摘要：哪些类金融企业被叫停新三板，终于有明确解释了 创业板、中小板、权证板 上市公司参与发起设立产业并购基金的两大模式与案例分析 关注一下 你就是超级董秘！ 2006年股权分置改革
哪些"类金融"企业被叫停新三板，终于有明确解释了
创业板、中小板、权证板
上市公司参与发起设立产业并购基金的两大模式与案例分析
关注一下 你就是超级董秘！
2006年股权分置改革之后，股权价值在公开市场上有了定价的标准，并购交易开始增多，2008年金融危机之后，***企业开始大量进行国际并购，并购标的主要是资源和技术。并购基金是成熟市场股权基金的主流形式。
***目前的并购基金发展刚刚起步，较之***还有很大的差距：2010年***并购交易金额中并购基金占比22%，而***只有5.3%，潜力和空间巨大。即使按照10%的保守增速测算，“十三五”期间***并购交易规模将超过18万亿，资金缺口很大，也给并购基金提供充足施展空间。
市场环境逐渐成熟：
1）未来五年经济增速减缓、存量结构调整蕴含大量并购业务机会；
2）创业企业家的逐步退出带来大量的企业出售需求，职业经理人队伍的逐步成熟为并购基金的发展奠定良好的制度环境和人才基础；
3）***许多产业面临产业集中度不断提升的过程，而并购是集中度提升的最有效手段；
4）从***并购市场的发展可以看出***并购市场以及并购基金的发展具有巨大的发展空间。
***并购交易市场规模快速增长，2015年已超2.7万亿（不含境外公司的收购及境外公司收购境内公司）
***并购基金参与并购交易的比例不仅低于***等发达***，也低于巴西、印度、俄罗斯等发展***家。
政策：2014年10月新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》&《上市公司收购管理办法》：不涉及借壳上市或发行股份购买资产的并购重组将取消行政审批；鼓励依法设立的并购基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司并购重组。
市场：2014年，共有超过86家上市公司参与发起设立产业并购基金，基金总规模超过700亿元人民币；2016年1-3月，共有超过80家上市公司参与发起设立产业并购基金，其中30家基金规模超10亿元，基金总规模超过400亿元。
结构：从基金组织形式来看，主要是结构化基金与平层基金；从投资领域看，基本上是为上市公司量身定制，上市公司实质上主导投资及决策流程。
模式：几种常见的模式：上市公司或子公司+PE（案例：东阳光科联合九派资本设立新能源产业并购基金）；上市公司+关联方+PE（案例：中恒集团设立医*产业并购基金）；上市公司+券商/券商系基金（案例：昆明制*联合平安证券旗下基金设立医*产业并购基金）。
趋势：上市公司与PE或券商合作设立并购基金进行协同并购的模式仍是未来相当长时间内的发展趋势，投资并购的领域将进一步拓宽加深；热点行业主要集中在工业4.0、医疗、文化、环保、新能源等。
上市公司参与发起设立并购基金方兴未艾
【根据我们的统计】
2016年1-3月，共有83家A股上市公司发布成立并购基金的公告，其中规模超10亿元的30家，总规模超过400亿元。
3月份上市公司公告发起设立产业并购基金的数量明显高于1月和2月产业并购基金主要投资领域为工业4.0、文化、互联网、环保、医疗等行业。
除主板上市公司外，部分新三板上市公司也参与发起设立了产业并购基金（如华新能源）。
上市公司参与发起设立的产业并购基金类型主要是结构化基金（如协鑫集成）和平层基金（如苏宁云商）。结构化基金往往以较低的自有资本撬动更大杠杆，但风险相对平层基金更高（详见下文对比）。
撬动社会资金。使上市公司并购形成杠杆效应，减少并购资金风险
提高专业性。联合专业机构，提高并购的专业性和成功率。
储备与培育战略业务。降低并购前期风险，形成上市公司与项目之间的“储备池”和“缓冲带“，促进上市公司战略转型。
更灵活的市场化安排。便于采取对赌安排、更灵活的激励制度、更多元化的退出方式等。
获得一级市场投资收益&二级市场市值管理。结构化基金使得上市公司获得最大化的一级市场投资收益，并通过持续稳定的外延式收购，及资产注入，提升上市公司价值，为股东提供更好回报。
上市公司需对优先级资金本金及收益进行担保或兜底。结构化基金收益要优先分配优先级资金及收益，极端情况下（基金全部亏***），需要上市公司或其大股东对优先级资金本金及收益兜底。
