摘要：50etf期权交易规则及期权费用一览表 点击蓝字，关注我们，每天为你带来期权小知识 上证50ETF期权让投资者能够像买卖股票一样去投资上证50指数。我们在投资之前如果能够详细地了解
50etf期权交易规则及期权费用一览表
点击蓝字，关注我们，每天为你带来期权小知识
上证50ETF期权让投资者能够像买卖股票一样去投资上证50指数。我们在投资之前如果能够详细地了解上证50etf交易规则及费用，对于后期的操作会带来不小的便利。
50ETF期权交易规则
交易时间
上证50ETF期权只能在交易日进行，交易时间是上午9:15到9:25,9:30到11:30，其中9:15到9:25是开盘集合竞价时间。下午13:00到15:00，其中14:57到15:00是收盘集合竞价时间。合约的行权指令提交时间是9:15到9:25，9:30到11:30，13:00到15:30。
交易合约
在50etf期权市场中合约的类型分为三种实值合约、平值合约以及虚值合约。平值合约是当合约行权价等于标的股价的时候，最靠近它的那款合约。实值就是立刻执行期权能有收益的合约。
交易种类
按权利类型划分：有看涨期权和看跌期权。按标的类型分为：股票期权、股指期权、利率期权、外汇期权和商品期权等。
50ETF期权费用
权利金
期权权利金，即期权价格。也就是股票的最新价，或者期权买卖合约的最新价。在期权交易中，买方支付权利金，拥有权利；卖方收取权利金，拥有义务。
权利金金额，是由买卖双方竞价产生。即，买方愿意花多少钱买某一合约的权利，且卖方也认同这一个价格，即可成交。
保证金
上证50etf期权的保证金和权利金的性质是差不多的，保证金就是卖方需要支付的一个费用。在日常生活中，为了保证一个合约被正常履行，50etf期权经常需要义务方缴纳一定比例的“定金”，这是再常见不过的事情了。
手续费
50ETF期权交易手续费在5元以下的，都是直接向交易所进行开户的。不过如果交易量大的话，交易所会给适量减少。如果50ETF期权手续费是2元，而单边收费的话，则需要收取两次2元手续费，也就是4元手续费。如果是双边手续费，那么就是收取一次2元手续费，也就是2元手续费。
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50ETF期权交易基础规则
什么是50ETF期权
期权又称选择权，50ETF期权是指期权买方（权利方）通过支付一定的费用（权利金），从而获得在未来约定时间，以约定价格（执行价）向期权卖方（义务方）买进或卖出（认购或认沽期权）固定数量（合约单位）标的资产（50ETF）权利。
合约类型
>>50ETF认购期权：
在约定时间，以约定价格买入50ETF基金的权利。
>>50ETF认沽期权：
在约定时间，以约定价格卖出50ETF基金的权利。
交易方向
期权交易分为买方和卖方，对于期权买方来说，期权是一种风险有限，理论收益无限的投资方式；而对于期权卖方来说，期权是一种收益有限，理论风险无限的投资方式。
两者的关系类似于投保人和保险公司
期权买方就像投保人：投保人通过支付保费，获得在保险期内，一旦发生事故，拥有向保险公司进行索赔的权利，而如果保险周期内，未发生任何事故，则最大损失仅为保险费。
期权卖方则像保险公司：如果投保人在保险期间未进行任何理赔行为，其最大收益为全部保费，而一旦投保人进行理赔，则理赔金额可能远超过保险费本身。
认购期权买方、卖方与认沽期权买方、卖方
>>认购期权买方：付出权利金，获得期权合约赋予的在到期日，以约定价格买进50ETF基金的权利，但不承担必须买进的义务(买方看涨交易）
>>认购期权卖方：收取权利金，承担买方一旦行权时，按合约规定卖出50ETF基金的义务（卖方看跌交易）
>>认沽期权买方：付出权利金，获得期权合约赋予的在到期日，以约定价格卖出50ETF基金的权利，但不承担必须卖出的义务（买方看跌交易）
>>认沽期权卖方：收取权利金，承担认沽期权买方一旦行权时，按合约规定买入50ETF基金的义务（卖方看涨交易）
到期月份
当月、下月、以及连续两个季月
>>期权解读：
如当前月份为9月，则到期月份分别为9月、10月、12月、3月。
行权价格
最少一个平值、两个实值、两个虚值
>>期权解读：
对于认购期权而言，行权价低于市场价称为实值、等于市场价称为平值、高于市场价称为虚值，从实值期权到虚值期权，权利金报价也将应将从贵到便宜。
