摘要：山西焦化现在这个股怎么样,是好股吗.基本面怎么样.??? 由于该股表现差强人意，使得煤炭板块集体下跌。中线持股者，可暂时持股，从盘口看对整体煤炭走势影响不会太大。至于要入的
山西焦化现在这个股怎么样,是好股吗.基本面怎么样.???
由于该股表现差强人意，使得煤炭板块集体下跌。中线持股者，可暂时持股，从盘口看对整体煤炭走势影响不会太大。至于要入的建议再观望一阵。
我为什么要去山西焦化就职呢
分为薪资和假期两方面。1、薪资待遇。山西焦化集团有限公司的员工工资在每月7000到7500元，每月薪资包搜轮厅括基础工世隐资、补贴、绩效等。2、假期待遇。山西焦化集团有限公司的员工每周享受周六、周日两天公休假，桐答全体公民法定节日休假等。
关于山西焦化
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曲靖万宇实业有限公司
一个人要想成功，要么组建一支优秀的团队，要么加入一支优秀的团队，比你优秀的人都加入万宇了，您还在打王者荣耀吗？
心有多大，舞台就有多大，全国地产百强企业——专业市场开发商：曲靖万宇实业有限公司二期：万宇国际家居建材博览中心即将盛大开业，现诚聘以下精英：
招聘岗位：
（1） 招商专员6名：
任职要求：① 热爱销售，思维敏捷，具有较强的沟通能力及谈判技巧；② 具有一定的市场分析及判断能力，良好的客户服务意识；③ 责任心强，有团队协作精神，敢于挑战；④ 有较强的搜寻和联络客户、商业资源的能力；⑤ 熟悉商户拓展、招商接待、招商租赁谈判等工作流程和基本要求；⑥ 有一年以上商业地产招商经验、熟悉家居建材行业、20-35岁、女性优先录用。
（2）置业顾问：6名
任职要求：
① 热爱销售，思维敏捷，具有较强的沟通能力及谈判技巧；② 具有一定的市场分析及判断能力，良好的客户服务意识；③ 责任心强，有团队协作精神，敢于挑战；
④ 熟悉客户拓展、案场接待、销售谈判等工作流程和基本要求；
⑤ 能迅速挖掘项目卖点，有较强的搜寻客户、商业资源的能力；
⑥ 有一年以上商业地产销售经验，20-35岁，女性优先。
旗下物业管理公司招聘：
（3）水电工2名：
任职要求：20-48岁，有1年以上相关工作。
（4）安保人员6名
任职要求：15-45岁，有相关工作经验优先。
地址：曲靖市太和街道小坡社区万宇国际家居建材博览中心
面试热线：0874－6022777 3011889
13529564890 13769886770（张女士）
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云南曲靖麒麟物资集团有限公司
云南曲靖麒麟物资集团有限公司成立于1973年，现有员工400余人，注册资金3000万元。旗下经营上汽大众、上汽斯柯达、上汽通用五菱宝骏、东风标致、东风雪铁龙六大汽车品牌，在宣威、会泽、沾益、富源均设有专营店，销售网点覆盖了整个曲靖市，是上汽大众四星级经销商。集团多年来从事品牌汽车经营，在**采购、公务用车定点维修方面均被评为优秀企业。多年来集团以其良好的信誉、优质的服务和优良的技术得到广大客户的一致好评。
招聘岗位：
·会计
·上汽大众4S店销售顾问
·五菱4S店销售顾问
·东风标致4S店销售顾问
会计岗位要求：
1、具有会计专业本科及以上学历；
2、有企业会计工作经验者优先
上汽大众4S店、五菱4S店、东风标致4S店销售顾问岗位要求：
1、具有中专以上学历；2、持有驾照且驾驶技术熟练；3、有一定的沟通协作能力，形象气质佳；4、有汽车销售工作经验者优先
地址：曲靖市麒麟区子午路中段（区检察院对面）
联系人：黄女士
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曲靖市麒麟区程器文化传播有限公司
公司2009年成立
主营：室内设计、软装设计、陈列设计、花艺、活动策划
招聘岗位如下：
一、 室内设计师助理
只要你热爱生活，热衷于发现美并创造美！喜欢室内设计这个行业，愿意把这个行业当成毕生事业，那就足够了！程器欢迎你！
二、 软装设计师助理
行业瞬息万变，软装这个概念近几年在业内越来越被认知，家具店、窗帘店、墙纸店都悄悄升级变成整体软装店，不敢说是行业标杆，但欢迎热爱这个行业的你，不管你曾经从事过窗帘、墙纸还有家具的销售，或者你只是对软装感兴趣，那就联系我们吧！
三、 花艺师
从事过婚礼策划设计或有花店工作经验，喜欢“花艺”对色彩敏感！
四、 主案设计师
从事过室内设计工作，热爱设计行业，希望并想在行业内大展拳脚！那就带上你的作品或者直接来公司给我们现场展示一张快速表现图！那就够了！
五、 软装设计师
软装到底是什么？在美国行业内只有建筑师和软装设计师，软装设计是设计师对生活方式、色彩、材质、光影、形态···经验总结基础上的专业升华！是在视觉、听觉、味觉、嗅觉、触觉中提炼的解决方案！如果你一样认同我们的理念，那就联系我们！
联系方式：梁宇13988953933
联系地址：曲靖市麒麟区
05曲靖天府商贸有限公司
招聘岗位：文员
岗位要求：1.熟悉电脑的基本操作；
2.了解出入库单据操作基本流程;
3.已婚已孕女性优先考虑；
4.待遇：2000-3000
公司地址：麒麟区代河四组，路路发汽配城旁。
招聘岗位：业务员
岗位要求：1.负责任，有上进心；
2.有销售相关工作经验;
3.有快消品工作经验优先考虑；
4.待遇：面议
工作地址：曲靖罗平
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云南曲靖富源家佳福超市
大型购物商场，5000余亩桃花庄园
招聘岗位如下：
一、 收银员
执行每天营业收银相关工作
二、 会计
从事会计工作3年以上有统等会计办公室相关工作者优先
三、 园林设计技师
动植物养殖培育统筹安排计划人
四、 园艺园林技术员
对园林培育园林景观设计
五、 超市楼层主管
熟悉超市部门相关工作的职位
六、 人事助理
熟悉人事行政工作3年以上
七、 庄园经理
能统筹计划庄园具体事务
联系人：刘睿13769654207
联系地址：富源县金城路60号
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曲靖隆辉商贸有限公司
曲靖隆辉商贸有限公司成立于2012年11月12日，注册资本1000万元，公司位于美丽的珠江源头大城市—曲靖市沾益区，经营项目：工业萘、煤焦油、汽油、柴油、煤焦沥青、石油沥青、粗苯、混合苯、重质苯、甲醛、蒽油、洗油、粗酚、炭黑、二甲醚、正丁醇、1.4-丁炔二醇、溶剂油、燃料油、甲醇、乙醇、氢氧化钠、硫酸、盐酸等化工产品。
公司在茁壮成长的历程中，始终坚持把人才资源放在第一位的思想，本着“德才兼备、任人唯贤”的基本原则，积极吸纳大批优秀人才进入公司，为企业的发展奠定坚实基础。同时，公司引进先进的科学管理制度，组织结构、体系日渐趋于健全、完善，真正建立起一支优质、高效、凝聚力较强的企业团队。
经过近几年的发展，曲靖隆辉商贸有限公司现有职工100余人，货场占地面积48亩，化工产品仓储规模达到3万吨，化工原料危货运输车队，现公司总资产近2亿元，年销售总额9亿元，先后与水钢集团、昆钢集团、云维集团、攀钢集团、山西焦化、佐能化工、内蒙神华集团、中石化、中石油等大型企业建立起长期、稳定的战略合作伙伴关系。
曲靖隆辉商贸有限公司将继续秉承“经济效益、社会效益、环境效益”相兼顾的企业宗旨，继续发扬“团结、奉献、求实、创新”的企业精神。公司在稳健发展中，热诚欢迎各界朋友前来参观、考察、指导、洽谈，我们将与您携手共创，实现双赢，并一如既往的为您提供优质、放心、满意的产品及高效、周到的服务，进一步向精细化工迈进，进而把企业做强做大，实现企业又好又快和谐发展。
招聘岗位如下：
一、 罐车司机
职位信息：1.年龄25-55岁，初中以上文化程度；2.五年以上驾龄，持A2及A2以上驾驶证；3.持危险品从业资格证和危险品押运证；4.身体健康，责任心强，能吃苦耐劳；5、无不良驾驶记录，无重大事故及交通违章，具有较强的安全意识；6.无犯罪记录和吸毒史，有从业经验者优先。待遇1、底薪4500+出车补贴2、公司三餐免费，免费提供宿舍。3、每年提供定期体检。
二、 统计一名
1、计划预算：合理分解公司下达的目标责任书，编制部门生产经营月度、季度及年度计划，经相关领导审批，上报；2、统计上报：完成危险品运输车队车辆相关运营数据进行统计、维护，以及相关基础数据的统计保管；3、行政管理：按照公司相关规定对部门的考核计划及总结、公里补助、安全奖的整理上报等工作；4、账务管理：负责与驾驶员的对账工作，驾驶员调休时及时做好帐务清理、调休结束时及时申请出车周转金；5、台帐管理：审查原始记录及原始单据的真实性、数据准确性，并依此建立、维护分公司各类统计台帐。6、票据报销：对分公司的管理票据进行初级审核、跟催，保障部门员工的正常报销。任职要求：1、年龄25岁以上，大专以上学历，财务类、计划统计类相关专业；2、了解财务相关知识，熟练运用办公软件；3、诚实正直、负责敬业、沟通协调、合作精神4、有相关工作经验优先
三、 GPS监控员
