摘要：上投摩根基金303710净值多少？ 上投摩根双息平衡混合A（基金代码373010，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2015年10月20日单位净值为1.0859元；而今天的基金净值需要等到晚
上投摩根基金303710净值多少？
上投摩根双息平衡混合A（基金代码373010，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2015年10月20日单位净值为1.0859元；而今天的基金净值需要等到晚上才会更新。
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作为一只纯债基金，上投摩根岁岁盈的纯债性有助于其控制风险，不受权益市场波动，更可争取稳定获取票息收益，不仅适合风险承受能力较低的投资者，在当前的震荡行情下，也不失为合理配置资产、平衡组合风险的上佳之选。Wind数据显示，截至8月31日，上投摩根岁岁盈A类过去一年净值增长率7.33%，自2013年8月28日成立以来实现了总回报率14.53%，年化回报率达7.12%，远超同期银行理财产品和货币基金的平均收益率。
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上投摩根基金373010净值多少？
上投摩根双息平衡混合A（基金代码373010，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2015年10月20日单位净值为1.0859元；而今天的基金净值需要等到晚上才会更新。
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上投摩根一个运行了15年的基金，只有10个月净值回到1，却向散户收取23亿的管理费
无忧操盘手
2007年是全国人民跑步入场，冲入股市的疯狂时刻。当时有一只基金创造了当时的神话，第一次有一个基金在第一天募集申购资金就超过1000亿。这个记录直到2021年才有后人打破。
2007年是全国人民跑步入场，冲入股市的疯狂时刻。当时有一只基金创造了当时的神话，第一次有一个基金在第一天募集申购资金就超过1000亿。这个记录直到2021年才有后人打破。
这只基金就是上投摩根的亚太优势混合基金，也是当时在国内率先推出走向世界股市的QDII产品。
当时，上投摩根总经理王鸿嫔亲自出来站台吆喝，并且拉出来一位号称来自宝岛***的明星基金经理主持大*，当时确是战胜了另外三家同行基金公司，成为当时最火的产品。
这个亚太优势混合有多火，基金最终配售比为25.8%，有效净认购金额约295.69亿元。
当时刚刚踏入股市的我，啥也不懂，觉得满大街的人都在热议这个玩意，抢不到的肯定是好东西，所以也乐呵呵拿着五万块满仓杀入。最后只分配到了四分之一，当时还一个劲的懊悔。
然后的事情大家可以看看下面这张这个基金的走势图就知道了：
根据该产品历史走势图，该基金净值自发行起就一路震荡下跌，最低曾经下跌超过70%，大部分时间净值在0.6元左右上下徘徊。在2008年10月至2009年3月期间，基金净值更是跌入谷底，曾多次低于0.33元。购买过该产品的投资者提起这只产品无不痛心疾首，因为投资者没有任何盈利赎回的机会。
终于在2020年11月，这只基金曾经短暂回归到净值1以上，但是也仅仅坚持到2021年的8月，从9月份开始又回到了1以下。
也就是说，如果是在2007年买入该基金的朋友，在这15年的历史中，只有10个月的时间可以保本出*，而且最高可能的赢利也就是24%，否则又是继续套牢，没有任何赢利的可能。
花了15年的时间，赢利24%，你说这只基金牛不牛***？
但是，这丝毫不影响上投摩根在这只产品上赚的盆满钵满。
尽管产品长期业绩表现不佳，上投摩根基金每年仍然能够收到相当金额的管理费。年报显示，2021年上投摩根基金作为基金管理人从该产品获得的报酬约6462.44万元。根据费率计算，2022年也仍获得数千万元管理费。
统计显示，2007年至2021年的15年间，上投摩根基金公司获取管理费合计约23.44亿元。