对于认沽期权而言，行权价高于市场价称为实值，等于市场价称为平值，低于市场价称为虚值，从实值期权到虚值期权，权利金报价也对应从贵到便宜。
到期日（行权日）
到期月份第四个星期三（遇法定节假日顺延）
>>期权解读：
合约到期时，虚值期权到期价值归零，实值期权既未申报行权，也未进行平仓，到期后价值也将归零，需重点关注到期日风险。
合约大小
每张期权合约代表10000份50ETF基金
>>期权解读：
如某一50ETF合约权利金报价0.0136，则意味买入该合约需要付出0.0136*10000份=136元权利金，若该合约权利金上涨至0.0200，则意味买入一张该合约获利74元。
权利金的大小主要受到期时间长短、执行价高低、市场价以及波动率高低等因素所影响。
如果到期时间越长，市场波动率越高，且到期执行价与当前市场价之间本身存在利润价差，则意味该期权对买方更加有利而对卖方不利，因此该期权合约权利金报价相对越高，反之亦然。
期权在股市里是一种很好的对冲工具，当你深入了解了50ETF期权后，它能帮助我们获得更大的盈利，当然获利的同时也要注意期权的风险！
如何通过50ETF期权盈利
>>>>1.未到期时，赚取权利金低买高卖的差价
任意买进一张50ETF认购期权，随后若50ETF市场价格大幅上涨，将带动所有认购期权合约权利金上涨，对已买入的认购期权进行平仓操作，赚取权利金低买高卖的差价。
任意买进一张50ETF认沽期权，随后若50ETF价格大幅下跌，将带动所有认沽期权合约权利金上涨，对已买入的认沽期权进行平仓操作，赚取权利金低买高卖的差价。
1：权利金的上涨与下跌除主要受50ETF价格本身涨跌影响外，还受隐含波动率大小、到期时间长短等次要因素所影响。
2：买进不同执行价、不同到期的期权合约，其权利金涨跌幅度也将有所不同，通常而言，实值程度越高、且到期时间越短的期权合约，其权利金日内波动的绝对值相对越大。虚值程度越高、到期时间越长的期权合约，其权利金日内波动的绝对值相对越小。
3：作为期权买方，买进后如果50ETF价格保持窄幅波动，随着到期日的临近从而导致时间价值缩水，同样会导致权利金逐日下跌，这就好比逆水行舟，不进则退。
>>>>2.到期时，赚取期权执行价与市场价的差价
到期时，期权合约时间价值归零，期权合约的执行价与市场价的利润价差即为最终的交易利润。
对于认购期权而言，若到期日市场价低于合约的执行价，则该认购期权合约将变得一文不值，而对于认沽期权而言，若到期日市场价高于合约的执行价，则该认沽期权合约将一文不值。
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50etf期权交易规则是什么？怎么正确交易50etf期权？
50ETF期权是指以上证50ETF作为标的资产的期权合约。上证50ETF是一种交易所交易基金（ETF），它的投资组合由上证50指数的成分股组成。而50ETF期权是在该基金上进行交易的衍生品合约。根据不同的行使价格和到期日期，50ETF期权可以分为认购期权和认沽期权两种类型。
50etf期权交易规则是什么？50ETF期权的交易规则通常遵循交易所或交易平台的规定：
1、期权合约标的资产：50ETF期权是以上证50ETF作为标的资产进行交易，即合约标的是上证50ETF。
2、行使价格：每个期权合约都有固定的行使价格，该价格是在合约签订时确定的，决定了在未来执行期权时买入或卖出上证50ETF的价格。
3、到期日期：每个期权合约都有固定的到期日期，即合约有效的截止日期，过了这个日期合约将无效。到期日前一天通常被称为最后交易日。
4、交易单位和手续费：每个期权合约具有一个特定单位，投资者在进行交易时需要支付一定比例的手续费。
5、买方和卖方：买方是购买期权合约的一方，他们有权但无义务执行该合约。卖方是销售（赋予）期权合约给买方，并且根据需求履行相关义务。
交易50etf期权需要注意什么?交易50ETF期权需要注意以下几点：
1、了解50ETF期权的交易规则和特点，包括行权价、实值、平值、虚值、合约单位、杠杆倍数等。
2、熟悉50ETF期权的市场情况和价格变动，以及相关的基本面和技术面分析。
3、选择适合自己的交易策略，可以根据自身的风险承受能力和市场走势来决定看涨、看跌或双向交易策略。
对于新手来说，交易50ETF期权可能会有一定的难度，所以新手要了解期权的基本概念、特点和交易策略是开始交易前的基本要求，新手需要学习和理解期权的术语、合约规格、风险管理等方面的知识。
