摘要：“临阵磨枪”、“战略大转移”什么意思？ 临阵磨枪是快到了用的时候才知道他的重要，然后才重视它。战略大转移是思想的大变动，往往会带来大的飞跃。 hedgingstrategy是什么意思 虽
“临阵磨枪”、“战略大转移”什么意思？
临阵磨枪是快到了用的时候才知道他的重要，然后才重视它。战略大转移是思想的大变动，往往会带来大的飞跃。
hedgingstrategy是什么意思
虽然我很聪明，但这么说真的难到我了
一句话点评NO.702｜汇丰晋信基金陆彬-汇丰晋信研究精选，值不值得买？
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汇丰晋信研究精选
基金要素
基金代码：014423。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证800指数收益率75%+同业存款利率20%+中证港股通综合指数收益率*5%
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：汇丰晋信基金，目前总规模超过500亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近350亿元，管理规模不算大，但权益类投资的占比较高。
数据来源：WIND
基金经理：本基金的基金经理是陆彬先生，他拥有7年证券从业经验和超过2年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模272亿元。
数据来源：WIND
代表基金：陆彬先生管理时间最长的基金是汇丰晋信智造先锋(001643.OF)，从2019年5月18日至今，累计收益率373.12%，年化收益率80.90%。短期业绩表现非常优秀。（数据来源：WIND，截止2021.12.29）
数据来源：WIND
陆彬先生的管理时间还非常短，在2年多的时间里，他的业绩非常好，这也是为什么大家那么追捧的原因了，把一只偏股类的基金做成了偏债类基金画线派的样子，确实也有点意思。但是，这里不得不提的是，千万千万千万不要做线性外推，认为未来2年也这样，这就不对了。
接下来我们来看一下陆彬先生在这两年多时间里的持仓情况，但由于时间还短，经历的市场不够丰富，未来还会有很多变化，只能做一个参考。
持仓特点
第一，随着规模的极速扩张，陆彬先生的持仓集中度在不断降低，这是被动的降低，因为陆彬持有了很多小盘股，规模大了，小盘股的容量不够，那么自然需要买更多股票，这就被动导致了集中度低降低。
数据来源：WIND
这其实就是难度之一，原来选20个股票很有信心，但规模上去了之后，20个股票不够了，需要买50只股票才行了，那么这多出来的30只股票，之前没选，现在被迫选了，自然性价比就不如只有20个，这个道理很简单，这也是为什么一个基金经理的管理规模是有限制的原因。
第二，随着规模的上升，陆彬先生的换手率也呈现下降的趋势，2019年是5倍，2020年是2.5倍，2021年上半年是1.3倍。
数据来源：WIND
第三，在2年多的时间里，基金的平均持股周期为1.2年，不算很短，有不少标的持有了1年以上。
数据来源：WIND、彩虹种子绘制
结合上述三点，陆彬先生属于持股集中度不算低+持股周期不算短的处于中间区域的选手。但一方面是时间太短，还会有变化，另一方面是由于规模的原因，被动导致了他的变化，所以，只能做一个参考。
数据来源：WIND、彩虹种子绘制
第四，从资产配置图来看，陆彬先生不做仓位择时。
数据来源：WIND
第五，从风格配置图来看，陆彬先生不做风格择时，基本全仓小盘成长风格。但时间还短，未来可能会有变化。
数据来源：WIND
结合上述两点，陆彬先生目前属于不做仓位择时+不做风格择时的“巍然不动型”选手。
数据来源：WIND、彩虹种子绘制
第六，基金的前三大持仓行业占比在60%到70%之间，属于比较高的行业集中度。