岗位职责：1、车辆运行监控GPS系统的所有公司营运车辆行驶超速情况对核准违章、违规的车辆驾驶员进行及时提醒告知跟进车辆的安全行驶线路监督GPS所有车辆的非正常停车监督GPS所有车辆的其它非正常情况对出现超速、违规停车或有其它不安全情况的车辆及时上报及时发现并报告车辆重大事故情况协助处理车辆调度SAP订单系统2、数据统计每日整理当班各项统计数据归档每周整理当周产生的违规驾驶行为数据，为安全会议或月度考核提供数据支持每月底整理出当月各项数据提供给行政专员做绩效工作核算3、GPS系统及监控系统及时发现GPS系统、监控系统和每辆车的终端接收装置故障，反馈到上级领导发现和反馈现有GPS系统、监控系统存在问题，及时反馈上级领导收集GPS系统、监控系统更多的使用管理功能及应用方式，供上级领导决策使用对GPS系统、监控系统发现的问题向供应商报修，并跟进维修维护进度及结果4、其他工作对自己负责的工作领域主动提出持续改善方案协助上级领导完成指派的其他任务或项目工作任职资格：1、专科以上学历；2、诚实守信，具有高度的团队合作精神和责任心；3、熟练使用工作软件及监控软件，有物流相关从业经验者优先考虑；
联系人：邱先生18589336657
联系地址：沾益县玉林山水一期33栋
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曲靖誉豪捷汽车贸易有限公司
曲靖誉豪捷汽车专注于客户购车服务，目前作为曲靖弹个车唯一一家授权经销商，弹个车是基于蚂蚁金服先用后买信用购车服务平台！
招聘岗位如下：
一、 弹个车销售部
1、负责弹个车产品咨询服务；
2、负责整理各车型的销售资料及客户档案；3、负责开拓产品的销售市场，完成各项销售指标；4、负责挖掘客户需求，实现产品销售；任职要求：1、具有2年以上汽车销售工作经验。2、形象气质佳，普通话标准；3、沟通表达能力强，具有亲和力；4、熟悉汽车产品和汽车服务行业相关的销售内容，具备开拓市场和开展销售工作的能力；试用期：底薪2000+销售提成转正后：底薪3000+销售提成+奖金+年终奖
二、 弹个车事业部团队经理
1、具备快速学习能力；2、性格外向、反应敏捷、表达能力强，具有较强的沟通能力及交际技巧，具有亲和力；3、能力体现：口齿清晰，善于表达，有良好的人际交往沟通能力、勤奋刻苦、良好的抗压能力及较强的团队协作精神，有强烈的上进心；4、保持与客户沟通联系，为客户提供金融分析等服务5、学历不限，英雄不问出处，只要你有决心有能力；6、有良好的服务意识，综合素质，有营销营销经验；7、能吃苦耐劳、有强烈的上进心广阔的职业发展空间，优秀员工销售储备干部优先权正常干：5000～10000元/月努力干：10000～30000元/月拼命干：30000元/月（上不封顶）
三、客服专员
要求1、能用熟练的普通话与顾客交流，并及时记录顾客信息。2、形象气质好，有团队精神。
联系人：李总：18687490536
联系地址：曲靖市麒麟区三江国际车立方市场二期1-6号商铺
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云南文公教育
文公教育整合云南最强师资团队，专注公务员、事业单位、教师上岗、教师资格证、会计、护理、银行、计算机等考试培训。
招聘岗位如下：
一、 教务主任
教学设计，教学安排，教学管理
二、 招生顾问
课程介绍，课程营销，课程推广
三、 财务会计
日常财务管理，财务核算
联系方式：王老师18987433377
联系地址：曲靖医专对面鸡街新区9幢19号
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曲靖酷雷曼网络科技有限公司
曲靖酷雷曼网络科技有限公司，旗下VR全景技术平台为【酷雷曼】，总部位于北京市丰台区，主要为**机构、旅游景区及家居地产、零售百货等行业提供专业的VR全景拍摄、展示及推广服务；旗下影视摄制品牌为【嘉影传媒】，致力于在微电影、商业街拍、企业宣传片拍摄、婚礼摄制、电商图片拍摄、VCR短片摄制、公益广告制作等传媒业务不断创新。
酷雷曼公司致力于将场景营销和界面展示推广与多元化影视摄制相结合，为客户提供更具针对性和技术水平更高的企业形象及产品视觉展示，并通过新技术革新为**及企业形象展示、产品宣传推广提供针对性解决方案。
公司主营业务：
一、VR全景：无人机航拍全景、3D全景拍摄、制作、推广
二、影视摄制类：微电影、商业街拍、企业宣传片、婚礼跟拍（照片）、电商图片拍摄、VCR短片摄制、公益广告制作
公司目标：做业务创新与专业品质最好的新媒体
团队理念：革新、高效、务实
团队价值观：按照自己的本心去做事，把做事效率和客户利益放在首位。
招聘岗位如下：
一、 市场经理
二、 影视后期制作
三、 新媒体专员
四、 销售人员
负责公司影像摄制业务的推广及客户拜访。上班时间：9：00至18:00休息：每月休6天
五、 新媒体合伙人
六、 首席摄影师
要求：1.熟练使用单反相机；对不同拍摄场景的光线、构图等有较好的摄制经验；2.熟练使用PS及相关影像图片处理软件；3.有1年以上摄影或摄像工作经验，摄影作品佳者优先考虑；会无人机拍摄者佳，不会可入职后学习；上班时间：9:00至18:00（午休12:00至13:30）工作模式：弹性工作制，以完成任务为导向；休息时间：单周做六休一、双周做五休二休假：按法定假日薪酬：试用期（1个月）：底薪2600+绩效奖金转正：底薪3000（具体可面议，能者多劳）+月度提成+绩效奖金经验及能力丰富的摄影师，可考虑技术入股，具体面议。
七、 地推渠道专员
联系人：15825085378李总
联系地址：曲靖市麒麟区南城门清华科技园
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宣威市医*有限责任公司
我公司是一家专营*品批发的企业，前身是具有30多年发展历史的宣威市医*公司，公司注册资金502.6万元，经营范围涉及中*材、中*饮片、中成*、生化*品、化学*制剂、抗生素、生物制品（含血液制品、不含疫苗）、蛋白同化制剂及肽类激素、医疗器械等，公司下设办公室、采购部、开票部、销售部、财务部、质量管理部、仓储部、运输部等八个部门，经过多年来的历练，公司现在业务范围已经覆盖宣威市辖区内所有的市级医疗机构、乡镇卫生院、村卫生所以及个体经营客户，同时还辐射至周边会泽县、沾益县、罗平县一带。公司成立至今一直承载着宣威市各级医疗卫生机构*品的配送工作，随着近两年国家基本*物制度的推行，为宣威市新型农村合作医疗机构村卫生所及卫生服务站定点机构*品统一配送*品成为我们工作的重点。我公司始终坚持以市场和客户为导向的营销方针和“诚信为本、质量至上、高效务实、发展创新”的经营宗旨，一直以来将信誉及*品质量奉为公司的生命线，对*品质量进行严格把关，杜绝*品流通过程中可能发生的问题，多年来从未发生过违反信誉的问题及*品质量问题。公司还积极地推行企业文化战略，将企业文化作为价值链的重点环节精心培育，努力将企业文化打造成为企业的竞争优势。经过多年的努力，已经建立了以使命、愿景、价值观等精神文化为核心，制度文化和物质文化紧密结合的三层企业文化。此外，公司还创造性地将企业文化建设与企业的d建及群团组织结合起来，成立了宣威市医*有限责任公司d支部和工会、妇联、共青团等群团组织，用d团工作载体推动企业的文化建设，收到了良好的效果。公司在经营活动中，处处体现宣威医*人与众不同的风采和优势。
宣威医*人愿以热忱和真诚服务广大客户，愿为人类健康事业做出自己应有的贡献。
招聘岗位如下：
一、 销售员
职位描述：1、按时完成每月的销售任务，及时回收货款、清收超期应收帐款；2、了解和发掘客户需求及购买愿望，介绍自己产品的优点；3、收集客户信息并及时更新，收集产品在所管区域内的使用情况，并及时反馈回公司；4、维护好重点客户，随时关注其变化并适时做出应变；5、完成部门所制定的销售目标。要求：1、中专以上学历，医学、*学相关专业优先；2、身体健康，能吃苦耐劳，诚实守信，有较强的责任心；3、具有一定的沟通、协调能力，服务意识强，有团队精神；4、有一年以上的销售经验优先考虑；5、转正工资=保底+绩效考核+回款率，上不封顶；6、免费提供食宿
二、 开票员
职位描述：1、根据公司制订的销售任务与计划，完成个人的各项销售指标； 2、根据客户的订货周期，主动联系客户，告知销售政策争取订单，并按照客户要求开票，确保开票质量；3、及时将新的市场信息、缺货信息、价格信息等进行登记并反馈相关部门；4、完成部门经理交代的其它工作。要求：1、中专以上学历，熟悉医疗器械知识者优先考虑；2、限女性，年龄35岁以下；3、具备良好的沟通表达能力并对电脑操作熟练；4、能吃苦耐劳，为人正直，有良好的职业道德和敬业精神；5、工资=底薪+提成；6、有相关工作经验者优先考虑；7、免费提供食宿
联系人：吕丽 0874-7177162
联系地址：宣威龙堡东路中段
山西焦化有煤矿吗
山西焦化有煤矿。截至2020年12月统计，中煤华晋优质焦煤总产能1420万吨，山西焦化占49%股权，约700万吨/年。山西焦化集团有限公司成立于1985年11月27日，经营范围包括本公司生产所需原辅材料、机械设备、自营和代理各类商品的货物和技术进出口业务（但国家限定和禁止的除外）。其承办对外投资、合资、合作及来料加工和补偿贸易业务；生产：焦炭、合成氨、尿素；制造其它化学、化工产品；承揽化工设备和零部件加工制作、设备检修、建筑安装、防腐保温工程设计、技术咨询；道路货物运输；生产、销售：洗精煤；水泥及水泥制品生产、销售；房屋租赁、场地租赁、设备租赁；批发、零售：钢材、有色金属材料、黒色金属材料、铁矿石、生铁、铁合金（国家限制旳除外）；零售：汽油、柴油（仅限分支机构油品综合经销部凭许可证经营）；文艺表演：戏剧表演、歌舞；电影放映；游泳场服务（仅限分支机构凭证经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）山西焦化集团有限公司对外投资19家公司，具有6处分支机构。