作为2007年第一批出海QDII之一，上投摩根亚太优势混合（QDII）管理费率高达1.80%，该产品的管理费率不仅在上投摩根旗下产品中最高，在整个公募QDII基金市场（初始基金口径）也位居前列。
除管理费外，上投摩根亚太优势混合（QDII）的托管费率为0.35%，申购费率在0.40%-1.80%之间，赎回费率在0.00%-1.50%之间。于投资者而言，持有该基金首年总费率约为2.55%-5.45%。
大部分散户都是割肉离场。
基金亏***的情况下，大部分投资者选择“割肉”离场。
数据显示，上投摩根亚太优势混合（QDII）从成立伊始有高达269.58亿的规模，而仅过了一年，到2008年年底只有108亿的规模。虽然在2009年和2010年有了一定的净资金流入，曾经恢复到160亿的规模，但是随后就开始持续遭遇净赎回，大量的散户割肉纷纷割肉离场。从2013年年底跌破100亿以后，就再也没有翻身的机会。而截止到今天，2022年的半年报公告，目前仅仅还有25.43亿的规模，不足当时的一个零头。
这其中，99%都是散户，机构的持仓占比不足1%，怀疑是上投摩根自家投资了一点，算是给广大的老百姓一个交代了，表明我们做资金管理的人，还没有跑路，和广大散户共同进退。
一个几乎不赚钱的基金，竟然死皮赖脸的活了15年，几乎没有帮助散户赚到一个铜板，自己反而赚了23亿的管理费，这是什么狗*逻辑？
当时，我就是那么很傻很天真，所以最后也赔了快40%进去，然后选择的默默的赎回；同时，把上投摩根这家基金公司彻底打入黑名单了。
而当年操盘这个基金的人，大部分后来也混得不怎么好。
首任基金经理是杨逸枫女士，为***新竹清华大学经济学学士，拥有13年以上亚太区域型基金运作经验。2008年与2014年，毕业于复旦大学的张军先生与***大学历史学硕士王邦祺相继成为新任基金经理。此外，该基金还配有一名基金经理助理。
2015年4月中旬，首任基金经理杨逸枫女士在掌管了八年后，因个人原因离职，最终放弃了净值停留在0.599元的上投摩根亚太优势QDII。后来也基本脱离了***股市，再也没有听到她的声音。
王鸿嫔，更是在2010年就离开了上投摩根，转投一家私募上海富汇财富投资管理股份有限公司担任董事长兼总经理，算是早早脱离苦海，把烂摊子留给了后面的接班人。
上投摩根，输在哪里？
现在，作为一个在股市中摸爬滚打十几年的老油条，我在复盘当年我的韭菜经历时，我觉得上投摩根，这仗打的一败涂地最大的原因就是输在自己的身上，找了一个所谓的能读懂亚太股市的***专家，但是最后还是水土不服。
公告显示，上投摩根亚太优势投资范围先后涉及到13个证券市场，分别是******、******、澳大利亚、韩国、新加坡、***、印度、印度尼西亚、泰国、菲律宾、马拉西亚、***、卢森堡。年报显示，基金的投资平均分布在9个市场左右。既然投资组合分布如此分散，为何没能分散风险？反而是集中亏***？
如果按照平均9个投资市场计算，这意味着，除了重仓的港股之外，基金经理还需研究其他8个“非主流”市场。目前，国内大多数QDII基金投研团队人数较少，一般只有10多人，甚至不如A股研究团队的零头。一主三副四位基金经理，相当于每人覆盖两国股市，很难深入透彻研究。因此，对基金经理来说最简单高效的选择就是各国股市的大盘蓝筹，例如重仓韩国的三星电子。如果都只选择各个市场大盘蓝筹，那是基金经理的操作是否过于简单粗暴？是否太缺乏专业能力？
而用历史回溯来看，当时那个阶段，亚太股市同步趋势非常明显，基本都是逐步下跌的走势，而全世界只有***股市高歌猛进。所以只要你投资的是美股，最后都是赚钱的。这在当时和上投摩根亚太优势同步发行的另外三个基金身上，都找到了同样的操盘思路。
而只有这个上投摩根亚太优势，死盯亚太股市不放，最后落得身败名裂的下场。
最后，还是奉劝上投摩根基金公司一句，那些陪伴你15年走过来的散户，面对一个已经亏***了超过百亿的烂摊子，你难道就没有一丁点愧疚的感觉吗？你难道还觉得每年收取这1.80%的管理费是合理的吗？
量化基金恋战中小创业绩悲歌 光大上投摩根等领跌 _***经济网——***经济门户
