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浙江万马电缆,中签率为0.133%，低于桂林三金的0.17%。超额认购倍数为750倍，而桂林三金的超额认购倍数近165倍.
4只电线龙头股名单（一览） - 南方财富网
2023-11-0418:47南方财富网
电线概念股有汇川技术、特变电工、中天科技、巨化股份、亨通光电、东方电缆、航天电子、顺络电子、联创光电、平高电气等51家上市公司。电线龙头股是哪几只？南方财富网趋势选股系统为您整理电线龙头股的相关信息。
一、电线龙头股一览
龙头1、万马股份：公司业务有电线电缆、新材料、新能源。
龙头2、亨通光电：公司主营业务为综合性线缆。
龙头3、精达股份：公司主要从事特种电磁线制造。
龙头4、远东股份：公司从事电线电缆等。
万马股份：龙头
回顾近5个交易日，万马股份有3天上涨。期间整体上涨1.22%，最高价为10.82元，最低价为10.32元，总成交量5758.23万手。资金流向数据方面，11月3日主力资金净流流入399.19万元，超大单资金净流出309.47万元，大单资金净流入708.65万元，散户资金净流出636.71万元。
亨通光电：龙头
近5个交易日，亨通光电期间整体下跌3.05%，最高价为13.54元，最低价为13.17元，总市值下跌了9.87亿。11月3日消息，亨通光电11月3日主力净流入63.02万元，超大单净流出1033.35万元，大单净流入1096.37万元，散户净流入130.82万元。
精达股份：龙头
最高价为4.24元，总市值下跌了0。11月3日主力资金净流出1392.86万元，超大单资金净流出546.71万元，换手率1.09%，成交金额9023.61万元。
远东股份：龙头
近5个交易日股价下跌0.44%，最高价为4.58元，总市值下跌了4438.71万，当前市值为100.09亿元。11月3日资金净流出119.28万元，超大单净流出57.25万元，换手率0.47%，成交金额4654.47万元。
万马股份发布2023年第二季度财报，实现营业收入41.64亿元，同比增长3.48%，归母净利润1.9亿，同比28.55%；每股收益为0.19元。
财报显示，2023年第二季度，公司营业收入123.1亿元；归属上市股东的净利润为8.54亿元；全面摊薄净资产收益3.55%；毛利率17.76%，每股收益0.35元。
精达股份发布2023年第二季度财报，实现营业收入46.68亿元，同比增长-0.08%，归母净利润1.07亿，同比34.42%；每股收益为0.05元。
财报显示，2023年第二季度，公司营业收入60.59亿元；归属上市股东的净利润为1.99亿元；全面摊薄净资产收益4.37%；毛利率13.66%，每股收益0.09元。
1、亿嘉和（603666）：公司主营业务为为电力系统提供以数据采集处理为核心的巡检机器人产品和智能化服务。11月3日收盘消息，亿嘉和3日内股价上涨5.3%，最新报32.080元，成交额1.51亿元。
2、航天电子（600879）：公司从事航天电子专用产品。11月3日航天电子收盘消息，7日内股价上涨6.86%，今年来涨幅上涨9.19%，最新报8.160元，涨5.7%，市值为269.22亿元。
3、ST远程（002692）：公司业务有电线电缆产品的设计、研发、生产与销售。11月3日收盘消息，ST远程最新报价4.100元，3日内股价上涨9.51%，市盈率为43.34。
4、联创光电（600363）：公司主营业务为光电子器件。11月3日消息，联创光电开盘报价34.28元，收盘于35.480元，涨5.06%。今年来涨幅下跌-0.06%，市盈率59.13。
5、起帆电缆（605222）：公司业务有电线电缆研发、生产、销售和服务。起帆电缆（605222）10日内股价上涨10.42%，最新报20.050元/股，涨4.1%，今年来涨幅上涨8.08%。
6、汇川技术（300124）：公司从事工业自动化产品的研发、生产和销售。11月3日收盘消息，汇川技术5日内股价上涨2.23%，截至15点收盘，该股报62.470元，涨3.94%，总市值为1665.03亿元。
7、日丰股份（002953）：公司主要从事橡套类电线电缆。11月3日收盘消息，日丰股份今年来涨幅上涨13.53%，最新报13.230元，成交额2.31亿元。
8、东方电缆（603606）：公司主营业务为电线电缆。11月3日东方电缆（603606）开盘报44.4元，截至15时收盘，该股报45.850元涨3.41%，成交5.94亿元，换手率1.89%。
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万马股份——被忽视的新材料+光伏+军工龙头，进入全新增长周期
万马股份涨停收盘，收盘价9.98元。该股于9点57分涨停，1次打开涨停，截止收盘封单资金为6384.94万元，占其流通市值0.62%。
资金流向数据方面，8月1日主力资金净流入1.35亿元，游资资金净流出7542.34万元，散户资金净流出5942.42万元。
近5日资金流向一览见下表：
万马股份：电气设备+5G概念+充电桩+新能源车+核电核能+换电概念+区块链+新材料
一、超跌逻辑：该公司从2015年最高44.92跌到今年4月份5.89，最大跌幅接近80%可谓严重超跌，今日涨停9.98元仍处于历史相对低位。
二、趋势好转逻辑：该公司今日放量涨停突破一年多平台，接下来有望挑战近5年的高点，多项技术指标好转有多头加速趋势。
三、公司实力雄厚，具备近期核心赛道逻辑。
近期笔者结合市场各方面的热点题材和板块，从市场几百只热点股中，整理精选了1只低位金股，想要把握机会的朋友可以加我qq【1275593952】加过wx的朋友 不用 重 复添 加，一起吃肉！上升通道已经打开，爆发只是时间问题，保守预计收益50个点左右，爆发在即。投资是认知的变现。学习交流的重要性，毋庸置疑，欢迎大家前来打扰。
万马股份是做电线电缆、新材料、新能源。是拥有完整线缆产业链，中国电力电缆骨干企业