内幕交易及监管风险。上市公司实质主导并购基金，涉及较多内部知情人，有可能造成内幕交易及相关处罚。
投资效益不达标或基金亏***。产业投资周期长、流动性较低，投资回收期较长，且投资并购过程中将受宏观经济、行业周期、投资标的公司经营管理、并购整合等多种因素影响，将可能面临投资效益不达预期或基金亏***的风险。
【总结：上市公司通过发起设立产业并购基金的方式，有效避免了上市公司直接收购的弊端，其风险也与上市公司直接并购的风险基本一致，对上市公司来说利大于弊。】
1、结构化基金基本要素：
基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。
上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP，2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP，3）投资机构作为GP，但上市公司有否决权。
收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。
增信措施：1）上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押
存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。一般会约定上市公司有优先收购权。所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见左图虚线所示）。•
管理费：市场主流的管理费为2%。
出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位。
案例1：东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。
结构化基金，东湖高新出资3亿元作为劣后资金，光大资本出资3亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18亿优先级资金。
由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP。
基金规模：24亿。
存续期：3年（2年投资期，1年退出期）。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下：
1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过7.8%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。基金管理人不分享超额收益。
管理费：不超过市场平均水平。
出资形式：承诺出资制，投资人认缴的出资额度将根据基金投资进度，分期实缴到位。
案例2：暴风科技（300431）联合中信资本发起设立境外并购基金
优先级为平安信托的产品，占基金总规模的75%，是主要的基金提供方，预期年化收益率为11%。劣后级是暴风科技与淳信奋进，分别占基金总规模的10%和15%。收益分配中，优先级超额收益的90%归属于劣后级；
暴风科技大股东冯鑫对基金整体进行最低收益担保；
淳信奋进及中信资本（深圳）均属中信集团下属公司
基金规模：6.84亿
存续期：2年
退出渠道：一是基金持有特定企业股权一年后，与暴风科技换股，在二级市场卖出股票或现金退出；二是待特定企业在***资本市场上市后退出，预计未来两年内***上市；第三种是通过协议转让形式出售股权。
基金收益分配顺序：1）优先级资金的本金及收益；2）超额收益中，优先级超额收益90%归属于劣后级，暴风科技和淳信奋进按出资比例，获取浮动收益。
交易安排：首先以有限合伙形式成立并购基金。然后，资金出境在避税区开曼群岛设立特殊目的载体（SPV），借此获得标的公司股权。再由暴风科技向该基金发行股份或支付现金，购买基金所持有的标的公司股权。最后，换股退出或者特定企业在美股上市退出。
2、非结构化基金（或叫平层基金）
基本要素：
基金结构：由上市公司联合其他机构共同出资，不存在优先劣后之差别。一般基金会有开放期，视基金发展情况及潜在项目的投资进展由GP对外募集投资或者由上市公司或机构进行增资。