***经济网北京6月29日讯（记者康博）曾几何时，量化基金在动荡的A股市场中被取得了骄人的业绩，然而风水轮流转，今年以来，在大蓝筹的领涨下，量化基金却迎来了业绩分化，截至6月27日收盘，有半数量化型产品的业绩告负，其中8只产品跌幅超过10%，远远跑输大盘。
以跌幅靠前的光大保德信风格轮动（002305）和上投摩根动态多因子为例，两只基金一季度的前十大重仓股均以中小创为主，虽然个股占基金资产比例均很低，但仍然在“一九行情”下表现不佳，事实上，这也正是今年以来量化基金业绩差劲的主要原因。
同花顺数据显示，今年以来截至6月27日收盘，在60只量化型基金中，有一半的业绩出现亏***，这与2015年量化基金全部实现盈利的表现大相径庭。与此同时，年内沪深指数涨幅均超过2%，而达到这一水平的量化基金却仅有20只。
从量化基金跌幅前二十名中可以看出，跌幅超10%的达到了8只，其中，光大保德信风格轮动（002305）和上投摩根动态多因子获得“冠亚军”，跌幅分别为-17.30%和-13.73%。
详细来看，光大保德信风格轮动在今年一季报披露的前十大重仓股包括新元科技、东杰智能、中环装备、广弘控股、雪莱特、西部牧业、天*股份、醋化股份、德联集团、安诺其，这其中有7只为中小创股票。
从二级市场走势看，在重仓股中，新元科技、东杰智能、广弘控股、西部牧业、天*股份、醋化股份、德联集团、安诺其年内均出现下跌，其中西部牧业的跌幅更是超过33%。
据悉，该基金成立于2016年2月4日，从始至终一直由翟云飞和赵大年二人共同管理，但任职1年又145天后的任职回报却是-10.10%，远远跑输11.13%的同类均值。
从二人的从业经历看，翟云飞2010年6月至2014年3月在大成基金管理有限公司任金融工程师(负责量化投资研究)、产品设计师、量化投资研究员、行业投资研究员等职位；2014年4月加入光大保德信基金管理有限公司，担任金融工程师(负责量化投资研究)、高级量化研究员。
而赵大年则更为丰富一些，从2007年6月至2007年10月在申万巴黎基金管理有限公司任职产品设计经理；2007年10月至2009年4月在钧锋投资咨询有限公司任职投资经理；2009年4月加入光大保德信基金管理有限公司，先后担任风险管理部风险控制专员、风险控制高级经理、副总监、总监(负责量化投资研究等)，2014年8月至今担任量化投资部总监。
目前，翟云飞同时管理着3只基金，类型包括股票与混合，而赵大年则同时管理着5只基金（各份额分开计算），风格包括股票、混合、债券。不过，翟云飞的3只基金均是与赵大年共同管理，且二人的任职回报均大幅跑输同类均值。
从2016年2月4日光大保德信风格轮动成立之初，该基金的资产规模就不大，仅为2.17亿元，此后更是每况愈下，当年6月30日变暴跌至0.76亿元，且全部为个人投资者，而到了今年一季度末，规模再次缩水至0.66亿元。
除位于跌幅首位的光大保德信风格轮动外，该公司旗下还有一只光大保德信量化股票跌幅也不小，达到了-9.32%，并且截至一季度末拥有31.36亿元的规模。与上一只不同的是，这只基金成立于2004年8月27日，累计回报巨大，但可惜的是，在近2年来，该基金的业绩一直跑输同类均值。
跌幅亚军上投摩根动态多因子则成立于2015年6月2日，大富科技、悦心健康、腾信股份、华星创业、华明装备、粤水电、华北高速、常铝股份、福建高速、龙马环卫是其今年一季度的前十大重仓股，与光大保德信风格轮动一样，其中7只也是中小创。从二级市场的股价走势看，除悦心健康今年一直停牌外，其余9只股票中有5只年内出现下跌。从成立两年多来的业绩表现看，该基金在不同阶段均跑输同类均值。
该基金的基金经理黄栋，在2005年至2010年先后在东方证券、工银瑞信基金从事金融工程研究工作；2010年7月起加入上投摩根基金管理有限公司，主要负责金融工程研究方面的工作。2012年9月起担任基金经理，目前管理8只基金（各份额分开计算），但主要以混合型基金为主，只有一只为股票指数。但从任职回报看，大部分跑输同类均值。
