也越来越强，未来医疗设备行业的景气度将迈入新一层的阶梯。

如果你想了解有关医疗器械后期走势如何？又或者想知道后市应该关注哪些方向？直接点击下方链接,获取研究员对行业的深度解读：

无锡祥生医疗科技股份有限公司的主营业务是超声医学影像设备的研发、制造和销售，公司的主要产品有便携式彩超、推车式彩超、黑白超声，当前公司产品成功实现覆盖30%以上的三级医院的目标，包括全国知名的北京协和医院、四川大学华西医院、上海第六人民医院等。产品广泛应用于上述医院的超声科、麻醉科、置管科等科室。

公司是人工智能技术与超声医学影像技术结合的领先探索者和实践者，在目前国内基层医疗机构的服务评比中处于全球领先。

在营业收入这一块，超声医学影像设备的研发、制造和销售是公司的主要经营业务。

SonoEyeV1产品方面，公司的SonoEyeV1产品能够一键包络多普勒频谱，并自动获取测量结果，该产品的应用范围包括有血管、肌骨、神经、肺部、小器官等。而且，该产品具备小巧轻便的优点，它差不多跟手机一样，很方便携带，在任何科室都能够进行使用。在生命稍纵即逝的急救环节中，该产品不受时空制约而能即时监测，大家可以不用再为了在超声科室门口排队检查而觉得烦恼了。此外，SonoEye机器本身符合IPX7标准，防水功能得到完善，再加上小巧简洁的机身，可以随时进行快速擦拭并消***，有助于在任何情况下反复使用。

产品在国内外都树立了很好的品牌形象，经过多年的苦心经营，公司已掌握诸多超声技术、探头技术、产品生产工艺以及超声临床的产品应用经验，产品覆盖从推车式到便携式、从高端系列到专科系列、从传统到智能化等。目前来看主要凭借丰富的产品和优质的产品质量与服务优势，创立了公司的产品在国内和国外良好的企业形象，且公司产品方面，便可参与到全球市场竞争中去。

同时，除了在高端彩超方面已取得技术突破外，公司在便携小型化彩超、专科彩超和超声人工智能等多个方面取得了差异化竞争优势，为持续提升公司的产品品牌优势创造了条件。

按照调研所得的情况来看，此前公司发行了每股价格为人民币 50.53元，募集资金总额为人民币101,060万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为91,949.44万元。

现在为了达到满足募投项目的实际开展需要的目的，充分发挥上海人才高地、医疗产业集聚地以及其积极建设具有国际影响力的生物医*产业创新高地等优势，公司拟增加上海祥生作为募投项目实施主体，与公司共同实施募投项目，并使用部分募集资金对上海祥生实施不超过人民币 6000万元的增资，增加上海作为募投项目实施地点。

公司本次将上海祥生纳入募投项目实施主体并对其增资以实施募投项目系基于募投项目的实际开展需要，是为了使募投项目的实施更符合公司长期发展战略布*，对于募集资金的使用效果与募投项目的实施质量进行了有效提升，与公司的实际经营需要相结合，使得公司资源配置得到优化，使得资源利用率得到有效提升。

公司发布公告称，2022年第一季度公司实现营业收入1.00亿元，同比增长23.04%；归母净利润2485.20万元，同比增长9.05%。

业绩变动主要是因为本期公司主要产品在国内外销售收入提高，使得公司业绩同比提高。

根据2022年一季报，我们对祥生医疗的主要财务指标表现进行了总结分析：

跟去年一季报对比的话，祥生医疗的盈利能力一直维持稳定。居于一年中高位。

和去年一季报相比较，祥生医疗成长能力增幅明显。位于一年里的较高位置。

相较于去年一季报，祥生医疗偿债能力有所下降。位于一年里的中高位置。

对比去年一季报，祥生医疗的运营能力一直保持稳固。

与去年一季报相比而言，祥生医疗现金流能力维持稳定的发展状态。可以说处于一年中高位。

其中，占款加剧，需要形成有效回笼机制，公司现金回收质量略差。

六大排雷指标全部正常，没有明显的财务爆雷风险。

从财务分析可以看出，公司运作中的来说还是很健康有序的。

该股委比为，卖盘比买盘；委差为，说明；外盘内盘，后期存在可能。

今天我们对医疗器械板块和祥生医疗的基本面、政策面、技术面、资金面都做了详细的分析，那么对于咱们散户而言，后市是应该继续增持还是减持？点击下方链接，一键获取分析结果：