来自：财顺爷爷>《待分类》
上证5来自0etf期权什么软件可以模拟交易
最简单的办法当然是去券商开一个期权账户，然后可以券商工作人员帮你搞一个50ETF期权模拟账号先熟悉一弊竖基下期权交易。或者在券商有熟人也可以私下问他要一个。如果实在不想开这个口。 1、文华财经客户端申请； 2、东方财富现在也可以申请期权模拟了； 3、同花顺的模拟期权账户； 4、咏春期权PRO交易端模拟期权；在模拟期权交易时，建议大家先了解50ETF期权的基础知识，有相关的期权电子书籍和期权系列视频在【期权知识星球】模拟炒股软件的作用： 1.在真实的行情、交易规则纤氏里锻炼金融投资思维； 2.无投资成本，无风险； 3.模拟软件对交易结果的评价有利于模拟者了解自己的水平，总结投租谨资经验。 上证50ETF期权是在未来某特定时间，以特定价格买专入或者卖属出上证50指数交易开放性指数基金的权利和合约。
50ETF期权指的是什么意思？
经中国证监会批准，上海证券交易所（以下简称“本所”）决定于2015年2月9日上市交易上证50ETF期权合约品种（以下简称“上证50ETF期权”）。现将有关事项通知如下：一、上证50ETF期权的合约标的为“上证50交易型开放式指数证券投资基金”。自2015年2月9日起，本所按照不同合约类型、到期月份及行权价格，挂牌相应的上证50ETF期权合约。上证50交易型开放式指数证券投资基金的证券简称为“50ETF”，证券代码为“510050”，基金管理人为华夏基金管理有限公司。二、上证50ETF期权的基本条款如下：（一）合约类型。合约类型包括认购期权和认沽期权两种类型。（二）合约单位。每张期权合约对应10000份“50ETF”基金份额。（三）到期月份。合约到期月份为当月、下月及随后两个季月，共4个月份。首批挂牌的期权合约到期月份为2015年3月、4月、6月和9月。（四）行权价格。首批挂牌及按照新到期月份加挂的期权合约设定5个行权价格，包括依据行权价格间距选取的最接近“50ETF”前收盘价的基准行权价格（最接近“50ETF”前收盘价的行权价格存在两个时，取价格较高者为基准行权价格），以及依据行权价格间距依次选取的2个高于和2个低于基准行权价格的行权价格。“50ETF”收盘价格发生变化，导致行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约少于2个时，按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约，使得行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约达到2个。（五）行权价格间距。行权价格间距根据“50ETF”收盘价格分区间设置，“50ETF”收盘价与上证50ETF期权行权价格间距的对应关系为：3元或以下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元，10元至20元（含）为0.5元，20元至50元（含）为1元，50元至100元（含）为2.5元，100元以上为5元。（六）合约编码。合约编码用于识别和记录期权合约，唯一且不重复使用。上证50ETF期权合约编码由8位数字构成，从10000001起按顺序对挂牌合约进行编排。（七）合约交易代码。合约交易代码包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素。上证50ETF期权合约的交易代码共有17位，具体组成为：第1至第6位为合约标的证券代码；第7位为C或P，分别表示认购期权或者认沽期权；第8、9位表示到期年份的后两位数字；第10、11位表示到期月份；第12位期初设为“M”，并根据合约调整次数按照“A”至“Z”依序变更，如变更为“A”表示期权合约发生首次调整，变更为“B”表示期权合约发生第二次调整，依此类推；第13至17位表示行权价格，单位为0.001元。（八）合约简称。合约简称与合约交易代码相对应，代表对期权合约要素的简要说明。上证50ETF期权的合约简称不超过20个字符，具体组成依次为“50ETF”（合约标的简称）、“购”或“沽”、“到期月份”、“行权价格”、标志位（期初无标志位，期权合约首次调整时显示为“A”，第二次调整时显示为“B”，依此类推）。
该如何理解50ETF期权交易规则？
期权不好做，
上证50ETF期权交易规则详解,期权交易规则在哪?