此前备受追捧的量化产品为何突然不再灵验呢？有业内人士表示，造成这一*面的原因涉及量化策略本身以及市场资金结构变化等多方面。除了市场整体震荡下跌的大背景外，一方面，部分量化策略被实证效果不佳，特别是一些成长风格的量化策略，更是经不住考验；另一方面是市场资金的变化。量化策略是‘冷面策略’，是需要匹配资金相应的风险收益偏好的，但众所周知，这部分风险收益偏好资金正大量流出市场，其背后有多方面原因。
成长因子是量化基金整体风格偏向中小盘的因子之一，诸如营收增长率、净利润增长率、预期每股收益增长率等指标是主流的成长性指标。
通过大中小盘各代表性指数，看到中小盘股的长期走势远好于大盘股。比如：申万菱信量化小盘、长信量化先锋A类都是偏中小盘，在2015年、2016年市场震荡行情下，投资回报领先其他主动型量化基金。同时，在出现市场短期风格变化时，成长因子表现也会被市场削弱。
众所周知，从2015年下半年到2016年，市场处于整体下降阶段，量化基金通过持股分散且个股持仓占比小的特点，在熊市里博取绝对收益，这一策略在当时获得了成功。而进入2017年，蓝筹股行情正式确立，白酒、家电和银行等蓝筹股更是涨幅迅猛，在此背景下，重仓此类行业的基金获得了惊人的回报，而对于分散投资且多数偏重小票的量化基金来说，则纷纷名落孙山。
但无论是哪只量化基金，它基础的量化模型在设计之初都是经过至少三年以上的股市长期历史走势追溯，即构建量化模型的投资周期都是长线的。量化因子的互相作用及平衡也是基于长期的，短期市场的波动尽管会对量化因子产生影响，但短期影响并不会在长期投资中产生决定性因素。
尽管如此，提升基本面因子比重还是成为目前业界的共识。南方基金数量化投资部总监助理雷俊就表示，量化本身需要做一些收缩，也需要审视自身原来的模型，无论从主观或是客观上，可能都需要配合市场，做一些*部的调整。原来的模型可能更注重技术面，以及交易层面上的指标，这源于曾经A股散户化的明显特征，很多量化基金因此获得超额收益。
但近期市场存量在缩小，交易量有所萎缩，在市场格*向机构主导的成熟转型过程中，以及伴随养老金入市，量化产品在盯住自己产品风格的同时，可能需要相对提升基本面因子考量的比重。
资本市场是靠业绩说话的地方，业绩不好投资者自然不再买账。在2015年量化基金整体业绩亮眼的年代，曾带动起一轮机构发行量化基金产品的热潮。数据显示，2014年、2015年、2016年三年间公募发行的主动量化基金产品分别为3只、16只、27只，增速明显。如今，2017年上半年的业绩不景气已经迅速影响到了量化基金的发行。
6月19日，某大型基金公司就发布公告，原定当日结束募集的某量化活力将延长募集期，而近期延长募集期的量化基金还并非一家。根据媒体的不完全统计，在此以前，今年已有多只量化基金延期。
数据统计表明，开年迄今，国泰量化收益灵活配置混合、长盛信息安全量化策略灵活配置混合、安信量化多因子灵活配置混合等6只量化新基均曾延长募集期，例如安信量化多因子基金，该基金原本预设的募集截至期为6月9日，而如今设想中一个月结募的募集时限已经被延长至三个月，该基金将于8月4日结募。
即便如此，量化基金新军们所交出的募集成绩单仍然“惨淡”。统计显示，国泰量化收益最终的有效认购份额为2.02亿份，而长盛信息安全量化策略最终的有效认购份额则为2.15亿份，基本上均是踩线成立。
这一现状在折射出量化基金业绩表现不佳的同时，也反应了投资者对此类产品的失望，但对于量化基金的未来，业内却并不悲观。
一位量化基金投资总监认为，对于公募而言，短期来看，量化基金发行的确遇冷，但拉长周期来看，如今的市场和4年前（指2013年前后）相比好很多了，这意味着各方对量化基金的认可度已大幅提升。据查，国内的量化基金始于2004年，经过10多年的发展于2015年方才一战成名，随后，量化基金在2016年迎来了规模大爆发。
有基金经理认为，时间是量化投资的朋友，在拉长的周期中，量化投资各种策略依然有效。对未来无需悲观，权益类资产配置比例上升是大趋势，A股慢牛行情也将由此展开。
今年以来截至6月27日量化基金业绩亏***前二十名
11.31
1.9660
1.5500
-11.03
-11.00
1.1590
1.1230
1.2801
31.36
1.3390
1.2080
1.0940
（责任编辑：蒋柠潞）
上投摩根***优势基金怎么样?
