摘要：近年来人民币汇率变化影响因素分析 近年来人民币汇率变化影响因素分析 （专题二） --供给侧改革背景下的的人民币汇率 内容摘要： Ø 人民币汇率形成机制的发展历史； Ø 20
近年来人民币汇率变化影响因素分析
近年来人民币汇率变化影响因素分析
（专题二）
--供给侧改革背景下的的人民币汇率
内容摘要：
Ø 人民币汇率形成机制的发展历史；
Ø 2015年人民币汇率改革后的人民币汇率表现；
Ø 近年来影响人民币汇率波动的重要因素；
Ø 供给侧改革提振人民币估值，市场化的双向波动成为新常态。
人民币汇率的走向，自央行2005年汇率改革以来，经历了几个阶段，从表象上看，人民币汇率逐渐由最初的单方向升值，变成了近两年的双向波动，且波动幅度进一步放开，至此，人民币汇率开启了市场化运行的前进步伐。
市场化运行机制的人民币汇率无疑增添了企业经营的难度，无论是进出口企业还是产品定价权在国际市场的企业，都不同程度受到了汇率的影响，这其中也包括了我们黄金生产企业。如何通过对汇率走向的分析研究，辅助判断国际金价变动对国内黄金价格的实际影响，也成为了我们分析判断国内金价变化的重要辅助手段之一。
下面，我们将从人民币汇率运行机制发展历史、宏微观因素等几个方面重点论述人民币汇率的研究分析逻辑，希望对相关企业及投资者有所帮助。
一、人民币汇率形成机制的发展历史
图1：近20年美元兑人民币汇率各历史阶段的表现
1994年：中国实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制，中国银行，德意志银行等七家银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。
2005年7月21日：中国建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。
2015年8月11日：在制定当日人民币中间价时，首先参考上日“收盘汇率”，即银行间外汇市场的人民币兑美元收盘汇率；同时参考“一篮子货币汇率变化”。
2017年5月26日：调整人民币汇率中间价计算方式、在美元兑人民币汇率中间价报价模型中引入逆周期调节因子，短期内降低了人民币持续贬值预期。
二、“2015.8.11汇改”至今人民币汇率运行表现
1、“2015.8.11汇改”的内容及重要意义：
2015年8月11日，中国人民银行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制，每天早晨开盘前，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率以及市场供求关系，向中国外汇交易中心提供中间报价。去掉做市商报出的最高价和最低价，中间样本剩下的加权平均值就是每天公布的中间价。这一调整使得人民币兑美元汇率中间价运行机制进一步市场化，更加真实地反映了当期外汇市场的供求关系。
2015年8月11日人民币汇率改革是中国汇率市场化改革的延续，在此之前，由于人民币汇率中间价形成透明度不高、供求信息反映不全面、加上中间价波动率较低，导致银行间市场交易价与中间价长期背离。这种长期大幅度的偏离，影响了中间价的市场基准地位和权威性。“8.11汇改”实施以后，人民币汇率双向浮动特征明显，汇率弹性增强，汇率预期总体平稳；同时，市场情绪趋向稳定和理性，人民币汇率贬值预期减弱，跨境资金流出压力逐步缓解；初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的特征更加清晰。这有助于保持人民币实际有效汇率的相对稳定，并稳定市场预期，为宏观经济创造较为稳定的外部条件。
2、“2015.8.11汇改”以来人民币汇率走势分析
（1）受人民币贬值预期影响，人民币升值幅度仍低于美元贬值幅度
表1：人民币升值贬值与美元指数表现（以高点为节点）
升值/跌
贬值/涨
人民币
-7%
2.58%
美元
-11.60%
1.94%
从上表1可以看到，自美元指数从103附近下跌以来，最大跌幅11.6%，人民币升值仅7%，而其后美元阶段反弹1.94%时，人民币贬值幅度却达到2.58%。
2015年8月11日人民币汇率改革以来，人民币与美元的关系具体分为两个阶段，第一阶段从2015年8月11日至2017年5月26日，在这个阶段，总体而言，受人民币贬值预期的影响，人民币贬值的动力大于升值的动力，当美元贬值时，人民币升值幅度有限；当美元升值时，人民币贬值幅度较大。第二阶段从2017年5月26日至今，人民币汇率运行机制中增加了逆周期调节因子，从而稍微改善了人民币汇率的“易贬难升”状态。
（2）美元兑人民币汇率与美元指数的关系
我们知道，美元指数本身是由一篮子货币汇率权重产生的，人民币汇率参考一篮子货币表现后，本应与美元指数保持较高的关联度。但从下面两图（图2）回归统计数据可以看出，在引入人民币汇率运行机制逆周期调节因子之前，人民币汇率与美元指数的关系，并不如新增逆周期调节因子之后那么紧密。可以说新增逆周期调节因子后，现行的人民币汇率中间价更好的体现了参考美元汇率及一篮子货币的综合因素。
图2：2015年-2017年（左图）及2017年（右图）美元兑人民币中间价与美元指数回归分析
（3）美元兑人民币汇率与人民币兑一篮子货币汇率的相对变化
从下图3观察，相对而言，在美元兑人民币汇率下跌（人民币升值）的过程中，人民币兑一篮子货币汇率保持稳定，大多数货币较人民币微升值。
图3：美元兑人民币汇率及一篮子货币兑人民币汇率
（4）人民币实际有效汇率（REER）的变化
图4：人民币实际有效汇率指数（1994-2017年）
三、近年来影响人民币汇率变化的主要因素（外部和内部）
1、直接原因（外部因素）：美元影响
汇率的基础是国家间的经济力量对比与货币政策对比，美元兑人民币汇率是一种货币的相互关系，是一种货币对。因此美元兑人民币汇率强弱即受中国宏观经济因素和货币政策因素的影响，也受美元强弱的影响。
从现行人民币汇率运行机制角度看，结合美元兑人民币汇率中间价与美元指数实际走势的表现，可以看出美元兑人民币汇率大致与美元指数同向运动，如下图5。所以美元指数的强弱表现，是影响美元兑人民币汇率的直接原因。
图5：美元指数与美元兑人民币中间价
2、根本原因（内部因素）：中国经济增速预期变化的影响
1、2017年美元兑人民币汇率阶段性贬值预期的由来
1.1、预期美国财政与货币政策联袂刺激美元走强
