摘要：日元兑美元汇率下降意味着什么_日元对美元汇率下跌意味着什么-成都户口网 日元再次走软日本当*出手干预猜测升温智通财经APP获悉，日元再次走软令一些市场观察人士预计，日本央行
日元兑美元汇率下降意味着什么_日元对美元汇率下跌意味着什么-成都户口网
日元再次走软***当*出手干预猜测升温智通财经APP获悉，日元再次走软令一些市场观察人士预计，***央行将进行更大规模的干预。在全球高利率和高通胀的背景下，***央行仍坚持其极端鸽派政策。由于日元汇率下降，外国投资者正在从***股市的上涨中获益。日元兑美元汇率周一交投于略高于140日元兑1美元的水平，日元好了吧！
日元持续走强而对冲基金看空情绪却达到一年多最高水平杠杆基金将其对日元的空头头寸增加了3,582份合约，达到58,099份，创下去年5月以来的最高水平。这一增加发生在日元连续两周的升值中，日元兑美元汇率上涨约4%,原因是***通胀下降速度超出预期，交易员解除了利润丰厚的套息交易。对***央行在下周会议上调整其收益率曲线控制政等会说。
周五决定***的两件大事:央行宣布货币政策首相或解散议会!交易员们正在将注意力从美联储转向***央行，周五，***央行将宣布其货币政策会议决定。根据市场的广泛预期，***央行周五预计将维持超宽松政策不变，而这与***的略强硬态度存在差异，日元兑美元汇率可能进一步下降。目前，日元兑美元的汇率已经跌至去年11月以来的最低点。截至说完了。
***央行意外政策“后遗症”来了:市场疯狂测试“新红线”***央行行长黑田东彦因其令人震惊的政策决定而面临越来越多的批评，几位知名经济学家称其做法对***央行的信誉造成了打击，而交易员们则争相测试***央行关于债券收益率的新红线。该央行出人意料的决定，导致日元兑美元汇率和全球债券收益率一同飙升，而股市则大幅下降。目好了吧！
研究显示日元对外购买力降至近50年来的最低水平商品价格纷纷上涨是受到日元贬值导致购买力下降的影响。各国和地区的央行持续收紧货币政策，而***银行维持宽松方针，日元不断贬值。目前，日元兑美元汇率行情跌至1美元兑143.5~143.9日元区间，创下自2022年11月以来的日元贬值、美元升值水平。研究称，显示日元对多种货币的综等我继续说。
美元走强等因素持续施压英镑走势在美元指数走强的影响下，英镑兑美元汇率一度降至6月初以来的最低点，至1英镑兑1.2488美元附近。9月以来，英镑兑美元汇率已经累计下跌约1%。英镑兑欧元和日元汇率6日也同步走低。不少分析认为，在美元走强、***经济预期不乐观和***央行加息峰值预期下降等因素的影响下，英说完了。
***央行“转向”猜测升温日元有望创下2018年以来最长连涨纪录套利交易的获利回吐和对政策调整风险的对冲被认为是本周推动日元走高的可能因素。日元已经连续七天上涨，并回到了5月中旬的水平。美元兑日元汇率从近8个月高位回落对***央行调整政策的猜测也推高了*****债券收益率和指数掉期，尽管***国债收益率有所下降。10年期***小发猫。
工商银行和农业银行都对以固定利率定价的存量个人住房贷款出具具体的调整细则。工商银行表示，当前执行固定利率或基准利率定价的存量房贷，需由客户向我行主动申请利率调整，先按照***人民银行公告[2019]第30号相关要求，转换为LPR定价的浮动利率贷款，再按上述调整规则调整等我继续说。
2022年的春节，潘那白在哈尔滨时，天寒地冻的“冷酷”感让他期许着能在海南过个温暖的冬天。没想到今年的春节，潘那白如愿来到海南三亚，免是什么。特别是涉足那些不知名的***，比如爱沙尼亚、斯洛文尼亚、希隆迪等。在他看来，人迹罕至的地方总有人要先行去体验，不然很多人会错失这世是什么。
***大型金融机构高盛在11月10日发布的题为“在美元的世界生存”的2024年汇率展望报告中，并没有改变8月提出的日元对美元的贬值预期。可以看出，截至目前日元汇率仍如高盛的预测一样发展。上周末(11月10日)出现了1美元兑151.6日元左右的日元贬值美元升值*面。如果日元跌等我继续说。
旅者代表卡塔尔向世界发出邀请：请大家加入我们，欢迎来到我们的家。△历届吉祥物登场随后，热闹的现代舞蹈与传统击鼓带动起现场氛围，本次参赛的32支队伍的巨型球衣玩偶来到舞台，舞者们挥舞着各国旗帜。《足球圣歌》《WakaWaka》…一首首历届世界杯主题歌曲在现场唱响，那些后面会介绍。
中新经纬11月13日电据日经中文网13日报道，日元行情再次跌到了1美元兑151日元区间。报道显示，部分市场参与者预测日元汇率将刷新33年来最低水平。在***加息结束的预期下，此前也有看法曾认为日元将转为升值，但随着日元与***利率的连动性减弱，目前日元进一步贬值。原因是还有呢？
截至目前日元汇率仍如高盛的预测一样发展。上周末(11月10日)出现了1美元兑151.6日元左右的日元贬值美元升值*面。如果日元跌破去年1是什么。原油价格下跌朝着减少***进口金额的方向发展，买入美元的需求减小。尽管促进日元升值美元贬值的因素越来越多，而日元并没有停下贬值的是什么。
全国有3000多所大学，被学生视为高考目标的985院校只有39所，院校的每个专业每次只招几十人，学生想挤进去，分数线得先达标，但还得和众多高还有呢？如今2023“强基计划”分数线公布，看看都有哪些新的变化呢？首先要说的是南开大学，在这几个省份的招生分数线明显下降，分别是云南、湖北还有呢？
↑王景丹在天津从小脑瘫，被定为肢体一级残疾，手脚行动不便，书写速度较慢…四川眉山女孩王景丹2015年被北京师范大学珠海分校录取，2019等我继续说。王景丹以优异的成绩毕业于北师大珠海分校劳动与社会保障专业，并辅修了法学双学位，在校期间曾获得2019年四川新青年—勤学奋进新青年、..