数据来源：WIND
从行业配置图来看，看的更清楚，行业比较集中。
数据来源：WIND
目前的前三大行业分别是化工、有色和机械设备，合计占比62%。
数据来源：WIND
第七，我们再来看一下最新的三季报和持仓情况。
2021年三季度，市场小幅下跌。上证综指下跌0.64%，创业板指下跌6.69%。在中信30个一级行业中，煤炭、有色金属和钢铁行业涨幅居前。消费者服务、医*和食品饮料行业表现相对落后。
简述分化的市场情况。
本报告期内，在资产配置上，我们认为当前股票市场风险溢价处于历史均值附近，部分股票资产存在吸引力。
所以，我们保持组合较高的仓位。在行业选择上，汇丰晋信智造先锋基金将重点配置新能源、环保和国防军工等行业。汇丰晋信智造先锋基金将会聚焦投资中国A股的中游制造业，希望通过主动研究，把握智造先锋主题下中国制造业企业的投资机会。后续我们将逐渐降低周期行业的投资配置，增加高端制造、环保等行业的配置。
三季报中，新能源产业链持有了雅化集团、天齐锂业、杭可科技、赣锋锂业和嘉元科技这五只，比重非常大，这也是他的基金为什么表现那么好的主要原因。他还持有了汽车相关的产业链公司，比如艾可蓝和克来机电。另外三只重仓股分别是农*行业的广信股份、化工材料行业的斯迪克以及军工行业的航亚科技。
数据来源：WIND
不过，在季报中陆彬先生表示：“后续我们将逐渐降低周期行业的投资配置，增加高端制造、环保等行业的配置。”所以，三季报的情况只能做一个参考，大概率在四季报的时候会有不小的变化。
投资理念与投资框架
在最新的一次分享中，陆彬先生介绍了自己的投资框架，他表示会通过波动率模型和风险预算模型来做自上而下的仓位控制，会通过PB-ROE模型做自下而上的个股选择，同时会结合投研团队来做行业比较和个股挖掘。
在2020年年初，陆彬先生表示自己比较喜欢科技成长和周期两个方向。
目前阶段，他会进一步把资产划分为四大类：核心资产、成长股、周期股和价值股，很显然，他的覆盖范围变广了。
在前文的持仓分析中，我们分析了他管理时间最长的基金——汇丰晋信智造先锋，这是一只偏制造业的行业主题基金，而在他管理全市场基金汇丰晋信动态策略时，确实行业会更加均衡，风格也会相对更均衡一些，特别是增加了地产、保险和公用事业板块的配置。可以说，两者的差别是挺大的。
这只新基金，会更像全市场选股的基金。他在最近的一次分享中对这四大类资产做了详细的展望。他认为2022年的投资主题是价值回归、优质成长。
价值回归里面，以房地产龙头公司为代表的价值股，明年可能会有估值提升的机会。优质成长我们会在新能源、医*、TMT里面去找基本面和估值更匹配的行业，这是我们明年的投资策略。
在谈到组合构建问题时，他表示，汇丰晋信公司的“PB-ROE”模型和“可视化组合管理系统”能够帮助自己发现投资机会，同时帮助自己明确组合结构。
汇丰新晋基金确实蛮有意思的，之前的丘栋荣，现在的陆彬，总是有惊喜给我们。这套PB-ROE的框架还是挺有看头的。
在一次深度访谈中，陆彬说自己：“除了投资，几乎没有什么其他兴趣爱好。每天工作16个小时，每周工作七天。我每天早上五六点就到公司，一天除了吃饭睡觉就是在做研究。周末空下来，不做研究，我还真不知道做什么好。”
能做到这一点，在哪个行业干不好？这一点实在是佩服。
当然，现在的陆彬需要面对一个问题——规模。在2019年底，他的管理规模是7个亿，2020年底，他的管理规模是137亿，现在272亿，加上这只新基金，预计整体规模将会在230-250亿。对此，他表示现在已经适应了，无论是自己的投资框架，还是市场的容量，自己还有空间。
更多内容，推荐大家搜索并阅读《汇丰晋信陆彬：坚守专业良心的大时代先锋》、《2020股基冠军陆彬：立时代潮头，为平民谋财》和《汇丰晋信陆彬：2022年投资展望，价值回归、优质成长》做更深入的了解。
一句话点评