2017年初，美国总统特朗普新政及市场预期美联储全年3-4次加息，给予了市场看涨美国经济的信心，并导致美元指数阶段走强。在上述美元指数与美元兑人民币汇率的关系描述中，美元指数的走强令市场看贬人民币的预期较强烈。而实际情况并非如此，随着2017年时间流逝，特朗普新政中基建、医改均未获支持，财政预算、税改进度缓慢；与此同时美联储加息的节奏虽无太大变化，中间的预期过程太曲折，这些因素均使得美元指数下跌超过10%，人民币汇率大跌市场的眼镜，从贬值预期扭转为阶段大幅升值。
1.2、预期中国经济复苏周期较长
中国经济增速从两位数下滑至个位数，引发了市场对中国经济未来格*的担忧，既有认为将出现U型的，也有认为将长期出现L型。随着一轮供给侧改革的启动，中国经济增长显著超预期。2017年1-2季度中国名义GDP增速达2012年年中以来最高；实际GDP增速达6.9%，三季度实际GDP增速达到6.8%，显著超出2015-2016年全球市场对于中国经济的悲观判断，对于2018-2025年的经济预期已明显改变，人民币贬值预期也大幅降低。
1.3、预期欧洲经济受地缘**事件冲击较大
2017年初，市场担忧英国退欧进程影响欧洲经济的发展，同时也担忧陷入民粹主义浪潮的欧洲各国选举产生风险因素，市场普遍预期欧元将保持弱势。实际情况却完全不同，2017年欧洲经济在宽松货币政策的刺激下表现强劲，法国选举与德国议会选举波澜不惊。随着欧洲经济的强劲复苏，欧央行甚至开始准备2018年初缩减量化宽松的行动，促使欧元表现强势，美元回落，人民币相对美元升值。
总体而言，无论是大多数经济学家还是研究机构，多方位的市场普遍预期均与2017年实际情况相左，市场普遍看空人民币的预期也落空。
2、中国经济企稳向好态势明显：
经济基本面决定长期汇率中枢水平，货币政策决定中短期汇率的阶段表现，随着高瞻远瞩的供给侧改革持续推进，中国经济一举走出了市场预期的底部，开始超预期增长，人民币阶段升值的基础被夯实。
2.1、中国GDP增速的企稳及制造业指数的复苏
图6：中国GDP增长与CPI表现
2017年，是供给侧结构性改革步入深化之年，随着经济转型进程的展开，增长动力正逐渐由投资转向消费、外需转向内需、制造业转向服务业。在供给侧改革的推动下，中国经济增速仍然保持较高水平，国家统计*19日发布三季度核心经济数据。国内生产总值（GDP）同比增速连续9个季度运行在6.7%至6.9%区间，中国经济稳中有进，韧性不断增强。
图7：中国PMI与工业利润同比
9月份，全国规模以上工业企业主营业务收入累计同比增长12.50%；利润总额累计同比上升22.80%，反映企业整体盈利能力整体出现改善。10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.60%，较上月下降0.80个百分点；10月中国非制造业商务活动指数为54.30%，较上月下降1.10个百分点。
2.2、工业生产、固定资产投资、消费数据、通胀数据表现良好
从下面几图可以看到，中国经济在供给侧改革的推动下，各项细分数据表现都可圈可点，支撑了人民币内生性走强。
9月份，全国固定资产投资累计值为458,478.18亿元，同比名义增长7.50%，较去年同期增速下降0.70个百分点。
图8：中国固定资产投资增长比例与固定资产投资产业细分
1-9月份，从重点行业来看，制造业、房地产、水利、交通、电力固定资产投资完成额增速分别为4.20%、4.90%、22.80%、15.20%、1.70%，同比分别上升1.10%、下降1.40%、下降1.20%、上升3.30%、下降14.40%。
图9：房地产开发投资情况
国家统计*公布数据显示，9月份，房地产投资开发累计完成额为80,644.00亿元，商品房销售累计同比增长14.60%。1-9月份，全国房地产开发投资累计完成额为80,644.00亿元，累计同比增长8.10%。
图10：中国消费者信心指数与社会消费品零售总额
全国消费者信心调查结果显示，9月份，消费者信心指数上升3.90点至118.60点；消费者满意指数上升3.50至113.70点，消费者预期指数上升4.30至121.90点。9月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.30%。
图11：中国通胀水平变化
9月份，消费者价格指数（CPI）同比增长1.60%，较上月下降0.20个百分点。9月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上升6.90%，较上月上升0.6个百分点。9月份，居民消费价格（CPI）环比上升0.50%；9月份工业生产者出厂价格（PPI）环比上升1.00%。
2.3、进出口数据、国际收支数据表现较好（外汇储备、顺逆差变动、跨境资金流动情况、结售汇情况）
图12：中国外汇储备、外商直接投资、人民币汇率
9月末，央行口径统计的外汇储备余额为31,085.10亿美元，较上月增加169.83亿美元；9月央行口径外汇占款为21.51万亿元，较上月增加8.50亿元。同时我国利用外资前三季度实现了新设项目数保持两位数增长，实际外资金额增速第三季度开始回升的良好势头。
图13：中国贸易顺差、人民币汇率实际有效指数、热钱估算
9月份实现贸易顺差286.05亿美元，较上月减少126.09亿美元。当月人民币名义有效汇率指数为117.65，而实际有效汇率指数为121.19，与上月相比，名义有效汇率指数和实际有效汇率指数都出现上升。
按照新增外汇储备法的中国热钱流动估算，9月份实现贸易顺差286.05亿美元，实际利用外资金额105.90亿美元，估计当月热钱净流出222.12亿美元，跨境资本外流有所承压。
2.4、人民币资产系统性风险下降
人民币资产系统性风险下降的主要逻辑大致有以下几点：房地产在国家宏观调控下，超预期稳定和有效降库存，让房地产和相关金融资产的风险下降，严格调控了市场需求端，令市场回归涨不动的常态，资产杠杆率大幅下降；是随着供给侧改革推进，产能过剩和长期通缩风险在边际上消解，央企资产重组改革陆续推进，提振了国企在市场中的竞争力，有效提高了国有企业的资产收益率；通过在人民币汇率运行机制中增加逆周期调节因子，重创了预期人民币贬值并做空人民币的投资主体，极大稳定了市场对人民币保持双向波动的预期。
2.5、中美经济数据比较及货币政策比较
影响汇率最重要的因素除了国家自身内在的经济表现外，也与货币对的另一主体相挂钩，考量的是相对性的概念。
2.5.1、中美相对实际经济增速比较与制造业指数比较
图14：各国GDP增速比较、中美PMI与人民币汇率
2017年3季度，美国GDP同比增速为3%，中国GDP同比增长6.%，中国经济增速略有下降；2017年2季度，欧元区同比增长1.7%，较上季放缓0.9个百分点；日本同比增长1.4%，较上季放缓0.1个百分点。
中美制造业PMI对比与美元兑人民币汇率趋势保持同步。
2.5.2、中美相对广义利差比较