【东兴煤炭|深度】拨开云雾见月明（一）：关于榆林形势“6问6答”
核心观点：发展决不能以牺牲人的生命为代价，陕西矿难事故后，上至国家下至地方各个层面均出台相应政策、通知，要求加强对煤矿安全检查力度。在此背景下，今年必将是煤矿安监大年，地方**和煤矿势必会将安全生产放在首位，“超产”、“明盘”等非法行为必将得到遏制，导致供给端产量收缩，市场供需矛盾将随旺季到来逐步显现，煤价有望上演淡季不淡、旺季或更旺的景象，煤炭板块亦迎来极佳的投资机会。
煤矿安全形势严峻，安监高压必将贯穿全年。年初至今，全国矿山“重大事故”频发，给社会造成了极其恶劣的影响。“3.21”爆炸事故给原本严峻的安监形势雪上加霜，***安委会、国家煤监*相继发出紧急通知，要求深入开展煤矿安全隐患排查整治工作，严防各类事故发生。
民营煤矿复产进度略显缓慢。据我们推算，目前复产煤矿单井平均产能约518万吨/年，而未复产煤矿单井平均产能仅105万吨/年，意味着目前已复产矿井中以国有大矿为主，民企小矿的复产进度仍显缓慢。且根据隐患督查名单和复产程序，我们预计后期约5000~5700万吨产能复产存在较大障碍。
上半年陕西煤炭产量同比减少约4000~5000万吨。根据陕西煤监*数据，截至3月28日，陕西省原煤产量8476万吨，同比减少约3300万吨。结合我们对榆林复产进度的推断，我们预计上半年陕西省煤炭产量同比减少约4000~5000万吨，全年产量取决于后续“明盘”及“超产”整治力度。
陕西煤炭行业格*亟待重塑，地方龙头受益显著。就安全程度而言，国有煤矿明显强于地方中小煤矿，而目前陕西省原煤生产以地方中小煤矿作为主导，行业亟待整合。陕西煤业作为陕西省唯一的煤炭上市平台，在省内优质煤炭资源获取及整合中更易得到当地相关部门的支持，受益或最为显著。
投资策略：目前煤价远超去年预期，且板块估值处于历史低位，建议积极抄底煤炭股。重点推荐两类股票，一是蓝筹白马类的陕西煤业、中国神华；二是事件驱动型的山煤国际、露天煤业、潞安环能、山西焦化等标的。
风险提示：煤价大幅下跌，复产进度快于预期，安监力度低于预期。
发展决不能以牺牲人的生命为代价，陕西矿难事故后，上至国家下至地方各个层面均出台相应政策、通知，要求加强对煤矿安全检查力度。因此今年必将是煤矿安监大年，地方**和煤矿势必会将安全生产放在首位，“超产”、“明盘”等非法行为必将得到遏制，行业供需格*持续向好，煤炭板块整体均迎来极佳的投资机会。
自陕西省神木市百吉矿业李家沟煤矿发生“1.12”重大安全事故以来，榆林市各地区**、能源*、安监*等相关部门安全整顿、保供文件频发，榆林煤炭生产面临前所未有之变*，本文试图以问答形式对当前榆林煤炭生产形势进行全面解析，理清其对供给端造成的影响。
问题1：
事故如何定性？
四月内连发三起重大事故，矿山安全形势骤然严峻。近期，全国矿山“重大事故”频发，4个月时间，接连发生3起“重大事故”，其中煤矿2起，非煤矿山1起，每起事故死亡人数均在20人以上，属近年之最，性质极其严重，影响极其恶劣，不仅破坏了去年来之不易的大好形势，而且影响了今年的良好开*，给全年煤矿安全生产工作带来了负面影响。
“3.21”爆炸事故雪上加霜，安监高压必将贯穿全年。今年正逢建国70周年，“1.12”事故发生后，国家煤监*等相关部门多次明确表示要深刻汲取事故教训，严厉打击“五假五超三瞒三不”等违法违规行为，扎实开展高风险煤矿安全“体检”，严格复工复产验收，支持去产能任务重的国有大型煤矿企业托管或整体承包地方小煤矿，实现煤矿安全和高质量发展。无独有偶，3月21日江苏响水发生特大爆炸事故，给原本严峻的安监形势雪上加霜，***安委会发出紧急通知，要深入开展煤矿安全隐患排查整治工作，严防各类事故发生。
问题2：
榆林于陕西煤炭生产地位？
2018年榆林市生产原煤4.56亿吨，同比增长14.4%，占陕西省原煤产量的75.9%，在产煤地（市）中仅次于鄂尔多斯，位居全国第二；其中地方原煤产量2.17亿吨，同比增长26.7%，占榆林市原煤产量的47.5%。由此可见，榆林市煤炭生产对陕西省乃至全国煤炭生产形势有着举足轻重的地位。
能源*3月15日公告全国生产和建设煤矿产能情况，截至2018年12月底，榆林市安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿164处，产能33750万吨/年，占陕西76%；已核准（审批）、开工建设煤矿煤矿62处，产能10650万吨，占陕西60.8%，其中进入联合试运转24处，产能6680万吨/年，占陕西61.1%。
问题3：
当前复工复产形势如何？
截至3月28日，榆林市能源*共发布4批申请复工复产煤矿名单，合计136处，涉及产能38185万吨/年。据榆林煤炭交易中心报道，目前已复产煤矿约58处，涉及产能30020万吨/年（其中未停产煤矿8处，产能10090万吨/年），产能复产率达78.6%。从复产矿井数量和产能情况可看出，目前复产煤矿单井平均产能约518万吨/年，属特大型矿井。而目前未复产煤矿约78处，涉及产能8165万吨/年，推算出单井平均产能仅105万吨/年，远低于已复产煤矿单井平均产能，这意味着目前已复产矿井中以国有大矿为主，民企小矿的复产进度仍显缓慢。
一方面，截至3月28日，榆林市能源*共发布4批隐患督查煤矿名单，合计66处，涉及产能10424万吨/年。据统计，目前已有28处整改完毕并申请复工复产，涉及产能5460万吨/年，隐患整改率达52.4%。但需注意的是，上述隐患整改完毕的28处煤矿均属2月14日公布的第一批隐患督查名单，从公布名单到完成整改耗时约30~45天，且目前仍有38处煤矿依旧处于隐患整改状况，涉及产能4965万吨，我们认为该部分煤矿问题较大，整改进度较为缓慢，未来复产进度存疑。
另一方面，根据榆林市能源*下发的《关于做好煤矿复工复产工作的通知》中≥60万吨/年的二级标准化以上矿井优先复产的规定，我们预计约5700万吨/年复产进度存疑，具体情况如下：
在产产能方面：榆林市目前合法生产煤矿产能33750万吨/年，其中二级标准化以上矿井合计产能22850万吨/年（一级标准化矿井产能17160万吨/年，二级标准化矿井产能5690万吨/年）。除此之外，柠条塔（1800万吨/年）、金鸡滩（1500万吨/年）、活鸡兔（1500万吨/年）、郭家湾（800万吨/年）、三道沟（500万吨/年）等煤矿目前还未评级，但均处正常生产状态，共涉及产能6100万吨/年。因此，在产产能中约4800万吨/年产能复产进度存疑；
联合试运转方面：榆林市目前联合试运转产能6680万吨/年，主要以小保当（1500万吨/年）、曹家滩（1500万吨/年）、小纪汗（1000万吨/年）、西湾（1000万吨/年）、青龙寺（300万吨/年）等国有大矿为主，虽未评级，但目前基本均处于正常生产状况，共涉及产能5780万吨/年。因此，联合试运转中约900万吨/年产能复产进度存疑。
我们对四批隐患整改煤矿名单（66处）中存在的隐患问题进行统计，发现问题主要集中在违规外包和非防爆车入井。据我们此前在神木草根调研了解情况，若要解决上述问题，普遍耗时1.5~2.5月，其中：
解决非法外包、转包问题：需经历“解约—签约—培训—申请资质”等四个环节，每个环节普遍耗时约10~20天；
解决非防爆车入井问题：由于陕西省内企业防爆车订单已排至6月，需前往外省采购，耗时约15天。
根据陕西省**此前下发的《关于立即开展煤矿安全大整治工作的通知》安排，煤矿安全大整治工作分为三个阶段：
集中整治问题阶段：1月22日~4月15日；
全面排查整治阶段：1月22日~5月底；
巩固整治成果阶段：6月1日~6与底。
结合上述隐患问题整改时间，我们预计截至4月中旬，约有50%煤矿复产，5月中旬复产数量上升至70%，6月底进一步上升至90%，剩余约10%煤矿复产存在较大不确定性。
问题4：
“明盘”影响几何？
“明盘”是指以采煤沉陷区、火烧区治理等项目为名，实则开采露天煤炭资源，由于安全监管责任不落实，安全监管不到位，会给附近煤矿造成严重安全威胁。神木早期的煤炭开采，主要采用资源回收率低、安全可靠性差的“房柱式”或“残柱式”的炮采采煤方法，生产技术装备水平低，生产工艺落后，造成资源严重浪费。随着时间推移，残留的煤柱和顶板开始风化，引发煤层上部土岩覆盖层大面积垮塌，地表出现裂缝，残留煤开始自燃，大量有害气体泄漏，环境污染严重，给群众生产生活带来严重影响，甚至威胁到生命安全。因为这种落后的开采方法，神木形成了大规模的采煤沉陷区和火烧隐患区。
据了解，目前榆林市共有“明盘”项目139个（含未开工），涉及产能约1.2亿吨。
彻底整治，一律关停。神木市常务副市长李世书在相关座谈会上表示：“他近日走访了多个综治项目后发现，这些项目，治理结果支离破碎，满目疮痍。说句不好听的话，就像抗日战争时期满地让日本人的炸弹炸完后的感觉。很多综治项目没有按照原来的专业的有资质的公司制定的治理方案来开挖的，我看过这几个项目，都是挖得稀巴烂”。综治项目为神木市塌陷区、火烧区的治理作出了非常大的贡献，但也出现了乱采乱挖、越界开采、破坏生态、批小挖大、违法占地、倒卖批文、偷逃税款、偷卖黑煤等乱象。让综治项目脱离其环境治理的初衷，反而成为一些人暴富的工程，让脆弱的陕北生态遭受因治理带来的巨大压力。榆林市**、神木市**已成立明盘项目专项整治领导小组，对综治项目进行全面、彻底整治，要求一律关停，立即清场。