该盘目前来看均线呈多头形式，MACD水上金叉，量能柱放大，筹码上有支撑，近期多方买入不强，现在触及高位压力，如果此时盈利建议及时落袋为安，长期来看是处于横盘箱体震荡走势，后期能突破箱体上沿，大概率能打开翻倍空间。
1、公司是专业从事电线电缆、高分子材料、汽车充电设备等产品研发、生产和销售，以及汽车充电设备、光伏发电的投资与运营服务。
2、公司现有的工艺设备、技术完全可满足军工产品的生产要求，公司在军工基建项目已有相关产品供应。
3、公司子公司万马爱充公共充电桩保有量1.044万台，充电站保有量为1239座，充电桩运营效率行业排名第一。
4、公司2022年1季度净利润4060万大增199.64%。
Ø交联聚乙烯（XLPE）已经成为电缆绝缘的主流材料
绝缘，是电线电缆的关键性能。对于常规意义上的电缆，通常可采用固定、液体作为绝缘介质。上个世纪，多采用油或油浸纸等液体作为电缆绝缘层，随着聚合树脂技术的发展，采用聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）等聚烯烃类或橡胶类的固体绝缘技术逐渐成为主流。
为进一步巩固市场龙头地位，优化产能布*，降低生产成本，公司于2022年5月23日发布《关于与万华化学共同投资万马万华上下游一体化项目的公告》，拟与万华化学（福建）新材料有限公司在福建省福州市江阴港城经济区共同投资建设“万马万华上下游一体化项目”，建设环保线缆高分子材料总产能60万吨/年，分两期建设，总投资预计为10亿元。该项目实现了改性电缆料和上游石化原材料在生产工艺上的无缝衔接，万华化学生产的基础原料通过管道输送至合资公司生产线，减少了上下游产业链之间的原料运输、包装、库存、销售管理等环节，节约了成本，大幅度减少碳排放，是最高效率的电缆料生产方式，也是国内首次采用该种创新性生产方式。
公司高分子技术先进，国内领先，产业布*合理，释放空间充足，我们认为将有很大的发展潜力。
5月25日，圈子里分享的 小康股份（601127），股价回调至趋势线讲解，该股回调蓄力，量能配合，直线上涨，冲击涨停，后市趋势也是持续攀升，创出历史新高90.5的位置，真的牛逼，从讲解到目前累计涨幅84%，恭喜关注了的朋友，没关注的朋友就不要去追涨了，关注我后续操作
恭 喜 高 级 群 的 用 户 朋 友 们， 5月31日，用 软 件 捕 捉 到 一只强势股，京山轻机（000821）低位潜伏关注，后市直接暴拉7个涨停板，直 接 挣160%+的收益，还在为选股或把握不好买卖点发愁的朋友，不妨加入到我们量化高级群，上班族的朋友也不用担心没时间看盘错过机会，感兴趣的朋友可以加我qq：1275593952，欢迎来交流学习。（已是学员的朋友不用重复添加），专业的事给专业的人去做，轻松留给自己，这对于散户朋友来说才是最好的选择。
（6.17的图，没更新，该股2连板后调整2天又暴力5连板）
选股有逻辑，交易有方法，知行合一，才能稳步的获利，欢迎来交流学习，一起把握机会！
我最近根据现在的热点行情以及结合当下的出上升回档选出来来了一只接下来可以起 涨的强 势股。具备涨停复制基因的品种，主力已经高度控盘，上方积压的筹码已被清理，随时都会爆发！想跟上的欢迎来交流。
充电桩上市龙头企业排名？
1国电南瑞科技股份有限公司
股票代码：600406
2浙江万马股份有限公司
股票代码：002276
3许继集团有限公司股票代码：000400
4青岛特锐德电气股份有限公司
股票代码：300001
5东方电子股份有限公司股票代码：000682
6易事特集团股份有限公司股票代码：300376
7深圳市科陆电子科技股份有限公司股票代码：002121
8深圳科士达科技股份有限公司
股票代码：002518
9数源科技股份有限公司股票代码：000909
10河南森源电气股份有限公司股票代码：002358
11积成电子股份有限公司
股票代码：002339
12石家庄科林电气股份有限公司
1
股票代码：603050
13杭州中恒电气股份有限公司
2023年万马股份研究报告 深耕线缆行业，线缆高分子材料龙头企业 - 巴中在线
1.1公司深耕线缆行业，“一体两翼”布*见成效
深耕线缆行业，线缆高分子材料龙头企业。公司立足线缆主业，拓展新材料版图，布*新能源产业，是国内少数几家具备全产业链能力的企业。2022年H1，电线电缆产品、高分子材料、通信产品、贸易及其他四项业务营收分别为40.48/23.67/5.30/2.06亿元，占收入比重分别为56.6%/33.1%/7.4%/2.9%。电线电缆方面，公司具备电力传输一体化解决能力，主要产品有超高压、中、低压电力电缆等全系列线缆产品共180多个品种，其中交联聚乙烯绝缘电缆最高电压等级可达500kV。产品应用覆盖全国，与下游应用行业客户均有合作，是国内规模较大的通信线缆制造企业。线缆材料方面，子公司万马高分子是线缆行业国内领先的新材料企业，专业从事绝缘材料、屏蔽材料、电缆用阻燃性材料以及环保型高分子新材料的研发、生产与销售。目前公司超高压绝缘料为国产品牌销量第一，屏蔽料、低烟无卤、PVC产品销量行业前三。新能源方面，公司作为国内最早进入充电桩领域的公司之一，已完成产业基础布*。万马新能源拥有从7kW到480kW功率的产品线，已实现对自有桩体及第三方企业桩接入、托管、运营等多种业务模式。
1.2立足线缆主业，持续扩张高分子材料业务
立足线缆主业，大力拓展新材料业务。1989年公司创立，2007年成立浙江万马电缆股份有限公司，并于2009年7月在深交所上市。2012年，公司对旗下电缆产业实施重大资产重组，形成新智造、新材料、新能源三大事业群。2015年，公司拟实施增发，投资智能充电网络建设项目和年产5.6万吨高分子材料项目，于2017年完成资金募集，完善“一体两翼”布*。2020年，青岛海控入资万马股份。海控集团入主后，公司开展青岛万马海工装备产业园项目和湖州年产31万吨电缆材料项目等多个战略深化项目。青岛海工装备产业园项目于今年2月通过收购青岛海控未来城全部股权，获得一期建设用地，项目共两期完全建成达产后，预计年新增电缆产品销售收入约13亿元。2021年，公司高分子产业布*基本完成，杭州临安本部，清远、四川及湖州子公司一期项目均实现全面投产，预计高分子材料2022年产能达到55万吨。2022年8月公司发布公告，子公司万马高分子拟与万华化学合作，投资建设年产能达60万吨的万马万华上下游一体化项目。