图15：各国国债收益率对比及利率变化对比
2017年6月15日，美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点；2016年3月10日，欧洲央行宣布下调欧元区主导利率5个基点至零；2016年2月16日，日本央行将隔夜拆借利率由此前的0.10%调整到-0.10%。同时，从中美利差角度看汇率表现，两者呈现一定的反向关系，利差走高，人民币汇率升值，利差走低，人民币汇率贬值。
2.5.3、中国货币政策中性偏紧、信贷增速小幅上升
图16：中国货币供应增速与货币宽松程度
9月末，广义货币供应量（M2）较上年同期增加9.20%，狭义货币供应量（M1）同比增长14.00%。9月CPI同比增长1.60%。综合考虑经济增速、通胀和货币供应量增速走势，三季度货币环境的宽松程度（M2增速-实际GDP增速-CPI）为0.70，较上季度下降0.30。
3、国内政策与国际经济**环境变化：
3.1、“8.11汇改”以来，人民币汇率在岸与离岸价差大幅收缩
图17：美元兑人民币在岸与离岸汇率差
10月30日，美元兑人民币即期汇率为6.6476，美元兑离岸人民币即期汇率为6.6372，汇差为104基点。
3.2、人民银行开始采用宏观审慎管理的政策框架
强化资本流动监管、加强人民币汇率宏观调控管理与境内外人民币汇率价差的变化；在国内经济基本面向好时，人民币汇率中间价引入逆周期调节因子，改变了人民币“易贬难升”的市场预期。
3.3、人民币国际化战略的实施
虽然在2015-2017年，中国陆续加入了SDR与MSCI，但在此期间离岸人民币存款规模萎缩，人民币在国际支付中的市场份额显著下降。10月17日，环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）周二发布报告称，9月人民币国际支付占比继续回落至1.85%，排名下滑至第六；之前8月份占比为1.94%，排名第五。
为了人民币国际化战略的顺利实施，保持人民币汇率的相对稳定是非常具有意义的工作。
3.4、中美汇率关系趋缓
虽然与美国在汇率问题达成进一步共识，缓和了长期紧张的中美汇率关系，但贸易保护主义依旧对人民币汇率有不确定性影响。据媒体报道：特朗普单方面认为，美国整个的贸易逆差是因为中国市场对许多产品的垄断效应，包括部分中美高科技企业的许多知识产权纠纷等。特朗普在竞选的时说，必须把中国的有些产品，比如像钢铁等要提高关税，使中国的产品不能像过去那样廉价地倾销到美国的市场上来，这是他采取的最重要的贸易保护主义措施。人民币汇率不免会受到阶段性贸易保护政策的影响。
总体而言，在经济供给侧改革的推动下，中国经济内生性的增长提振了人民币的中枢与价值，汇率改革后新时期的人民币汇率运行状态，“基本稳定”、“双向波动”、“增强灵活性”是政策的关键词，看空人民币的预期不可取，市场化波动将成为新常态。
免责条款
本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料，但本公司及其研究人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分析方法及判断。本报告所载观点并不代表山金金控资本管理有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。本报告中的观点和陈述不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。
本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士，但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断。
本报告版权归“山金金控资本管理有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。
Thisreporti**asedonpublicorobtainedinformationfrominvestigationthattheresearchersinourcompanybelievereliable.However,ourcompanyandresearchersholdnoguaranteesontheaccuracy,Integrity,Authenticity.Thisreportsolelyrepresentsdifferentassumptions,opinions,analysisandestimates.AnyopinionsinthisreportdonotrepresentthestandofShandongGoldGroupFinancialHoldingCapitalManagementCo.,Ltd.,itsattachedoraffiliatedcompanies.Furthermore,theopinionsandstatementsinthisreportaresolelybasedonthejudgesfromthecircumstancesatthetimewhenthereportiswrittenbytheresearcher,ourcompanymaypublishsomereportsorannouncementswithopinionsdifferentfromthisreport.Theopinionsorpredictionsfromthisreportmaybedifferentfromthefinalresultbecauseofchangesoftimeandotherfactors,pleasepayattentiontofollowingreportsorcritiquesfocusingonthesametheme.Opinionsorstatementsfromthisreportshouldnotbetakenasoperatingrecommendationsoninvesting,law,accountingortax.Ourcompanyholdsnoguaranteesontheopinionsorinvestingsuggestionsinthisreport.
Thisreportisaimedonspecificcustomersandotherprofessionals,butthesespecificcustomersandotherprofessionalsshallnottakethisreportassubstitutefortheirownjudgments.