今天的主角陆彬先生非常有特色，他首先是一个工作狂，一年当两年用，佩服。其次，从几篇不同时期的访谈结合他的组合，确实能够看出他还在不断进化。当然，业绩就不用说了，过去2年非常抢眼。
他目前的投资组合，属于比较明显的杠铃策略，既有烫得发热的新能源产业链，也有冷到谷底的地产保险，很有意思，这有点出乎我一开始对他的粗浅认识。
写到这里，我有个感慨，新年的第一个月，真是一个好时候。各家基金公司把当家最好的基金经理拿出来冲锋陷阵，相当于帮我们做了一轮筛选。最近两周，我们写的基金经理，很多质量都非常高。
我们会把陆彬先生直接纳入二级投资池，他的基金挺适合作为进攻工具来进行配置的，当然，他还很年轻，我们会做更进一步的观察。
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【季报更新】汇丰晋信动态策略：陆彬抄底失败，却苦劝基民不要跑路！
嚯嚯嚯，六边形战士陆彬管理的汇丰晋信动态策略混合A（540003）一季报更新了！
这只基金是一只神基！
去年市场三傻（银行、保险和地产）跌成狗，但这只基金逆势布*这些板块，业绩反而大涨40.11%，基民对陆彬佩服得五体投地。
然而，今年以来，房地产和银行这些价值板块涨势不错，这只基金却没吃到肉，导致基民意见很大，甚至怒*陆彬为“绿彬”：
图源：天天基金
究竟发生了什么事？陆彬在今年一季度做了哪些*操作？
下面我们来好好来分析一下！
基本概况回顾
收益怎么样了？
收益展示
回撤（下跌）
都调了什么仓？
前十重仓股分析
一季度说了什么？
总结一下
最后，还是要跟大家强调一遍：
基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
目前市场上有哪些配置型基金？
配置型基金 华夏大盘精选（000011） 华夏回报（002001） 华夏红利（002011） 华夏回报二号（002021） 国泰金鹰增长（020001） 国泰金龙行业精选（020003） 国泰金马稳健回报（020005） 国泰金鹏蓝筹价值（020009） 华安宝利配置（040004） 博时价值增长（050001） 博时平衡配置（050007） 博时价值增长贰号（050201） 嘉实成长收益（070001） 嘉实理财增长（070002） 嘉实理财稳健（070003） 嘉实服务增值行业（070006） 嘉实主题精选（070010） 嘉实策略增长（070011） 长盛成长价值（080001） 大成价值增长（090001） 大成蓝筹稳健（090003） 大成精选增值（090004） 大成财富2020（090006） 富国天源平衡（100016） 富国天益价值（100020） 富国天瑞强势地区精选（100022） 富国天合稳健优选（100026） 易方达平稳增长（110001） 易方达价值成长（110010） 国投瑞银景气基金（121002） 国投瑞银创新动力（121005） 银河银泰理财（150103） 银河稳健（151001） 南方积极配置LOF（160105） 鹏华中国50（160605） 鹏华动力增长LOF（160610） 长盛同智LOF（160805） 大成创新成长LOF（160910） 融通新蓝筹（161601） 融通蓝筹成长（161605） 融通行业景气（161606） 融通动力先锋（161609） 融通领先成长LOF（161610） 长城久富核心成长LOF（162006） 泰达荷银风险预算（162205） 泰达荷银效率优选LOF（162207） 巨田资源优选LOF（163302） 兴业趋势LOF（163402） 中银国际精选LOF（163801） 中银国际收益（163804） 银华优势企业 （180001） 长城久恒（200001） 长城安心回报（200007） 南方全球精选（202801） 鹏华行业成长（206001） 宝盈鸿利收益 （213001） 招商安泰平衡（217002） 