1.3国资注入，公司开拓能力进一步增强
公司股权结构清晰。2020年9月，万马股份控股股东万马科技、张德生、陆珍玉与青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司签署了《股份转让协议》，将其持有的公司2.59亿股股份（占公司股本总额的25.01%）转让给海控集团。截至2023年2月，公司控制股东为青岛西海岸新区海洋控股集团，实际控制人为青岛市黄岛区国有资产发展中心，持股比例为25.01%。国有资产的注入，助力公司获得资本和资源优势，通过整合和协同拓宽产业发展领域，提升公司资信及市场开拓能力，深化“一体两翼”战略。
1.4管理团队新旧融合
管理团队新旧融合，大部分具有青岛海控集团背景。万马集团董事长兼董事李刚，于2020年股权变更后聘为公司高管，在青岛有任职经历，2020年12月起任万马股份董事。董事李海全、高珊珊和危洪涛目前均在青岛西海岸新区海洋控股集团任职。副董事长张珊珊目前同时在万马联合控股集团任职，董事徐兰芝曾为万马联合控股集团副总裁。
公司业绩稳健增长，盈利能力有望进一步提升。2018至2022Q1-Q3，公司营业收入分别为87.40/97.45/93.22/127.67/109.94亿元，同比+17.97%/+11.51%/-4.35%/+36.96%/+18.15%。2021年公司业绩增长显著，得益于电力电缆量利齐增，通信线缆国际业务增长，高分子国际业务突飞猛进。2018-2022Q1-Q3公司归母净利润分别为1.12/2.21/2.23/2.71/3.36亿元，同比-2.82%/+97.72/+0.98%/+21.59%/+78.20%。2022年前三季度归母净利润增速快主要系高分子材料板块持续发力，产品竞争力提升产能逐步释放，国际业务收入稳步增长，盈利能力显著增强。
电力产品收入保持稳定，高分子材料收入增长较快，通信业务受行业需求有一定波动。2022年H1公司产品收入占比为电力产品56.60%/高分子材料33.10%/通信产品7.42%/贸易及其他2.88%。公司电力产品种类齐全，具备电力传输一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、风能电缆等线缆产品处于国内领先地位。万马高分子业绩快速增长，产能加速扩张。万马高分子在电缆绝缘料领域市场占有率全国第一，同时自主研发的多项产品打破国际垄断，填补国内空白。2017-2021年公司高分子材料收入分别18.05/24.59/27.73/28.92/37.67亿元，同比+24.62%/+36.20%/+12.77%/+4.30%/+30.27%，17-21年收入复合增速20.19%。其高分子材料产品近几年营收同比不断增长，海外业务增势迅猛，随着产能的不断释放，业绩弹性有望持续提升。
毛利率较为稳健，受大宗影响较大。公司18-22Q1-Q3年毛利率分别14.81%/16.76%/15.30%/12.93%/13.24%，其中22年H1电力线缆产品、高分子材料产品、通信电缆产品和贸易、服务及其他产品的毛利率分别为12.24%/14.73%/13.22%/16.18%。22年Q1-Q3毛利率回升主要原因是公司内部成本管控精细化，另公司积极应对大宗原材料的价格波动，相对应的开展套期保值业务将成本控制在一定范围内，从而加大盈利能力。与东方电缆、中天科技、亨通光电三家电缆厂商相比，公司毛利率稍低，主要原因是公司主要线缆产品为综合线缆，具备高毛利率的高压海缆产品外供相对于其他同行业公司较少。
期间费用率呈下降趋势，公司费用管控力较强。近年来公司提质降本增效，期间费用率呈下降趋势。2022年Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.82%/2.11%/3.92%/0.23%，同比-0.29/-0.24/+0.42/-0.38pct，研发费用率提高系公司持续加强核心产品研发、关键技术攻关及发明专利技术的产品研发应用，加大研发投入所致。除研发费用率有所提高外其余均下降，公司费用管控力较强。
公司营运能力稳定。2022Q1-Q3存货周转率为8.2次，固定资产周转率为8.16次。从更长的时间跨度来看，公司近几年存货周转率及固定资产周转率较为稳定，有小幅改善。另一方面，公司也在加速应收账款周转，存货周转也维持稳定水平，2020年和2021年净营业周期分别为104.72天和82.89天，同比-4.36/-21.83天，回款情况进一步优化。
公司资产负债率逐步增长，长期偿债能力有所下降。22年Q1-Q3公司资产负债率为63.51%，主要原因是主要原材料铜等的价格大幅上涨，导致资金占用增加所致。公司有息负债上升有限，所以使用承兑汇票等资金成本较低的方式来支付原材料采购。流动比率与速动比率方面，2022年Q1-Q3分别为1.63/1.48，较21年有明显改善，短期偿债能力回升。
公司现金流状况良好，近几年经营活动现金净流量逐步增长。公司2022年Q1-Q3经营活动现金净流量为-2.27亿元，同比-145.95%。主要系销售规模增长，回笼存在帐期，同时采购付现、票据到期部分支付现金增加所致。随线缆板块、高分子材料产品订单增加，同比增幅明显，规模效应进一步凸显，2022年现金净流量有望好转。
3.1电力绝缘材料壁垒高，高压材料进口替代持续推进
3.1.1绝缘、屏蔽料是线缆技术核心，目前以XLPE绝缘材料为主
绝缘与屏蔽层是电缆的重要组成部分，直接影响电缆性能。从电缆的设计来看，粗略而言一根电缆一般由导体、内外屏蔽层、绝缘层、金属屏蔽层和外护套组成。由于电缆导体是由多根导线绞合制作而成，其与绝缘层之间存在间隙，会造成电场集中等后果。而内外屏蔽层可填补这些缝隙，避免导体与绝缘层之间发生*部放电的问题，提高电缆的绝缘性能。绝缘层可以将导体线芯与其他不同相线芯及大地在电气上隔离，保证了电缆在输送电能时不发生相对地或相间击穿短路。绝缘层和屏蔽层能够直接影响电缆的性能，是交联电缆的技术核心。