问题5：
事故对产量影响有多大？
据陕西煤监*数据显示，自年初至3月28日，陕西省矿井数431处，正常生产矿井125处，合计煤炭产量8476万吨，同比减少约3300万吨。根据前文我们对复产进度的推断，预计上半年陕西省煤炭产量同比减少约4000~5000万吨，全年产量取决于后续“明盘”及“超产”整治力度。
问题6：
矿难事件后谁是最大受益者？
发展决不能以牺牲人的生命为代价，陕西矿难事故后，上至国家下至地方各个层面均出台相应政策、通知，要求加强对煤矿安全检查力度。因此今年必将是煤矿安监大年，地方**和煤矿势必会将安全生产放在首位，“超产”、“明盘”等非法行为必将得到遏制，行业供需格*持续向好，煤炭板块整体均迎来极佳的投资机会。需注意的是陕西省省属煤炭企业产量占比远低于其他产煤大省，行业亟待整合，而陕西煤业作为陕西省唯一的煤炭上市平台，具有极强的资源整合能力，受益或最为显著。
与山西、山东、河南等省属煤炭企业占据绝对主导地位不同，目前陕西省煤炭生产格*呈现央企（神华神东）、省属（陕煤化）和市县属（地方中小煤矿）三足鼎立之势，其中：
央企煤矿：2018年在陕原煤产量8672万吨，同比下降5.4%，占比14.3%；
省属煤矿：2018年在陕原煤产量13497万吨，同比增长4.4%，占比22.2%；
市县属煤矿：2018年在陕原煤产量38537万吨，同比增长18.6%，占比63.5%。
就安全程度而言，国有煤矿明显强于地方中小煤矿，且早在18年年初国家发改委等12个部门联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》（以下简称《意见》），《意见》中明确指出要通过兼并重组，实现煤炭企业平均规模明显扩大。随后陕西省**也出台了一系列政策，要求以陕煤化集团以及地方国有大矿为主体，坚持“大矿整合小矿”的原则，大力推进省内煤炭资源的兼并重组。
我们在1月15日发布的《关于神木矿难的几点思考》中就已明确提出此次煤矿事故有望成为陕西省开展煤炭资源兼并重组的导火索，重塑省内煤炭行业格*。而后在2月13日，发改委为加快优质产能释放，优化煤炭产业结构，同意核增曹家滩、小庄、小保当一号、小保当二号煤矿产能亦验证了我们此前推断。通过此次产能核增，可为陕西煤业增加1200万吨产能，权益产能增加720万吨。
风险提示
煤价大幅下跌，复产进度快于预期，安监力度低于预期。
END
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【一周微视】地缘动荡与疫情下，市场将何去何从？
特别声明
目录
【化工】谢楠：原油高位宽幅震荡，关注上游油气投资机会
【环保公用】汪磊：可再生能源补贴基金回顾与展望
3月已入中旬，从中观高频数据来看，一方面，终端需求仍在转弱，3月上旬35城地产销量增速降幅有所扩大，而3月前6天乘联会乘用车批发、零售销量增速也是双双回落；另一方面，工业生产表现不佳，钢厂钢材产量增速降幅继续扩大，而沿海电厂发电耗煤增速也是由正转负。“一年之计在于春”，但从3月经济开*以来的情况来看，供需两端均不乐观。2月信贷数据显示居民部门新增中长贷首度转负，这和地产销售增速继续下行互为印证，而生产也尚未显现出旺季景象，沿海电厂发电耗煤增速再度下探。更值得关注的是，国内本土疫情存在着再度反复的风险，全国近乎所有省份都在本轮疫情中有所波及，我国中高风险地区目前已接近200个，且吉林、山东等省市疫情仍在持续恶化。在疫情又有扩散的情况下，居民消费特别是服务消费的恢复态势再度被打断，叠加投资发力效果尚不明朗。我们预计，稳增长政策存在进一步加码的可能，但当前经济症结在于实体部门特别是地产领域的融资需求疲弱，而并非金融部门的融资供给约束，因此，以降准降息为代表的货币政策宽松或并非最优选项。
徐驰：地缘动荡与疫情下，市场将何去何从？
本周话题：地缘动荡与疫情下，市场将何去何从？
1）地缘因素短期内仍将支撑大宗商品价格高位震荡，俄乌冲突的演进态势将决定大宗商品价格上涨的可持续性。短期内，俄乌危机大概率难以解决。地缘**风险将持续影响市场情绪，供给收紧预期增强，相关大宗商品价格持续高位。即使部分国家在未来选择以增产或者寻找替代能源的方式对大宗商品涨势施压，但短期内供需格*难变限制了大宗商品价格回落幅度。综合来看，在地缘动荡长期化的前提下，大宗商品价格大概率维持在高位运行。
2）美联储超预期鹰派或使高估值板块承压。在美国通胀高企叠加地缘冲突加剧通胀困境的背景下，美联储政策调整大概率已成定*，但近期地缘**风险持续发酵或影响未来美国经济增长前景也将导致美联储在货币政策决策上更加谨慎和灵活。在美股、美国经济、通胀出现大幅下滑前，美联储鹰派表述将持续超预期。即便短期内加息节奏放缓，但整体收紧力度大概率超预期。就近期美联储释放的信号来看，3月或倾向于加息25bp而非50bp，但缩表时间大概率会提前，不排除在二季度开启“缩表”的可能性。
3）国内疫情扰动强化“攻受兼备”配置逻辑。近日，国内疫情蔓延，境外新冠肺炎疫情高发，伴随周边国家地区大比例的奥密克戎感染，国内防控压力预计会进一步增加。疫情反复下，消费复苏趋弱。假设未来采取更强的疫情防控措施，今年出口对经济拉动作用也或弱化。消费及出口的疲软短期或对经济下行构成更加严重压力，但是从中期来看，大概率将引导政策面加大稳增长支持力度。市场修复仍待时日，但调整尾声或已渐行渐近。
4）哪些行业细分正在向上修正盈利预测？上游强劲，中下游承压。3-4月是很好的观察全年高景气行业的时间窗口。当前3月的市场已经开始逐步反应一季报的业绩预期，4月中下旬市场将进入年报及一季报业绩的密集披露期，市场往往有“春季躁动，四月决断”的季节性特征，在年报及一季报业绩披露后，市场会普遍调整对上市公司的盈利预测。而市场目前对“稳增长发力是否有效”的分歧一直存在，所以我们通过寻找盈利预测边际变化，试图寻找哪些公司的稳增长复苏具备持续性，以及基本面的预期变化情况如何。
投资要点：仍以低估值蓝筹为主线，建议关注国产替代、军工、抗疫、黄金板块。地缘冲突引发全球资本市场震荡，市场避险情绪急剧升温以及国内疫情多地散发势头尚未遏制住的背景下，低估值蓝筹的投资机会仍为市场最稳健的主线。成长股方面虽然整体估值受制于通胀上升，就具体配置而言，如下细分仍值得关注：1）对于整个西方的国产替代需求：本次危机，使得欧盟、日韩与英美关系更加密切，就供应链安全角度而言，除美国外，其余来自于整个西方大联盟的关键零部件的国产替代或将在未来加速，建议关注：半导体上游材料，华为芯片相关的软件生态等，2）伴随战争过程中西方现代化装备的展现，不断增加的双方核威慑，军工，特别是今年受益于国企改革三年试点收官年的主机厂值得重点关注。3）医*当中防疫物品，考虑到新病毒的传播能力，除核酸检测、呼吸机等外，重点关注mRNA等新疫苗，4）避险情绪影响市场，海外通胀居高不下，地缘冲突叠加全球经济下行，建议关注黄金板块的配置价值。
风险提示：地缘动荡事件加剧，国内Omicron疫情超预期爆发，美联储货币政策及国内货币政策流动性超预期收紧，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
发布时间：2022年3月12日
报告作者：徐 驰 中泰策略负责人S0740519080003
周岳：1.5万亿留抵退税怎么看？
本周思考：2022年**工作报告指出，“预计全年退税减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元。”什么是“留抵退税”？1.5万亿留抵退税如何分配？对于不同行业有多大影响？本文对此进行分析，供投资者参考。
什么是留抵退税？留抵税额，指的是企业当期的增值税销项税额小于进项税额的差额。留抵税额的存在占用了企业现金流，将对企业生产经营产生不利影响，因此国家出台了“留抵退税”政策，对纳税义务人已缴但未结转抵扣的进项税额可予以直接退还。根据现行的税收政策，从行业类别来看，先进制造业相比一般行业的退税门槛更低、退税比例更高；从分担机制来看，中央与地方各分担留抵退税的50%。
1.5万亿元留抵退税如何分配？今年的**工作报告提出，拟安排1.5万亿元留底退税金额，并不再*限于当年新增留抵税额，还额外对往年存量留抵税额予以退还。据我们估算，1.5万亿元中约有2500亿元投向新增留抵税额，剩余1.25万亿元主要用于退还小微企业和制造业、科研和技术服务、生态环保、电力燃气、交通运输等行业的往年存量留抵税额。
留抵退税更利好哪些行业？我们根据《中国税务年鉴》分行业留底税额占总留抵税额的比例，来推算1.5万亿元留抵退税在行业间的分布情况。结果显示，计算机通信设备制造业和汽车制造业获得的留抵退税金额最多，均超过1000亿元，而纺织服装、烟草制品等行业获得的退税金额不足100亿元，其余大部分行业的退税金额在100-500亿元之间。考虑到每个行业的规模具有较大差异，我们进一步计算各行业获得留抵退税金额占全年行业利润的比重，发现退税对铁路船舶行业的支撑力度最大，占比高达62.8%，汽车制造（20.2%）、计算机通信（15.1%）、有色金属冶炼（13.7%）、石油加工（13.2%）行业占比均超过10%。