收益分配的顺序一般是：
1）按出资比例返还合伙人的累计实缴出资，直至各合伙人均收回其全部实缴出资，
2）支付合伙人出资优先回报，通常会设立一个门槛收益率，在达到门槛收益率之前，GP将基金全部收益按合伙人出资比例分配至各合伙人账户，
3）支付普通合伙人的管理报酬：合伙人累计实缴出资的内部收益率超过门槛收益率后，则基金全部收益的20%分配给普通合伙人，剩余部分按实际出资比例分配给各合伙人。
存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。一般会约定上市公司有优先收购权。所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见左图虚线所示）
管理费：市场主流的管理费为2%
出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位。
案例1：苏宁云商（002024）发起设立产业并购基金
基金拟募集规模50亿元，首期20亿元，由苏宁电器和苏宁云商各认购14.8亿元和5亿元，GP苏宁鼎元投资认缴2000万。后续将由基金的普通合伙人根据基金发展情况和潜在的项目投资进展向外部投资者募集资金，也可由公司在履行相应的审批程序后对该基金进行增资或者参与后续子基金的募集。外部投资人参与的方式可以是直接对该基金进行增资也可以通过组建子基金的方式参与。
基金规模：50亿，首期20亿
存续期：6+1年（4年投资期，2年退出期，经合伙人会议审议通过，基金续存期限可以延长1年）
管理费：2%
基金收益分配机制：分配顺序如下1）向各合伙人进行分配，直至各合伙人取得其全部累计实缴出资额；2）向有限合伙人进行分配，使得各有限合伙人取得就其全部累计实缴出资额实现8%的年化收益率；3）基金投资年化收益率在8%以上10%以下的部分，分配给普通合伙人；4）上述分配完毕后的剩余部分，80%在有限合伙人之间按照其实际出资比例进行分配，20%向普通合伙人进行分配。
风险承担：各合伙人按照其认缴的出资比例承担基金发生的亏***和产生的费用，有限合伙人以其认缴出资额为限对基金风险承担责任，普通合伙人对基金风险承担无限连带责任。
资金构成：结构化基金一般由劣后级资金、中间级（夹层）资金和优先级资金构成，非结构化基金一般由上市公司及其关联方或机构直接出资。
收益分配原则或顺序：结构化基金收益分配最先分配优先级资金本金及收益，剩余超额收益由劣后级资金、中间级资金和基金管理人按约定分配；非结构化基金收益分配一般按照满足出资人实缴出资及门槛收益后由LP和GP按约定分配。
风险：最极端情况下（基金全部亏***完毕），结构化基金的劣后级资金要对优先级资金的本金和收益兜底。
基本要素：
运作逻辑：产业基金负责搜寻、筛选、投资或并购符合上市公司产业发展战略的项目，投资后，由产业基金协同上市公司进行业务整合和管理，并在合适时机通过资产注入方式纳入到上市公司体系内。
退出方式：所投项目，一般而言，上市公司有优先收购权利，且被上市公司收购是主要的退出方式（见左表）。退出时，由上市公司支付现金，或现金+股票，或股票，借此，产业基金实现一级市场投资收益，上市公司获得优质资产注入，提升公司价值。
典型案例：天堂元金收购益和堂
2013年1月，京新*业发布公告称，拟与浙江天堂硅谷股权投资公司、浙江元金投资公司合作发起不超过10亿元的产业并购基金，其中浙江元金投资认缴10%-20%，天堂硅谷出资500万，剩余部分由天堂硅谷负责向外部投资人募集。
2013年10月，京新*业发布公告称，浙江天堂硅谷元金创业投资合伙企业与广东益和堂制*有限公司原股东方乐尧、刘健雄签订《关于广东益和堂制*有限公司全部股权之收购协议》，天堂元金以1.2亿元收购益和堂100%股权。
2015年1月，京新*业在《投资者关系纪要》中称，“益和堂去年通过新版GMP认证，销售有明显增长，预计今年有望实现更快增长。”
2016年3月，京新*业在其2015年度业绩说明会上表示，益和堂目前阶段还在进一步培育中，公司将在合适时机实施并购。
大考临近，创新层企业董秘必须持证上岗；根据我们五年董秘培训的经验以及沪深交易所董秘资格考试的深度了解（弘仁学员已有近300人获得沪深交易所董秘资格），特整理以下资料制作成精美U盘，在课堂现场免费赠送给您：