交联聚乙烯（XLPE）已经成为电缆绝缘的主流材料。电线电缆的绝缘性能对其性能至关重要。上世纪及以前，电缆普遍使用液态材料作为绝缘层，随着聚合物技术的发展，聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）等聚烯烃类或橡胶类固态绝缘技术逐渐成为主流。聚乙烯（PE）交联技术是提高其材料性能的重要手段之一。经过交联改性的PE可使其性能得到大幅度的改善，不仅显著提高了PE的力学性能、耐环境应力开裂性能、耐化学*品腐蚀性能、抗蠕变性和电性能等综合性能，而且明显提高了耐温等级，可使PE的耐热温度从70℃提高到100℃以上，从而大大拓宽了PE的应用领域。交联聚乙烯绝缘是聚乙烯在高能射线（如γ射线、α射线、电子射线等）或交联剂的作用下，使其大分子之间生成交联，可提高其耐热等性能。采用交联聚乙烯作绝缘的电缆，其长期工作温度可提高到90℃，能承受的瞬时短路温度可达170-250℃。
3.1.2高压绝缘料生产壁垒高，万马国内技术领先
高压绝缘料与屏蔽料工艺要求高，国家各项标准做出要求。对于更高电压等级的电缆而言，其绝缘系统的纯净度和均匀度要求也会随之增加。国家与行业标准严格限制了绝缘屏蔽材料的光滑性和导电性。光滑性能方面，国家严格限制了绝缘介质中微孔和突起的大小，以GB/T18890.1—2015标准为例，半导电屏蔽层与绝缘层的界面上应无大于0.05mm的微孔和大于0.08mm的突起。半导电特性方面，GB/T18890.1—2015等标准要求导体在90℃时，老化前后内屏蔽层的电阻不得超过1000Ωm，外屏蔽层不得超过500Ωm。
我国高压高分子材料生产技术研发处于初期阶段，仅少数企业掌握。报告《高压电缆半导电屏蔽材料研究进展与展望》采用了白光干涉三维表面轮廓扫描技术对比了进口和某国产220kV高压电缆半导电屏蔽层表面形态。根据图片所示，进口屏蔽料的突起范围在1.28μm-(-2.93)μm，整体表面较为平滑，没有较为明显的突起。而某国产220kV屏蔽料仅观察图片便可发现较多的突起，实际突起范围在11.62μm-（-0.69）μm。试验表明在高压电缆材料的生产技术上我国还有所欠缺，目前我国仅有少数企业具备高压电缆材料生产能力。
目前我国高压绝缘料仅有万马具备批量供应能力。110kV-220kV高压电缆材料我国目前依然主要依赖于国外进口，其中北欧化工占据了我国市场的大部分，且其产能多为高压材料，其他海外供应商包括陶氏、韩华、LG等。国内方面具备高压材料生产能力的企业包括江苏德威、青岛汉缆、燕山石化、万马股份等，但总的来看目前存在外部供应能力的且已被下游客户认证的国内企业仅有万马股份一家。截至2022年底，万马已具备2万吨高压高分子材料生产能力，2023年万马将有一条2万吨的新高压材料产线投产，总高压材料产能增至4万吨。国内高压屏蔽料仅有少数企业可生产，万马为绝对龙头供应企业。110kV等级屏蔽料目前有江阴海江、万马高分子、苏州双虎、江苏双鑫新材料等少数几家企业可以生产，220kV等级的屏蔽料目前仅万马高分子、江苏双鑫有生产线。
3.1.3新能源电能替代推动电缆绝缘料需求，高压材料具备国产替代空间
新能源发展迅速，随之而来的是线缆需求增加。近年来新能源发展迅速，根据国家能源*数据，22年全国光伏新增装机同比+59%，风电新增装机同比-21%，电能替代带来的线缆需求急剧提升。而目前具备批量220kV高压电缆材料供应能力的供应商以海外厂商为主，主要是北欧化学和陶氏化学两家。随之而来的是国内电缆企业议价能力较低，需承受高昂的绝缘、屏蔽材料价格。除此之外，国内电缆厂商会承受一定供应链方面的风险，我国国产高压电缆材料替代空间大。假设2022年国内陆缆高压绝缘材料需求为15万吨，以均价2.3万元每吨测算，22年国内高压电缆材料市场空间可达35亿元。设超高压电缆材料需求增速为20%，预计至25年我国高压高分子材料市场空间可达60亿元，市场空间巨大。
3.1.4万马高分子材料技术优势明显，高压产能扩张有望形成国产化替代
万马高分子研发能力优异，产品质量获多项质量认证证明。万马高分子拥有博士后科研工作站、省级新材料研究院，下设多个研究所和技术部、22个实验室、6个中试车间，拥有多名博士在内的100多名专业研发团队。在设备方面，公司配备了国内外先进的实验设备和检测设备，与国内多所知名院校、研究机构开展产学研合作，通地跨界合作产生解决方案，建立了杭州师范大学实践教育基地、国家地方联合低烟无卤产品中试基地等多个实验基地。产品质量方面，万马高分子通过ISO9001、ISO14001、OHSAS18001三体系认证，同时取得UL、TUV、NSF等产品认证。多年来万马高分子的产品一直处于行业领先水平，受到国内外各家下游企业广泛认可。
万马高分子打破国外垄断，实现国产替代的市场红利。经过不断的研发，目前万马股份是国内唯一可以批量生产220kV及以上超净绝缘材料和电缆抗水树绝缘材料的企业，打破了陶氏化学等国外公司的长期垄断，是高压电缆绝缘料国产替代的绝对龙头。公司掌握并拥有自主知识产权的其他技术包括“超净XLPE绝缘料配方技术”、“后吸法工艺”等。2021年，万马高分子研制的220kV交联聚乙烯电缆绝缘料成功应用在国内首条总长达11公里的国产220kV电缆示范工程。
万马产能扩张顺利，高压材料有望实习进口替代抢占国内市场空间。截至2022年底，万马高分子已具备2万吨高压材料产能，目前高压二期产线已经接近投产，至2023年底公司有望合计拥有4万吨高压材料产能，产能扩张迅速。销量方面，目前高压二期产线已开始试生产，23年全年有望投放1.5万吨左右的高压材料销量，加上原有的2万吨产能全部释放，全年有望销售3.5万吨高压材料。