肯定是华夏大盘相对来说更好点!但是已经停止申购了!!也就是说现在暂时买不到!上投摩根***优势在最近一年的时间内，总体规模较高于同类基金的规模;分红风格方面的表现为在整体基金中偏好分红。在风险和收益的配比方面，该基金的投资收益表现为较高，在投资风险上是很大的。在该基金资产净值中，投资的股票资产占比很重。上投摩根***优势基金经理的管理综合能力比较强，稳定性好。在选择基金投资对象方面，偏好投资小市值类的股票，该类型股票具有成长与价值的混合性。该基金重仓股的集中程度中，股票所属行业集中度集中度一般。从该基金所属基金公司的总体管理水平来看，该基金管理公司旗下的基金整体收益等于其他基金公司平均整体收益，收益差异度等于平均水平，整体风险水平稍高于平均水平。所以，建议您关注等待时机买入该基金。如果我给你推荐的话，华夏回报!华夏回报在最近一年的时间内，总体规模较高于同类基金的规模;分红风格方面的表现为在整体基金中偏好分红。在风险和收益的配比方面，该基金的投资收益表现为很高，在投资风险上是非常小的。在该基金资产净值中，投资的股票资产占比。华夏回报基金经理的管理综合能力非常强，稳定性好。在选择基金投资对象方面，偏好投资大市值类的股票，该类型股票具有成长与价值的混合性。该基金重仓股的集中程度中，股票所属行业集中度集中度一般。从该基金所属基金公司的总体管理水平来看，该基金管理公司旗下的基金整体收益稍大于其他基金公司平均整体收益，收益差异度稍大于平均水平，整体风险水平等于平均水平。所以，建议您推荐买入并长期持有该基金。
十倍股捕手、股勇者、最早赛道股基金经理：上投摩根杜猛，用11年证明自己就是追涨杀跌大散户 丨 基金人物志（八）_公募基金_风云_收益率
原标题：十倍股捕手、股勇者、最早赛道股基金经理：上投摩根杜猛，用11年证明自己就是追涨杀跌大散户丨基金人物志（八）
每天刻苦钻研龙头战法、觉得十年百倍只是起步的小散注意了：认真看完这篇报告。
A股有不少“股勇者”都想着与巴菲特在A股较量一番，看看谁才是真正的股神。
尽管巴老爷子已经取得举世瞩目的投资成绩，但你要是给***股民灌输巴菲特的价值投资理念，大部分股民可能会拿口水喷你一脸。
他们会这么说：
持股十几二十年？那我收租不香吗？这样炒股真无聊！
价值投资？这些年在A股暴雷的白马股还少吗？俺给你说，巴菲特亲自来炒A股也得被揍趴下，我大A专治各种不服！除非他也安装一个市值风云APP，学会买股之前搜一搜！（最后这句话是老板买了一个鸡腿贿赂我才加上的）
买可口可乐？一听就没什么想象力，还是信创、工业母机概念股来得香，涨得猛！
在大A股民的心中，真正的股神应该是能在妖股刚出现第一个涨停板时就allin，吃上10个涨停板后从容而去，然后在股坛发交割单，再配上几句似是而非的市场哲理，就能让一众小散奉为圭臬。
风云君经常看到其他人分享炒股养家、涅槃重升等游资的语录，甚至还有编辑成书放在网上卖的。
当然，这些小散在市场摸爬滚打过几年后，就会发现拿别人的只言片语来构建自己的交易系统，跟嫌私房钱太多想尽快消费出去没啥区别。
实际上，如果投资者能在大牛股刚开始涨的时候买入并一直持有，能在股价高位区间离场，其投资水平在A股已是凤毛麟角。很多投资者贪早摸黑地研究市场、公司资料，不断找人打听消息，不就是希望抓一只未来大牛股吗？
公募基金里，有那么一小撮基金经理在这方面干得不错，今天，风云君打算分享其中一位；并以他为例，让各位老铁看看，即使你能抓到大牛股，投资收益就一定很高吗？
当然，如果风云君列举的这些基金经理们，拿着基民几十亿数百亿的资金（别人的钱可以没有情感，交易不受牵绊，尽情挥刀）、靠着散户绝对难以企及的上市公司资源和信息渠道、凭自己的真本事摔得鼻青脸肿亏得哭爹喊娘，证明了不可行的方法和路径，却依然有无数散户趋之若鹜，“爷不服，爷会飞”，那风云君也只能慨叹一句：
杜猛，是证券市场的一名老将，2002年进入证券行业，担任券商研究员。
2007年10月起加入上投摩根基金，历任行业专家、基金经理助理、总经理助理。
2011年7月起任基金经理，2016年起担任上投摩根投资总监，管理权益投资团队，后兼任公司副总经理。
他目前管理的基金有：