招商先锋（217005） 招商核心价值（217009） 宝康灵活配置（240002） 华宝兴业收益增长（240008） 德盛安心成长（253010） 德盛稳健（255010） 景顺长城动力平衡（260103） 广发聚富（270001） 广发稳健增长（270002） 广发策略优选（270006） 广发大盘成长（270007） 中信经典配置（288001） 泰信先行策略（290002） 诺安平衡（320001） 天治财富增长（350001） 天治品质优选（350002） 上投摩根双息平衡（373010） 上投摩根中国优势（375010） 中海优质成长（398001） 中海分红增利（398011） 中海能源（398021） 东方龙（400001） 东方精选（400003） 华富竞争力优选（410001） 天弘精选（420001） 富兰克林国海中国收益（450001） 友邦华泰积极成长（460002） 工银瑞信平衡（483003） 海富通精选（510001） 海富通收益增长（510003） 长盛动态精选（510081） 海富通收益增长（519003） 汇添富优势精选（519008） 海富通精选（519011） 海富通精选贰号（519015） 大成积极成长（519017） 汇添富均衡增长（519018） 国泰金鼎价值精选（519021） 华夏平稳增长（519029） 汇添富成长焦点（519068） 新世纪优选分红（519087） 万家和谐增长（519181） 交银施罗德稳健（519690） 长信增利动态策略（519993） 建信优化配置（530005） 汇丰晋信2016生命周期（540001） 汇丰晋信动态策略（540003） 信诚四季红基金（550001） 益民红利成长（560002） 益民创新优势（560003） 东吴嘉禾优势精选（580001） 信达澳银领先增长（610001） 华商领先企业（630001）
汇丰晋信2026生命周期基金与2016生命周期基金有什么区别？
这两只基金在国内都是很特殊的基金了。他们都属于生命周期基金。这个2016和2026都是设定投资人的退休时间。这种基金刚成立的时候往往风格较为激进，基本上都投资股票，类似股票型基金随着一年一年过去，它的风格逐渐变得稳健，类似混合型基金，到了最后阶段，它的风格逐渐会变得很保守，类似债券型基金。这些，正好对应的就是人在不同时期应该具备的投资风格，年轻时可以冒更多风险，投资可以激进，以争取更多的收益，随着年龄渐老，需要花钱的地方越来越多，投资就要更多落袋为安，保证资金的安全性就越来越重要。所以这类基金有点养老基金的意思。由此可见，2016目前肯定比2026风格要保守，债券的比重较大一些。
18支十年年化超20%的基金
作者：诺依曼Feng来源：雪球
据说巴菲特的年化收益也才20%出头，可老爷子是六十年的年化。从时间长度看，公募的基金经理们是没有指望了；一是他们没有那么长的从业年限，二是即使有，估计要么奔私了、要么当领导了。
不过把时间缩短到10年，年化收益跟随巴菲特*股后头达到20%以上的基金和基金经理，还真的有，而且还不少。
基金筛选条件：
1、晨星基金三年、五年评级均在三星以上
2、基金规模≥5亿元
3、十年年化收益率≥20%
4、截至时间：2022年2月18日
01
十年年化超过20%的基金共有18支
1、基金列表
2、典型特征
（1）全部为混合型基金。
18支基金全部为混合型基金，没有指数型基金和股票型基金。
指数型基金为被动性基金，时刻保持全仓操作；股票型基金对持仓有80%以上的要求。当市场向下波动较大时，无法通过控制仓位降低回撤。而混合型基金则比较灵活，可以根据市场变化及时调整持仓股票和仓位，从而有效控制向下回撤和把握向上趋势增加仓位，获取超额收益。
因此可以认为，混合型基金的长期收益要高于股票型和指数型基金。
（2）多数（2/3）基金没有任何行业特征