除高压绝缘和屏蔽料之外，其他产品种类齐全，技术先进。公司还成功研制出110kV及以上聚丙烯电缆料，预期成果将实现110kV及以上环保型可回收高压交直流电缆料的国产化。护套类产品包括PVC、低烟无卤、阻燃PE等产品。这既促进了“碳排放双控”指标的实现，填补了国内环保型改性聚丙烯绝缘材料的空白，又提高了电力电缆的新品研发和整体技术水平，助推行业实现革命性产业升级。
3.1.5公司高分子材料下游客户包括各家国内龙头
公司销售网络发达，万马高分子主要的服务客户群是国内电缆龙头。公司下游客户广泛，高峰时期公司的总客户量达2000多家。其中公司高压高分子材料已成功供货到多家下游龙头电缆公司，东方电缆、中天科技、远东股份等都为公司客户。万马高分子各个电压等级的电缆材料生产规模在国内遥遥领先，形成了较强的竞争优势。
3.2.1我国低压高分子材料已完成国产化，有望抢占海外高分子材料市场
低压线缆高分子材料已完全实现国产化，万马处于领先地位。我国35kV以下中低压电缆的XLPE绝缘料起步时间较早，目前已全部实现国产化。其中的龙头企业包括万马高分子、青岛汉缆等，其中万马高分子在35kV及以下中低压电缆绝缘料上，已连续多年稳居行业领先地位，在国内市场市占率约为30%。
目前我国低压电缆材料已完成国产化，有望进一步抢占海外低压高分子材料市场。目前我国已完全实现低压电缆高分子材料的自给自足，部分龙头企业已将目标瞄准至出口。国内方面，预计2022年陆缆低压材料市场需求共100万吨，以国内陆缆66kV及以下单价1万元/吨均价测算，预计2022年国内低压材料市场空间为100亿元，假设国内需求增速稳定在15%左右，至2025年市场空间可达152亿元。万马目前已是国内高分子材料行业龙头，预计公司将在提升技术能力的同时进一步扩张产能，提升国内市占率。对比海外高分子材料供应商，在低压陆缆绝缘材料领域国产产品与海外产品并不存在技术差距，而在成本方面，国产产品低于海外企业所生产的产品。假设海外陆缆低压材料22年需求为150万吨，以海外销售均价为1.1万元/吨测算，则22年海外低压材料市场空间为165亿元。假设海外低压材料市场需求保持15%增速，则至2025年海外低压材料市场空间可达251亿元。万马正积极拓展海外市场以抢占海外低压材料市场空间，公司盈利水平及业绩有望同步提升。
后疫情时代抢抓机遇，主动出击。在2022年底，疫情放开初期，备受市场关注的杭州组团出海抢单中，万马股份也抢抓机遇，主动出击。公司积极参与12月19日在迪拜世贸中心举办的中国（阿联酋）贸易博览会，拿下了超百平的展位，全方位展示万马的产品和竞争优势。万马高分子的海外市场实现全品类销售，客户遍及亚、非、美、欧各大洲。万马高分子的各类产品远销海外，与多家全球知名企业成为长期合作伙伴，例如菲尔普斯、普利斯曼等，数量已达443家。
3.2.2高分子材料产能不断扩张，与万华化学合作有望实现降本
万马高分子产能充足，超高压绝缘料产能快速增长。万马高分子产业布*基本完成，杭州临安本部，清远、四川及湖州子公司一期项目均实现全面投产运行。至2022年底，公司高分子材料产能预计约55万吨，基本覆盖了电缆材料的所有大类，其中超高压（110kV-220kV）产能在2万吨左右，其余53万吨产能中除屏蔽料及PVC等材料外大部分为低压绝缘材料。
万马高分子与万华化学合作，共同投资万马万华上下游一体化项目。万马高分子（持股60%）与万华化学（持股40%）拟在福建共同投资建设“万马万华上下游一体化项目”，来推动公司新材料板块产业向上延伸，实现线缆高分子材料上下游一体化生产，践行绿色、节能、低碳等国家战略，提升产品品质，实现产品结构的优化升级，培育公司在新材料领域创新发展的新引擎。项目建设共分两期，最早有望24年投产。一期为环保型硅烷交联电缆料项目（30万吨），二期为环保型化学交联电缆料项目（30万吨）。万马万华上下游一体化项目建成后，总产能具备年产60万吨环保新型电缆材料的生产能力，打造国内电缆料行业首个碳中和绿色环保电缆料产业基地。预计新投产产能高压材料占比高，在生产成本降低、生产效率提高且生产更高毛利率的高压材料背景下，公司盈利能力有望进一步增强。
预计一体化模式降本效果显著，原材料成本有望降低。此一体化项目实现了改性电缆料和上游石化原材料在生产工艺上的无缝对接，使得万华化学生产的基础石化原料直接转化为电缆材料，不需要经历造粒环节，是最高效率的电缆料生产方式，是国内首次采用此生产方式的项目。这种生产方式减少了上下游产业链之间的原料运输、包装、库存、销售管理等环节，预计原材料降本可达6%至7%，不仅节约了成本，而且大幅度减少碳排放，符合国家碳中和战略要求。
一体化项目新增产能满足订单需求，持续带来净利润。目前万华一体化产能投产时间尚不明确，我们假设一期30万吨在2024年投产，二期30万吨在2025年投产。
3.3海缆绝缘料市场空间广阔，公司已具备小批量超高压材料供应能力
海风装机快速增长带动海缆市场规模大幅提升。据我们不完全统计，目前国内已有福建、海南、广东、江苏等多个省份发布海上风电“十四五”期间规划，合计规划装机容量约75.49GW，规划中要求25年底前预计完成建设和并网的项目的装机容量超过60GW。2022年全年海上风机招标量为15.76GW，较21年全年海上风机招标量同比+426.67%。预计23-25年国内海风新增装机将分别为10/14/20GW，以23-25年1GW海风装机量对应海缆需求为20/21.5/23亿元计算，预计23-25年国内海缆需求将分别为200/301/460亿元，CAGR达52%，海缆市场规模提升迅速。
海上风电大型化趋势带动高压海缆需求。随着国内海上风电向大型化和远海化发展，110kV输电缆已无法满足大容量电能集成后向陆上升压站输送的要求，因此高压海缆迎来了开发和应用的发展新机遇。根据23年海缆招标预测，预计2023年海缆招标项目容量将达13GW。分电压等级看，23年大部分海风项目海缆将仍采用220kv电缆，占比达72%。青州五、七项目、帆石一、帆石二项目都将采用500kv电压等级电缆，其中青州五、七项目将使用柔直电缆，帆石一、帆石二项目将采用交流电缆。预计至25年高电压等级的330kv和500kv交流电缆占比可达50%，220kv交流电缆仍将占比50%左右。
3.3.2海缆绝缘料市场空间广阔，万马已具备小批量220kV高压材料供应能力