CopyrightofthisreportbelongstoShandongGoldGroupFinancialHoldingCapitalManagementCo.,Ltd.,nooneisallowedtoreprint,duplicate,publishorquotethisreportwithoutwrittenpermission.
你认为当前人民币升值受到哪些因素的影响论述题，字数500以上。
本人的毕业论文刚好是和人民币升值有关的，这是我收集的一些关于人民币升值的主要原因：以下几个方面是人民币升值的最主要原因：1.外因：美国的施压与日本的叫嚣日本作为中国的近邻，天然的地理条件为中日间建立紧密的贸易关系提供了先天条件，但也注定了问题的产生。作为我国的近邻，资源匮乏的日本不得不从中国进口一些生活必须品，例如一次性筷子等。但是由于其本国国生产成本远远高于进口故而导致其本土企业在市场竞争中节节败退，所以日本于2003年提出“中国向亚洲国际输出了通货紧缩”的理论。日方认为中国出口急剧增长，中国向日本输出的廉价商品导致其国物价水平下降，据此得出是“中国向亚洲输出了通货紧缩”的理论，并以此要求人民币升值。而继日本之后美国也提出是中国对人民币进行操控导致了美国国制造业失业率的增加，为了控制国的失业率不再增加，美国**给中国**施加更大的压力，来迫使人民币升值。2.因：购买力平价、国际收支第一、购买力平价“购买力平价”理论是一种重要的汇率决定理论。该理论认为,购买力平价(PPP),指一定时期两种货币的汇率是由两种货币在本国国所能购买的商品与劳务的数量来决定的。也就是说本国货币与外国货币的交换,实质上是本国货币和外国货币购买力的交换,长期均衡汇率是由本国货币与外国货币的购买力对比决定的。从2005年数据来看，中国人均GDP按名义汇率计算为1352美元，但若按购买力平价方法计算则为5791美元，两者之间相差了4.06倍，也就是说按照购买力平价人民币的购买力是被低估的，唯有人民币升值才能体现出人民币的实际购买力，所以人民币的升值是大势所趋。第二、国际收支“国际收支决定论”认为,一国的国际收支状况是影响汇率最直接的因素之一。当某国有较大的国际收支逆差时,对外汇的需求大于外汇的供给,本币对外贬值;反之则会造成本币升值。而从近年以来不断增长的外汇储备可以看出中国在国际收支中的情况一直是处在顺差，也就是说外汇供给远远大于需求，所以根据国际收支状况决而较剧率氧证目十,人民币也会产生升值趋势。
现时期人民币汇率的主要影响因素分析
楼上，转载别人文章是不是要注明呢？？？汇率总是起起落落，涨跌不休。影响汇率的因素有很多，但概括起来，主要有以下几种：1.一国的经济增长速度。这是影响汇率波动的最基本的因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释。即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。2.国际收支平衡的情况。这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率的作用早在19世纪60年代，英国人葛逊就作出了详细的阐述，之后，资产组合说也有所提及。所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会上升。反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币的需求下降，本币会贬值。3.物价水平和通货膨胀水平的差异。在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值。4.利率水平的差异。所有货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用有论及。但是阐述的最为明确的是70年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好的解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币升高。但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。5.人们的心理预期。这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。除此之外，影响汇率波动的因素还包括**的货币和汇率政策、突发事件、国际投机的冲击、经济数据的公布甚至**要员的言论等。这些因素之间也会相互加强或相互抵消。
人民币汇率创近一年新低，有可能跌破7吗，究竟有哪些原因影响汇率？
人民币兑美元最近贬值非常多，引起很多人的注意和讨论，那么下一步是否破七呢？这个还真不一定。我觉得值得好好讨论一下。
人民币兑美元贬值主要有一下几点原因：
一、最根本原因：美联储加息缩表。什么是加息缩表呢？简单的说，就是美国提高自己的银行基准利率，并且回收消除市面上的美元，大约要回收目前市面上的四分之一美元。大家都知道，美元是全球货币，因为国家与国家之间结算基本上都用美元。现在美元的数量减少了，换句话说，美元这个东西在世界上更紧俏了，如果其他国家的货币不跟着相应的提高基准利率和回收货币，那么市面上其他国家的货币还是那么多的，而美元减少了，造成的结果是其他国家货币就跟美元维持不了之前的对等平衡的兑换关系了。进而其他国家货币贬值。
二、美联储加息，导致美国存款利率升高，金钱在美国能够产生更高额的收益。那么在其他国家不加息的情况下，资本就会涌出去往利润高、风险小的地方，这就是资本逐利的根本性质。于是就会大量在华的资金涌出去，或者是在国外的人民币，兑换成美元，去美国进行钱生钱的游戏。
三、美国经济强劲，美国经济已经走在复苏后快速增长的阶段。经济强劲说明投资人获得收益就会越来越高，那么持有美元在美国投资就会受到追捧，其他国家货币就会受到冷落，进而导致其他国家货币贬值的预期。