数据来源：同花顺财经、股掌柜；图片来源：网络

【风险提示】本文内容中提到的投资品种不构成投资建议，请投资者注意风险***审慎决策。投资有风险，入市需谨慎。

编辑时间：2023-04-1210:39024复制链接

4天4涨停，连续20cm涨停！马斯克再度“引爆”A股

马斯克是当今全世界人气最高的科技界巨头，AI这几个月又持续大热。

所以当一个领域是马斯克深度参与的，又跟AI相关的时候，它就必然会大火特火。

没错，这就是最近热度持续飙升的脑机接口。

风口来袭，脑机接口火了

脑机接口有什么用？简单来说，它可以辅助、增强及修复人体的感觉和运动功能，以及提升人机交互能力。

近期，***食品*品管理*（FDA）批准了马斯克投资的脑机接口公司Neuralink进行人体临床试验的请求，这意味着脑机接口离商业化更近了一步。

国内方面，5月29日，在中关村论坛之“脑机接口创新发展论坛”上，工信部总工程师提出了要夯实脑机接口产业基础、增强脑机接口产业创新能力、完善脑机接口产业生态，认为脑机接口是培育经济发展新动力的重要产业。

一个宏大的股市题材，必然有一个规模巨大的市场前景。新能源前两年爆火的时候，各种预测几万亿、十万亿级市场规模的文章满天飞。

脑机接口这次也不例外，根据***信通院《脑机接口总体愿景与关键技术研究报告》的预测，神经重塑、神经替代、神经调控脑机接口技术将拥有数十万亿元人民币规模的市场空间。

根据研究机构ValuatesReports的预测，2020年至2027年，脑机市场空间CAGR（复合年均增长率）将达14.3%。

种种事件的催化之下，近期脑机接口概念股出现了暴涨！

截至到5月31日收盘，脑机接口概念的新智认知4天4涨停，创新医疗4天4涨停，并且这两家公司后三个涨停都是一字涨停，可见市场资金对脑机接口概念认同之强烈，封板之坚决。

妖股扎堆，连续涨停

新智认知（603869.SH）这家公司，一看名字就比较新奇，这家把“认知”二字当名字的公司，是做什么业务的呢？

公开信息显示，新智认知是国内天然气巨头新奥集团旗下从事数字产业的企业，主营业务有智能警务、智能治理、智能建设、智能交通、智能园区、智能社区等，公司承运一体化指挥调度技术***工程实验室。

5月30日晚，在连续3个涨停板之后，新智认知发布股票交易风险提示公告，称不涉及市场近期传闻的脑机接口业务，提醒投资者注意投资风险，理性投资。

另外，新智认知还特意提到，公司滚动市盈率为259倍，远高于所在的信息传输、软件和信息技术服务业42.5倍市盈率的行业平均水平。

但A股的特点就是“就算上市公司说没有，股民认定了有就是有”。5月31日，在新智认知继续一字涨停，收盘后的封板量高达22.5万手，封板资金高达3亿元以上。

那么，新智认知跟脑机接口真的一分钱关系都没有？之前的网上信息显示，“新智认知兄弟公司旗下的上海新氦类脑智能科技是上海市首批启动建设的类脑芯片与片上智能系统研发与转化功能型平台。”

也就是说，这种八竿子都快打不到的关系让新智认知实现了连续涨停，可见A股炒概念的疯狂。

另一家4天4涨停的创新医疗，别看名字带创新又带医疗的，其实人家之前叫千足珍珠，主业是珍珠的养殖加工销售。现在，公司旗下拥有建华医院、康华医院、福恬医院和明珠医院四家医疗机构。