董秘办公室日常工作手册（2016）
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10000家以后，布*2017
后新三板·董秘实战课程
2016年12月10-11日
上海·证券大厦
三年大扩容，挂牌企业近10000家；
但又“穷”又“乱”的困*下，如何决胜2017？
定增融资：频频破发，经济下行；如何利用好新三板平台资源实现“弯道超车”的问题？
政策红利：分层落地，私募做市；2017年又会如何？竞价交易？降低投资者门槛？
创 新 层：年中岁尾，要冲击创新层吗？如何“未雨绸缪，顺势而为”？
IPO转板：逃离新三板频见报端，转板通道到底如何？又如何“以终为始”迈向IPO？
【课程安排】
❂12月10日上午 9:00-12:00
主题：2017展望与机遇
--10000家以后，未雨绸缪，顺势而为
大纲：
1、2016新三板市场回顾
2、2017新三板市场新政展望
3、2017新三板投资策略
4、2017新三板：未雨绸缪，顺势而为
主 讲：李老师 申万宏源证券研究所 新三板首席分析师
李老师是国内最早专注于新三板的分析师之一；中山大学岭南(大学)学院金融学硕士，4年策略与中小市值研究经验、3年新三板研究经验。申万宏源证券研究所是最早(2010年)覆盖新三板领域的研究机构，最早建立完整的新三板研究服务体系；最早（2013年）发布新三板估值体系；率先（2013年底）提出不同于A股的新三板投资策略。
❂12月10日下午 13:30-16:30
主题：年报编制、监管与信披
--监管核查与信息披露（持续督导）实务
大纲：
1、挂牌后新三板年报编制实务
2、挂牌后券商持续督导实务及案例
3、创新层标准深度解读
4、IPO转板及案例、A股IPO现状
主 讲：李老师 申万宏源证券 场外交易总部 业务总经理
李老师同时具有“投行黄金三证”(保荐代表人、注册会计师、律师)，自2007年专注深耕新三板市场，主导推荐挂牌企业数量50余家。对新三板市场具有深刻理解。申万宏源证券是新三板市场第一券商：推荐挂牌数量第一、挂牌企业融资额第一等等。
❂12月10日晚上17:00-18:30
专题研讨：
1、新三板董秘资格考试–对接辅导（含资料赠送）
2、新任、空降董秘之入职策略
❂12月11日上午 9:00-12:00
主题：做市困*
--做市商交易实务与做市交易下的市值管理
大纲：
1、流动性困*下的做市商困*—现状解读
2、企业选择做市商交易的三个核心问题（为什么要做市交易？做市交易是如何规定的？做市商如何定价和报价？）
3、做市实务操作：做市交易下的市场管理策略
主 讲：钱老师 上海证券 做市业务总部 总监
钱老师是上海证券新三板业务、做市业务部负责人，对新三板交易具有深刻理解和丰富实战经验；上海证券服务的安控科技已经完成IPO在创业板上市。
❂12月11日下午13:30-16:30
主题：新政下的股权激励实务
—吸引、激励、留住企业核心人才的“金手铐”实务
大纲：
1、新三板激励工具介绍——折扣型定向增发
2、方案要点剖析：持股平台、实股、期权、限制性股票及五定要素
3、新三板典型激励案例剖析：仁会生物、春泉节能等
主 讲：吴老师 上海荣正投资咨询有限公司 合伙人
“荣正咨询”是国内“股权激励”第一品牌”，A股市场占有率第一。吴老师是“弘仁商学”资深授课老师，她本人为数十家A股、新三板挂牌企业提供专业股权激励方案落地服务。
（专家均已邀请，但因不可预见因素请以现场授课专家为准，谢谢！）
【部分学员企业或弘仁商学成功案例】
上海底特 430646 第一家外资企业改制并在新三板挂牌
天准科技 833231 创新层企业，新三板第一家推出“员工市值增长分享计划”的股权激励方案企业
熊猫乳业 834049 创新层企业，拟IPO
科曼股份 430156 创新层企业，拟IPO
北泰实业 831972 创新层企业，拟IPO
梓橦宫 832566 做市交易企业，拟IPO
复洁环保 836304 弘仁关联基金A、B轮投资企业
弘仁商学及关联企业团队，已累计为240余家企业提供新三板挂牌业务服务，并参与其中20余家挂牌企业的定增。弘仁商学，致力于为中小企业培育具有资本驾驭能力的高管；更期待与企业一起成长！
上海浦东新区浦东南路528号上海证券大厦
（上海证券交易所）南塔14楼
【报名事项】