上投摩根沃享远见一年持有期混合A(014261.OF、简称“沃享一年”）
（来源：Choice数据）
其中，新兴动力是杜猛在市场名声鹊起的代表作。自2011年7月至今（11月18日），新兴动力的累计收益率为448.1%，在市值风云APP的基金经理排行榜中位列第8名。
（来源：市值风云APP“吾股”基金评级）
从业时间已有11年，从业年化回报为7.64%，在前十名中仅高于第四名的李巍。
（来源：市值风云APP“吾股”基金评级）
下面，我们以新兴动力为例，研究杜猛的投资表现和理念。
衡量一名基金经理干得好不好，最简单粗暴的办法就是看历史收益率和跑赢指数的比例。
新兴动力已经运作11年，穿越了至少两轮牛熊，足以充分反映杜猛的主动管理能力。
下图是新兴动力的历年收益率和指数比较，我们可以从这张图中得到很多信息。
在2011-2012年的指数下行期，杜猛刚开始管理基金就取得不错的成绩，收益率为-12%和27.7%，跑赢沪深300指数13个和20个百分点；
2013年凭借47.2%的收益率获得当年收益率前十，但跑输创业板35.5个百分点，后者在沉寂2年多后2013年暴涨82.7%。
然而，已调整4年的沪深300指数在2014年迎来久违的暴涨时，杜猛表现很差，全年亏***5.5%，超过一半的基民**咧咧地割肉。
随后，2015年H1，杜猛仿佛从迷茫中恢复过来，取得72.4%的收益率，但相比同期创业板大涨94.2%仍跑输超20个百分点。基金净值全年上涨65.4%，跑输创业板19个百分点，但跑赢沪深300指数59.8个百分点。
综合来看，2013-2015年的创业板牛市中，新兴动力仅取得1.3倍收益，同期创业板指大涨2.8倍。
这轮牛市收益最大的是各路资本大鳄和游资，基民们反而比较难受。与同行相比，同期整个市场只有5只基金能跑赢创业板指。
风云君看了一下，这5只基金的基金经理有3位如今已是“一方诸侯”，即兴证全球基金的王牌谢治宇、集元资产的任泽松和泓德基金副总经理的王克玉。
2016年以后，杜猛继续加强基金的进攻性，2016年和2018年两次大盘下行期均取得较差的收益，其中2018年基金净值大跌35.7%，分别跑输沪深300和创业板10.4个和7个百分点。
然而，在市场上行期，杜猛创下的收益率相当亮眼！2017年净值大涨42.2%，跑赢沪深300指数20.4个百分点；2019-2021年收益率达2.93倍，大幅跑赢上涨64%的沪深300和上涨1.6倍的创业板指。
当然，这3年是公募基金吃得满嘴流油的好光景，净值不翻个2、3倍都不好意思大声说话。经统计，同期收益率比新兴动力还高的有80多家，但大多成立时间还不到6年，见过大风大浪的基金经理太少，管理规模也不大。
而在今年大盘下行期，杜猛延续其在2016年和2018年的表现，截止11月18日，新兴动力的净值下跌了26.5%，小幅跑输沪深300指数3.5个百分点，跑赢创业板指1.6个百分点。
综上所述，根据历史表现判断，杜猛是不折不扣的牛市型选手：只要指数上行，市场交投较活跃就能获得超额收益，是基民组合投资中负责进攻的较佳选择；但是在熊市的回撤幅度可能让基民晚上睡不着觉，连跑平指数都比较困难。
如果有小伙伴说自己买到一只十倍股，周围因为补仓而饿得脸黄肌瘦的小散都会投来羡慕的目光。
杜猛在行业内有一个外号，“十倍股捕手”。有券商做过统计，截至2022年3月底，A股过去十年十倍股共84只，新兴动力曾持仓其中的61只，比例超七成。
杜猛曾表示，权益投资实际上是投未来，任何一笔投资都是投资一个时代，投资这个时代优秀的行业。
他在每一期定期报告的“简要展望”都会写下这句话。
从更长期看，新兴产业的崛起有望成为***未来10-20年经济增长的最大动力，证券市场最大的投资机会或也将来源于此。我们将充分深入研究，寻找新兴产业中能够长期成长的公司，力争为基金持有人创造持续稳定收益。
他的投资理念有两个关键词，一个是“新兴产业的优质公司”，另一个是“长期持有”。
“新兴产业的优质公司”的说法过于文质彬彬，用现在最流行的说法，就是买赛道核心股。
现在我们对一些基金的前十大持仓聚焦一到两个行业的情况已经习以为常，但在2015年牛市以前还是相当罕见。