本周利率市场复盘：
一级供给收缩，发行节奏平稳，招标情绪分化。本周利率债总计发行4882.93亿元，净融资量为-294.27亿元，较上周减少2589.81亿元。下周利率债总发行量预计降至3640.50亿元。一级市场招标情绪分化，国债各期限全场倍数除1Y外全线下滑。国债、国开债收益率全线下行，期限利差持续收窄。国债3年期品种下行幅度最小，为0.8BP；5年期品种下行幅度最大，为7.1BP。国开债1年期品种下行幅度最小，为1.5BP；3年期品种下行幅度最大，为6.9BP。国债、国开债期限利差持续收窄。10Y国开债隐含税率为8.56%，较上周下降0.08个百分点。
高频跟踪：开工率大幅提升，工业品价格涨跌不一。生产方面，受冬残奥会、两会以及大气污染防治压力的影响，本周唐山高炉开工率和产能利用率下降。需求方面，楼市房市持续低迷，本周30大中城市商品房成交面积环比下降17.73%，成交土地占地面积环比下降5.83%，土地成交溢价率总体依然处于低位。汽车销量大幅下降。多数食品价格下行，猪肉价格持续走低。工业品价格涨跌不一，受到OPEC+增产预期以及俄乌地缘***势趋缓的影响，大宗商品价格冲高后全线回落，海外原油价格及LME3个月铜、铝期货收盘价均环比下降。CRB现货指数涨幅收窄。资金面：资金面收紧，资金价格持续上行。本周R007和DR007分别上升11.31BP、6.84BP至2.16%和2.10%。流动性分层现象有所好转，R007与DR007利差均值从上周11.64bp回落到5bp。本周银行间质押式回购成交量均值5.03万亿元，较上周4.62万亿的水平有所上升。本周同业存单净融资额为880.5亿元，较上周增长2989.9亿元。3M、6M和1Y期限同业存单发行利率分别上升1BP、4.6BP和6.4BP。
风险提示：重点税源企业缴税情况与所有企业缴税情况存在差异；减税降费力度不及预期；货币宽松不及预期；大宗商品价格上涨超预期。
发布时间：2022年3月12日
报告作者：周岳 中泰固收首席S0740520100003
祝嘉琦：首批5款新冠抗原自测试剂盒获批，重视疫情反复下的两条主线机会
投资要点：首批5款新冠抗原自测试剂盒获批，持续重视疫情反复下的两条主线机会。本周沪深300下跌4.22%，医*生物行业下跌2.07%，处于28个一级子行业第5位。近期国内香港、广东、浙江、吉林、上海等地短时间内出现散发疫情。国家卫健委官网公布，3月12日，内地新增本土确诊病例1807例（其中吉林1412例、山东175例、广东62例、陕西39例、河北33例，其他省市86例），新增本土无症状感染者1315例（其中吉林744例、广东194例、山东172例、上海64例、河北40例、甘肃36例、其他省市65例），香港新增确诊3719例；截至3月12日，内地现有确诊7230例，香港现有确诊224012例，疫情散发情况严峻。
为进一步优化新冠病毒检测策略，3月11日，国家医政医管*发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案（试行）的通知》，提出在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充，并组织制定了《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》：1）产品定位：抗原检测是对核酸检测的补充，不能作为新冠病毒感染的确诊依据；2）覆盖人群：抗原检测主要适用基层医疗机构就诊出现呼吸道、发热等症状5天以内的人群，隔离观察人群以及有抗原自我检测需求的社区居民等3类人群；3）使用频次：基层诊疗疑似人群不具备核酸检测能力的应进行抗原检测，其中阴性患者需连续5天每天进行一次抗原检测；隔离观察人员（包括居家隔离、密接次密接、入境隔离、封控区）需在前5天每天进行一次抗原自测；社区居民如有症状且不便就诊者应连续5日抗原检测；4）采购渠道：基层医疗卫生机构配备抗原检测试剂纳入集中招标采购，可通过省级集中招采降低试剂价格；隔离观察人员试剂由相关管理部门（社区、隔离点等）负责试剂采购；社区居民可通过零售*店、网络销售平台等渠道购买抗原检测试剂。3月12日，国家*监*发布通告，批准南京诺唯赞、北京金沃夫、深圳华大因源、广州万孚生物、北京华科泰生物的5家新冠抗原产品自测应用申请变更。
我们在3月7日发布的专题报告《新冠疫情持续反复，抗原自检有望迎来投资风口》中指出，参考海外新冠抗原自检试剂盒发放政策，预计国内新冠抗原自检试剂盒市场单月规模有望达177-266亿元。考虑疫情的持续反复，以及后续国门放开的需求，建议继续重视新冠相关产业链投资机会，关注两条主线：1）检测，如万孚生物、诺唯赞、九强生物、明德生物、九安医疗、东方生物、亚辉龙、热景生物、安旭生物等IVD检测标的，以及相关试剂、耗材上游标的如义翘神州、百普赛斯、拱东医疗、昌红科技等；此外考虑到自检需求提高，益丰*房、老百姓、大参林、一心堂等零售*店有望持续受益；2）口服*：美国已经EUA辉瑞（PAXLOVID）、默沙东（Molnupiravir）两款小分子口服*物；国内真实生物的阿兹夫定III期临床，多款早期临床阶段小分子*物在研，君实生物VV116海外已获批，前沿生物美国I期临床正在进行。重点关注进度靠前的国内研发创新企业、海外大*企创新*CDMO产业链以及仿制*产业链，如君实生物、*明康德、凯莱英、博腾股份、九洲*业、普洛*业、天宇股份、奥翔*业、奥锐特、美诺华等。
疫情反复，序贯加强免疫接种持续推进，建议关注疫苗板块投资机会。近期，国内香港、广东、浙江、吉林、上海等地短时间内出现散发疫情，疫苗仍旧是疫情防控的重要手段。此外，国家卫生健康委已开始部署序贯加强免疫接种。考虑到新冠疫情流感化趋势越来越明显，建议关注新冠疫苗相关开发企业，包括智飞生物、康泰生物、康希诺-U、沃森生物等。长期来看，各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量，叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，我们预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，二类苗行业近3-5年有望实现复合20%-30%增长，看好智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物、百克生物等。
重点看好个股表现：3月重点看好：迈瑞医疗、*明康德、*明生物、智飞生物、万泰生物、康龙化成、泰格医*、凯莱英、君实生物、康泰生物、信达生物、健友股份、昭衍新*、拱东医疗、天宇股份、司太立、奥翔*业；本周平均下跌4.11%，跑输医*行业2.04%。
一周市场动态：对2022年初到目前的医*板块进行分析，医*板块收益率-13.4%，同期沪深300收益率-12.8%，医*板块跑输沪深300收益率0.6%。本周沪深300下跌下跌4.22%，医*生物行业下跌2.07%，处于28个一级子行业第5位，子板块全部下跌，其中医疗服务跌幅最大，为3.35%，医*商业跌幅最小，为0.07%。
风险提示：政策扰动风险、*品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
发布时间：2022年3月13日
报告作者：祝嘉琦 中泰医*首席S0740519040001
本周观点：新型烟草：电子烟管理办法5月1日起执行，国标二次征求意见开启。3月11日国家烟草专卖*发布《电子烟管理办法》（预期2022年5月1日起执行）及《电子烟国家标准》第二次征求意见稿（征求意见期截至2022年3月17日）。政策核心变化在于：1）明确禁止销售除烟草口味外的调味电子烟，雾化物添加剂国标临时许可由122种减少为101种；2）***烟草专卖行政主管部门下达烟叶、复烤烟叶、烟丝等专卖品购销计划，预计行业规模及增速可控；3）强调未成年人保护，管理办法规定劝阻青少年、禁止中小学生吸电子烟，国标规定雾化物不应对未成年人产生诱导性；4）删除电子烟征税相关表述；5）电子烟产品登记制度拟改为技术审评制，开放第三方检测机构，预计技术标准清晰、门槛提升；6）电子烟生产企业（含生产、代工、品牌）、雾化物生产企业、烟碱生产企业均需取得烟草专卖生产企业许可证，且IPO需经前置审批；7）电子烟零售端不得排他性经营电子烟产品，品牌专卖店模式或不复存在；8）放松出口监管，出口产品仅需符合目的地法律法规和标准要求。我们认为，电子烟监管趋严、节奏加快，整体符合预期，行业将持续规范化良性发展，具备产品、技术、品牌优势的头部企业受益。建议关注：大包装主业稳健、新型烟草全产业链布*完善的【劲嘉股份】，及雾化产业链代工龙头【思摩尔国际】。
本周我们外发两篇专题报告，其中家居专题复盘了过去5年家居板块与地产数据表现，提示当前板块配置价值，造纸专题量化了去年末以来全球突发事件对纸浆供给端影响，成本支撑叠加供需边际改善，龙头盈利筑底修复可期。