超高压绝缘料市场空间广阔。由于近年来海上风机大型化、深海化趋势明显，海风送出缆电压等级已从220kV朝500kV迈进。根据招标情况及66kV及以下场内缆的需求和价格进行大致测算，25年66kV及以下海缆绝缘材料空间可达2.4亿元。送出缆方面，目前220kV、330kV及以上电压等级送出缆占比约为75%/25%，目前500kV需求仍未大规模起量，预计至2025年330kV及以上电压等级电缆招标占比可达50%左右。根据海缆项目招标的离岸距离、海缆绝缘料用量、绝缘材料价格进行大致测算，可得22年110kV及220kV海缆绝缘材料市场空间约为2.5亿元、330kV及500kV海缆绝缘材料市场空间约为2.9亿元，合计5.4亿元。随海缆项目平均长度边长、海风装机量提升，至2025年国内110kV及220kV绝缘料市场空间可达8.9亿元，330kV及500kV绝缘料市场空间可达28.9亿元。综合场内缆及送出缆，至25年海缆绝缘料市场空间可达40.21亿元，22-25年CAGR达88.22%。
220kV高分子材料万马已具备小批量供应能力，正提升500kV材料成品率。目前万马110kV-220kV高压材料成品率已达70%左右，具备小批量供应能力。而550kV绝缘材料对于成品洁净度等性能要求更高，目前500kV绝缘材料在国内的供应主要是来自于北欧化工。万马高分子有500kV的生产能力，但由于技术仍在开发过程中，成品率较低，目前无法进行大规模量产。500kV电缆我国近年需求仍处于较小规模阶段，万马有望在500kV电缆需求起量前完成技术突破。
公司充电桩产品丰富，为用户提供全方位综合服务。公司目前拥有芯片级别充电桩智能化接入的技术储备及完整解决方案能力，为用户提供优质的平台、设备的个性化开发支持和全流程充电业务需求响应服务。城市智能充电网运营方面，万马新能源实现对自有桩体及第三方企业桩接入、托管、运营等多种业务模式，并成功为多地第三方客户提供平台开发、场站代运营、场站设备代运维等服务业务。
充电桩产业链产品丰富，充电桩数量逐年增长。公司致力建设辐射全国的充电桩网络，7kW-480kW功率的产品线全覆盖，主力产品为60kW/120kW/180kW/240kW/360kW直流单桩新系列产品。2019-2021年，公司公共充电桩保有量约为0.86/1.30/1.96万台，根据中国充电联盟统计，22年公司充电桩约为2.65万台。近5年，公司已在30省166城市实现运营2500+座充电场站，20000+根联网充电桩覆盖全国200+座城市，累计充电量12亿度。
万马充电客户覆盖全部新能源交通运输系统，客户群体覆盖面广。充电客户包括新能源电动公交车、出租车、网约车、物流车、通勤车以及私家车等车型。在网络平台方面，公司与小桔充电、曹操专车、百度地图、高德地图和T3出行等合作；在主机厂商方面，公司与一汽奥迪、广汽新能源、东风出行、小鹏汽车、威马汽车等车企建立平台合作，为用户解决充电焦虑。
公司充电设备运行稳定，运营效率稳定。2018-2021年，公司充电桩充电量为1.23/2.57/2.78/4.00亿度，同比+243.00%/+108.94%/+8.17%/+43.88%。近几年全国充电场站经营不同程度地受到疫情影响，公司采用“一城一策”的市场经营政策，开展卓有成效的市场恢复策略。
公司以绿色能源传输为已任，为客户提供智能输电解决方案。公司在线缆中高端产品市场竞争中已具备稳定的竞争优势，经中国电器工业协会电线电缆分会和上海电缆研究所联合评比，万马股份荣获“2021中国线缆行业最具竞争力企业10强”。
公司产品种类齐全，处于国内领先地位。公司产品大类主要包括电力电缆、防火耐火电缆、特种电缆、民用建筑线缆等系列产品，公司也是国内规模较大的通信线缆制造企业，产品系列包括同轴电缆、室内外光缆、安防数据缆、组件连接线等。
公司在电缆领域全面开花，是国内的“综合线缆供应商”。通信线缆方面，数据缆、安防缆、室内光缆三个战略性产品占比提升至40%，实现阶段性产品结构调整的目标。天屹通信依托越南公司平台，在北美市场的拓展取得突破性进展，国际业务同比增长40%。专用线缆方面，公司与国内风机领域龙头企业深入开展合作，从提供风能线缆升级到提供成套产品与解决方案，2021年专用线缆毛利率稳步提升。发展提质增效，管理精益求精。2021年度，公司电力产品实现营业收入77.11亿元，同比增长40.96%；通信产品实现营业收入8.68亿元，同比增长37.38%。2021年公司电力产品/通信产品的产量为10.24万吨/85.21万公里，同比增长11.91%/25.64%。2021年，在全球通胀压力的影响下，主要原材料铜均价较上年增长约42%，公司及时调整经营策略，在接单、应收管理、供应链管理等方面多管齐下，提高运营效率。生产成本的降低和生产效率的提高，未来将进一步增强公司的盈利能力。
4.2.2国内工业运动线缆市场空间大，公司有望引领工业运动线缆进口替代
工业机器人市场潜力巨大，市场规模有望稳定增长。近年来，我国半导体、新能源等领域发展迅速，随之而来的是对上游工业机器人需求的增长。同时，工信部发布《“十四五”机器人产业发展规划》，提出重点推进工业机器人等产品的研制及应用，提高性能、质量和安全性，预计工业机器人市场将保持快速增长态势。据国际机器人联合会的数据，2021年中国工业机器人销售额达525亿元，同比增长15.6%，预计2025年中国工业机器人市场规模将超过925亿元。
随着工业机器人市场的快速发展，工业运动线缆市场也将保持持续增长。工业机器人和工业机器人线缆联系紧密，工业机器人市场的增长进一步推动工业机器人线缆的需求增长，随制造业自动化水平的提高和智能化需求的增加，市场规模有望持续扩大。预计25年中国工业机器人线缆市场空间增速将保持与工业机器人市场空间增速相近的15%左右，至25年市场空间可达20亿元。