5600元/人/2天，9800元/企业（不超过3人）；含讲课、教材、教务、茶点费用；交通、住宿、餐饮等其他费用自理（聚会AA制）。
我们将在24小时内和您联系。谢谢关注！
陈老师：13916072659
董事会秘书·后续培训实战课程
培养具有驾驭资本能力的企业高管
逆水行舟，不进则退；未雨绸缪，顺势而为；不忘初心，方得始终--具有资本驾驭能力的企业高管，已成为中小企业实现“弯道超车”的核心竞争力之一！变革、突破，破茧成蝶就在春天！
6年沉淀，感恩有您！《企业上市总裁·董事会秘书实战课程》2016再度升级，立足新三板基础上，再次率先对接战略新兴板。帮企业实现：团队变资本、资产变资本、技术变资本、资金变资本、资信变资本！
【培训对象】
拟IPO上市（改制）企业董事长、总经理、财务总监、董事会秘书等决策管理人员；
新三板挂牌企业董事长、总经理、财务总监、董事会秘书等高级管理人员；
有志于从事董事会秘书工作的会计师、律师、投资总监、投资经理等专业人员。
【教学计划】
开班时间：
每年春、秋两期，滚动开课；共16天（共96课时），6-8个月为一周期；
资本市场是动态的，课程亦动态更新；故所有学员免费、不限次数参加复训
上课时间：每月一到两次，每次2天，均在周末；
授课地点：上海·证券大厦
【实战派师资（部分）】
授课老师均来自资本市场一线、具有十年以上专业经验和成功案例的资深实战专家；课程自2009年创业板开启时运营，多年磨合、改进，已打造专业、稳定、默契的专家团队。
官方机构
徐老师深圳证券交易所博士后、主任
陆老师上海证券交易所研究所
张老师上海股权托管交易中心总经理
张老师全国中小企业股份转让系统
中介机构
徐老师申银万国证券保荐代表人
武老师西南证券保荐代表人
李老师环球律师事务所合伙人
朱老师法国巴黎银行董事总经理
秦老师竟天公诚律师事务所合伙人
赵老师申浩律师事务所合伙人
郭老师信永中和会计师事务所合伙人
毛老师信永中和会计师事务所合伙人
专业机构/上市公司
孔老师***航空产业基金总经理
傅老师上海国际/赛领基金董事总经理
何老师荣正咨询合伙人
穆老师五洲国际（HK01369）资本市场部总监
杨老师领灿投资创始人
张老师云煤能源（SH600792）副总/董事会秘书
【报名方式】
1、课程咨询＞填写报名表＞资料审核＞入学通知书＞缴纳学费办理注册＞正式上课
2、报名时间：即日起开始报名，滚动开班；免费参加升级课程。
【咨询·报名】
联系：13916072659 陈老师
我们将在24小时内和您联系。席位有限，谢谢关注！
退市三板
老三板
随着退市新规的出台，退市股的数量是越来越多，退市形式也是五花八门。那这些退市的股票，到底去哪儿了？好多人说股票退市了，就啥都没有了。其实并不是，在A股退市的股票，仍然在继续交易，只是它们到“老三板”进行交易，那“老三板”的交易规则大家又清楚多少呢？下面跟着小编一起来了解一下。
“老三板”指的是包括从原来两个法人股市场退下来的“两网股”股票和从主板市场终止上市后退下来的“退市股”股票。
老三板买卖对应客户的风险承受能力为积极型及以上，投资品种为权益类。满足开通条件的客户可携带身份证在营业时间内前往营业部办理即可，开通后当天生效。
01
委托单位
申报买入股份数量应当为一手的整数倍，即100股；不足一手的股份，可一次性申报卖出。
02
委托价格
A类股份“每股价格”的最小变动单位为人民币0.01元；
B类股份均以美元计价，“每股价格”的最小变动单位为0.001美元。
03
申报时间
委托申报时间为转让日的上午9:30至11:30，下午13:00至15:00；
集中撮合时间为转让日的下午15:00。
04
涨跌幅限制
前一转让日转让价格的5%
05
行情揭示
老三板实行可能成交价格预揭示制度，只揭示既定时点可能的成交价格、不揭示成交量。
转让日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交价格；
最后一个小时即14:00后每十分钟揭示一次可能的成交价格；
最后十分钟即14:50后每分钟揭示一次可能的成交价格。
06
所有委托指令均于转让日下午15:00以集合竞价方式一次撮合成交，委托时间的委托不返回成交。
07
每周转让次数
以股票简称最后一个字符为每周转让次数
举个栗子
长白5（400002）最后一个字符为5，则每周一二三四五各转让一次；