当时最流行的策略是分散买入大白马，基金大多重仓金融、房地产、建筑、食品饮料和医*生物行业，朱少醒、刘彦春、董承非等顶流在当时都是这种策略的忠实拥趸。
杜猛是A股最早运用赛道股思路投资的基金经理之一。
他曾表示，真正的超额收益来源于长期对社会经济发展趋势的观察，知道长期趋势后，在趋势里选好的公司，最喜欢短期看不到天花板的行业，不会关注那些明显与时代潮流相悖的行业。
根据新兴动力2012年Q4的前十大重仓股显示，杜猛重仓消费电子制造行业，歌尔股份、安洁科技等4股占基金净值比例接近20%。
（来源：Choice数据）
消费电子制造行业是杜猛在2012年Q2-2013Q3、2016年Q2-2018年Q3的重仓行业，主要持仓标的有歌尔股份、安洁科技、长盈精密、长信科技、立讯精密、信维通信和欧菲光等。在2017年Q1，新兴动力前十大重仓股有6只是上述股票。
（来源：Choice数据）
而且，杜猛可能也是公募基金中比较早察觉并重仓新能源行业的基金经理。
早在2017年，杜猛就陆续买入天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业和先导智能4家公司，其中天齐锂业在2017年Q2-2018年Q2期间有3个季度是第一大重仓股，2017年Q4则是华友钴业。
2018年Q4，上证指数下跌至2500点以下，市场情绪降至冰点，此时杜猛大举建仓隆基股份、比亚迪、通威股份、先导智能和当升科技这些后来大热的新能源股。
（来源：Choice数据）
后来，杜猛在2019年还相继建仓了亿纬锂能、宁德时代等大牛股，并自2020年起保持前十大持仓4-5只股票属于新能源板块。
截止2022年Q3，新兴动力前十大持仓有7只票属于新能源板块，其余3只是养猪的牧原股份、做打印机的纳思达和做PCB的东山精密。
（来源：Choice数据）
综上所述，消费电子和新能源行业是杜猛这11年来两大重仓行业，是其获得超额收益的主要来源。
除了买赛道股，杜猛还喜欢参与主题类炒作。限于篇幅，本文仅举两个例子。
WTI原油期货价格从2009年初约40美元/桶上涨至2011年近120美元/桶，2012年，由于***势紧张，各国央行货币宽松政策支持油价走强，原油期货价格维持在80-110美元的高位。
油价高企对油气产业链的公司形成较大利好，2012年Q4，杜猛建仓富瑞特装和杰瑞股份，前者生产天然气液化和LNG储运设备，后者从事油气田设备及技术工程服务。
两家公司的营收和扣非净利润增速自2011年起出现快速增长，2013年富瑞特装和杰瑞股份的扣非净利润增速分别达106.2%和57.4%，表现亮眼。
然而，总体来看，这两笔操作都不算成功。杜猛在2家公司的建仓位置很精准，并随着股价大涨一路加仓，在杰瑞股份的股价顶部减持一半仓位，但在回调时再度加仓，在富瑞特装则逐季减仓。
最后，由于在2014年下半年2家公司业绩增速大幅下滑，股价继续下挫，杜经理不再硬扛，选择大幅减仓。
2019年初最受市场瞩目的板块就是猪肉板块，猪肉指数飙涨60%，杜猛反应很快，大手笔买入正在单边上涨的正邦科技、天邦股份和牧原股份共5.3亿元，分别成为第一、第七和第九位重仓股。
（来源：Choice数据）
正邦科技持有至2019年三季报就快速减仓，而牧原股份一直持有至今。
下图为杜猛在牧原股份上的操作，2019年受限于基金规模，一季度加仓后再无大动作。在2020年上半年随着股价上涨再度加仓，在2021年3月的股价高位仍持有315万股。
后来，牧原股份快速回调，接近腰斩，杜猛再度大手笔加仓，从2021年Q1的315万股增加至2022年Q1的864万股，为第三大重仓股，持仓市值达4.9亿元，2022年Q3持股不变，市值下滑至4.7亿。
但是，必须要diss的是：杜猛曾经还持有过较长时间的康美*业，在2011年-2013年，康美*业一直是杜猛的爱股。
如果说只买了康美*业还能说是一时看走了眼，但新兴动力还买过康得新、华讯退（当时叫华讯方舟）、ST中利、全通教育、*ST必康、欧菲光等臭名昭著的暴雷、造假股，足以证明在杜总监的引领下，上投摩根基金的投研团队只看所谓的行业趋势和公司业绩情况，对财务真实性缺乏（或至少长期装作缺乏）识别能力。