家居专题：我们复盘了过去5年家居板块与地产数据表现：伴随销售-竣工剪刀差收敛、政策收紧房企信用风险释放等预期波动，板块经历了两轮估值下行和修复。当下时点，两会定下GDP5.5%增长目标，稳增长、促消费背景下，地产政策面发力空间可期，地产预期向上，仍处估值修复窗口，提示家居配置价值。公司端，行业经历第一轮供给出清，集中度低位向上，个股经营韧性及α在品类和渠道维度持续体现。投资建议：1）基于品类和渠道延伸维度，头部企业长期市占率提升路径清晰，龙头成长有望穿越周期，建议关注【顾家家居】【欧派家居】，2）弹性标的关注具备管理经营改善预期的【索菲亚】、品类渠道红利持续释放的【志邦家居】【金牌厨柜】、股权激励目标高成长、自主品牌零售业务高增【喜临门】。
造纸专题：去年末起，全球纸浆供应端受多起突发事件扰动，如北美极端天气、芬兰工人罢工等，叠加疫情反复，纸浆出货及中国进口量下滑，近期俄乌形势变化或加剧供给不确定性，我们量化了去年末以来全球突发事件对纸浆供给端影响，预期短期处于紧平衡状态。21Q4以来成品纸海外需求修复、进口冲击减弱，随着招投标旺季来临，文化纸短期需求具备一定韧性。近期纸浆期现价格接连走高，成本支撑叠加供需结构边际向好，纸企挺价意愿强烈，涨价函频发，我们观察提涨已部分落地，行业盈利状况有望触底改善。投资建议：在浆纸一体化布*下，龙头成本优势和议价能力突出，有望率先受益，看好【太阳纸业】【仙鹤股份】。
展望2022年，轻工板块盈利与估值修复可期，建议配置成长性赛道与个股：
家居板块：聚焦盈利与估值修复，龙头个股穿越周期。竣工正贡献有望贯穿2022年全年，但受新开工数据下滑影响，预计边际贡献趋弱，当前地产政策底部已现，或额外迎政策催化。遵循三条投资主线：1）内销-零售条线首选格*优化、需求稳健的软体板块，长期看好C端核心竞争力持续巩固、具备穿越周期能力的软体龙头。核心标的看好：【顾家家居】【喜临门】，建议关注：【敏华控股】。2）定制板块关注政策催化下的估值修复机会，优选品类拓展、供应链管理及渠道延伸等环节具备竞争壁垒的龙头企业。核心标的看好：【欧派家居】【志邦家居】【索菲亚】。3）出口短期在海运、汇率及原材料价格影响下盈利承压，外部压制因素缓和出口链盈利有望修复实现底部反转，兼具赛道成长性及海外运营优势的出口链龙头企业中长期成长逻辑不变。核心标的看好：【乐歌股份】，建议关注：【麒盛科技】【梦百合】。
造纸包装：周期回落，优选景气赛道。当前造纸行业已进入被动加库存阶段，需求端支撑有限，明年将进入产能集中释放期，且龙头纸企引领产能扩张，长期看，在双碳政策推进、外废进口清零背景下，行业集中度提升逻辑长期演绎。在消费升级、国产替代及限塑令等环保政策催化下，实现特定用途的中高端特种纸需求景气度较高，且盈利模式优于大宗用纸。随造纸周期回落，原材料价格企稳，我们认为包装印刷龙头公司亦迎来盈利拐点。核心标的看好：【太阳纸业】【仙鹤股份】【裕同科技】。
必选消费：C端国货崛起，关注需求修复与个股成长。2021年大众消费整体疲软，上游成本压力传导受阻，企业盈利承压。展望明年，疫情对消费的影响边际弱化，11月以来，PPI-CPI剪刀差呈收窄趋势，成本压力趋缓，在中游格*出清与下游需求修复背景下，板块盈利有望迎来修复。当前龙头个股处于估值低谷，长期看好板块估值修复及C端龙头成长。核心标的看好：【晨光文具】【百亚股份】。
新型烟草：趋势已成，进入良性发展新阶段。海外：国际烟草巨头向“新型烟草”转型战略坚定，巨头推动下，全球新型烟草市场快速渗透，新型烟草趋势已成。国内：1）雾化：电子烟监管政策密集发布，监管趋严有望推动行业良性发展，政策落地下不确定性边际弱化，拥有产品、技术、渠道壁垒的头部企业受益。2）HNB：伴随电子烟政策落地，板块有望迎来新一轮政策催化，HNB烟草市场开放亦有望提速，建议积极关注中烟主导下的产业链机会。建议看好：【劲嘉股份】【思摩尔国际】。
风险提示：原材料价格大幅上涨风险、地产景气程度下滑风险、国际贸易政策变动风险、测算结果偏差风险
发布时间：2022年3月13日
报告作者：郭美鑫中泰轻工负责人S0740520090002
陈鼎如：歼10CE首次出口巴基斯坦，我国军贸市场有望进一步增长
1、本周市场回顾本周申万国防军工指数下跌5.22%，上证综指下跌4.00%，创业板指下跌3.03%，沪深300指数下跌4.22%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第23。周四（3月10日）涨幅最大为2.22%，周二（3月8日）跌幅最大为3.96%。
2、俄乌第三轮谈判未达预期效果，地缘*势紧张或将持续欧洲方面，当地时间7日，俄乌第三轮谈判继续就**和军事等内容进行讨论，但未达预期效果，仅就人道主义走廊问题取得一些积极成果，双方同意继续谈判。目前俄方基本击溃了乌方有组织的防御，然而战事进展较外界预期缓慢。随着俄乌冲突的持续发酵，欧洲多国防务政策近期出现重大调整：德国自两德统一后首次大幅追加国防预算；瑞典、芬兰、瑞士、奥地利等长期在地缘**关系中保持中立的国家，防务立场明显转变；欧盟宣布将加大对乌军事援助力度，援助资金将增加一倍。亚太方面，澳洲**本周公布两项重大军事开支：周一（7日）宣布投入至少100亿澳元在东岸建立新的核潜艇基地；周四（10日）宣布未来18年内扩军三分之一，是澳洲在和平时期最大规模的扩军行动。我们认为，百年变*与世纪疫情交织叠加，世界动荡变革持续加剧，强大军事实力是国家安全的重要保障，军工行业长逻辑再获验证。
3、歼10CE首次出口巴基斯坦，我国军贸市场有望进一步增长据航空工业官微报道，当地时间11日，巴基斯坦空军举行首批6架歼10CE接装仪式，标志着中国新一代航空主战装备已正式列装巴空军，实现中国新一代航空主战装备成体系、成建制出口，是中国航空高新装备出口的又一重要里程碑。据SIPRI研究数据，2016-2020年我国武器出口仅占全球市场的5.2%，位列全球第五，与我国现今军事大国地位并不相符。相比于国内军品市场，军贸市场空间广阔、利润率高、研制周期短，有望成为国内军品高端技术和人才红利的重要兑现窗口。随着全球地缘*势持续紧张，我国军贸市场规模有望进一步增长，重点关注导弹、无人机等细分赛道优质标的。
4、2021年报及2021一季报即将密集发布，板块高景气有望再获验证本周板块多家公司发布2021年业绩快报，其中，中航重机业绩同比增长159.05%，振华科技业绩同比增长146.60%，宏达电子业绩同比增长69.07%，七一二业绩同比增长31.58%，中航沈飞业绩同比增长14.56%。我们认为，上游元器件和中游制造持续高增长，部分环节业绩兑现持续超预期，行业高景气正自上而下有序传导。2021年报及2021一季报即将密集发布，行业基本面长期向好有望再获验证。
5、本周重点看好1）重点看好业绩持续高增长的军工电子元器件标的：振华科技、宏达电子、鸿远电子、紫光国微。2）重点看好规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、豪能股份、应流股份。3）重点看好具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外和航天彩虹。4）建议关注国企混改受益标的：天奥电子、中航西飞、中直股份、航天电器和四创电子等。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。
发布时间：2022年3月12日
报告作者：陈鼎如 中泰军工首席S0740521080001
郭皓：吨钢盈利明显回落
近期以现货价格计算的吨钢盈利明显回落，可能反映的是市场对后期限产放松的担忧。三月中旬冬残奥会及采暖季即将结束，在稳增长的背景下，限产政策存在松动的可能，去年钢铁暴利主要由限产推动，若无限产，目前的需求水平可能对吨钢盈利造成较大压力。需求方面，表观需求继续季节性地环比回升，同比增速约-6%，这个增速勉强符合预期，但应注意的是近期钢市情绪较为活跃，上周表需可能包含了一定的下游补库需求，未来仍需持续关注表需的变化。目前看中短期地产需求仍不乐观，基建的恢复力度仍有待验证，制造业在高基数的情况下增长可能有限，注意旺季需求低于预期的风险。在钢价仍处于高位的情况下，本周钢铁股大幅下跌且跑输大盘，可能与近2周吨钢盈利回落有关。钢企一季报预计环比四季度回升，一方面去年四季度基数很低，另一方面一季度有存货增值的因素；但二季度因为限产可能放松，加上去年二季度高基数，钢企二季报同比可能会明显回落。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。
发布时间：2022年3月12日
报告作者：郭皓中泰钢铁首席S0740519070004
孙颖：沿江熟料迎第四轮涨价；玻纤粗纱高景气延续
本周重点事件：1）社融增速阶段性回落，静待稳增长政策继续发力：2月份新增社融1.19万亿，同比由多增转为少增5315亿；2月社融存量同比增速10.2%，较上月增速小幅下行0.3pct。2）沿江熟料第四轮涨价：据数字水泥网，3月9日起，长三角沿江地区水泥熟料价格第四轮上调，幅度30元/吨，沿江装船离岸价470-480元/吨。价格上调原因：一是海运费上涨，进口熟料价格较高；二是随着市场需求恢复，以及本地企业仍有停窑检修，目前熟料库存中低位，促使价格继续上调。3）水泥企业布*新兴产业，有望打造第二增长曲线：海螺水泥22年计划投资50亿用于发展光伏电站、储能项目等新能源业务；上峰水泥参股公司合肥晶合科创板过会。4）玻纤龙头公告1-2月利润高增，粗纱高景气延续：中国巨石公告22年1-2月公司产能满负荷运行，产销率高位运行，库存维持低位，销售价格稳中有升，22年1-2月份利润总额同比增长60%以上。5）石英股份因疫情实施临时性停产：公司于3月11日开始实施部分生产工段临时性停工停产，因疫情防控，短期对生产和运输有影响，但不会影响公司中长期发展。且由于连云港是国内高纯石英砂的核心供应地，预计行业内高纯石英砂供需会呈现供不应求态势，价格景气度会提高。6）凯盛科技主业量价齐升，业绩创历史新高：公司21年实现营收/归母净利63.2亿/1.6亿，同比+24.8%/+30.4%。分产品看，公司新材料产品/新型显示产品/新型显示材料产品销量同比+7.0%/+9.9%/-37.2%。