海洋3（400022）最后一个字符为3，则每周一三五各转让一次；
华凯1（400007）最后一个字符为1，则每周五转让一次。
股票简称及代码
摘牌时间
确权时间
老三板代码
*ST成城
（600247）
未定
未定
未定
*ST宜生
（600978）
未定
未定
未定
天夏退
（000662）
未定
未定
未定
退市金钰
（600086）
2021/3/11
未定
未定
退市刚泰
（600687）
2021/2/25
未定
未定
凯迪退
（000939）
2020/12/17
2021/1/14
400096
暴风退
（300431）
2020/11/10
未定
未定
千山退
（300216）
2020/9/16
2020/10/21
400093
盛运退
（300090）
2020/8/25
2020/9/21
400089
神雾退
（300156）
2020/8/25
2020/9/21
400090
退市大化
（900951）
2020/8/27
2020/9/14
420091
退市银鸽
（600069）
2020/8/27
2020/11/25
400094
天宝退
（002220）
2020/8/11
2020/9/23
400092
退市美都
（002220）
2020/8/14
2020/9/7
400088
金亚退
（300028）
2020/8/3
2020/9/30
400087
东沣B退
（200160）
2020/7/21
2020/8/17
420085
乐视退
（300104）
2020/7/21
2020/7/27
400084
天茂退
（002509）
2020/7/20
2020/8/17
400086
龙力退
（002604）
2020/7/15
2020/7/23
400083
退市锐电
（601558）
2020/7/2
2020/7/15
400082
退市保千
（600074）
2020/6/2
2020/7/2
400081
温馨提示：退市股到老三板后，需要办理确权后才能进行转让。确权方式有券商统一确权和客户临柜办理确权，具体以确权公告为准哦！
小安提示
老三板的股票存在流动性较差、估值低等等因素，一不小心拿到手可能就成了“僵尸股”，建议投资者不要随意炒作。股市有风险，决策需谨慎！
暴风集团退市手中的股票怎么办，公司退市后散户手中股票怎么办？-股识吧
回复皇家*院：2、如果公司破产，则公司的资产将进行清算，用于还贷。还贷之后若是有剩余资产，则剩余资产清算后散户手中仍然有一份，若是如果不够还贷，也不用散户再自掏腰包去还贷。退市之后，股票被放到三板市场去，每周开市一天，可以在...[详细]
三板上上的是哪些股票？
都是主板退市的亏***股
暴风集团上三板了吗？
上三板了。暴风集团股份有限公司地址位于北京市石景山区八大处高科技园区西井路3号3号楼1267室。2020年7月末，暴风集团创始人冯鑫被公诉至法院，指控罪名为对非***工作人员行贿罪。10月26日，暴风集团发布公告称，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市。
老三板退市股票价格（退市老三板:老三板市场八只股票简评）-科创板交流网
退市股：德奥退今天退市了，0.54元买了20500股博转三板翻倍，不出意外的话7月中旬后就进入老三板。
2023退市股三剑客600260/000587/600139，退市股里面有黄金，老三板等着你们哦，000587退市后比较有看头！
2015年牛市三大妖股：
暴风科技:最高价327.01块，现价0.28，暴跌99.9%，已退市。
乐视网：最高价179.03块，现价0.9，暴跌99.4%，已退主板转老三板。
全通教育：最高价467.57块，现价5.27，暴跌98.8%，还在创业板上市。
可见持续性有多重要，几年前可能很风光，但是你不能持续下去，被人赶超，自己迷失方向。
暴风到最后高管都辞职了，只剩下10个人，乐视的贾总也去***继续他的造车梦，现如今仅有全通教育在创业板留有一席之地。
44个涨停，从0.21元涨到了最高0.98元，退市股在老三板玩起了疯狂的赛车！
如果不是亲眼所见，我是万万不敢相信的！曾经也是一只大白马股，是无数股民心中的“偶像”，不过最后还是被这个“偶像“搞破产了，康得新退市的时候确实很凄凉，从26元一口气跌到了0.2元，跌的只剩下渣渣了，无数投资者的血汗钱灰飞烟灭。