四、最近的中美贸易战问题。特朗普的步步紧逼，制造了一个不稳定的经济环境。我们都知道，资本是逐利的，但是资本投资的第一要义是安全，在贸易战的氛围下，很多资金不愿意留在有争议的地方，会进行出逃，因此，人民币开始承压。
五、国内货币超发，这种情况下，资金冲击汇率的压力是非常大的，因此贬值压力大。
那么是不是真的会破7呢？我觉得主要在于我们国家维持汇率稳定的决心。主要有一下手段。
一、加息，紧缩人民币。这是最根本的做法，对冲美元的加息环境，你涨价，我也涨价，然后大家都一样了。
二、实业降税。实业降税，其实就是打造良好的投资环境，让资金在国内能够赚取更多的利润，那么就会有资金进来，而不是跑出去。
三、打掉楼市这颗炸弹，快速降低楼市价格，进而消灭超发的货币，从根本上解决汇率的压力，保住外汇储备。
四、因为目前中国外汇还是管制的，那么就用行政手段在市场上干预。在离岸市场大量买进人民币，抛出美元等等。这个方法只能解决一时，但是不是长久之计。
所以最终能不能破7谁也不知道。但是我相信d和国家能够妥善处理这个问题。
影响汇率变化的主要因素有什么？
1、国际收支状况。
当一国对外经常项目收支处于顺差时，在外汇市场上则表现为外汇(币)的供应大于需求，因而本国货币汇率上升，外国货币汇率下降；反之，当一国国际支出大于收入时，该国即出现国际收支逆差，在外汇市场上则表示为外汇(币)的供应小于需求，因而本国货币汇率下降，外国货币汇率上升。
2、通货膨胀率的差异。
当一国出现通货膨胀时，其商品成本加大，出口商品以外币表示的价格必然上涨，该商品在国际市场上的竞争力就会削弱，引起出口减少，同时提高外国商品在本国市场上的竞争力，造成进口增加，从而改变经常账户收支。
此外，通货膨胀率差异还会通过影响人们对汇率的预期，作用于资本与金融账户收支。反之，相对通货膨胀率较低的国家其货币汇率则会趋于升值。
3、利率差异
当一国的利率水平高于其他国家时，表示使用本国货币资金的成本上升，由此外汇市场上本国货币的供应相对减少；另一方面也表示放弃使用资金的收益上升，国际短期资本由此趋利而入，外汇市场上外汇供应相对增加。
本、外币资金供求的变化导致本国货币汇率的上升。反之，当一国利率水平低于其他国家时，外汇市场上本、外币资金供求的变化则会降低本国货币的汇率。
4、财政、货币政策。
一般来说，扩张性的财政、货币政策造成的巨额财政收支逆差和通货膨胀，会使本国货币对外贬值；紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出，稳定通货，而使本国货币对外升值。
5、汇率预期。对汇率的心理预期正日益成为影响短期汇率变动的重要因素之一，但心理因素只有在一定的市场条件下才会产生并起作用。
6、外汇投机力量。
投机者如果预期某种货币将升值，就会大量购进该种货币，从而造成该种货币汇价的上升；反之，投机者若预期某种货币将贬值，就会大量抛售该种货币，从而造成该种货币汇价的即刻下跌。投机因素是外汇市场汇价短期波动的重要力量。
7、**的市场干预
8、经济增长率
一般来讲，高经济增长率在短期内不利于本国货币在外汇市场上的行市，但从长期看，却有力支持着本币的强劲势头。
9、宏观经济政策
各国宏观经济政策对汇率的影响主要反映在各国财政政策和货币政策的松与紧的搭配上。
近期人民币汇率持续走低的原因分析及影响
过去五年，人民币对美元三次“破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前两次用了5个月回到“7”下方，去年用了3个月，这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。
一般而言，汇率波动是宏观经济与国际收支变化的结果，不过从最新公布的数据来看，近期似乎没有出现明显的利空消息。值得注意的是，去年四季度，离岸人民币对美元汇率一度跌至7.3748，随后不断升值，最高至6.6975。进入今年4月份后，人民币开始贬值，直至近日跌至7.2附近。整体来看，近年来人民币对美元汇率多次破“7”，又在短期内迅速收回“7”关口，弹性明显增强。
至于人民币汇率反转或走强的关键因素，天风证券宏观经济首席分析师宋雪涛认为，下半年随着国内经济预期、政策预期和联储加息预期的变化，汇率可能再次回到宽幅震荡的偏强阶段。由于经济预期相对较平，美联储加息幅度和国内政策出台力度是关键变量。
具体来看，过去的一个月中，影响人民币汇率走势的主要有两个因素：
1.央行宣布降息。6月初，央行宣布降低存款以及贷款利率，这次的双降符合市场的预期。不过这进一步拉大了中美两国的息差。理论上，息差的进一步扩大，加大了人民币贬值的压力。促使人民币汇率进一步走低。
2.央行宣布扩大阿根廷，巴西，俄罗斯等国的人民币互换额度。今年是人民币国际化的关键一年，且目前我们正处于人民币国际化的第三个阶段，即人民币更多的作为其他国家的储备货币。虽然中国央行和很多国家央行签署了人民币互换协议，采用人民币作为双方贸易结算的主要货币。但是采取的是分步推进的办法。6月中，央行再次扩大了人民币互换的额度。这增加了离岸人民币的储备。同时，人民币短期利率持续走低，美元的利率则走势相反。进一步推动了上述国家在离岸人民币市场抛售人民币的动力，配置美元资产，主要以美国国债为主。相关的国家采取提前抢跑的方式，在市场抛售人民币，进一步加剧了人民币的贬值速度。
这两大因素是过去一个月人民币汇率单边上行的主要原因。而更重要的还是内在原因-中国国内的经济环境。
那么外汇的牌价涨跌与我们国内居民的生活有什么关系呢？
大家都知道，我们的国内生产生活的物资大部分还是要依靠从国外进口的，常见的比如石油，大米，面粉，水果等等。在国外购买物资使用的结算货币大多是美元。如果现在需要1美元，我们需要花更多的人民币去兑换，那么物品回到国内也会相应的涨价。比如加油站的油价，超市的大米，面粉等等。