2023年国际篮联女篮亚洲杯28日继续在澳大利亚悉尼进行。***女篮在小组赛第三轮中，以87:81战胜韩国女篮，收获三连胜。***女篮就此以A组小组第一的身份率先闯入半决赛，并拿到2024年巴黎奥运会资格赛入场券。四川观察(来源：人民日报)
图为1/100《回南天》群体海报创作展开幕式。陈文摄中新网深圳2月25日电(记者陈文)2月25日，由深圳华侨城创意文化园主办的“举重若轻“艺术电影展映第十五季暨十周年特别策划——1/100《回南天》群体海报创作邀请展于创意园北区C2展厅开幕。100位知名设计师为深圳本土好了吧！
***地震等一系列事件会影响我们的生活吗？具体什么？
没有
***经济完蛋了日元为什么还升值？
自打***脱欧之后，除了黄金在那里猛涨，就要属日元了，2016年上半年，日元上涨了17%，成为1995年上半年来最高涨幅。6月24日，***脱欧公投之际，日元兑美元盘中一度涨至99.02，令日元成为了今年以来表现第二佳的货币。
不知道的还以为，***经济很好，出奇的好！否则日元怎么会这么玩命涨呢？但真的如此吗？5月***核心消费者价格指数（CPI）同比下降0.4％，降幅创2013年4月以来最大。同时，这也是***核心CPI继3月和4月同比均下滑0.3％以后，连续第三个月同比下降。由此可见，***经济还是通缩，非常典型的通缩，***人希望CPI能达到2%，已经成为一种奢望。压根不可能发生。
安倍这几年带着他那三支箭，到处折腾。一开始还真管点用，毕竟***人没见过这个折腾法，其实安倍很可能是从咱们这偷师，那就是刺激、印钱！货币政策和财政政策，双管齐下。大量通过印钱的方式，买入**债券以及ETF，让**负债大幅增加，有数据统计，据说现在3成的**债务都被印出来的钱买走了，而这个比例还在快速的增加，用不了1-2年，印出来的钱就能买走一半的债务了。这是不可想象的混蛋逻辑。同时不顾***民众的积蓄，大力推动日元贬值，安倍上台后日元先是贬值了35%，之后又被动升值。基本血洗了居民财富。让***人现在好穷，虽然***平均家庭储蓄还能维持在70万人民币，但却有三成的家庭没有储蓄，可见***社会也出现了比较严重的贫富分化。
特别有意思的现象，根据瑞穗证券的估算，截至去年3月，***人共在家中囤积了36万亿日元(约合3010亿美元)的现金。也就是说***人先完全没有任何安全感，尽管经济不好，日元不稳定。不但不花钱，还不存银行了，因为负利率，存了也没收入，干脆抱在手里。这就形成了巨大的资金黑洞。印的钱很多，但钱出来都被沉淀了，并没有在经济中流转。
（***债务比重全球第一）
那么问题来了，为什么***经济很差，日元却升值呢？答案就是避险，因为欧洲的钱没地方去，所以就会买点短期来看还算靠谱的东西。日元经过大幅贬值之后，似乎还好！避险资金考虑的往往是这么几个因素，1、得有一定的经济实力支撑，流动性要大。2、自由市场，进得去出的来。3、贸易顺差，有足够的安全垫。不会出现黑天鹅事件。4、通胀率要低。所以你看看吧，日元比美元都合适。***顺差这项是个永远的痛。而***则是进得去出不来。日元又是主权货币，比黄金流动性更好。至于通胀率，几乎零通胀，*****尽管用尽了一切可能，但还是零通胀。这就说明***的通缩已经不受人为因素控制了。长期投资通缩的***肯定不划算，但要短期避险个一年半载，应该没大事！所以大量资金涌入日元，让日元不断上涨。
这就让安倍**很恼火，爷都把利率降到负了，日元还升值！再升值经济出口就更完蛋了，但还能干什么呢？似乎手上能干的事情已经不多了，除了继续扩大负利率，继续印钱买国债之外，已经没有什么新鲜招了！但安倍也十分清楚，不断攀升的债务，最终会变成一颗***，十次经济危机，九次都是债务问题。而现在***的债务问题，超过了2008年的水平。超过了希腊，跟***的房价一样，前无古人后很可能也没有来者，如果再继续这种宽松的游戏，难不成自己引出来的钱，把自己的债务全都买了不成，连自己都骗那就太狠了。
金融市场越来越扭曲，已经让***经济走上了钢丝，再加上不断到来的***老龄化危机，经济的承载能力越来越弱，***积累的老底越吃越薄，债务风险却越压越重，***经济离彻底危机可能已经不远。
日元疯狂的秘密：日元升值的逻辑以及影响分析
2016年以来，日元表现抢眼，升值幅度堪比“危机时期”；***脱欧公投通过更进一步助推了日元升值。日元为什么涨幅如此之大？日元“疯狂”的逻辑是什么？日元升值对人民币是利是弊？会对全球市场产生怎样的影响?
文本全面分析了日元近期表现的方方面面，对于有意赴日投资的朋友有较好的参考价值！
文l徐寒飞 尹睿哲
来源l寒飞论债（ID：hanfaye-xu）
摘要
上半年日元表现“抢眼”，升值幅度堪比“危机时期”。2016年上半年，日元对美元大幅升值14.1%，是主要经济体货币中表现最为强势的。日元在半年的时间内积累如此之大的涨幅并不常见，抛开“广场协议”这一段“非常时期”，近似幅度（14%以上）的变化只出现过三次，分别是在1997年亚洲金融危机之后和2008年国际金融危机期间。
日元“疯狂”的逻辑是什么?在传统的经济基本面框架下，日元如此强势似乎难以理解。不过，在更广义的汇率分析视角下，日元的确迎来了“利好”因素共振。①日元是“避险属性”最强的币种，2016年全球风险偏好下行推动资本加速回流***，其资本金融账户顺差创出新高。②核电重启后，***能源进口需求大幅回落，2016年贸易账户由赤字转向持续盈余。③全球市场已经不关心货币宽松的绝对规模，只关心宽松水平的边际变化；政策“天花板”下，市场预期***央行潜在的工具有限。
强势日元将产生何种影响?①低息日元是全球市场流动性重要来源之一，日元升值可能打破“套利交易”的逻辑，加速资本回流***，对全球流动性造成冲击。不过这一影响暂时被相对充裕的美元欧元供给所“掩盖”；需要担心的是下半年美联储再度加息，或者***退欧事件触发连锁反应引起美元或者欧元与日元形成流动性的叠加冲击。②***股市与日元汇率“负相关性”显著，强日元背景下***“股弱债强”的格*大概率会持续。③日元走强对人民币的影响整体偏正面。一方面日元升值拖累美元指数上行，有利于中美双边汇率稳定；另一方面带动人民币对“一篮子”货币下跌，改善贸易条件。
正文
1
上半年日元表现“抢眼”，升值幅度堪比“危机时期”
上半年日元表现“抢眼”。2016年上半年，全球外汇市场波动性逐步抬升，主要币种之间分化加大。其中，在过去两年里表现疲弱的日元“摇身一变”成为强势货币，在主要币种中涨幅最大（上半年，日元对美元累计升值14.1%）。
欧债危机以来，日元共经历过两波明显的贬值，第一波是在2012年“安倍经济学”推出后，第二波是在2014***央行加码QQE（扩大年基础货币投放规模至80万亿日元）后。2016年上半年，“QQE加码”的影响基本被抵消，日元汇率收复“第二波贬值”的全部跌幅，回到2014年初的水平。从7月以来的情况看，日元升值动能似乎并未停止，有继续突破100关口的迹象。