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上证50ETF期权交易规则、期权交易规则在哪？直奔主题，跟期权懂小编一起了解下吧！
上证50ETF期权交易规则详解
1.50ETF期权合约类型分别是认购期权和认沽期权。
2.50ETF期权合约单位是10000份/张。
3.50ETF期权到期月份：合约到期的月份是当月、下月及随后的两个季月，一共四个月。如当前是10月，目前交易合约到期的月份就是10月、11月、12月和次年3月。
4.最后交易日、行权日：合约到期该月份的第四个星期三，如果遇上法定节假日则顺延。
5.行权方式：到期日行权(欧式)。
6.交易模式：T+0，可以随时交易买卖。
期权交易规则在哪?
50ETF期权最新交易规则可以到上海证券交易所官网上看，不过一般来说50ETF期权交易规则只要在网上一搜就会有，而且交易规则这种既定规则，很少会有改变，所以网上的交易规则都是可以相信的。
如果想要了解更多50ETF期权规则以及书籍的pdf的话，可以关注，我们整理了很多内容的PDF为了帮助各位投资者们。
ETF期权初次转强是什么？
通过ETF期权日线图，各位投资者可以观察自己想入手的合约是初强还是末强，非常明显。假如是在期权合约连续放量几天之后，才开始追进去，这就不叫做追涨，而应被称作追高，这时候的风险率会大大上升。所以在实盘中，需要投资者在一开始就持住弱转强的位置。
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50ETF期权交易费用详解 - 知乎
50ETF期权交易佣金包含双边的交易费用，单边的行权费用，还有交易所的经手费，以及结算公司的交易结算和行权结算费用。
50ETF期权不同价值的合约用都是按照固定金额收取，如果是虚值期权，因为虚值合约成本低，手续费高于成本其计算的费率比例非常高，会比较消耗手续费。
投资者可以持有50ETF同时卖出虚值认购期权，如果投资者认为标的价格上涨幅度越有限，就可以卖出执行价格越低的虚值认购期权，获得较高的期权费。
若投资者对股票大幅看空，理论上来讲可以卖空50ETF而不是买入ETF认沽期权，但是由于卖空50ETF的融券不可得性，以及卖空的高成本，投资者可以考虑买入认沽期权替代，特别是买入平值的认沽期权。
另外虽然从收益图上，在市场大跌中，卖空收益大于认沽期权，但是从杠杆角度来看，按照收益率来算，买入认沽期权优于卖空50ETF
投资者可以卖出虚值的认沽期权，如果投资者认为标的下行幅度非常有限，可以卖出执行价格相对较高的虚值认沽期权，从而获得更多的期权费
市场大涨下，虽然直接买入50ETF收益图上优于买入认购期权，但是从杠杆角度来看，按照收益率来算，买入认购期权优于直接买入50ETF。
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波动率——傻傻分不清
文章对四类常见波动率——历史波动率、已实现波动率、预测波动率、隐含波动率进行了概述，介绍了VIX指数的编制方法以及用于甄别波动率突变点的ICSS算法
1.通过绘制滚动30日历史波动率时间序列图可以发现，波动率存在短期的波动聚集效应与长期的波动收敛效应。
3.ARCH与GARCH模型可以用于刻画金融时间序列波动率的长短期特性，但是，在使用相应模型时还需对序列进行诸如差分或滤波等操作。
4.近似法与非线性方程法是求解隐含波动率的主要方法，利用隐含波动率的微笑与偏斜特性可以构建StickyDelta策略。
6.利用ICSS算法可以甄别金融时间序列的波动率突变点，为分段建模提供依据，并得到股市较大周期态势的科学划分。
一、历史波动率
利用B-S公式计算期权价格时，事先需要获取标的资产的波动率，不同于无风险利率、执行价、剩余期限等其他参数，波动率并非即时可得的，往往需要利用某种方法进行估计得到。其中，利用历史波动率估算标的资产的波动率的方法最为普遍。令??为t期的股票收盘价，??为t期的标的资产对数收益率，则前N期的历史波动率??计算如下：
数据来源：Wind（2005.1.4----2016.11.18）
由图一可以发现，上证50指数的30日历史波动率有两个明显特征：