本周观点：当前时点我们建议关注建材&新材料投资的三条主线，一是低估值防御主线，首选水泥和石膏板（现金流和竞争格*好）；二是景气延续主线，选玻纤/石英砂/碳纤维；三是品牌建材主线（预计估值和业绩双杀基本结束，静待地产销售拐点和成本变化）。1）水泥需求逐步恢复，本周沿江熟料价格迎来第四轮上涨，短期看稳增长预期升温下板块超额收益凸显，22年行业景气韧性高（重点看供给侧协同增强），中长期看产业整合+延伸。2）减水剂看基建拉动+毛利率抬升+功能性材料打开成长空间。3）浮法玻璃价格略有回落，短期以消化社会库存为主，后续在需求韧性延续下，价格仍望保持较好水平；光伏玻璃周期底部仍有价格弹性，看好龙头企业逆势扩张和成本竞争力，重点看好传统玻璃往光伏玻璃领域拓展带来的盈利弹性和长期成长性。4）品牌建材进入战略配置时点。地产方面，政策边际放松+需求增加非地产商为主体的保障房等，地产链需求有望逐步回暖（预计地产需求底对应2022Q1）。我们认为地产预期底对应品牌建材估值底（参照14/18年复盘，此轮对应2021Q4），22年品牌建材业绩和估值的双重修复值得期待，各细分赛道龙头长期演绎的是集中度提升的主逻辑，产业资金频繁回购、激励、增持等彰显企业信心，具备渠道、品牌、资金和管理等优秀禀赋的企业确定性高。5）新材料领域，碳纤维/高纯石英砂/电子盖板玻璃迎来需求高增+国产替代共振的产业机会，UTG迎需求爆发。6）玻纤周期弱化，粗纱景气有望延续（风电、汽车等对需求带来强支撑），电子布价格已回落至底部区间，当前安全边际高。
稳增长预期升温下，水泥板块配置性价比凸出。本周我们发布了深度报告《上峰水泥：盈利能力行业领先，“一主两翼”成长可期》，核心观点在于：1）公司有量增逻辑，具备行业稀缺成长性；2）成本控制能力行业领先，ROE居行业首位；3）骨料、环保快速扩张，新兴产业投资望逐步贡献收益。我们通过复盘发现每一轮稳增长政策定调及数据空窗期水泥板块均能够实现10%左右超额收益，经济数据验证期呈震荡走势，基本面验证期与业绩相关度高。当前是稳增长定调后重要布*时点，预期升温下水泥板块望持续受益。另外基本面亦会有较好支撑决定其延续性：我们认为22年需求虽有小个位数下滑，但预计仍旧维持在20亿吨以上高位平台期，需求收缩下企业供给协同意愿有望提高，且煤价中枢预计相比2021年有所下移，行业整合加速促进格*优化，龙头企业积极布*骨料、商混等市场贡献成长性，估值低位下性价比凸显。本周全国水泥市场价格开启上行走势，环比涨幅为0.5%。三月上旬，国内水泥市场需求保持缓慢提升，不同地区企业出货率环比增加10%-20%，南方地区需求基本恢复到7-8成，北方地区受限于气温低、疫情复发影响，仅有2-4成水平。价格方面，随着市场需求逐渐提升，以及煤炭、油价和运费等成本上涨驱动，多地水泥价格呈现上涨态势。本周全国库容比60.6%，环比-3.4pct，同比+0.9pct；出货率为57.1%，环比+10.5pct，同比+2.1pct。重点看好华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团，建议重点关注中国建材、天山股份、万年青。
持续重点看好国内混凝土减水剂行业龙头苏博特。苏博特看好逻辑：公司产能规划清晰，未来3年有望持续增长，市占率不断提升；原材料环氧乙烷价格低位运行，9月底公司提价逐步落地，22年毛利率或有明显提升；公司功能性材料（如抗裂防渗剂、风电灌浆料等）保持高增，有望成长为外加剂平台型企业。
建筑玻璃价格继续回落；光伏玻璃价格趋稳运行。本周浮法玻璃均价2384元/吨（环比-44，同比+147）；周末库存5072万重箱（环比+400，同比+2212）；在产玻璃产能为17.3万t/d（环比-0.1）。本周国内浮法玻璃市场弱势运行，区域性存差异。周内北方区域价格进一步下调，下调后出货好转明显，外发较为顺畅。南方区域部分区域价格走低，调整幅度相对较小，市场观望仍浓。后期市场看，整体供需格*暂偏弱，阶段性关注下游加工厂接单情况及社会库存消化情况。我们认为在地产“保交付”下，玻璃需求韧性有望维持。供给端，考虑到行业产能利用率处于高位，后续新增产能有限；此外，目前在产产线中，8-10年/10-12年/12年以上窑龄产能占比分别为13.2%/8.3%/5.9%，高龄产线冷修或带来供给收缩。我们预计全年玻璃价格有望保持在较好水平。光伏玻璃方面，本周周末3.2mm镀膜主流报价26元/平（环比持平，同比-35%）；库存天数约22.4天（环比+2%，同比+5%）；在产产能4.4万t/d（环比持平，同比+29%）。对于光伏玻璃，能耗双控下新增供给或少于预期，产业周期底部价格或有向上弹性。看好传统玻璃企业在光伏玻璃领域的收入占比提升+成本竞争力。持续重点看好旗滨集团，建议关注信义玻璃、南玻A、金晶科技、洛阳玻璃等；同时持续看好光伏玻璃龙头信义光能、福莱特。
品牌建材：行业承压下品牌建材最难时刻已过，龙头迎轻装上阵+逆势扩张。1）21Q4以来，“地产政策底+广义房产市场（保障房等）”+信用风险落地+原材料价格趋稳回落，品牌建材预期底确立。2）从14和18年复盘来看，地产预期底对应品牌建材估值底。3）龙头企业在行业压力期增强竞争力和凸显成长性（品类扩张和应用拓展），21年主要企业信用减值均已落地，22年望迎业绩和估值修复共振。品牌建材龙头企业在品牌/渠道/成本/资金等方面均具备优势，不论从竞争力还是成长性来看，都具备穿越周期的能力，并且在筑底过程中率先突出重围夺取领先身位，积极布*龙头，我们看好北新建材、东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、公元股份、蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、东鹏控股、王力安防、亚士创能，建议关注中国联塑、凯伦股份、帝欧家居。
玻纤：行业周期弱化，景气有望延续。本周缠绕直接纱2400tex均价6100元/吨（环比持平，同比-17）；电子纱G75均价10050元/吨（环比持平，同比-4850）；电子布主流报价3.7元/米上下（环比-0.15）。我们预计22年行业新增产能有限，粗纱/电子纱分别约42/10万吨，且产线投产时间更为分散，我们预计22Q1-22Q4边际新增产能分别为1.7/1.7/3.3/1.3万吨/季，产生的冲击相对更为温和。我们预计22年全球玻纤有效产能/需求分别为936/943万吨，供需紧平衡，库存低位下，价格景气有望延续。玻纤能源成本占比约20%，能耗仍偏高，能耗双控下，行业新增产能难度增加，且落地节奏不确定性提升。我们认为新增产能仍将以头部企业为主，行业格*有望继续优化。龙头具备成本、技术等核心竞争力且产品结构持续升级将一定程度上对冲周期性，玻纤行业龙头不管是从市占率提升还是从成本持续下降角度，竞争力均明显增强，我们预计下一轮底部龙头盈利较历史有望大幅提升，我们持续重点看好玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。
风险提示：宏观经济下行风险；需求低于预期；产能新增过多；资金周转不畅。
发布时间：2022年3月13日
报告作者：孙 颖 中泰建材首席S0740519070002
陈晨：全球性供应短缺，国内、国际煤价涨势延续
投资策略：本周煤价整体依然大幅上涨，进口煤价格倒挂现象严重。乌克兰*势导致的供应不确定性进一步加剧了欧洲能源困境，美国总统拜登正式签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令，欧洲部分国家考虑能源安全问题仍在观望；印尼由于国内供应紧张可能在4月或8月再度出台出口禁令，全球性的煤炭供应短缺问题依然明显。整体而言，存量产能就是稀缺资源，建议积极布*2022年煤炭股。个股看好方面，长协占比高的公司业绩增长更稳健、市场煤占比高的公司估值更有吸引力，煤种优势大或者产量有增长逻辑的公司具有较强的α属性，此外积极布*能源转型的煤炭股也将得到估值提升的机会。动力煤股建议关注：晋控煤业、陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际、昊华能源、电投能源。冶金煤股建议关注：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、山西焦化。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：美锦能源、金能科技、中国旭阳集团、开滦股份、陕西黑猫。