升值幅度堪比“危机时期”。日元在半年的时间里累积如此之大的涨幅并不常见。上世纪80年代中期“广场协议”后，日元曾在各国**的联合干预下出现过快速拉升；但抛开这一段“非常时期”，日元在半年内涨幅超过14%仅出现过四次。前两次是在亚洲金融危机之后的1998年和1999年（俄罗斯国债违约、LTCM破产、科索沃战争、美联储加息等事件冲击叠加），第三次出现在2008年下半年（2008年国际金融危机），第四次就出现在2006年上半年（如图3）。
2
如何理解日元的“疯狂”？
在传统经济基本面框架下，日元的强势似乎“难以理解”。年初以来，***经济增长动能未见起色，相对于***呈明显下滑态势（如图4）。1月议息会议***央行意外推出“负利率”后，***各期限国债收益率进一步下行，短端甚至长端利率先后来到零以下，日美利差长期处于负值区间且短端利差还在下探（如图5）。直觉上看，这些指标的变化似乎与日元走强“格格不入”。
但在更广义的汇率分析视角下，日元的确迎来了利好因素的共振。需要说明的是，汇率分析和一般意义上的经济指标研判存在明显的不同：①汇率是资产价格，本质上是市场参与者交易出来的，因此不取决于基本面的绝对水平，而是取决于边际变化。同时，汇率会受到趋势、情绪、风险偏好等因素的影响，使得汇率决定“理论”在研判短期汇率走势时常常失效。②国际收支直接影响货币供求，是与汇率联系更紧密的基本面变量，尽管长期看国际收支是由增长、投资回报（利率）等因素决定的，但中短期二者有背离的可能。
在更广义的汇率分析视角下，我们看到2016年以来日元的确迎来了利好因素的共振。
第一，日元是“避险属性”最强的币种，2016年全球风险偏好下行推动资本加速回流***，其资本金融账户顺差创出新高。
所谓“避险货币”，是指不易受**、战争、市场波动等因素影响，在风险偏好大幅下降时表现坚挺的币种。根据IMF的研究（详见“TheCuriousCaseoftheYenasaSafeHavenCurrency”），这类货币一般具备三个条件：①低利率；②本国拥有大量海外净资产；③本国拥有流动性良好的金融市场。显然，日元符合“避险货币”的全部条件；除日元外，瑞士法郎、美元等也具备不同程度的避险属性。
这类货币的避险属性可以简单理解为两种效应的叠加：①持有海外资产的本国投资者抛售海外资产换回本币（对应“本国拥有大量海外净资产”）；②借出此类货币从事套利交易的投资者平仓偿还负债（对应“低利率”+“本国拥有流动性良好的金融市场”）。
历史上，几乎每一轮日元大幅升值都伴随了全球风险偏好的明显下降（如图6），也就是说，避险需求提升几乎是日元走强的“必要条件”。统计意义上，在“避险周期”里，日元平均涨幅的确要远高于“非避险周期”（如图7）。
如果把日元、美元、瑞士法郎以及欧元做一个对比，可以发现日元不仅仅是避险货币中的一种，还是避险属性最强那一种。在上世纪90年代以来的历次事件冲击中（除1997年亚洲金融危机），日元都是涨幅最大的货币。
2016年以来，人民币贬值冲击、美联储加息担忧、欧洲恐袭事件，特别是***意外退欧导致全球风险偏好趋势性下降。这种“混乱”的*面为日元走强奠定了基础。可以看到，一季度***资本金融账户顺差创出了近年来的新高（如图9）。
仅仅从“风险偏好”角度还不能完全解释日元的强势。从VIX指数等风险指标看，目前全球市场的恐慌程度还没有达到2008年国际金融危机以及亚洲金融危机的水平。当然，市场有“后知后觉”的可能，还不排除当前市场显著“低估”了***退欧杀伤力的可能性。不过我们还是尝试从其他角度寻找支持日元走强的变量。
第二，核电重启后，***能源进口需求大幅回落，贸易账户由赤字转向盈余。
受制于资源禀赋，***长期以来一直是能源对外依存度最高的经济体之一。2011年4月“福岛大地震”后，***国内核电设施被迫关闭，能源进口依存度进一步提升（由80%大幅跳升至90%以上）。这一事件对***贸易账户影响巨大，自2011年起，***开始出现持续的贸易赤字。
不过，2015年8月后，***开始逐渐重启国内的核电设施，对矿物燃料的进口需求快速滑落（如图10）。受此影响，尽管***出口仍未改善，但进口压力缓解的幅度更大，2016年以来，***贸易赤字逐渐转为持续的盈余。
从这个角度看，贸易项在“事件性驱动”下的变化对日元汇率构成了一定的支撑。
第三，全球市场已经不再关心货币宽松的绝对规模，只关心宽松水平的边际变化，政策“天花板”下，市场预期***央行潜在的工具有限。
过去几年中，“安倍经济学”下***央行货币宽松政策不断加码是驱动日元走出两波贬值行情的最关键的因素。可以看到，2013年以来***央行资产负债表规模相对于美联储急剧扩大，与此同时，日元对美元大幅走弱。不过，2015年年中以来，尽管***央行的宽松立场并未转向，但日元对宽松政策却开始“钝化”。典型的例子是2016年1月***央行意外推出“负利率”后，日元在短期脉冲式走弱后又继续升值。
为何会出现这种现象？背后其实是全球市场对待货币宽松的态度发生了转变。投资者似乎不再关心现有的政策是什么，而只关心未来还能推出什么“新动作”。指标层面，我们可以看到汇率与资产负债表规模的比值“脱钩”，转向与资产负债表增速的变化（二阶导）相关。
在这种思维模式下，最早采用量化宽松且宽松最为激进、债务“货币化”最为彻底的***央行似乎腾挪的空间是最小的。
未来，除非***央行继续扩大基础货币供给规模，提高资产负债表规模上升的斜率，任何现有政策的延续可能都会被市场解读为支撑日元走强的因素。
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强势日元将产生何种影响？
日元走强如何影响全球流动性？低息日元是全球市场流动性重要来源之一，强势日元可能打破日元“套利交易”的逻辑，加速资本回流，对全球流动性造成冲击。例如，在1997年亚洲金融危机之前，***资本金融账户出现了与当前类似的顺差大幅扩大的现象，由此带来的资本抽离效应和流动性收缩加速了危机进程。
可以看到，日元对非居民的借贷从2015年下半年开始出现持续回落，不过，美元、欧元的供给仍然较为充裕，一定程度上“掩盖”了日元回流的影响。
到目前为止，全球流动性尚未出现明显***化的迹象，新兴经济体的外汇储备也未出现系统性的下降。需要注意的是，如果2016年下半年美联储再度加息，或者***退欧事件触发连锁反应引起美元或者欧元流动性收缩与日元形成叠加冲击，全球市场可能会面临威胁。