1.多数情况下，波动率处于均值（红线）上下20%（绿线）范围内。
2.少数情况下，波动率会突破均值上下20%的通道区域。在此时，较高的波动率会伴随着更高的波动率出现。
在学术界，上述两个现象分别被称为均值回复（meanreversion）与波动聚集（volatilityclustering）。也不难可看出，当波动率高于均值20%后，波动聚集现象持续时间较长，而当波动率低于均值20%后，波动聚集现象持续时间较短。此外，上偏离的幅度也要高于下偏离的幅度。
这些现象也为波动率建模的后续改进留下了广阔的空间。
在业界，前文所述的历史波动率计算被称为Close-Close方法，即利用相邻交易日的收盘价的对数收益率序列计算波动率。这种方法对日间波动率有很好的刻画，但却缺少日内的价格波动信息。Parkinson(1980)、Garman,Klass(1980)、Rogers(1991)、Yang,Zhang(1970)等人先后提出了不同的历史波动率的计算方法，以求弥补Close-Close方法在日内价格波动信息方面的揭示不足。
计算方法如下：
其中，??、??、ℎ?、??分别表示t期的开盘价、收盘价、最高价、最低价。上述计算所得的波动率还需乘以年化因子。
此外，假设对数收益率R服从均值为0，标准差为σ的正态分布，则对R的绝对值求期望可得：
取期数为30天，分别计算上述波动率，得到其相关性矩阵如下：
数据来源：Wind（2005.1.4----2016.11.18）
基于时间记忆性的逻辑前提，历史波动率可以作为未来波动率的一种预测方法，但上述历史波动率的计算都是基于点估计（pointforecast）的预测,而在实际应用过程中，我们可能更关注波动率的极端情形，即是否突破给定置信区间，这就需要对波动率的分布进行估计，一个简洁有效的方法就是计算波动率锥（volatilitycone),即通过划分不同的到期时间周期分别计算标的资产的历史波动率，标识同周期波动率分位点，将同水平分位点进行连接。
利用波动率锥，我们可以更加准确地判断当前时间的各期历史波动率处于何种水平，从而为交易提供决策依据。图二为上证50指数的历史波动率锥，可以发现，短期历史波动率的分布较为发散，而长期历史波动率的分布较为集中，从短期到长期构成了锥的底部到顶部。
数据来源：Wind（2005.1.4----2016.11.18）
为了更好地刻画日内价格的波动，逼近指定交易日的瞬时波动率，就需要利用日内高频数据对瞬时波动率进行近似。假定p(t)为t时刻股票对数价格，∆时段上股票对数收益率为r(?,∆)。计算方法如下：
从图三中可以发现，相比历史波动率，已实现波动率的跳跃较大，连续性不如历史波动率。
数据来源：Wind（2005.1.4----2016.11.18）
Gamma交易是指通过买入（或卖出）期权，同时用标的资产进行delta对冲，以达到组合的市场中性目的。在用标的资产进行delta对冲的过程中，标的资产的价格变化会造成期权delta的不断变化，从而通过已实现波动率与期权隐含波动率的差异进行套利。
假设持有的一单位看涨期权c(delta值为Δ，gamma值为Γ，theta值为θ),通过卖出∆单位的标的资产S进行delta对冲,则此时组合价值为：
单位时间内组合的价值变动为：
根据BS公式，对看涨期权c关于标的资产价格S与剩余期限t进行泰勒展开得：
图一、图二和图三从不同角度对波动率进行了刻画，可以发现，三种刻画角度都反映了两个共同的特点，即短期的波动聚集效应与长期的波动收敛（均值回复）现象。在建立波动率模型用于预测未来波动率时，模型应该能够很好地刻画波动率的上述两个主要特征才算准确。
由于与交易决策相关的预测更偏重于短期，指数加权移动平滑模型成为较早的一类波动率预测模型，对于短期金融市场出现的波动聚集现象有着较为良好的刻画。
其模型如下:
但是，指数移动平滑模型只是针对短期的波动聚集特性建立的，无法刻画波动率长期收敛的特性，此外，指数平滑更侧重于对原始的历史波动率数据进行平滑处理，预测效力有限。为了更好地将波动率的长短期特征同时融入模型当中，Engel(1982)等人构建了自回归条件异方差模型（ARCH），ARCH模型可以同时刻画波动率的长短期特性，成为风险管理的重要工具。但是，利用ARCH模型刻画金融时间序列波动率的变化需要较多的参数，Bollerslev(1986)提出的广义自回归条件异方差模型GARCH降低了参数的复杂度，从而被广泛地使用。