创新医疗（002173.SZ）在2015年股价一度超过31元，现在即使4个涨停后，股价也仅有10元左右，比巅峰期跌了差不多三分之二。

这显然是业绩拉胯导致的，2019年-2021年，创新医疗连续三年亏***。

以至于有投资者发出过公司为什么还没有ST的提问。不知道创新医疗的董秘看到这种提问后，会不会特别尴尬、特别没面子。

2022年，创新医疗继续亏***，净利润为-7386.97万元，同比增长了28.52%。

长期的亏***之下，创新医疗自然不会有什么机构关注。关于创新医疗的券商研究报告，最近的还停留在2018年，这说明券商、公募基金们早就将其抛弃。

那么，创新医疗这种业绩和股价之前都全不行的公司，是怎么跟脑机接口搭上边的呢？

公开信息显示，创新医疗并未直接开展脑机接口技术的研发工作，而是通过参股脑机接口技术公司杭州博灵医疗科技有限公司的方式，间接介入到了脑机接口领域。

5月30日，创新医疗工作人员说，博灵脑机主要是用于康复患者，肢体的康复训练，原理样机已经出来。

不过在被问到如何解决业绩持续低迷时，创新医疗的人表示，会针对不同医院具体的情况，寻找新的业绩增长点来实现扭亏。

创新医疗参股的公司跟脑机接口相关，从逻辑上来说，这种关联度比“新智认知兄弟公司跟脑机接口有关系”强多了。

从封板强度来看，创新医疗在5月31日收盘后的涨停板封单是42万手，相当于4亿多元的资金。

创新医疗的封单资金跟市值之比要比新智认知高，逻辑关联度也要强，因此非要说哪个公司是“龙一”，市场资金目前看还是倾向于创新医疗。

多家公司暴涨，汤姆猫又来蹭热点

除了创新医疗和新智认知之外，A股脑机接口概念股还有三博脑科、爱朋医疗、冠昊生物、汉威科技、中科信息等。

其中爱朋医疗最近三个交易日暴涨了近65%，包括了两个连续的20cm涨停。冠昊生物最近几个交易日一度上涨超过60%，但在今天高开低走，放量大跳水。

中科信息最近几个交易日也是大涨近60%，公司在互动平台上说，早在2021年就积极布*对脑认知与脑机接口等方向的前瞻性技术研究。公司引进的脑机接口技术及设备是为了提升诊断功能而采用的辅助手段，并非自主研发的。

另外，汤姆猫这家什么热点都蹭的公司，这次也没放过脑机接口的热度。汤姆猫称自己及子公司、合作方持续在推进脑机接口领域的产学研工作及拟落地项目的可行性研究、商业模式探讨等前期工作。

汤姆猫恐怕是A股最能蹭热点的公司，哪次都是吹的震天响，所以它的话千万别当真。

最后说两句，今年是AI的大年，脑机接口这个跟人工智能强相关的概念最容易融合的就是医疗、游戏、教育行业。

因此随着脑机接口炒作的深入，这三个行业的公司大概率会继续被挖掘炒作。不过也要注意大涨之后的风险！

（长期坚持原创不容易，希望大家在阅读后顺便点在看，以示鼓励！以上是笔者个人观点，仅供参考，投资风险自担。）

葛兰（一）|葛兰(二)|康龙化成

奥飞娱乐|联络互动|晋拓股份|中炬高新|园城黄金

返利科技|MLOps概念股|天齐锂业|世纪天鸿|CPO概念股

恒久科技|剑桥科技|新易盛|本川智能|AI芯片

万兴科技|黄金石油锂价|唐德影视|ChatGPT

通达动力|蒙脱石散| 血氧仪 |核酸检测|葛兰张坤

苏州龙杰|特力A|山西路桥|兴齐眼*|国联股份

凯乐科技|御银股份|天鹅股份|华大九天|露营概念

豆神教育|南都电源|美凯龙|恒帅股份|集泰股份

创新医疗：公司主营业务仍然具备持续经营能力，不存在触及ST标准的情形

同花顺（300033）金融研究中心9月8日讯，有投资者向创新医疗（002173）提问，根据中小板个股连续三年净利润为负值的或连续三年扣非净利润为负值的会被ST，贵公司2019-2021连续三年亏***，为什么还没有ST?