日元走强如何影响其国内资产价格？日元汇率与***股市之间存在非常显著的负相关性；这种负相关性可以从多个角度理解。第一，从宏观角度看，***经济陷入长期低迷，相应地，其股市的“价值”若以黄金或者美元等“参照物”计价，也进入了增长停滞期。因此，***股市的涨跌只能通汇率反方向的变化来“消化”。第二，从企业中观角度看，由于***企业拥有大量的海外业务收入，日元升值可能会造成汇兑***失，侵蚀其利润。第三，从市场微观结构角度看，海外投资者在投资***股市时一般会同时做空日元以对冲汇率风险，当股市下跌投资者抛售股票时，会同时平掉日元空头头寸，造成汇率升值。
总之，在日元走强的时期，***股市一般很难有好的表现；相反，年初以来***国债收益率不断创出历史新低，汇率升值会强化资本流入***债市博弈的逻辑。如果日元在未来一段时间继续走强，我们可能会看到***“股弱债强”的格*继续延续。
日元走强如何影响人民币汇率？对人民币汇率来说，现阶段最“理想”的格*是对美元稳定+对“一篮子”货币下跌。原因在于***面临“稳资本流动”和“稳增长”的双重压力。前者需要中美双边汇率保持稳定（当前***跨境资本流动主要由中美双边汇率决定，与中欧、中日等其他双边汇率关系不大），后者需要人民币对“一篮子”货币修复。
日元在美元指数中占比13.6%（第二大权重，第一大为欧元57.6%），在CFETS人民币指数中占比14.7%（第三大权重，次于美元、欧元）。日元走强一方面有利于延缓美元指数上涨的步伐，缓解人民币对美元贬值的压力，另一方面又可以带动人民币对“一篮子”货币贬值，整体上日元升值对人民币汇率的影响偏正面。
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日元开始升值预示着什么？
日元开始升值预示这个***的经济实力是有较大幅度的增长，未来的经济发展是被看好的，社会的稳定度是有保障的。
但它不意味着提高***货币在国内的购买力，而只是提高***货币对外国货币的比价。货币升值，也会为升值***带来许多不利之处：首先，随着升值***的货币同外国货币比价的提高，它们在国外出售商品的价格也要提高，从而影响了出口商品的竞争能力；其次，升值***的外汇储备以及从国外调回的资产，折成本国货币，也会相应减少；最后，货币升值也会影响本国商品的内销。
广场协议签订后，日元升值，为啥***对美贸易失去了价格的优势？
广场协议是***实现美元货币贬值，而***日元、德国马克、法国法郎和***英镑等其他西方***的货币需要升值。这种美元升值的目的是为了美元在80年代初期的快速升值而其他***货币贬值造成的全球经济萎靡不振的一种催化剂。
德国在广场协议之后也是遇到了前所未有的经济困境。出口贸易的疲软、制造业经济的衰退，可在不利的情况下也是一种机遇，德国为了防止资产快速上涨对房产进行了严格的控制，加强对制造业的升级，提升企业的品牌价格，包括汽车制造业、机械设备制造等产业的发展。使得德国经济在困境中闯出了一条更加具有全球竞争力的产业之路。
相反，***在签署广场协议以后，国外资本大量涌入***资本市场，土地价格在一二年内上涨了3、4倍，房价也是上涨了数倍，股票市场也是飞速上涨。以为***可以通过货币升值、资产暴涨和股市暴涨就可以一劳永逸，还可以买下整个***和称霸全球，更无心于发展实体经济。
在1990年***经济达到了癫狂状态后开始退烧，国外资本纷纷撤离。*****也意识到虚拟经济成就不了未来，利率开始大幅上涨，还断了房地产市场的粮，房价大幅下跌、土地价格暴跌、股票也出现了崩溃，整个***经济出现了崩溃的状态。制造业早已在高房价和货币升值中失去了竞争力，这也造就了***未来失落的20年。
***快速升值是***贸易失去竞争力的一种因素，而真正击垮***制造业的是在***升值中，太热衷于股票市场、房地产市场和土地市场等虚拟经济的作用，而迷失的打造制造业、树立品牌价值的意识，最终创造了后来的状况。还好***的企业家有着对***本土的眷恋之情，在国外投资的企业还在不断地为***输血，使得***还可以站在发达***的行列中。
被误读的“广场协议”：***是如何把自己玩死的？ - 知乎
1988年，***街头有许多人拿着1万日元（800人民币）的大钞票拦出租车。
而且，他们要去的不是什么十几公里远的地方，仅仅只是从这边的舞厅到那个街角的拉面馆，不到一公里的距离，他们也不愿意走了。
到达目的地后，他们会直接把万元大钞甩给司机：“不用找了！”
在当时，东京很多夜店的见面礼就是一块金表；在夜店里热出汗了找不到纸巾，顺手就拿现金擦；原来只有大款才能玩得起的高尔夫，在那时的***迅速平民化。
市场上因为抢不到人倒闭的公司太多了，很多零工作经验的大学生脚还没踏出校门，不少企业就先为他们预付半年工资，还要请他们吃饭，保证在学校里就把人抢到手。
东京有一个HR美滋滋地向领导汇报说：“我只花了4万日元就把他（学生）搞定了！结果领导反而勃然大怒：“工作不行也就算了，连钱都不会花？！”，最后亲自请大学生吃高档料理赔礼道歉。
但是现实就是如此残酷，***从天堂跌落地狱的故事，就从《广场协议》开始……
这是一家***挖掘机公司老板说的话，这家公司叫卡特彼勒，他嘴里的他们指的是***。
卡特彼勒公司是挖掘机行业的老大，1980年，卡特彼勒公司在海外的销售额一度达到了33亿美元，但是仅仅在三年后，这个数字就暴跌到了17亿美元。
因为效益难题，1980年到1983年3年间，卡特彼勒不得不把员工从8600人裁剪到5800人。
第二次世界大战之后，在***的扶持下，***的工业迎来了飞速增长。
1965年，***直接派兵进入越南作战，又带来了一波***工业大发展。
这次***除了提供常规的战斗物资外，还掌握了为美军修飞机、修军舰的技能。
驻日美军的消费几乎全靠***产品：喝着***的酒、嚼着***的口香糖，就连死了之后的尸体，都是拿***袋子装着的。
朝鲜战争和越南战争，让***在上世纪60年代后期实现了经济的腾飞，超越西德成为世界第三大经济体。
进入80年代，***制造业被***企业胖揍，对日贸易逆差逐年扩大。
原来的小弟现在比自己还强了，这让***企业的老板很是费解。
卡特彼勒公司的董事长李·摩根经过调查认为，自己家的推土机各方面性能都比小松公司的好，之所以竞争不过，是因为美元对日元的汇率太高，美元太坚挺了，自己家的产品没有价格优势。
李·摩根不是唯一一个这样想的***老板，在当时，很多***制造业公司打不过***企业，都觉得是美元的问题，不是他们产品的问题。
他们的逻辑是这样的：我的拖拉机假设是1万美元，换算成日元就是240万日元；如果日元升值20%，那1万美元再换算成日元，就只有不到200万日元，一下子就便宜下来了，肯定能挤死***的拖拉机公司。
为了让**帮自己，李·摩根就放出了开头那句狠话：“只要美元贬值20%，我的推土机就能推到他们帝国首都！”
1985年春，***参议院将***列为“不公正贸易国”，之后的两个月里，***媒体开始对***口诛笔伐，参众两院不断提出上百个报复***的方案。