本以为就这样结束了，没想到退到老三板后的康得新又焕发了第二春，开启了狂欢盛宴，半年时间从0.21元拉者做梦也没想到会割在了地板上，拿到现在至少也会少亏些，都是命啊！
狗不理包子退市啦，一个便宜的狗不理包子动辄五六元，贵的可达二三十元，难吃又贵服务一般
【狗不理退市：慈禧太后带的货，最后输给了时代】登陆新三板不过数年的天津狗不理，在数日前提交了申请，并得到了全国中小企业股份转让系统有限责任公司的同意，正式退市。在终止挂牌前，狗不理在4月发布了上一年财报，财报数据显示，狗不理2019年度营收为1.55亿元，同比增长20.10%。狗不理方面也将此归功为产能增加及多渠道布*，狗不理方面也表示狗不理一直持续加大食品科研投入，以及原有传统渠道稳定的基础上加大电商等渠道的布*。
金洲必退！要买也是退市整理期0.5以下补仓买，高于0.5到了老三板没优势。你这个1元以下跌到0.5都有50%空间了，应该明确说高于0.5元千万不要补仓
这个回复应该收费。有人问，如果我持有金洲，那该怎么办？其实这个回复不应该是免费的，因为价值很高，就比如你遇到了法律问题去咨询律师一样，律师同样回复一句话，用心和不用心绝对会影响你的切身利益。金洲这个从始至终，我对他的看法没有改变，就是该死，要死，大概率要死。但是如果你持有金州，并且是现在持有，在当下这个位置和时间，我不建议你割肉。相反，我建议你在一元之下补仓。为何？他要死我也知道，风险极大我也知道。但是他是年报之后***，不是现在，而现在距离年报还有一个月左右的时间，这中间的变数很大，而再有利空往下跌破1元的概率不大，所以，难受也得拿着。这才是解决问题。而不是不负责任告诉你嘎肉完事。
新能源大行其道，绿色出行势在必行，气候变暖倒***人类使用氢能源！
老三板开启超级大大牛市:还记得去年42支退市股?，去到了老三板
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老三板开启超级大大牛市:还记得去年42支退市股?，去到了老三板
暴风退市股能买吗？
只要签约了最高风险承担书，机构认同了，有资格。
请问手中现有的股票即将退市如何处理？谢谢！！！
如果该股票只是暂时退市，就等待：1，复牌，恢复二板交易；2，彻底退市，就上了三板市场，那么就要先去原证券公司打印清单，证券公司盖章，然后再拿着这张清单和身份证到有三板市场交易权限的证券公司（国信证券有）确权。接下来，开一张三板的股东代码卡（需收费），然后就可以交易啦！
【深度详尽】VIE结构终极拆除技巧 - 知乎
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编辑：麦子
具体操作方法：
1、境内企业为非外商限制或禁止类行业；
3、重组时，（1）境内企业引入第三方投资人(投资人通过境外壳公司入股)，变更为中外合资经营企业；（2）创始人在境外设立壳公司，投资人将其境外壳公司注入创始人公司，与创始人在境外形成约定的持股比例，同时将部分境内企业股权注入境外结构；（3）境外壳公司收购境内企业剩余股权。
具体操作方法：
1、境内企业为非外商限制或进入类行业；
3、重组时，创始人在境外设立壳公司，返程并购其在国内的资产，或者新设一家WFOE，以WFOE在投资的方式并购其境内资产。
具体操作方法：
基于ICP行业，采用VIE结构，具体重组为：
1、创始人调整境内ICP公司股权架构；
2、创始人在境外设立壳公司后，在境外融资并返程设立WFOE。
1、《股权质押协议》，创始人所持VIE主体股权向WFOE质押；
2、《独家购买权协议》，创始人独家赋予WFOE以名义价格购买VIE公司股权的购买权；
3、《独家业务咨询和服务协议》，WFOE向VIE主体提供咨询服务，将VIE公司实现的收入转移至WOFE；
4、《业务经营协议》，VIE公司的股东授权WFOE委派VIE公司的董监高，及其他公司治理事项；
1、直接持股结构资产出境时点：2006年9月8日10号文生效前；
2、10号文主要内容：关联并购需商务部批准，禁止再投资方式规避，境外换股并购需要商务部批准，未来上市需要***证监会批准（11、32及40条）；
3、境内自然人境外持股是否进行返程投资初始登记及历次变更登记；
4、资产出境是否经评估后由商务部机关批准并完税；