除了弥补指数平滑模型对时间序列波动率长期特性刻画的不足外，ARCH、GARCH等条件异方差模型的提出，还有一个主要原因，即一阶矩建模的不充分。
从某种角度理解，模型对数据拟合的好坏，在于是否有某些有用信息没有被模型捕捉到，即有效信息的泄露。如果模型是充分的未被模型解释的信息（即残差）应该完全是无用信息，即噪声。由于噪声是随机产生，因而相邻几项之间的噪声应是无关的，即相关性为0。因此，我们可以通过检验模型的残差的相关性来检验模型拟合的充分性。
在条件异方差模型提出前，时间序列建模的焦点在于资产的对数收益率（一阶矩），自回归移动平均（ARMA）模型是较为常见的用于预测资产对数收益率的线性时间序列模型。研究发现，利用ARMA模型对资产对数收益率建模难以保证其拟合的充分性，残差会存在相关性，即ARCH效应，条件异方差模型通过对一阶矩建模所得到的残差进行再次建模，通过模型来刻画残差的相关性。当然，一阶矩的ARMA模型的参数与二阶矩的条件异方差模型的参数是联合估计得到的。ARMA(p,q)—GARCH(1,1)模型的形式如下：
R中的rugarch包可以较为便捷地得到相关ARMA-GARCH族模型的参数估计值。不过，需要说明的是，由于上证50指数日对数收益率序列不平稳，利用最大似然估计对2005年1月4日至2016年11月18日的上证50日对数收益率序列进行估计得到的自回归阶数为7，较为复杂，实践运用不现实，因此，在利用ARMA-GARCH族模型对时间序列进行建模时，还需对时间序列本身做一些滤波或差分等预处理操作，得到平稳序列后再进行建模。
通过计算历史波动率，利用BS公式可以得到期权的价格，但是，对于市场上已经存在报价的期权，我们无需再去为其定价，如何倒推计算期权价格隐含的波动率信息成为了新的关注点。对于标的资产现价为S，执行价为X，无风险利率为r，红利率为q，剩余期限为T，报价为c的欧式看涨期权，根据BS公式，应满足：
常见的计算隐含波动率的方法有两类，即近似法与非线性方程法。近似法是由Brenner等人于1988年提出，经由Chance(1996)、Corrado,Miler(1996)等人完善得到的一种计算期权隐含波动率的方法。
众所周知，期权价值由内在价值与时间价值决定，而时间价值受到波动率与剩余期限两方面的影响。图五为执行价为100的欧式看涨期权在固定剩余期限时期权价值与内在价值的变化，红色部分即为期权时间价值，随着标的资产价格的变化，当期权处于深度实值或深度虚值时，其时间价值非常小，因此对波动率不敏感。此外，如图六所示，无论内在价值如何，当接近行权日时，期权的Vega趋于0，此时期权价格同样对波动率不敏感。当出现上述两种情况时，只能通过提高牛顿法的求解精度（即降低?0）来尽量得到一个较为准确的估计值。
图六期权不同内在价值下的Vega与剩余期限的关系
但是，由于50ETF期权最小报价单位为万分之一，所以通过提高求解精度来得到波动率不敏感期权的隐含波动率仍然有着*限性，不可避免会出现一些期权的隐含波动率无法求解的情况。通过实验发现，只有少数期权的隐含波动率无法求解得到，而对于可以求解得到隐含波动率的多数期权而言，在剩余期限相同的前提下，执行价格与隐含波动率的关系会呈现出微笑（smile）或者偏斜（skew），基于上述现象，可以采用插值获得对波动率不敏感期权的隐含波动率的一个近似值。
对于剩余期限相同，标的资产相同，执行价不同的一系列看涨（或看跌）期权，可以绘制执行价与各自隐含波动率的关系曲线来研究波动率的变化情况，从而发现套利机会。
图七不同计算日期（CalDate）、不同到期日(Mature_Date)50ETF看涨期权隐含波动率曲线
数据来源：Wind
可以发现，相同剩余期限、相同标的资产的一系列看涨期权呈现出明显的微笑（Smile）或偏斜（Skew）特性。根据上述特征，也产生了StickyDelta交易策略，策略概述如下：
假设看涨期权?1,?2执行价分别为?1,?2(?2>?1),当前gamma值为Γ1,Γ2,delta值为Δ1,Δ2,theta值为?1,?2,标的资产现价S，考虑如下组合价值：