***人搞不懂自己是哪里惹到***大哥了，于是，他们派出了当时外相的安倍晋太郎去找***人谈，探探***究竟是什么意思。
***的意思很明确：日元升值，美元贬值。
在关于这个问题上，***首相中曾根康弘明确表示：强大的***，必须有强大的日元支持！
身为***首相，中曾根康弘当然明白日元升值意味着什么，但是他们心里有自己的小九九：
第一，当时正赶上石油价格暴涨，石油是用美元结算的。***是工业大国，作为岛国又很缺乏石油，日元升值之后，手中的日元可以兑换到更多的美元，就能买更多的石油。
同时，日元升值了，***人能拿日元买到更多外国货，对于***人民是一件好事。
第二，日元升值了，***的出口企业肯定要受***，但是根据*****的计算，只要日元升值控制在10%-20%的范围内，***的企业是可以承受的。
第三，***在**、军事上依然要依靠***。***对***的贸易差额实在太大了，如果***因为巨额的财政赤字垮了，***的靠山也就没了，升值可以满足***人的要求。
1985年9月22日，***、***、联邦德国、法国以及***的财政部长和中央银行行长，在纽约广场饭店开了一个会，一起商量如何操纵汇率，让美元贬值、日元升值。
这5个***手里持有大量的美元，他们决定联合起来，一起抛售合计180亿的美元。
在广场协议之前，1美元可以兑换240日元。而在各国央行抛售美元后，只用了短短几天时间，1美元就只能兑换到225日元了，这个数字还在不断下降中。
*****想让***企业让利给***，但是***企业可不想，有利润不赚是**。
***企业开始绞尽脑汁降低自己的成本，削减日元升值减少的价格优势。
工厂制造零件要用到切削液，为了省钱，***人就用吹风机把削切液吹到回收装置中去，能省一点是一点。
在丰田的一家零件制造厂，一位年轻的小伙子在工作时，只是把数控机床的防护罩全打开了，旁边师傅看见了，就痛*这个小伙子：“你打开一半不就得了？这一次浪费几秒钟时间，一年下来要浪费多少钱你知道吗？”
在广场协议签署一年后，日元已经升值20%，但是由于***人想尽办法压缩成本，日货在面对***商品还是具有优势，***货该卖不出去还是卖不出去。
到了1986年，***对***的贸易逆差没有如***所愿减小，反而增大了。显然，***并没有从日元升值中占到便宜。
因为无论你怎么拧毛巾，水总有拧干的时候，而日元一直在涨。能降低成本的手段都用完了，***企业只能把自己的生产线转移到人力物力更便宜的地方，比如东南亚、***。
把工厂开到外国，***的工人只能失业了。从1985年开始，***汽车的海外生产量逐渐上升。
这么玩，***的大型制造工厂还能顶得住，小型低端制造业顶不住。
一次，一个***造碗企业的老板和**官员聊天时，就跟对方倒苦水：“日元升值，我们实在扛不住了啊。”
**官员：“升值你们能以更低的价格买到原材料，成本会低嘛。”
老板苦笑说：“我的厂子是造碗的，从国内挖土就行，能用得着什么国外材料？”
当时，***一块低端的石英表，能足足卖到40美元，而***卖到***的同款，只需要1美元；一双拖鞋，***的要卖5美元，***生产的同规格拖鞋只需要0.5美元。
***企业的老板又开始抱怨，**让日元升值是一个错误的方法，我们就不应该签广场协议！
反正无论怎么说，我的厂子和产品肯定没问题，有问题的肯定是你们。
***人社会也依然是一片繁荣景象，按照*****的计划，日元升值控制在10%-20%都没问题，也就是1美元兑222日元到202日元之间。
1986年1月22日，对于***炒外汇的代理商们来说，今天原本又是平静的一天，大家也照常看着屏幕上的汇率新闻，安静地填写着买入卖出的传票。
下午13：30的时候，1位***代理商发现国际市场上有一大美元，他就像往常一样把这笔美元吃了下来。
突然，就在他刚买进之后，电视屏幕下方路透社新闻栏滑过了一行字：“竹下藏相言明可以接受190左右的日元汇率”。
虽然事后这被证明是一条断章取义的新闻，但是，190这个数字仿佛有魔力一般，就在这句话出现的一瞬间，***的外汇市场陡然消失了。
外汇市场上所有的交易，都在一瞬间停止了，没有任何的买进卖出。
几秒钟之后，再次恢复的外汇市场天地倒悬！所有人都开始一边倒地抛售美元，美元汇率暴跌！
那位刚刚入手大笔美元的代理商瞬间懵了，就这么几秒钟的时间，他就***失了35万美元！
***大阪有一家奇特的料理店，叫尾上缝料理店。
1987年末，每到下午的时候，这家料理店的门口就会停满高档轿车，车上走下的人各个西装革履，他们要么是哪个银行的高管，要么是哪个金融公司的总裁，都是有头有脸的大人物。
***人认为，“蟾蜍”是具有法力的，代表着某种神，就像***的“财神爷”。
尾上缝轻轻摸一下蟾蜍的脑袋，然后便开始诵经，就是在与天神交流。等她和天神交流完，尾上缝就会坐在蟾蜍面前告诉大家，要买入哪只股票、卖出哪只股票。
从1984年开始，尾上缝就在用这种方式算命了，在***股价疯涨的那个年代，尾上缝的“神谕”从来就没有失算过，大家都叫她尾上神婆。
但其实，尾上神婆的神话，跟什么蟾蜍雕像一毛钱的关系都没有。
自从日元汇率突破了190之后，***的外汇市场就对**控制失去了信心，大家疯狂地抛售美元，这又进一步推动日元止不住地上涨，日元不受控制的升值，让很多***小企业扛不住了。
当时东京街头都流传着一个段子：
广场协议签署两年后，日元已经升值了100%，这个时候的1美元只能兑120日元。
*****觉得，只要银行降低贷款的利息，企业贷款就更加方便，有了钱，升值带来的压力就会小一点。
同时，存款的利息少了，市场上的人持有日元的就自然减少，去买利率高的币种，日元升值的速度就能放缓了。
根据*****的构想，利率降低了，存钱的人会把钱拿出来投资到工厂等实体产业，帮***制造业公司减轻点压力。
投资人拿了钱也不会拿去给制造业投资，因为都知道制造业利润低，实体产业没法投，存在银行又没利息，那就只剩下股市了。
越来越多的人把钱投向股市，甚至各大银行都主动对一些投资者说：“我借你点钱去炒股吧，你看大家都在股市里赚钱。”
那时***有个叫渡边的社长，最早是做汽车贸易的。可是由于日元升值，汽车贸易的利润越来越低，他被迫瞄准了房地产的生意。
渡边只是从银行借了100亿日元，在东京买下了一些房子。等到他喝完咖啡睡了一场觉的功夫，这100亿日元已经变成了130亿日元。
银行看着挣钱的渡边都眼红了，他们找到渡边说：你可以把这130亿日元的地皮抵押出来，我们再贷给你300亿，你尽管借就是。
银行没说错，在当时的***，只要买地-抵押-贷款-买地-抵押-贷款-买地无限循环，就一定可以赚钱。
上世纪80年代后半段，***股市一片繁荣、房市一片繁荣、日元升值又增加了***人的购买力，所以才会出现本文开头的那一幕，***人把钱不当钱。
此时，在国内花钱已经满足不了***人的欲望了。
***人扬言：只要卖掉东京，就能买下整个***！
1989年，*****再次决定出手，想让过热的股市和楼价降温。