✅近期对策?建议出口企业，针对订单收汇，抓住窗口期，逢高分批建仓，做好留存美金和新订单管理；?进口企业，结合付汇时间做好汇率风险管理。
未来人民币的汇率走势不好给予一个准确的判断，目前只能说选择一部分美元投资，是较为平衡的做法，也是最符合自己利益最大化的选择。
声明：此文是出于传递更多信息之目的，不为商业用途。文字和图片版权归原作者所有，若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者与我们联系，我们将及时更正、删除，谢谢。
人民币汇率波动背后的因素与影响
文/Charliexie
近期，人民币汇率波动引发了市场的广泛关注。从2022年9月初到2023年7月初，人民币对美元汇率从6.45降至7.25，累计贬值了12%。这是自2018年以来的最大跌幅。人民币汇率的走势受到哪些因素的影响？对中国经济和社会有何影响？未来人民币汇率将如何走向？本文将从多个角度进行分析。
首先，要看到人民币汇率波动的国际背景。目前，全球经济正面临着疫情复苏、通胀压力、能源危机等多重挑战，导致国际金融市场出现了较大的不确定性和波动性。特别是美国作为全球最大经济体和货币霸主，其货币政策的变化对全球汇率市场有着重要的影响。近期，美国经济数据表现强劲，通胀水平持续走高，美联储暗示将提前缩减量化宽松政策，预计在年内还将加息50个基点。这使得市场对美元的预期上升，美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币大多出现了不同程度的贬值。
其次，要看到人民币汇率波动的国内因素。一方面，中国经济虽然有效控制了疫情，实现了稳中向好的态势，但也面临着一些下行压力和结构性问题。例如，房地产市场调控、碳达峰碳中和目标、供应链中断等因素都对经济增长造成了一定的拖累。
房地产方面，《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》印发，鼓励运用信贷、债券、资产支持证券、REITs等方式，支持专业化、规模化住房租赁企业发展，依法合规加大对新市民等群体保障性租赁住房建设融资支持力度。
另一方面，中国央行坚持稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，不搞大水漫灌。与美国货币政策分化形成了利差缩小的趋势，这也会影响资本流动和汇率走势。
那么，人民币汇率波动对中国经济和社会有何影响呢？总体而言，影响是双向且有限的。从正面来看，人民币贬值有利于提升出口竞争力，增加外汇收入，缓解贸易逆差压力；同时也有利于吸引外资进入中国市场，增加外汇储备，稳定国际收支平衡。
从负面来看，人民币贬值会增加进口成本，推高通胀水平；同时也会增加外债还款压力，降低境外资产价值；此外还会影响市场预期和信心，引发资本外流和金融风险。
展望未来，人民币汇率将如何走向呢？从长期来看，人民币仍然具有升值的基本面支撑。因为中国经济的增长潜力和韧性依然强劲，外贸和外资保持稳定增长，国际收支基本平衡，外汇储备充足，汇率制度不断完善，汇率市场化程度不断提高。
从短期来看，人民币汇率可能会继续受到外部冲击和内部调整的影响，出现一定程度的波动，但总体将保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国央行有能力和信心维护汇率市场的平稳运行，防范汇率大起大落的风险。
综上所述，人民币汇率波动是正常的市场现象，不应过分解读或恐慌。我们应该从多个角度理性看待汇率变化的原因和影响，同时也要根据自身的实际情况，采取适当的措施来应对汇率风险。无论是**、企业还是个人，都应该坚持风险中性的理念，不要赌博或投机，而要稳健经营和合理配置。只有这样，才能在汇率市场中保持冷静和自信，实现可持续发展。
影响人民币汇率波动的主要因素有哪些？
简单的说：汇率就是财富的比值我和你说的通俗一点吧很久以前，A国和B国相互贸易往来，都是用贵金属做货币，假如都是成色一样的金币做货币，那么，就不存在兑换的问题，汇率就是1：1后来A国想了坏点子，把黄金的成色全都换成了原来的一般，那么B国的商人也不傻，他们到A国来兑换的时候就一个B币换2个A币，这样汇率就是2：1，于是就产生了汇率的概念。后来，时代在发展啊，到了纸币时代了，那一张破纸值什么钱啊，其实啊，纸币是国家信用，那国家信用靠什么来支撑呢?一是靠国家所拥有的财富，二靠政*的稳定与否，简单的理解所有货币价值＝国家财富价值，那么汇率就是以下公式;汇率＝A国财富价值/B国财富价值＝A国单位货币价值/B单位国货币价值货单位币价值＝国家财富/单位货币数量看什么影响汇率，就看什么影响国家财富一、国际收支状况。国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。AB两国要相互贸易哦，不可以闭关锁国嘛，A国从B国年底一盘算，挣了钱，贸易顺差。那么就是A国财富增加，B国财富减少，那么比如影响到汇率的变动，导致货币价值提高，即A币更值钱，反之变理解二、国民收入。比如年底一盘算，AB两国贸易收支相等，大家都没有赚到，但是A国人们勤劳无比，GDP猛增，而B国能就发展不利，GDP没有变。那么就是A国为自己创造了更多的财富，单位货币数量也没变，导致单位货币价值提高，汇率发生变化。A币走强，更加值钱了。反之便可理解三、通货膨胀率的高低。比如年底一盘算，AB两国贸易收支相等，大家都没有赚到，AB两国的国家财富也没有变化，可是A国人民银行脑袋一发热，把市场的货币量提高了一倍，就是说单位货币数量增加一倍，自然就是通货膨胀拉，那直接导致单位货币价值变成原来的1/2，钱不值钱了，那么导致汇率发生变动，A币走低，汇率也走低，反之就理解四,利率水平的差异。假如AB所有情况都一样，但是A国利率比B国，较高利率会吸引外国资金的流入，B国人为了获的高利息，把钱到存到A国去了。以较少的利息获得较大的财富增加，导致单位货币价值提高，汇率发生变动，A币走强，汇率走高。反之便可理解五，***面和社会是否稳定，这个很容易理解，社会动荡，导致财富消失和外逃，社会财富减少，单位货币价值减少，汇率发生变动。