公司回答表示，尊敬的投资者，您好！新的监管规则对ST和退市标准进行了调整和完善。根据《深证证券交易所股票上市规则》（2022年修订）相关规定，上市公司出现最近三个会计年度扣除非经常性***益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形，会被实施其他风险警示。虽然受种种因素影响公司经营业绩近几年发生了亏***，但公司主营业务仍然具备持续经营能力，故不存在触及ST标准的情形。感谢您对公司的关注。

中欧创新医疗混合a怎么样？

超级不错！医*健康目前是社会刚需，属于朝阳行业前景也好，最近一年收益率达到了63.25%（截至2020-11）。这只基金由医疗博士葛兰管理，大幅战胜同业，面向朝阳潜力无限。医*基金近一年已经跑赢大多数行业。我觉得可以入手，长期定投是不错选择。

创新医疗会退市吗？

不会的，因为创新医疗的基本面还是不错的。在未来三五年之内是不可能退市的。按照新实施的规则，公司目前不存在被ST的因素。净利润亏***幅度收窄，未来会进一步上扬

关于ST的几个问题

一般是三年亏***的有随时退市风险。但是两年亏***是ST可是一季报又亏***。就是说今年仍有可能全年亏***。所以就会出现年报和一季报一起出来就被批星带帽、典型案例。*ST的股票在其公布亏***年报后暂停上市，你在股票年报披露期间（1月1日至4月30日），可以到炒股软件上查看该股票的F10，有其年报预约披露日，在该日之前股票不会退市，另外在可能亏***年报披露前上市公司会发提示性公告，在F10里都有，你经常关注就行。

成长投资中的产业周期

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从2012年开始接触投资，在做研究员的阶段就特别偏好成长股。随着时间的积累，笔者逐渐发现优秀的成长股都是时代的产物，很多个股的成长性都反映了当时的时代背景。如果用一个具象的方式描述时代背景，就是产业周期。

　　过去两年，全球性的流动性宽松和低利率环境推升了资本市场，很多基金投资者在投资中不仅获得了不错的收益，也收获了新的投资理念。一时间，投资坡长雪厚的长周期行业理念甚嚣尘上，大家都希望去做时间的朋友。但是很多优秀的高增长企业都存在自身成长边界，再坡长雪厚的行业都有逃不开的产业周期。

　　作为基金经理，翻阅上市公司年报是笔者每到财报季的家庭作业。然而，相比点评当期的财报，随着时间的积累，一份历史产业周期同位置的年报能提供更多的预见性。比如目前市场两极分化严重，部分具备长期成长预期的企业估值处在历史高位。

　　但从历史财报中我们发现，过去确实没有行业能够一直保持高速发展，包括金融、地产、大消费、互联网等。以白酒行业为例，早在2013年，在***经济转型调整的大环境和市场消费回归理性等因素的影响下，行业遇到深度调整期，“高速发展后的深度调整，是市场发展的客观规律。”在过去几年的发展中，白酒行业始终面临若干挑战，如产能过剩、消费需求变化、原材料及人工成本上升等，各种挑战甚至愈演愈烈，但从结果来看，目前这个行业大部分企业都在周期平均市盈率的高点位置。