*****又祭出了5年前使用过的那招——调利率，只不过这次是往高调，而且调整的幅度太大了，1989年5月至1990年8月，***银行五次上调中央银行的利率，从2.5％升到了6％。
可是，金融市场的反应又超出了*****的预期。
时来天地皆同力，运去英雄不自由，这时候别说摸蟾蜍了，摸财神爷也没用。
装神弄鬼的尾上神婆一口气亏了2万7千亿日元，欠下了一*股债。1998年，尾上神婆锒铛入狱，判了12年。而借给她钱的兴业银行，也因此亏***了1200亿日元。
后面的故事我们都知道了，***迎来了失去的20年，从此一蹶不振。
许多人认为，***人是被广场协议后美元大幅贬值给搞垮的。
广场协议签署2年后，法国法郎、西德马克，面对美元的升值比例和日元也相差无几，甚至西德马克升值幅度带略大于日元。
但是我们并没有看到德国消失的二十年、法国消失的二十年，只有***的。
金融业吸引资金的能力天生就很强，很容易就吸走实体经济的血液。***的教训已经说明了，金融业固然不可或缺，但绝不能缺乏**的管束，任凭其疯狂扩张。
在***的制造业衰败之后，***也复制了***的走向，几次国债发下来，利润偏低的制造业能要到的投资也在逐渐减少，***的投资人也纷纷把钱投入到股市、房地产上，去华尔街赚得盆满钵盈。
而相对应的，***的制造业却一步步衰落下来，***的汽车之都底特律，现在已是一片萧条，哪怕有很多1美元就能买下来的房子，也没有人去住了。
2015年，***房地产业增加值为21752亿美元，占GDP的12.5%，是制造业增加值的101.5%。
此后的2016年到2018年，***的房地产一直占***GDP的13.4%左右。
请问日元什么时来自候升值。还会升值吗360问答?现手中大量日元，现在要不要去兑换。
我手里也有好多日元，现在日元这么低当然不用换了，等等吧，日元一定能涨上来的，因为现在的***经济不是太好，***的经济越不好，日元就越高，我在***多年的经验
为什么每逢乱世，日元升值
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趣识简介：
趣识是OxfordChinaPAIR成员***创作的趣味文章集。在世界的表象之下，事物时常以意想不到的方式发展并互相关联。秉承着“浮生多趣，愿者闻识”的理想，趣识希望为大家发掘这些隐藏在生活中的有趣事物。我们希望可以把一些经常不为人知，却又洞见独特，影响深远的理论和见识以轻松有趣的形式呈现给大家。
趣识的内容虽讲究证据严谨，逻辑连贯，但它并不是一篇完全的学术文章，因此读者大可不必恐惧被艰深的术语和难解的行文折磨。我们同时也十分欢迎大家向我们分享感想，评论，和建议。
本文约4500字
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由于***与***靠近，退税方便，还拥有强势的美妆，电子和二次元文化等产业，因此无论是去购物旅行，还是依托在日留学生代购都是国人时下非常流行的一种“消费升级“的方式。
不过，喜欢去***买买买的可不止有你。但是与你那热衷于去***“剁手”的情况不同的是，你那能盘活经济的购物方式非常受*****欢迎，而另外一些去“购物”的人则更经常让*****（和你）头疼。
因为他们买的并不是***生产的货物
而是：日元。
每逢乱世，日元升值
作为一个和平开放，在世界上有重要经济地位的***，***和世界的走向息息相关。然而有趣的是，似乎每当世界上发生了什么影响国际稳定的事件，日元都会大幅升值。在日语里，这被称为「有事の円買い」（出事了就买日元）。
就拿***脱欧这件事情来说，2016年6月***进行脱欧公投，在公投出结果后的第一个周一，日元对美元汇率上升便超过20%，日经股票指数也直线下跌，可以说是躺着也中枪。
（来源：JapanTimes）
再以最近在全球肆虐的新冠病***（COVID-19）为例，在2020年二月底时，对新冠病***在美肆虐的担忧便已严重影响了投资者的情绪，并开始导致日元汇率的攀升。进入三月后，随着疫情在***以及欧洲等地的持续发酵，对经济下行的担忧使得投资者不断抛售高风险资产以换取更安全和更具流动性的资产，包括美元和日元现金，这使得日元相对其他许多货币来说强力升值。
***中***，***脱欧，都关千里之外的***啥事？为什么日元会有这样的特性？
别笑，你也是汇率操纵国
在20世纪50到70年代，依靠朝鲜半岛战争的机遇，良好的工业基础，以及强有力的教育和贸易政策，“***制造”成为了便宜、高质量和具有竞争力的代名词。尤其是***的汽车和电子产业让***在二战后不到三十年就成为了世界领先的出口国、全球第二大经济体。比如在汽车制造领域，采用了精益生产方式的丰田和本田等都是在那个时候起家的，他们不仅质量比***品牌的汽车好，价格也更有优势。在1985年，***对***的贸易顺差峰值达到了惊人的1230亿美元，经过近30年来的通货膨胀修正后，这个数字几乎超过了2018年***对***的出口价值总和(USTradeRepresentative,2019)。
对于“***智造”给***带来的冲击，八十年代的***政客也是看在眼里、*在嘴边。他们认为*****施行的政策给了***本土企业太多优惠，然而***市场本身却不够开放。年轻时的特朗普也曾似曾相识地*过：“***人系统性地吸干了***的血！吸！干！了！（JapanhassystematicallysuckedthebloodoutofAmerica--suckedthebloodout!）"大批***媒体和制造商也开始指责***的竞争对手抄袭自己。
里根总统更是控诉*****包庇本土企业对***知识产权的剽窃，声称他们“偷走了我们的未来”。同时，***还把矛头指向了日元汇率，指责是因为日元过于便宜而才让***产品的竞争力远超过***产品——***，也是当时***政客口中的”汇率操纵国“。
1984年国会议员用铁锹***坏一台东芝（Toshiba）收音机
于是在1985年3月，里根**为了解决贸易逆差的问题，与日、法、西德、英五***的高层在***纽约中央公园南侧的广场酒店开了个会，以各种手段让他们签下了五国联合干预外汇市场以令美元贬值的“广场协议（PlazaAccord）”，以帮助***解决**财政和贸易双赤字的问题。
(广场协议签订时候的图片，最右为当时***首相竹下登。来源：Wikipedia)
至此，日元从1985年前对美元220:1上下波动的汇率在三年间直升到125:1，对美元升值了73%。随着日元的大幅上升，***出口业的竞争力被严重影响。*****为了缓解产业乏力便采取了宽松的刺激投资的政策。然而，由于全世界都认为日元会继续升值，***国内和国外的各种闲钱都将投资***房地产和股市看作一个稳赚不赔的买卖。这导致大量资金涌向房地产，产生大量泡沫。之后，*****为了控制房产价值的虚高而实行的紧缩政策则瞬间戳破了泡沫，导致了经济的崩溃。***也因此正式步入了“失去的20年”。