请问影响汇率的原因有哪些？
1．利差影响。这是2005年外汇市场的主题。如果一国利率水平相对高于他国，就会刺激国外资金流入，由此改善资本账户，提高该国货币的汇率。欧洲，日本等经济体的经济发展都不如美国强劲，全球资金都涌向美国中长期国债，结果使外资对美元源源不断地买入，持续支撑了美元汇率。2．通货膨胀率和贸易收支。原先理论认为，国内外通货膨胀的差异，是决定汇率长期趋势的主导因素，判断的依据称作购买力平价。但实际上，历史数据表明，两国汇率与其通胀率没有直接的负相关关系，反而央行的决定因素更加强烈。当前美国通胀率3.8%，高于欧盟的2.3%和日本的0.5%，但美联储担忧通货膨胀的不利影响而持续升息，导致美元利差优势不断显现，也表明利率是当前最有力的汇市推动力量。国际收支方面，贸易赤字在前年成为美元的梦魇。市场普遍认为美国经常账的巨额赤字难以弥补，必然需要美元贬值来缓和，所以当时出现巨额的美元抛盘。但现在美国资本流入数据能够抵补贸易账赤字，美国国际收支问题的影响力因而削弱。3．经济数据和央行行动。这两种因素主导短期市场行为。经济数据非常繁复，短期内都可以左右市场。而央行干预，主要是因为央行作为一股强大的资金力量，在短期内大量买入或抛出某种货币对市场的影响。
大公国际：人民币汇率的演进趋势及影响因素分析
作者：技术研究部（研究院）刘金贺
近期人民币汇率步入了新一轮贬值周期。本次贬值是国内国际经济环境和前景不确定性增大的背景下出现的，其中既有国内经济在疫情过后恢复力度低于预期的因素，也有我国同全球主要经济体货币政策处在不同周期的政策因素。从人民币汇率的演进趋势上，受国内外经济环境和中美货币政策持续背离政策变化等因素的影响，未来人民币汇率既有持续贬值压力因素的存在，也有支撑人民币汇率稳定的因素存在。我们分析认为，虽然短期内人民币汇率将更多受货币政策周期和趋势的影响而继续受到较大的贬值压力，但随着国内经济的不断修复、金融开放政策的落地以及人民币国际化的推进，支撑人民币汇率长期稳定的因素逐步得到强化。从货币政策和汇率政策选择上，短期内应对汇率波动引发的资本流动和资产价格波动等连带效应给予充分的关注，而长期则应在强化货币政策独立性的同时稳步推动人民币汇率市场化的制度变革。
本轮人民币贬值周期，是国内外金融周期差异和政策环境变化共同作用的结果。本次人民币的快速贬值，仅在6月份一个月贬值幅度就接近4%，目前随着央行政策措施的积极调整和国内外金融投资环境的变化，贬值的趋势有所缓和，但总体贬值的趋势并没有出现逆转。本轮人民币贬值触发的因素较多，主要的推动因素大体可以归结为如下几点：
（一）中美货币利差不断加大。在去年上半年美联储开启本轮美元加息周期以来，中美两国货币政策的背离不断加大，即一方面是美联储为应对国内的通货膨胀，将美元的联邦基准利率提高到目前的5-5.25%;另一方面，我国在三年新冠疫情后，经济领域亟需修复，加上国内持续低迷的物价，从货币政策的取向上倾向于对实体经济修复的支持。中美利率倒挂，客观上在金融市场上形成了人民币贬值的压力。
（二）我国上半年经济恢复的力度弱于预期。从投资领域看，1-5月房地产投资同比下滑7.2%；从外贸数据看，以美元计价6月份出口同比下降12.4%，进口同比下降6.8%（如以人民币计价，中国6月份出口同比下降8.3%，6月份进口同比下降2.6%）。上半年我国货物贸易进出口总值20.1万亿元人民币，同比增长2.1％（其中出口11.46万亿元，同比增长3.7％；进口8.64万亿元，同比下降0.1％）；从消费数据上看，社会消费品零售总额增长为5.8%，也弱于市场对于疫情结束后消费反弹力度的预期。总体而言，疫情后经济复苏力度弱于预期，形成了人民币汇率贬值的另一要素。
未来人民币汇率走向受多重因素的制约，其中既有支撑人民币汇率升值的因素，也有进一步贬值的压力因素。短期内我国实体经济现状要求持续宽松货币政策的支撑，货币政策的独立性选择等因素或将加大汇率短期的贬值压力。从未来中美货币政策的走向上，预期未来两者背离程度进一步加剧，短期内人民币汇率贬值依然承受较大的压力。美联储自去年3月以来持续收紧货币政策，以应对国内的通胀压力。到目前为止，经过十次加息后美联储基准利率攀升至5-5.25%的区间。从美联储货币政策的走势上，从本月初美联储公布的会议纪要来看，称正在努力应对复杂的经济前景。一方面，通胀存在上行风险，美联储最担心的是公众会接受更高的通胀率作为常态。另一方面，经济增长正面临下行风险，失业率则有上行压力。据此业界认为美联储年内将进一步提高联邦基金目标利率为大概率事件。从美国劳工部刚刚公开的通胀数据上，6月份CPI为3%，低于市场预期的3.1%；核心通胀率（即扣除CPI中的食品和能源价格因素）为4.8%，低于市场预期的5%，通胀数据总体显示美联储7月份加息的力度和概率均会下降。但美国就业市场的强劲和对于通胀反弹的担忧，决定了美联储目前货币政策紧缩的态势将持续维持到明年的下半年。
与此同时，我国央行在货币政策调整上并没有跟随国际上主要经济体的加息步伐，而是采取了相反的调整措施，维持了货币政策宽松的总体基调以支持新冠疫情后国内实体经济的复苏。依照中国人民银行年初工作会议制定的“综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，推动实体经济综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的总体方针，6月份国内主要银行集体宣布下调人民币存款挂牌利率，其中活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%。定期存款整存整取产品中，二年期挂牌利率下调10个基点至2.05%；三年期挂牌利率下调至2.45%，五年期挂牌利率下调至2.5%，调降幅度均为15个基点。中长期存款利率成为本轮调降的主要对象，使目前市场存款利率彻底告别“3时代”。此外，继国有大行、股份制银行等接连下调存款利率后，央行逆回购的利率也不断下调。这一系列动作显示，我国金融系统的存贷款率下行的趋势已经形成，人民币同美元等主要国际货币的利差进一步加大，形成了短期人民币汇率持续贬值的压力因素。