18支基金中，有12支“持仓分散”，没有任何行业特征，占66.7%；有四支“重仓科技”，占22.2%；“科技”实际上也比较宽泛，行业特征并不明显；
有2支基金“重仓消费”，其中一支顶流基金经理刘彦春的的“长城鼎益”，以长期集中重仓“白酒”著称，目前前十大重仓股中仍有四支白酒股票，占全部资产的34.26%。另一支金梓才的“财通动量”则主要持仓为“农林牧渔”，约占20%；
（3）多数（2/3）基金，现任基金经理管理超过5年
18支基金中，有12支基金的基金经理管理该基金超过5年。
其中，有2两支基金从未更换过基金经理，任职超过10年，分别是：杜猛管理的“上投摩根新型动力混合A”和李巍管理的“广发制造业精选混合A”。
其中，有2支基金由行业顶流基金经理打理，分别为：谢治宇管理9年的“兴全合润混合”和刘彦春管理7年的“长城鼎益混合”。
其中，十年年化收益最高的2支基金，来自交银施罗德一家公司，且现任基金经理管理时间都不长。杨金金在2021年更是大出风头，以出道仅一年，其管理的交银趋势优先混合A全年81.45%的业绩回报名列前茅。
（4）18支基金中，有16支基金风格为“成长型”
按照晨星基金的九宫格“基金风格箱”分类，16支基金均为“成长”风格，其中三个年化收益最高的为“中盘成长”，其余为“大盘成长”。
2支非成长风格的基金分别为，汇丰晋信动态策略混合A为“大盘平衡”风格；“财通价值动量混合”为“中盘价值风格”。
重仓成长性企业的股票，才能给基金创造出高收益；重仓快速成长性企业的股票（中盘），才能给基金创造出更高收益；
02
18支基金十年业绩回报及现任基金经理贡献
1、18支基金的年度涨幅
2018年为A股最近一次大熊市，18支基金中只有何帅管理的“交易优势行业混合”为正收益。2020-2021为A股罕见的连续两年大牛市，基金的表现普遍较好。
2021年为机构化市场，两级分化严重，但是这些基金总体表现非常出色，除重仓消费的“景顺长城”为负收益（-9.99%）、兴全和润6.32%、汇添富民营活力6.12%和中欧新动力混合9.93%之外，其它14支基金收益在19.76%-81.45%区间，非常抢眼。
2、18支基金各阶段年化收益
从最近5年的年化收益看，有3支现任基金经理管理超过5年的基金，5年年化低于20%，表现一般。
王健的中欧新动力混合（LOF）五年年化18.98%
何帅的交银优势行业混合 五年年化19.69%
马翔的汇添富民营活力混合A 五年年化13.56%
前面已经提到过这三个基金经理在“吃老本”，即后五年的收益不及前五年。
杨金金的“交银趋势优先混合A”表现抢眼，在上面的排行榜中，除了十年年化排在第二，其它阶段均排在第一。
频繁更换基金经理并没有影响基金的业绩。
看看管理过“交银趋势优先混合A”的基金经理。从2012年起算，张迎军（现博道基金）管理一年负收益，曹文俊（现富国基金）管理将近四年，业绩出色；韩威俊管理三年，业绩优秀；杨金金管理将近两年。
曹文俊已经是业内小有名气的基金经理；韩魏俊目前管理的“交银股息优化混合”业绩不错，也是一位优秀的基金经理。
3、18支基金额年度超额收益（与沪深300比较）
这张表比较有意思
2012、2014两个年度，大部分基金都跑输沪深300，尤其是2014年，只有一支基金（汇丰晋信动态策略）有7.30%的超额收益。原因未去探究（本人那时候还没进入股市呢）。
2017年度大部分基金跑输沪深300却是有迹可循。因为2017年也是结构化市场，而且是大蓝筹、大白马的市场，记得当时有个“白马50”的清单。而这18支基金大部分是“成长型”而非“价值型”基金，跑输不奇怪。
2018年是比较大的熊市，虽然从“十年业绩回报”表中看都是负收益，但是看这张“十年超额业绩回报”却能看到，其中12支基金跑赢沪深300，还有3支基金输不到1个点。
而在2019-2021三个完整年度内，只有刘彦春的“景顺鼎益”在2021年跑输沪深300.