（来源：YesPrimeMinister）
失去的二三四五十年
在广场协议、房地产市场泡沫破裂等一系列事件之后，***经济步入了“逝去的20年”，开始一蹶不振。从1991年开始，***的平均国民生产总值（GDP）增幅只有1%，在1998和2008这样的特殊年份甚至出现了负增长。
当提到GDP时，很多人第一反应是一个***在一年里生产出来的所有产品价值总和。对于此更精确的说法是所有生产者基于上一生产阶段所新创造出来的价值（增加值）的总和。比如一个做衣服的工厂，用价值5块的棉花做出了20块的衣服，只有这增加值的15块才会被算入GDP。更重要的是，GDP在这里等于企业里各生产资料的收入总和。还是以衣服工厂为例，生产资料包括工人工资、股东利润、厂房租金等，这些生产要素收入加起来也是15块。
因此，GDP增长率常年保持1%意味着在***，劳动力、土地、资本等各种生产要素的收入平均增长率常年都几乎没有实质增长。若比较一下，在支付宝上买一个低风理财产品每年至少也有3-4%的回报。可以说，***在泡沫时代破裂后，由于国内缺乏投资机会，经济几乎像一滩死水。
经济像死水一样没有活力怎么行呢?于是从1999年起，为刺激经济，***央行便长期将利率保持在0的水平。然而，***经济的特性使得这个政策非但没有成为***的救星，反而导致了一个意想不到的后果：大炮一响，日元万两。日元成为了世界上最大的避险货币。
避险货币：你是谁？
所谓避险货币（SafeHavenCurrency）指的是当市场不确定事件发生时（e.g.金融危机，政权变动，战争和贸易摩擦等）便会升值的货币。像在风险事件发生时给投保人提供补偿的保险一样，避险货币能在不确定性高的环境中为投资者提供保护。
世界上这么多种货币，最常被考虑为避险货币有美元、日元、瑞士法郎和欧元。然而，由于美元的地位主要来源于***在世界范围内的经济影响力，瑞士法郎和欧元则在近年来屡次受到经济危机的影响，许多研究认为实际上只有日元稳坐最真实的避险货币地位（Botmanetal.,2013）。
那为何日元是最大的避险货币呢？这跟导致外汇价格波动的原因密不可分。
在外汇市场上，主要的参与者有各大央行，商业银行，外汇投资机构，跨国公司和个人换汇者。人们经常有一个直觉性的误解，认为***和个人的需求是影响外汇波动的主要因素。然而，考虑到资金量和交易频率，商业银行等大型外汇投资机构对外汇价格可以说起着决定性的作用。
外汇投资机构盈利策略的基本原则不但非常好懂，甚至还有一点过于简单，那就是套息交易(CarryTrade)：借入低利率货币来买入高利率的货币，以赚取存储利息差。
当风险事件发生的时候，由于未来的不确定性增加，机构投资者一般选择卖掉随时可能贬值的资产以回避风险。于是他们会把之前买入的高利率货币卖掉，换成原先借入的低利率货币来还钱，这个过程被称为平仓。由于所有投资机构都会试图平仓，最后一个平仓的人就会最惨：要卖的高利率货币的价格已经跌了一波，但要买的低利率货币的价格却涨了一波。考虑到这一点，一旦有风险事件发生，大家都会争先恐后地抢着去平仓，因此货币价格会在短期内大幅波动。
了解了外汇市场的主要参与者和对外汇价格有极大影响的套息交易之后就不难发现避险货币的共性：利率低和流动性好。
由于这些货币利率比较低，它们通常是投资者在一开始借入的货币，因此也是在不确定性增加时会需要买入用于还钱的货币。大量的买入需求会导致这些货币的价格在不确定性增加时暴涨。而良好的流动性能让投资者在短期内低成本地大量买入或卖出，进行套利交易。事实上，在全球市场风险高的时候，日元交易大部分发生在***以外，对***的货币流通没有什么影响(Botmanetal.,2013)
除了利率低和自由流通以外，避险货币还有一个共性：它们背后一般有比较强大的经济实力和外汇储备作为支撑。如果没有这一点，货币价格可能因为国内形势或者货币政策调整在短时间内贬值，这样不仅无法给投资者提供保护，还会倒坑一把投资者。想象一下如果某个投资者将委内瑞拉和津巴布韦货币作为投资选项，还没等什么大事发生，自己先没了。
结合外汇价格的主要形成机制来分析，日元成为避险货币之王的主要原因有：***依然强大的经济实力，自泡沫破裂时代以来的低利率和低通胀，大量海外资产，和日元在外汇市场上的高流动性（Habib&Stracca,2012)。
***依然强大的经济实力
我们在上文提到***GDP增长率常年保持1%，但这并不意味着***的经济实力不强。作为一个发达***和世界第三大经济体，***经济虽然一直低迷，却是非常稳定的低迷。水可以是死的，但这片水的体量也可以堪比大海......而且***作为出口大国有大额的贸易顺差以及世界第二大规模的美元储备，这巩固了日元的稳定性和其避险货币的地位。
低利率
***的利率低，通胀水平也比较低。前面我们提到，由于***在90年代房产泡沫的破裂，***经济从高速发展转而进入到了“失去的20年”。而***央行为刺激经济，不断降低利息，近年来甚至将利息降至百分之-0.1。由于自21世纪以来***的利率长期在零附近徘徊，货币政策已经基本没有了下降空间。总之就是，日元因降息而突然下跌的可能性非常低，这也是日元得以成为避险货币的一个原因。
强债权
根据*****发布的平成30年末（2018）本国对外资产负债盈余概要，***国民拥有的海外净资产约等于3万亿美元，连续28年成为世界最大的对外债权国，且还在不断增长，而其中一半以上为民间投资。因此，一旦国际金融市场动荡，***资金出于“母国偏好”，也会倾向于部分撤资回国，造成日元升值。强大的债权地位也意味着做空日元难度极大，增加了日元的保值地位。其实强力的海外债权地位和低迷的经济以及利率是相辅相成的。正是因为国内消费不振，投资机会短缺，才会造成大量***资金流出海外。
日元跌，安倍王
“日元跌，安倍王，破五再连任，破四当天皇。
***阿宅齐称赞，塑料小人摆满堂。”
---网络流行语
前文介绍了日元成为避险货币的各种原因，不过许多人可能没有想过的是，日元成为世界避险货币对于今天的***来说究竟代表了什么？从某种程度上来说，因超低利率和高海外债权而成为避险资产的日元背后反映的其实是***在其经济泥潭中面临的问题（例如缺乏增长空间和国内投资机会少）的综合反映。
任何一本经济教科书都会讲到，如果想要刺激需求，**应该实行宽松的货币政策或财政政策，降低利率，给经济放水，以刺激消费和投资。***现首相安倍晋三自2012年上任以来，为了促进经济发展而大力推行宽松的货币和财政政策。大规模基建工程，负0.1%的利率等一系列操作之大甚至让他的政策组合称为“安倍经济学”。这一项政策推高了货币供给，也导致了日元的贬值。从他第一任期上任不到两个月的时间里，日元兑美元贬值的幅度超过8.4%。在2012年时，一美元还只能兑换77日元，而现在汇率则基本在100-110之间徘徊。