（市值风云***第三方研报。来源：市值风云APP）
细心的小伙伴可以观察一下这几篇研报的发表时间，都是在这些公司爆雷之前的一两年、甚至三四年就做出了精确预判，是遥遥领先的预言！
当然，造假在核准制时代问题不大，一旦被发现，交个60万巨额罚款，然后自罚三杯就差不多平安落地了；如果民愤实在太大，大不了先停牌半年，然后卖壳走人。要知道那个时代一个壳还值得七八十亿呢。有这么好的退路还怕个锤子，燥起来啊老铁们。
但是在全面推行注册制的今天，散户都知道挑食了，作为承担巨大受托责任的公募基金，却依然弥漫着不管不顾随便乱买的投研风气，是真有可能使基金被钉在市场的耻辱柱上，例如下面这位。
要解决这个问题，上投摩根基金老板们唯一的出路就是购买全市场最牛***哄哄，实力吊打各券商研究所的市值风云研报，虚心向市值风云取经。
举两个例子，杜猛在2018年Q4建仓隆基股份和通威股份，成本价大约是16.6元/股和7.63元/股（前复权价），当时建仓的隆基股份直至2021年Q1才大幅减仓，通威股份一直持有至今。
杜猛也非常看好新能源车板块。在2019年Q2以平均约26.6元/股（前复权价）建仓亿纬锂能，在2020年Q4以平均19.9元/股（前复权价）建仓天华超净，2只股票均持有至今，收益早已翻几倍。
从上述例子也能看出，杜猛非常擅长右侧投资，他找“上车”点很准，经常买在股票开启主升浪之前，建仓位置大致在上涨中继的区间振荡期或者是股价从底部突破前高的位置，是许多散户每天刻苦钻研但又容易亏得头皮发麻的技巧。
以万达信息为例，当时热炒“互联网+”概念，杜猛在2013年下半年建仓万达信息，在2015年上半年大举加仓，不料遇到股灾，只能在下跌中不断抛售，并在2015年Q4市场反弹时彻底离场。
当然，偶尔的翻车是难以避免的。在上涨时建仓的最大问题是无视估值，一旦成长证伪，上涨继随时变成顶部区域，成为大幅亏***的开始。
以石头科技为例，杜猛在2021年Q1建仓石头科技，当时股价上涨至1061.6元/股（前复权价），买入后不久便掉头大跌，杜猛一路小幅加仓，最后在2022年Q3扛不住了，石头科技退出前十大重仓股，此时已经从高位暴跌了74%。
由于A股波动较大，长期持有标的必然会面临股价大幅回调的问题，而杜猛长期满仓，2016年以后股票仓位基本在90%以上，买的又是成长类资产，在市场下行期容易出现大幅回撤。
有意思的是，2018年Q4股票仓位比例锐减至78.6%是因为有机构扛不住退出，反倒是无所畏惧的基民短期加码申购所致。
他曾表示，通过行业对冲是控制回撤比较好的做法，但是因市场下跌而卖股票，波动看似是控制住了，但可能牺牲了未来的收益。
他主张，波动本身不是风险，选错资产才是真正的风险，在错误的时点去投资一个错误的资产，那可能才是最大的风险。
因此，从众多案例可看出，杜猛对股价下跌的容忍度很高，一般在股票出现利空消息使他认为选错资产时，他才会选择割肉。
但由于成长股的回调实在太猛，杜经理又不可能判断出什么时候才跌到底，为了所谓的“不牺牲未来的收益”而持仓大致不动。
基民被动亏钱，先是**咧咧地割肉，随后在指数上行期又被杜猛良好的收益率吸引进来，最后又割肉离场。这种轮回在过去11年反复上演。
再加上基金净值高，从不分红等特点，使杜猛的基金规模很难快速做大。
杜猛有许多小散梦寐以求的技巧，例如常抓十倍股，买在主升浪之前，能无视波动长期持有，从而获得丰厚利润等。
风云君长期在百乐门代客泊车，深知有很多囊中羞涩的小散怀着发财的贪婪，每天刻苦研究各种网上传播的抓牛股技巧。
看完这篇文章，各位散户可以叩心自问：自己所拥有的所谓抓牛股的技巧和买入时机是否能比得上杜猛，如果不能，那么杜猛这种牛市大赚、熊市大跌的收益率曲线是你们真的想要吗？
至少，杜猛这种投资策略在市值风云APP“吾股”基金评级的评价相当低，以前还能勉强守在1000名左右，最新排名已经大跌至2603名，处于主动混合型基金的中下游水平。
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