可以说，筛选出来的这18支基金无论长期、还是中短期的业绩表现都非常出色。
4、基金经理对超额回报的贡献
基金的业绩是基金经理创造的，上述18支基金中有少部分的现任基金经理管理时间较短，对整体贡献非常有限（上表中的阴影部分，为现任基金经理贡献业绩回报的年份）。
从对未来投资者购买有借鉴和参考价值的角度来说，现任基金经理管理时间长的基金更有积极的意义。所以，下面的表格只保留了12支基金，基金经理管理年限都在5年以上。
从上表（的阴影部分）大家能看到，2017-2021年的五个完整年度的超额收益都是现任基金经理创造。
下表分别列出了2017-2021和2012-2016两个五年的累计超额收益：
（2017-2016的累计超额收益，是以2017年为起始点，并未将之前的业绩计算进去）
这张表也打消了我对于长期业绩优秀基金的一个疑问：
会不会出现“吃老本”的现象，即前几年业绩优秀积累了较高的回报基数，而近几年虽然业绩平平，但仍然可以做到长期年化不错。
非常明显，多数基金最近五年的业绩回报率高于前面的五年。只有王健、何帅、马翔的后五年超额收益不及前五年，在“吃老本”。
尤其是三位管理时间最长的基金经理（阴影部分），谢治宇、杜猛、李巍，也都是后半程好于前半程。谢治宇管理全合润混合只有9年，2012年不是他管理，但2012年贡献的是负收益。
03
基金的资产配置和持有人结构
资产配置方面，有8支基金的股票持仓在80%以下，但只有“景顺长城优选混合”配置了20%的债券，“新华泛资源优势混合”和“华富价值增长混合”配置了10%的债券，其余15支基金配置债券比例较低。
持仓集中度方面，大部分基金持仓集中度较低，“交银趋势优先混合”前十大持仓只占22.59%；有五支基金前十大持仓比例超过50%，其中郑巍山的“银河创新成长”达到了81.82%、刘彦春的“景顺鼎益”达到了72.23%，持仓集中度非常高。
持有人结构方面，只有四支基金的机构持仓比例超过50%，其中“华富价值增长混合”78.68%、“交银趋势优先”71.87%，其它均在50%以下。甚至有5支基金的机构持仓比例不足3%。
04
基金的风险评估
1、波动率（标准差）
华安动态灵活配置、银河创新成长、信诚中小盘、财通价值动量四支基金的三/五/十年的波动率均较大；而兴全合润、交银优势行业、景顺长城优选的波动率较小；交银施罗德入选的三支基金交银先进制造、交银趋势优先、交银优势行业的波动率均不高；
2、夏普比率
只有“交银先进制造混合”和“兴全合润”两支基金的三/五/十年的夏普比率均大于1，并且只有这两支基金的十年夏普比率仍大于1;有7支基金只有只有三年夏普比率大于1。
十年年化最高的“交银先进制造混合A”的夏普比率（三/五/十年）也最高。
3、最大回撤
有五支基金四个节点（1/3/5年、今年以来）的最大回撤均超过沪深300（最大回撤见最后一行）；财通价值动量混合今年以来的最大回撤小于沪深300，其它三个节点（1/3/5年）超过沪深300。
今年以来的最大回撤，则有15支基金都大幅超过沪深300（-7.87%），其中“信诚中小盘”最大回撤达到了20.48%、“银河创新成长”-18.40%，最大回撤超过12%的基金有14支、“广发制造业精选”-16.40%；三支最大回撤小于沪深300的基金也基本和沪深300差不多，也都超过了-7.00%
05
18支基金今年以来的表现
最大回撤上一节说过了。
单从今年以来的涨幅，看不出他们特别优秀之处。18支基金中，只有“财通价值动量混合”今年的收益为正，也是18支基金中唯一的一个“价值风格”基金。
难能可贵的仍然是杨金金管理的“交银趋势优先混合A”，去年业绩回报在全市场所有基金中名列前茅（81.45%），今年仍然跑赢大盘（沪深300）。
除上述两支基金外，还有“中欧新动力混合”、“汇丰晋信动态策略”跑赢大盘。
信诚中小盘表现最差，今年以来的涨幅为-16.45%，最大回撤-20.48%。这支基金的基金经理在管时间只有173天，不足半年。
06
再次列出12支基金（现任基金经理管理5年以上）
12支基金中有11支为“成长风格”。
12名基金经理中，既有顶流谢治宇、刘彦春，也有名将杜猛、陈皓、何帅、杨锐文、金梓才。
还发现了低调管理“广发制造业精选混合A”十年，但业绩斐然的基金经理李巍。
李巍简介：
李巍现任广发基金管理有限公司策略投资部总经理、兼任资产管理计划投资经理；
在管基金13支，管理规模141.40亿元，从业时间10年158天，最大盈利737.53%；