动力煤小结及展望：供给有限需求旺盛，煤价继续强势上涨。本周市场延续强势表现，大集团采购价格上调，煤价继续强势上涨。供应方面，产地煤矿产销良好，但仍以保供和长协为主，市场煤供应偏紧，叠加下游需求释放，导致外销市场煤出现抢煤现象，价格频频上涨，后市预计仍有支撑。进口方面，印尼煤货源逐渐分流至日韩及欧美等国，国内进口量有所下降，1-2月我国共进口煤炭3539万吨，同比减少14%（或-574万吨），考虑到近期国际能源形势紧张，预计进口煤价仍维持高位态势，进口明显受到影响。需求方面，复工仍在持续，化工、水泥等补库需求强，考虑到后续电厂需求淡季，电厂采购节奏有所控制。后续仍需关注下游需求以及俄乌问题对国际煤炭市场的影响。
炼焦煤小结及展望：下游采购积极，国内、国外价格涨势延续。截至3月11日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）3350元/吨，峰景矿硬焦煤价格周环比上涨30%，涨势延续。供给方面，受内蒙地区环保检查和两会期间安全限产影响，市场整体产量下滑，供应偏紧；国际供应同样普遍偏紧，炼焦煤价格继续大幅上涨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸本周通关3日，日均通关174车（周环比+31车），通关量低位回升，报价持续上涨。需求方面，焦企到货情况不佳，采购动力仍然较高，贸易商积极拿货，需求强势。之后继续关注焦企生产和下游需求情况。
焦炭小结及展望：轮提涨落地，市场仍有看涨预期。截止3月11日，唐山地区二级冶金焦价格为3400元/吨，第三轮涨价落地，西北及山西部分焦企再度提涨第四轮200元/吨。供给方面，受两会期间环保管控影响，部分区域企业开工继续小幅回落，焦企仍延续低库存水平，提产乏力。需求方面，由于两会期间限产严格，下游钢厂开工及铁水产量小幅下降，但考虑到近期到货情况较差，钢厂补库意愿仍然强烈。整体来看，短期供应端仍然受限，支撑焦炭价格上涨空间。后续继续关注两会结束后下游钢厂复产情况。
动力煤：港口煤价上涨，港口库存增加。（1）截至3月11日，5500大卡山西产动力煤价格1664元/吨，周环比上升356元/吨。（2）截至3月01日，纽卡斯尔动力煤价格为265.94美元/吨，周环比上涨7.1%。（3）3月7日至11日，秦皇岛港铁路平均调入量53.9万吨，周环比增加2.3万吨。秦皇岛港煤炭港口平均吞吐量为52.7万吨，周环比增加2.0万吨。（4）截止3月11日，秦皇岛港库存502万吨，周环比增加7万吨。长江口煤炭库存量239万吨，周环比减少52万吨
焦煤：国内焦煤价格上涨，焦化厂库存环比减少。（1）截至3月11日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为3350元/吨，周环比上升420。（2）截至3月10日，峰景矿硬焦煤价格689.55美元/吨,周环比上升30.35%；低挥发喷吹煤价格300美元/吨，周环比上升7.14%。（3）截至3月11日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存1141.80万吨，周环比减少30万吨，炼焦煤可用天数15.80天，周环比下降0.20天。焦炭：价格环比上涨，焦化厂开工率上升。（1）截至3月11日，唐山地区二级冶金焦价格为3400元/吨，周环比上升200。（2）国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率74.60%，周环比下降0.20%；(3)截至3月11日，全国螺纹钢主要钢厂开工率55.08%，周环比上升1.64%。（4）截至3月11日，国内样本钢厂（110家）焦炭库存720.74万吨，周环比减少12.43万吨；截至3月11日，三类焦化企业（产能200万吨）焦炭总库存61.80万吨，周环比减少0.60万吨。
行业要闻回顾：（1）拜登正式签署美国对俄罗斯的能源进口禁令（2）2月澳洲黑德兰港向中国出口铁矿石3336.73万吨同比增8.58%（3）兖矿能源旗下主力矿井营盘壕进入试生产阶段（4）印尼或将再次出台煤炭出口限制令（5）2022年山东煤炭产量稳定在9500万吨左右
风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。
发布时间：2022年3月12日
报告作者：陈晨 中泰煤炭分析师S0740518070011
谢楠：原油高位宽幅震荡，关注上游油气投资机会
投资要点：年初以来，板块略领先于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-4.29%，创业板指数跌幅为-3.03%，沪深300指数下跌-4.22%，上证综指上涨下跌-4.00%，化工（申万）板块落后大盘-0.30个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-8.59%，创业板指数下跌幅度为-19.78%，沪深300指数下跌幅度为-12.83%，上证综指下跌幅度为-9.07%，化工（申万）板块领先大盘0.48个百分点。
事件：本周（3月11日）国际油价自高位震荡回落，其中WTI原油价格下跌5.49%至109.33美元/桶，布伦特原油下跌4.61%至112.67美元/桶，周内布油价格曾突破140美元，本周国际油价录得俄乌地缘**事件以来首次下跌。
俄乌冲突中断供应的忧虑持续，关注OPEC、IEA供给信号。俄乌谈判无果：乌克兰外长库列巴周四在土耳其与俄罗斯外长拉夫罗夫举行大约90分钟无果，近期俄罗斯的主要出口原油种类乌拉尔原油，对即期布伦特贴水持续走低，欧美国家采取金融手段和资产冻结等措施，且包括bp、挪威国家石油、壳牌、埃克森美孚在内的多家国际能源巨头均宣布将退出在俄的项目投资，道达尔能源也表示不会再为俄罗斯新项目开发提供资金，市场对于原油供应中断的担忧不断升级。关注OPEC+增产计划：阿联酋驻美国大使周三发布声明称，“我们赞成增产，会鼓励OPEC考虑提高产量”。但此前伊拉克石油部长仍坚持认为近期布伦特油价飙升主要是地缘***势推动，并非供应出现真正短缺，需关注OPEC+在3月31日举行的会议。IEA或释放更多原油储备：本月1日，国际能源署成员决定联合释放6000万桶原油储备，包括美国承诺释放的3000万桶原油（6000万桶原油储备相当于俄罗斯6天的原油产量或12天的原油出口量），国际能源署署长法于9日表示，此前释放的6000万桶仅占库存4%，如果有必要将会释出更多。净多头头寸下降：据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，3月8日当周，投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸下降89493手合约至442087手合约，创最近11周新低，连续的大幅度上涨所积累的获利头寸，出现平仓的迹象。美国原油库存仍持续下降：根据EIA最新数据，截至3月4日当周，原油库存下降186.3万桶，至4.116亿桶，美国战略石油储备(SPR)原油库存降至5.775亿桶，为2002年7月以来的最低水平。我们认为，当下极低库存下供应端的扰动将使油价的弹性更加明显，在地缘**因素尚未缓解前油价或仍维持高位震荡*势。此外，需关注伊朗原油重回市场的可能与美联储加息的可能，或在中期给油价带来一定压力。
投资建议：原油价格站上新高，全球资本开支回暖，油服行业充分受益：中海油服、海油工程；地缘**因素扰动，全球油气供应链脆弱性显现，建议关注油气上游标的：中国海洋石油、中国石油、广汇能源；油价高位震荡，煤头气头路线凸现成本优势：卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升。
产品价格涨跌互现：产品价格涨幅居前品种包括：醋酐(17.16%)、硫酸(98%)(15.79%)、丁二烯(15.73%)、醋酸乙酯(13.86%)、硫磺(固体硫磺)(元/吨)(13.30%)。产品价格跌幅居前品种包括：草铵膦(-20.59%)、嘧菌酯(-12.12%)、甲基环硅氧烷(DMC)(-10.13%)、敌草隆(-9.43%)、R134a(-7.69%)。
龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。伴随健康意识提升，代糖成为时代大趋势，建议关注处于景气周期的食品添加剂龙头金禾实业。新材料：科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、国瓷材料、万润股份。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。
风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。
发布时间：2022年3月13日
报告作者：谢 楠 中泰化工首席S0740519110001
汪磊：可再生能源补贴基金回顾与展望
行情回顾：本周公用事业行业指数下跌3.98%，跑赢沪深300指数0.25%，市场表现略好于大盘。环保行业细分子行业中，水务、节能与清洁利用跌幅较小。公用行业细分子行业中清洁能源发电小有涨幅。
专题研究：可再生能源补贴基金对促进风光可再生能源电力发展起到了重要作用，然而，由于风光新能源装机规模快速增长以及可再生能源电价附加收入征收率偏低，可再生能源补贴缺口