5、资产出境过程中交易规模是否超限，是否存在资产分批出境；
6、部分行业对外投资持股有限制，不能实现完全的红筹结构。
1、VIE结构中，境外资金入境后成为WFOE的注册资本，但结汇较为困难；
2、VIE结构中，WFOE的经营范围应合理界定，以便能够有效向VIE公司提供服务；
3、VIE结构的可执行性、有效性：（1）采用VIE结构的理由是否充分；（2）VIE结构是否能够提供与直接持股结构同样的保护机制；（3）从控制角度而言，VIE结构是否能够实现与直接持股结构同样的控制；
4、***SEC的反馈意见：（1）采用VIE结构是否违反产业政策；（2）VIE协议是否向任何*****部门报备；（3）VIE协议中是否设置必要机制防止VIE公司的股东或董监高违约或单方终止执行VIE协议。
1、***确定大力推进大众创业万众创新政策
2015年6月4日，*****主持召开***常务会议，确定大力推进大众创业万众创新的政策措施，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。
2、工业和信息化部关于放开在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）外资股比限制的通知
2015年6月19日，工业和信息化部（下称“工信部”）发布的《工业和信息化部关于放开在线数据处理业务（经营类电子商务）外资股比限制的通知》（工信部通[2015]196号）（下称“196号文）主要内容如下
首先，196号文及时工信部响应***“关于推动特殊股权结构类创业企业在境内上市”的外资持股解禁措施，也落实了2015版外商投资产业指导目录取消电子商务外资比例限制。
《外国投资法》（草案征求意见稿）第149号规定外国投资者以协议控制或其他任何方式规避本法规定，在禁止实施目录列明的领域投资，未经许可在限制实施目录列明的领域投资或违反本法规定的信息报告义务，将进行处罚，即《外国投资法》（草案征求意见稿）将协议控制明确规定为外国资本的一种形式，纳入本法监管的范围。
4、***外汇管理*关于部分地区开展外商投资企业外汇资本金结汇管理方式改革试点有关问题的通知
5、***外汇管理*关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知
6、关于改革外商投资企业外汇资本金结汇管理方式的通知
***联交所《关于VIE结构的上市决策（HKExLISTINGDECISION）（HKEx-LD43L3）》（最近更新日为2014年4月）
对VIE协议条款设置的主要要求如下：
上市主体的选择：
合规性：上市主体不得在报告期内违反工商、外汇、土地、环保、海关及其他法律、行政法规，受到行政处罚且情节严重，或者严重***害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
股权变动注意事项：
控制人变更无要求：
新三板报告期内为申报前两年，新三板无实际控制人在两年报告期内无变更的要求，无高管和主营业务无变化要求。
财务指标——持续经营能力：
新三板挂牌无盈利要求，无资产要求，无最低股本数量要求，但需具备持续经营能力。
转板可能：
***证监会发布关于资本市场改革创新的15条意见指出：推动在深圳证券交易所创业板设立专门的层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在全国中小企业股份转让系统挂牌满12个月后到创业板发行上市。
有利于上市公司：
并购重组应有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力，有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强***性。
权属清晰：
VIE架构拆除后的境内公司作为标的资产，应当为权属清晰的经营性资产。
1、开曼公司有充足资金回购境外投资人股份或通过境外借款回购境外投资人股份
操作方案：
操作方案：
暴风科技为互联网视频企业，2015年3月24日境内创业板上市，其拆除的五个步骤如下：
艾格拉斯是一家从事移动终端游戏开发和运营的企业。巨龙管业通过现金支付及发行股份的方式向艾格拉斯17名股东购买艾格拉斯100%股权。
艾格拉斯被并购前拆除VIE结构，主要步骤如下：
结构方面：