除了研究期权隐含波动率与执行价格的关系外，还可以研究期权隐含波动率与剩余期限的关系，即隐含波动率的期限结构，当然，我们也可以通过三维坐标系研究执行价格与剩余期限对期权隐含波动率的影响，由此构成的图像称为隐含波动率曲面。
对于50ETF期权，由于不同月份挂挡合约数以及合约执行价会出现差异，因此隐含波动率曲面的实践效果不大。
数据来源：Wind（2015年2月9日）
VIX指数是由芝加哥期权交易所（CBOE）于1993年推出的波动率指数，用于衡量标的未来30日的隐含波动率。在2003年，CBOE与高盛重新定义了VIX，使其成为一种衡量预期波动率的新指标。新的方法将VIX从抽象概念转化为能作为交易和对冲波动的实际标准。
VIX计算方法：
VIX指数是由期权构成，通过选取符合要求的期权编制指数来反映市场未来的预期波动率。由于50ETF挂挡合约以及报价等与芝加哥期权交易所略有差别，我们需要对CBOE给出的VIX计算方法进行一定的修改以便得到50ETF的波动率指数，VIX计算公式如下：
F:期权筛选标准值
K0:第一个低于F的执行价
Ki:第i个虚值期权执行价,
∆Ki:平均级距，∆Ki=Ki+1−Ki−1/2,对于最低执行价与最高执行价，选取相邻执行价之差作为平均级距。
R:无风险利率
Q(Ki):买卖价差中点
步骤1：
1.分别确定近月与次近月期权筛选标准F
分别选取当前日期存在的近月合约与次近月合约中看涨看跌期权报价价差绝对值最小的执行价StrikePrice。
理论上，执行价的贴现值等于标的资产现价时的看涨看跌期权价差最小，因此F的本质是确定市场现存的合约中最接近平值的期权执行价。在市场出现持续的单边趋势时，有可能出现只有实值看涨期权与虚值看跌期权或相反的现象，这时需要人工填补执行价，并利用BS公式计算人工填补执行价对应的虚值期权报价。此外，还有可能出现虚值看涨期权与虚值看跌期权同时存在，但具体计算中得出的F值低于现存期权执行价的最小值或者高于现存期权执行价的最高值，这时需要置F为标的资产现价来进行后续计算。
资料来源：CBOE白皮书
资料来源：CBOE白皮书
5.内插值得到VIX指数，相关计算方法如下：
其中，??1,??2分别为近月合约与次近月合约的剩余时间（分钟计），?30,?365分别为30日与365日的总分钟数。
需要说明的是，如果指定日期在当月期权执行日之前，且距离当月期权执行日低于7个自然日，则选用次近月合约与次次近月合约为当前日的近月合约与次近月合约。此外，若当前日距离其所对应近月合约执行日超过30个自然日，则VIX指数等于100×?1。此外，若指定日期近月合约为当前月合约，而次近月合约不是下月合约（如2015年3月23日），由于远月合约交易不活跃，故只选取当月合约计算VIX指数，即VIX=100×?1。
图九：上交所ivix指数（蓝线）自行编制vix指数（红线）
可以发现，根据上述规则编制得到的波动率指数（wvix）在绝对水平上与上交所公布的ivix指数有差异，但相对变化是一致的，两指数相关系数达到0.987。
序列平稳性是传统时间序列建模的理论前提，但现实中的金融时间序列多是不平稳的，这种不平稳主要是由于多个方差不同的平稳序列拼接而成，因此，虽然整体是不平稳的，但却存在阶段平稳的特征。
如图十所示，序列由三段白噪声构成，白噪声的标准差分别为1、4、0.2。虽然序列由平稳序列构成，但序列整体却呈现出明显的非平稳性，这与前文提到的波动聚集与波动收敛类似，值得我们进一步探究，如何得到序列中方差的突变点，从而分段建模。识别序列波动率突变点的方法有很多，在此介绍迭代累积平方和算法（ICSS）。
利用ICSS算法得到的上证综指自1997年1月至2016年11月18日的对数收益率序列去均值后的所有突变点如下表：
图十一：上证综指突变点连线（红线）
可以发现，甄别出的突变点有助于我们对历史各阶段进行较为科学的划分并进一步探究相应时点的宏观经济与政策变化与股票市场的关系。表四整理了部分突变点日期前后发生的较为重要的宏观政策变化与市场变化信息。红色字体表示利好，绿色字体表示利空。
资料来源：大智慧、东方财富
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