此外，随着央行货币政策独立性的增强，汇率政策从宏观上从属于货币政策的趋势愈加明显，汇率政策是服务于宏观经济的一个组成部分，其地位同改革开放初期时已经发生了重大转变。换言之，相对于汇率市场的干预，货币政策的着眼点对国内实体经济的需求给予更高的权重。从近年来我国央行货币政策走向上看，其独立性和自主性明显增强，例如，针对近期国际主要经济体的货币收紧政策，我国央行没有像以往采取跟随或同步响应的策略，而是针对我国国内经济的实际要求，以我为主，采取了适度宽松的货币政策。因此，货币决策独立性的增强以及当前我国实体经济的现状，两者共同决定了短期内我国货币政策持续宽松的路径选择。目前，持续低通胀环境下市场真实利率的提高，不同程度加大了目前我国偿债主体的债务负担。从具体数据上看，今年以来我国通胀水平基本维持在2%以下，而普遍的存量房贷利率并未从前些年较高的市场利率下降太多，结果就形成当前信贷市场真实利率的上升，无形中加大**、企业和居民等偿债主体的偿债成本。故由此政策趋势推断，在货币政策的取向上，实体经济的现状决定了央行下半年会进一步祭出降准降息等宽松措施，受货币政策层面的影响，人民币汇率短期内持续贬值的压力依然存在。
同时，支撑人民币汇率稳定走强的短期和中长期因素也在不断积累，尤其是随着金融开放政策的实施和人民币国际化推进，将对人民币汇率形成良性的长期支撑。（一）从短期支撑人民币汇率的因素上看，当前国内持续的低通胀，形成了支撑人民币汇率的价格因素。以汇率形成的购买力平价模型（PPP，即PurchasingPowerParity）为基准，一方面是中美两国货币政策背离所形成的美元和人民币利差的不断增加，从而造**民币汇率的贬值压力，而另一方面，我国国内的低通胀同美国国内持续的高通胀因素，则又构成了人民币汇率升值的支撑。依照国家统计*最新公布的物价数据，1至6月份平均CPI仅比去年同期上涨0.7%，6月份单月的CPI同比持平，说明我国消费物价的持续维持在很低的通胀水平。而美国今年上半年平均CPI超过了5%的水平，尽管经过数轮加息后每月的CPI有所下滑，但最新公布的6月份CPI数据显示仍然维持在3%的水平，且其核心通胀率依然维持在4.8%的水平。故从购买力平价的角度，中美两国CPI的差异，部分抵消了因货币利差而形成的人民币贬值压力。
（二）而金融开放政策层面的支持和人民币国际化的推进则形**民币汇率升值的长期支撑。本周（7月11日）中央全面深化改革委员会审议通过了《关于建设更高水平开放型经济新体制促进构建新发展格*的意见》，提出要“充分发挥我国综合优势，以国内大循环吸引全球资源要素，提升贸易投资合作质量和水平”，意味着今后一个时期我国有望在投资、贸易、金融、创新等领域加大对外开放力度加大，将为人民币汇率提供较强的制度支撑。此外，近年来人民币国际化步伐不断加快，人民币在国际贸易结算中的应用不断扩展，离岸人民币市场也取得了长足的进步，人民币在国际金融市场应用场景的扩大，将进一步推进人民币汇率的市场化形成机制，为人民币汇率的长期稳定提供良好的外部支撑。
综合判断，年内人民币持续贬值的短期因素依旧占据主导地位，关于汇率变化带来的相关影响我们应给予充分关注；而从长期趋势上，人民币汇率的稳定性将不断增强。综上，由于短期的汇率决定因素中货币之间的利差占据较重要的主导作用。我们判断，美联储本轮加息虽然接近尾声，但联邦基金利率将在高位维持较长的时间。同时由于我国货币政策独立性的增强，央行通过干预外汇市场以稳定人民币汇率的必要性和迫切性近年来均有所下降，人民币汇率的形成机制中市场的成分占比不断增大，这也是人民币汇率制度的目标之一。因此，汇率的短期波动并不会成为央行货币政策调整的主要考虑因素。如前述分析，鉴于当前我国宏观政策的重心放在国内实体经济的修复，货币政策仍以继续宽松或进一步宽松为主基调，短期内人民币汇率的贬值压力会持续存在。此外，短期内汇率大幅波动所带来的连带效应也不容忽视。在当前全球经济融合不断加深的环境下，人民币汇率问题不仅仅是影响我国贸易和投资的价格因素，而且会通过引导资本的跨境流动，对国内资本市场以及资产价格产生冲击，对外债负担较高的企业所面临的汇率风险防范尤应给与重点关注。
长期走向上，人民币汇率的稳定性将不断增强。一方面是随着中央金融开放政策的实施，我国市场对国际资本的吸引力不断增加，国内外金融市场的深度融合为人民币汇率提供了强大的支撑；另一方面近年来随着人民币国际化步伐的加快，在国际贸易和结算中的应用场景不断增加，客观上为人民币汇率的稳定走强提供了较好的外部环境。然而，人民币汇率的长期稳定仍需要市场机制的有效支撑。从日本等国汇率制度变化的国际经验看，有效避免汇率波动对经济冲击的有效方式是实现本币汇率的市场化波动，从而更有利于形成汇率的双向波动机制。从这一意义上，未来实现人民币汇率市场化的浮动汇率制度改革，仍然是解决汇率风险管理的有效手段。
版权与免责声明
大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）成立于1994年，是中国人民银行和原国家经贸委共同批准成立的全国性信用评级机构，拥有**监管部门批准的全部评级资质，能够对中国资本市场所有债务工具和参与主体进行信用评级。
大公国际是中国国新控股有限责任公司的控股子公司，总部位于北京。现有从事评级作业和研究的专业分析师130余人，其中99%具有证券从业资格，99%具有硕士、博士学历。
成立近30年来，大公国际独立研究制定国家、地方**和行业的信用评级标准，推动国内债务工具的创新设计与推广应用，先后对31个省（自治区、直辖市）和香港特别行政区、70多个行业的近万家企业进行信用评级。