　　在一个产业周期中，成长股的估值波动其实非常剧烈。使用周期平均市盈率是一个比较好的估值方法。那如何从产业周期的角度看待周期平均市盈率？

　　耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒曾经提出利用过去10年的平均收益来计算市盈率。从历史上来看，周期平均市盈率(CAPE)和***十年期国债收益率成反比关系，即国债收益率越低，CAPE越高。比如2000年，科技泡沫时期，标普的CAPE达到创纪录的44倍。为什么要引入CAPE的概念，因为市场总是喜欢用最近一年的动态市盈率来给企业估值，并且认为这种高景气度能够长期持续下去。相反周期平均市盈率对长期走势展望有更客观的预见性。在产业周期早期，往往企业的动态市盈率相对较低，反映投资者的预期回报率并不高。随着产业周期由修复转向蓬勃发展，动态市盈率会不断跟随业绩上修而出现“戴维斯双击”，但此时投资者的预期回报由于线性思维也在上升，相反潜在盈利空间却在极速缩小。周期平均市盈率能更加客观地了解投资标的的性价比。

　　最后，基金经理经常会困扰于随着经济体量越来越大，很多行业发展趋近于饱和，挖掘产业投资机会的难度增加。正如上文提到，如果要摆脱线性思维，去挖掘产业机会，一定要注重时代的变革。

功率半导体新一轮涨价潮来袭，相关概念股能否跑赢大盘？

　　功率半导体新一轮涨价潮来袭

　　据媒体报道，全球功率半导体龙头英飞凌正在酝酿新一轮产品涨价，MOSFET的涨幅将有12%，预计本月中旬执行。还有多家功率半导体厂商也在近期发布了涨价通知。

　　2019年下半年进口IGBT就出现缺货，MOSFET也在2020年初伴随着疫情暴发进入缺货周期。目前市场对二三极管、晶体管、低中高压MOSFET、IGBT等功率半导体产品的需求依然很旺盛，部分进口产品的交期长达52周，国产产品的交期长达三个月。晶圆厂的产能瓶颈依旧存在，新一轮涨价潮也逐渐来袭。业内人士表示，功率半导体市场缺口最大的是有一定技术门槛的产品，在此情况下，行业高景气周期将持续。

　　汽车半导体大致可以分为五大类，功率半导体占比最大，大约占汽车半导体市场的43%，电动汽车市场的爆发对于功率半导体市场的增长具有极强的拉动，汽车供需缺口的增大使得中短期内功率半导体厂商不愁销路。

　　***新能源汽车技术创新中心副总经理邹广才表示，整个市场规模大概是150亿美元，未来市场规模会进一步提升。根据IHSMarkit数据，预计至2021年市场规模将增长至441亿美元。

　　英飞凌之外，ST、安森美、安世半导体等全球领先的功率半导体厂商也于近期纷纷发布涨价通知，ST宣布全系列产品将于6月1日开始涨价；安森美也宣布部分产品价格上调，生效日期定于今年7月10日；安世半导体宣布于6月7日提高公司产品价格。

　　国外厂商产生的产能缺口，客观上促进了功率半导体的国产替代进程。士兰微、斯达半导、新洁能、苏州东微、华微电子等国产品牌的芯片产品对于进口产品产生了较大的挑战，但是产能有限，交期也在拉长，通常在3个月以上。

2021下半年医*板块基本面强劲，横向比较优势更加突出。我们预计，2021年景气度高企的是CRO、医美、不可择期医*产品；景气度大幅度恢复的是医疗服务、可择期医疗产品；景气度出现新气象的是疫苗板块；创新*、创新医疗器械进展顺利，继续处于密集兑现期。且，随着2020H1的宏观经济低基数效应逐季递减，医*行业尤其龙头公司的业绩持续性比较优势将更加突出。

　　估值再度回升，且全面提升；后续更需看重中长跑能力和验证性。当前医*板块对应2021年预测PE42X，已较前期低点明显提升，部分赛道&公司短期估值进一步提升面临短期压力。下半年“基数”逐季恢复后，更需看重中长期经营趋势，以及业绩和产业布*的验证性。当前投资的主要矛盾可能是“市场迫切需要新龙头”和“多数经营实体难以在1-3月内实现重大进展”之间的矛盾，企业可能需要的是1-3年或者更长周期。