工业机器人线缆技术壁垒高，公司为唯一具备制造能力企业。工业机器人线缆具备极高的生产技术壁垒，需在生产技术方面不断积累。除此之外，厂家进入门槛也较高，所生产的产品认证周期长，对生产资质的要求极高。此前工业机器人线缆主要由海外厂商供应，主要工业机器人电缆头部供应商主要包括HitachiMetals,Ltd、LEONI、OKIElectricCable等，目前国内大部分线缆生产厂家所具备的工业运动线缆生产技术都处于生产运动线缆中生产难度相对简单的伺服线缆的阶段，技术储备距离生产机器人线缆还有一定差距，而万马已具备生产工业线缆中难度最高的机器人本体线缆的能力，为我国工业机器人线缆龙头企业。万马产品已通过产品认证，并已获取批量订单。2021年前，万马工业机器人线缆在研发和认证阶段，出货量较少，而21年开始公司的工业机器人线缆开始放量，2021年营业收入同比增长145%，预计2022年维持100%增速，毛利率方面维持在30%左右。公司成功与工业机器人行业头部企业德国KUKADeutschlandGmbH达成合作，并作为KUKA战略供应商成功签约入驻KUKA智能制造产业园。公司目前已成为KUKA稳定的运动线缆供应商，根据KUKA采购规划，至25年公司都为KUKA稳定的工业运动线缆供应商。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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万马股份股票怎么样？
万马股份是一家上市公司，主要经营包括电子商务、教育咨询、软件开发等服务。近几年来，随着中国电子商务市场的快速发展，万马股份的业绩一直保持高速增长，其股价也一直处于上涨状态。截止目前，万马股份已经取得了较好的股票表现，同时也受到市场的高度关注。总的来说，万马股份的股票表现情况良好，对投资者而言，万马股份是一个值得投资的股票，但同时也要注意投资风险。
每天看懂一家公司——万马股份（002276）
1989年，杭州临安特种电子电缆厂创建，主要生产射频电缆产品；1992年，临安邮电设备厂成立，主要生产交接箱等，至此，万马集团前身已初步创建。1993年，浙江万马电缆厂成立，1994年，万马高分子材料厂成立，万马集团也于同年正式成立。1997年，电子通信类线缆产品重组成立浙江万马集团电子有限公司，公司各品类线缆+绝缘材料的全产业链布*初成规模。
2000年开始，公司进入快速发展期，“万马”牌产品逐渐成为浙江和全中国著名品牌，万马集团屡获殊荣，2005年，万马电子、万马高分子、万马天屹分别被国家科技部确定为“国家火炬计划产业基地骨干企业”，万马电缆被国家科技部确定为“国家级电缆行业骨干型生产基地”，2007年起，万马集团长期在中国500强民营企业名单中榜上有名。
2009年，万马电缆在深圳证券交易所中小企业板成功上市。2010年，公司极具前瞻性地开始拓展新能源业务，瞄准电动汽车充电设备研发和制造、充电站整体解决2方01案2与年运，营公，司切实入施充重电大桩资赛产道重。组，实现万马电缆、万马高分子、万马天屹、万马特缆整体上市。2014年末，公司新能源业务孵化出万马爱充网络科技有限公司，成为基于物联网、大数据、云平台的电动汽车充电设施在线服务解决方案平台。
资料来源：公司官网、公司公告、国联证券研究所
过去30多年，公司以内生动力引领发展，不断通过创设子公司、孙公司拓展业务，丰富各条业务战线，形成线缆全产业链布*。目前，公司形成“一体两翼”发展格*，即以线缆为体，新材料、新能源为翼，协同共进发展。
资料来源：公司官网、公司公告、国联证券研究所
2020年6月，公司原控股股东智能科技集团、原实际控制人张德生及其一致行动人陆珍玉与青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司签署《股份转让框架协议》，2020年9月，双方签署《股份转让协议》，智能科技集团、张德生、陆珍玉将其持有的公司258,975,823股股份（占公司总股本的25.01%）转让给海控集团，股份过户登记日为2020年11月4日。本次协议转让完成后，海控集团成为公司第一大股东，青岛西海岸新区国有资产管理*成为公司实际控制人。原实际控制人张德生及其一致行动人仍持有公司11.53%的股权，为第二大股东。以下分别是2020年股份转让前上市公司股权结构、2022年一季报上市公司股权结构。
资料来源：公司官网、公司公告、国联证券研究所
资料来源：公司官网、公司公告、国联证券研究所
该转让是海控集团基于对万马股份价值的认同及发展前景的看好，以及和海控集团总体战略协调进行的决策，旨在充分发挥资本优势和资源优势，通过整合和协同拓宽产业发展领域，有利于提升上市公司资信及市场开拓能力，进一步优化上市公司业务结构，提升上市公司核心竞争力和价值。
海控集团入主后，公司以杭州和青岛智能制造基地“南北联动”为发展引擎，开展青岛万马海工装备产业园项目，拟生产特种装备电缆、海洋海工电缆、新能源电缆（包括光伏电缆）或其他特种电缆产品，有利于提升公司综合竞争能力，打开公司产品市场空间，实现更大的发展。
截止2023年3月31日，前十大流通股东累计持有：4.10亿股，累计占流通股比：39.6%，较上期增加13.55万股。
数据来源：同花顺
目前，在强研发与强管理的带动下，公司已形成万马新智造、万马新材料、万马新能源三大块互相协同的业务布*，将为双碳革命贡献出万马力量。分产品来看，高分子业务增速可观，2013年至2021年营收CAGR达18.41%，而电力和通信业务营收CAGR分别为11.5%和3.84%。以下是公司各产业收入情况。
资料来源：Wind，国联证券研究所
万马高分子材料厂成立于1994年，主要做普通线缆材料；1996年，依靠自主研发，公司打破国际垄断，成功上市10kV、35kV化学交联电缆绝缘材料。公司于2007年开始110kV高压电缆绝缘料的研发，并于2010年引进瑞士生产线，实现精密过滤、分级净化，确保产品质量，2012年，公司110kV电缆绝缘料成功上市，2015年，公司220kV电缆绝缘料上市。目前正在计划量产220kV及以上屏蔽料、500kV绝缘料等全新品种。公司高分子产品涵盖电缆绝缘和护套两大类产品。其中绝缘类包括化学交联和硅烷交联等产品，护套类包括PVC、低烟无卤、阻燃PE等产品。广泛用于电力、光伏、风电、船舶、轨道交通、汽车、充电桩、电子线、通讯线、布电线等线缆产品。