短期来看，安倍**的宽松政策的确改善了***经济，也使需要用日元购物的海外消费者受益。不过由于***是出口导向型经济，长期来看日元作为避险货币这个”历史的尾巴”很可能使得安倍的政策的长期效用有限，甚至可能使***负债增加，经济波动更大。
为什么这么说呢？
1.安倍的经济政策和日元避险属性让***企业面临双重打击。
东京大学经济学教授福田慎一在一份很有意思的研究中发现，安倍的政策对提振***投资者信心其实并没有什么帮助(Fukuda,2015)。实际上，大多数新出现的交易都是由外国，而不是本国投资者做出的。自安倍推行各种宽松经济政策以来，日元走低，***股市大涨，吸引了大批外国投资机构做多***股市，并且同时做空日元以对冲风险，导致***股市和日元汇率出现了反向趋势。因为日元存在避险功能，一旦世界经济不确定性增加，原先借日元来买***股票的外国投资者将通过卖掉股票买回日元来赚取日元升值的利润。日元升值会直接导致***的净出口价值下滑，而由于***是一个以出口为导向的经济体，这样的操作无疑会让许多***企业在非常时期同时遭到股市、汇市的双重打击，抗风险能力变得极其薄弱。
(***股市的外国资金净流入变化，单位：十亿日元；图片来源：tradingeconomics.com)
从上图可以看出，自2012年起，***股市里涌入了大量非本国的”热钱”，它们的大量流入和流出加剧了***股市的不稳定性。确实，外国资金占***股市日交易量的65%，*****似乎也意识到了这样的问题并且最近出台了相关政策，提高了外国投资者买卖***股票的门槛。
2.日元的避险属性让短暂的经济利好”打回原形“。
作为避险货币的日元让***经济和其他***的经济状况紧密联系，尤其是和***。为什么是***？首先，美元-日元货币对是全球外汇市场上第二大交易量的货币对。当风险事件发生时，投资者大多是卖美元，买日元。第二，***作为全球最大经济体，美元/日元汇率受***经济影响更大；最后，***有大量的机构投资者，而它们正是买卖日元的活跃交易者。
因此，即使安倍首相做了那么多，可***一旦有事情发生（比如最近中美贸易战），***大量以美元结算的出口企业却依旧只能叫苦连天，因为这些企业在收到贬值的美元后需要换成日元在***国内进行生产。据日兴证券专家测算，日元汇率每升高1日元，在东京证券交易所上市的1800家企业经常利润就***失0.8%。
更加麻烦的是，安倍宽松的经济政策不仅因为日元的避险属性达不到预期的经济增长，还因此积累了大量负债。
(*****负债占GDP比例；图片来源：tradingeconomics.com)
可见，实行何种政策来改善经济还要看具体问题具体分析。即使是教科书式的利好经济政策在***特殊的**经济环境里，也不一定能带来长期经济增长，反而会给经济带来更多不确定性和负担。由此可见，日元作为避险货币这一地位深深地影响了***经济对于不同国际事件的反应，也导致*****在做任何准确的政策决定前，都必须考虑日元的这一属性。
参考文献
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Coudert,V.,Guillaumin,C.,&Raymond,H.(2014).Lookingattheothersideofcarrytrades:Arethereanysafehavencurrencies?(No.2014-03).
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往期趣识
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日元汇率回升原因是什么，日元汇率回升原因-快牛资讯网
1、汇率的变化受到多种因素的影响，如经济状况、**因素、国际贸易、资本流动等。对于***的汇率来说，其涨跌与***的经济状况密切相关。如果***的经济状况表现良好，外资将会流入***，从而增加日元的需求，使得日元升值。
2、外汇汇率或外汇行市，指的是两种货币之间兑换的比率，亦可视为一个***的货币对另一种货币的价值。
3、全球经济动荡。全球避险情绪显著升温的情况下，日元的避险货币属性使其买入需求大增，因此日元汇率在上周随之也出现了显著升值。
4、不过分析师指出，***央行还远没有到达退出宽松政策的程度，这在长期来说仍对日元不利。
5、主要原因是，日元长期以来的，低息。如果发生危机，其他货币可能降息和贬值，但是日元降无可降，相对就具有避险价值了，对于日元，选好时机，适当配置，可能获利更多。
因此在宣布美元贬值来削减对日赤字的同时，也对***的高科技产业表示出扶植的态度。80年代初期，***的半导体技术、核电技术、汽车制造技术都在***的帮助下得到了迅速的成长。
首先货币升值会直接导致出口的下降，当时日元升了近一倍，这对于出口很不利。而且日元升值就内部而言并不意味可购买力的增加。
5年***笼络其它五国（7国团体）强迫***签订了广场条约。以“行政手腕”迫使日元升值。实在的一个中心思想就是***央行不得“过度”干涉外汇市场。***当时手头有充分的美元外汇储备，假如***央行干涉，日元升不了值。
从1985年初开始，***推行金融自由化，解除对外汇市场的各种限制措施。
迫于***的压力，结果经济一蹶不振。一般升值会造成出口锐减，***又是一个出口型***，下场可想而知。
***迫使日元升值，使***的电子轻工产品，特别是汽车在国际市场，特别是在***市场的竞争力下降，而提升了***产品的竞争力。人本这个傻帽签订广场协议后，等于向全世界宣告本币要升值，大量游资涌入***，摧毁了***的经济。
日元升值的影响：(一)日元升值对国际收支失衡的改善作用有限日元升值的经验表明，汇率政策并不能从根本上改善一国国际收支失衡的状况。
美元太强”，致使美元指数出现急跌，这是日元对美元上涨的原因之一。不过，日元上涨的另一重要原因是，有消息称，***央行正在进行异常积极的讨论，可能修改利率目标和购买股票的技巧，这促使日债收益率跳涨，日元走升。
德国商业银行外汇研究部门负责人莱赫曼（UlrichLeuchtmann）指出，日元飙涨正说明对于全球经济前景的担心已经多么广泛。***投资者往往都会将大量储蓄投向海外，然后在市场遭受极端压力的情况下将资金拿回国内，推动日元走高。
美元日元升至122以上。爱德华兹认为，考虑到日元贬值时的趋势往往非常剧烈，日元兑美元贬值到150日元并非不可能。自1990年以来，日元兑美元从未达到这一水平。
外汇汇率或外汇行市，指的是两种货币之间兑换的比率，亦可视为一个***的货币对另一种货币的价值。
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