追求价值敬畏风险迭代认知

　　余定恒在国内资本市场已经深耕超过25载，翼虎投资历史上也多次荣获***证券报私募金牛奖奖项。

　　如何能够做到不惧风浪，穿越周期？

　　对此，余定恒坦言，主要有三个方面：第一，对价值的追求；第二，对风险的敬畏；第三，不断迭代的认知。

　　“穿越周期的核心，首先来源于对价值本身的坚信、坚守与追求。”余定恒首先指出。

　　在余定恒的定义中，A股经历了所谓大户时代、庄股时代、市值管理时代，到如今的机构博弈时代。在这四个时代中，具备定价权的投资人和资金都截然不同，因此每个阶段都孕育出不同的投资方法。

　　第一，对价值的追求。“如果无法做到坚持价值，就会很容易迷失。”在余定恒看来，二级市场很难，就像是丛林竞争，参与博弈的人太多。其中充满诱惑，背后往往可能是深渊。

　　在余定恒看来，投资中坚持价值追求，就像一个人树立正确的价值观，即一定要做一个好人。在资本市场当中，就是要为了公司的长久发展来切实做事，坚守合规经营底线尤为关键。

　　第二，对风险的敬畏。余定恒引用巴菲特的名言，第一是不要亏钱，第二是永远不忘第一条。

　　多年以来，A股市场体制不断优化，其中的变革进步很多，同时也伴随着很多波动，如果没有对于风险的敬畏意识，很容易在其中倾覆，对资产造成致命打击。

　　“到今天我做了25年股票投资，每一年都有所谓的股神，但真正这么多年过去能存活下来仍然战斗在一线的人并不多。”余定恒坦言。

　　如果在风险控制层面没有充足的防范与积累，很容易在市场回撤时出现净值的大幅波动。因此要时刻保持风险危机意识，修炼自我，敬畏市场。

　　第三，认知的迭代。在余定恒看来，价值投资并非是简单依靠几只长牛股来贴标签，而是需要对于时代发展、公司变化与自我理念有清晰深入的认知，以及反思优化的能力。

　　过去A股历史上拥有过五朵金花、金融地产、互联网创新等行情，在长期的投资过程中，公司基本面在不断发生变化，时代背景与市场环境也在不断发生变化。

　　例如当前从全球范围内来看，市场对于优质金融资产的追捧愈加趋于极致化。对此，余定恒分析其中的原因，一方面是流动性的充裕，另一方面随着移动互联网的发展，信息资讯***，硬件手段的发展，投资交易越发便捷，最终使得资金流动迅速，定价反应及时高效。进一步而言，当前市场更加需要理性的视角来看待企业长期价值，而非跟随短期的趋势。

　　“认知迭代本质上是超越自我，对曾经赚钱的理念进行反思，不断学习，不断进步。”余定恒表示。

　　三点相结合，构筑成翼虎投资核心的投资理念。

一、一年就炒一次

***股市每年大体只有一次比较大的涨幅，所以炒股赢利的机会也只有一次。如果说还有第二次上升的机会的话，那基本上也是一波小反弹。

若在这波大涨中踩准节奏，一年就炒一次足矣!

如果实在禁不住诱惑，可以买100股玩玩，权当涨姿势了!但如果再次鬼使神差地全仓杀进股市，那么一旦大势不好可能导致盈利回吐，甚至本金亏***，最后得不偿失……割肉也必须出*。

不过，99%的股民做不到。怎么办?放宽到一年炒5次，遇到大行情，可以适当参与，这类的一年有三次就不错了!

二、挣20%就平仓走人

有人认为应挣够、挣足，不获全胜不罢休。但你的信息、资金、能力和主力不是一个等级，主力的优势是控盘的主体，想拉就拉，想走就走。想要常年在股市赚钱，三个字——“不可能”。

前一段时间的大跌，多少散户踩雷，跌幅在30-50%的大有人在，等解套何年何月?

若抓住机会赚20%就平仓走人，何来被套之说呢?

三、不炒新上市的次新股