除超高压化学交联聚乙烯外，公司的抗水树电缆用绝缘料、硅烷交联乙丙橡胶绝缘材料、低烟无卤高阻燃聚烯烃电缆料、新一代环保型中高压聚丙烯绝缘材料等不断取得突破，发展潜力十足。万马抗水树绝缘料为国内首创。
资料来源：山东省线缆协会、国联证券研究所
开工率充足，产销两旺。线缆板块化挑战为动力，经营持续发力，全年开工率充足，产销两旺，量利齐增，销售规模增幅明显。2021年公司通信产品产量85万公里，同比增长25.64，电力产品产量10万吨，同比增长11.91%。2017-2021年公司主要产品产销率均维持90%以上，2021年通信产品产销率为95.22%，同比提升3.14pct，高分子材料产品产销率为96.28%，同比提升0.91pct，电力产品产销率为98.45%，同比提升0.27pct。以下分别是2017-2021公司线缆产品产量、2017-2021公司线缆产品产销率。
来源：公司公告，国联证券研究所
来源：公司公告，国联证券研究所
电动汽车充电站系统级解决方案供应商。公司作为国内最早进入充电桩领域的公司之一，2010年建立万马新能源出击新能源业务，通过十余年持续的业务拓展和优化，已完成产业基础布*。基于站内负荷的特点和节能环保的要求，以安全性和可靠性为基础，以实用性、智能化和标准化为导向，集供配电系统、充电系统、充电站监控系统和计费管理系统于一体，实现电动汽车充电的全面智能化，为用户提供电动汽车充电的系统级解决方案。
根据公司2021年10月29日在投资者互动平台上的披露，万马高分子高压电缆料在国内的市场份额为10%-12%，中低压电缆料在国内的市场份额为30%左右。
35kV及以下中低压电缆料国产化时间较长，技术性能指标简单，生产较为容易，国内生产企业较多，但万马高分子的市场占有率仍领先第二名较多。湖州工厂、“上下游一体化项目”、新品种的应用将使得生产效率得到提升，生产成本进一步下降，规模效应逐渐显现。优胜劣汰下，我们预计万马在中低压市场的占有率仍将进一步提升，成为绝对龙头。
高压市场竞争对手稀少：66kV及以上的高压电缆市场，目前有能力生产的国内企业相对较少，主要依赖进口。电缆绝缘料领域，110kV等级目前仅万马高分子、燕山石化等少数几个厂家可绝缘料目前仅万马高分子有生产能力。电缆屏蔽料领域，110kV等级屏蔽料目前有江阴海江、万马高分子、苏州双虎、江苏双鑫新材料等少数几家企业可以生产，220kV等级的屏蔽料目前仅万马高分子、江苏双鑫有生产线。
从电线电缆行业整体趋势来看，目前有三个重要的边际变化：1）下游需求增加；2）市场集中度提升；3）新品技术进步。三点因素形成共振，使得目前线缆行业整体变化比较大。
非标产品的退出使得许多小作坊无法获得经济效益，尾部产能逐渐出清，市场需求将向头部企业逐渐集中。2022年一季度，线缆上市公司营收整体同比增长为16.8%，增速可观。以下是2022年一季度线缆上市公司营收。
资料来源：Wind、国联证券研究所
万马高分子的电缆材料生产规模已远超国内同行，优秀的技术和踏实工匠精神培育了良好的口碑和声誉。在国内，万马高分子与500多家客户建立了长期、良好的合电缆制造企业，同时，万马高分子的产品也远销海外，并成为普睿司曼、特雷卡、耐克森、菲尔普斯道奇等多家全球知名企业的长期合作伙伴。以下是万马高分子客户。
资料来源：公司官网，国联证券研究所
商业模式多元化，与新能源生态中各合作伙伴互相打通。
汽车制造厂商：实现将车辆充电服务嵌入车机系统,或将充电流程嵌入厂商App，为车主提供更便捷的充电服务。
车辆运营平台：将车辆充电服务嵌入车机系统,为车主提供更便捷的充电服务。
加盟运营商：实现充电桩运营的多样、立体信息可视化,加盟用户可在线实时查看旗下所有桩站的动态数据。
互联网平台：为互联网平台提供充电站（桩）信息和完善的充电服务,满足互联网平台用户的充电需求。
**监管平台：为**平台提供独立的后台系统,满足其业务管理和监管需求。
来源：公司官网，国联证券研究所
充电客户覆盖全部新能源交通运输系统。有新能源电动公交车、出租车、网约车、物流车、通勤车以及私家车。公司与小桔充电、曹操专车、百度地图、高德地图等均有合作，已经实现互联互通。并且万马新能源与T3出行建立合作，为T3出行充电护万马新能源与一汽奥迪、广汽新能源、东风出行、小鹏汽车、威马汽车等车企建立平台合作，为司机端用户解决充电焦虑。
来源：公司官网，国联证券研究所
新产品不断上市，老产品性能不断提升，“万马牌”产品在业内树立起了优良口碑，从激烈的竞争中胜出，保持了快速的增长。2006年至今，公司营业收入总额仅于2009年、2016年、2020年取得-10以内的负增长，其余年份大多实现两位数增长，十六年CAGR高达21%，即使从2012年整体上市起计算，九年CAGR也高达14%。以下是公司营业收入十六年CAGR。
资料来源：Wind，国联证券研究所
营业收入稳步增长的同时，公司毛利率水平相对稳定，十六年间基本维持在13%-17%之间进行波动。同时公司研发管理销售费用率稍许上升，使得公司净利润率有所下降。但在十六年长的时间里，公司没有出现亏损，每年均可实现盈利，体现了公司良好的费用管控能力和可持续发展能力。2021年年报，公司提出“狠抓生产效率提升，夯实制造基础，确保实现提质降本增效”，2022年一季度，公司销售费率同比下降2.48pct，管理费率同比下降0.7pct，公司中报预告盈利同比大增160%-225%，体现出提质降本增效措施的执行效果。
资料来源：Wind、国联证券研究所
公司秉持强研发内生驱动发展，2011年至2021年十年间，研发费用CAGR达26.8%，占营业收入比重从1.69%提升至3.7%，近几年保持稳定。在研发支出的带动下，公司完成或正在开发如高压直流电缆料、抗水树电缆绝缘料、26/35kV环保型聚丙烯绝缘电力电缆、高压电缆超净XLPE绝缘料、核电缆用过氧化物交联聚乙烯绝缘料等多项可以填补国内技术空白的产品。
资料来源：Wind、国联证券研究所