曾获1座金牛奖、1座明星基金奖，其近3年加权业绩超90%的同类基金经理。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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首批基金年报拉开序幕！选“成长派”还是“价值派”？
作者丨梁峰
编辑丨李新江
图源丨图虫
最近，首批2021年基金年报已经悄悄掀开序幕。
截至3月24日，首批4家基金公司披露了基金年报，包括中邮创业基金、汇丰晋信基金、中庚基金和博远基金。
四家公司均为中小型基金公司。
不过其中亦有市场关注度较高的明星基金经理，近日，汇丰晋信陆彬（2020年股基冠军）、中庚基金丘栋荣（今年2只基金进入收益榜TOP10）率先披露所管理的基金年报。
陆彬偏“成长派”，丘栋荣偏“价值派”。
业绩反差
如果观察“价值派”和“成长派”近年来的反差表现，是一个很有意思的事情。
属于“成长派”的陆彬，以及属于“价值派”的丘栋荣，都很有代表性。
2020年，新生代基金经理陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋基金以134.40%摘得股票型基金冠军，而“价值派”的丘栋荣，当年业绩最好中庚小盘价值基金却仅37.44%（注：2020年是基金“牛年”，普通股票型基金的平均收益为60.57%）。
到了2021年，陆彬和丘栋荣都取得了好成绩。两人一个重仓新能源，一个重仓资源股，正好是去年唯二表现最好的主题基金。
重仓新能源的陆彬管理的三只基金——汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信动态策略、汇丰晋信先锋制造基金涨幅均在40%以上，全部排名同类基金前10%。
同期，重仓资源股的丘栋荣管理的三只基金——中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置、中庚价值领航的涨幅分别为65.15%、45.45%、31.94%，同样全部排名同类基金前10%。
但2022年，“成长派”的陆彬，以及“价值派”的丘栋荣，业绩再度出现大反差。
截至3月23日，今年以来，丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有收益6.68%，中庚价值领航收益5.09%，在偏股混合型基金中分别排名第6名、第8名。
而同期，陆彬2022年以前成立的4只基金，截至3月23日，今年以来跌幅在10%-20%之间。其中，汇丰晋信低碳先锋A收益为-12.87%，汇丰晋信智造先锋A收益为-19.63%。
不过今年基金负收益很平常。截至3月23日，今年以来普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益为-13.78%、-13.18%。
按比例来说，今年主动权益基金中，100只里仅有2只有正收益。
据21世纪经济报道记者计算，截至3月23日，今年全市场3881只主动权益基金（注：只计算初始基金，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金，下同）中，仅86只正收益，即今年仅有2%主动权益基金取得正收益。
风格竞赛
支撑不同业绩背后是“价值派”和“成长派”的基金经理不同投资方向和策略起了重要作用。
丘栋荣是出名的坚持“低估值价值投资”。
丘栋荣，投资经理年限6.88年，在管基金4只，最新管理规模174亿元。
丘栋荣的代表基金中庚价值领航，Wind数据显示，2021年全年，中庚价值领航净值上涨31.94%；截至3月23日，今年以来涨幅达收益5.09%。
中庚价值领航基金成立于2018年12月，迄今刚满3年多，规模36亿元，是今年偏股型基金收益榜第8名。这只基金自成立以来收益近128%，年化28.70%。
中庚价值领航基金是基于股权风险溢价的资产配置策略，维持了对权益资产较高的配置比例（去年底股票占总资产93%），并逐步提升港股配置比例。
丘栋荣在2021年年报中表示，从行业和个股层面持续优化组合，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散。
丘栋荣的基金重点配置了煤炭、化工、金融、地产、电子、金属加工、医*等行业相关个股。
丘栋荣这种投资方向和策略正是其去年业绩不错，而今年业绩也表现出众的原因。
与之对比，陆彬，作为新生代基金经理，投资经理年限2.85年，在管基金5只，最新管理规模349亿元。
陆彬是偏成长风格，其代表基金汇丰晋信低碳先锋。这只基金134.41%的收益在2020年获得股票型基金冠军，2021年收益42.15%，今年以来收益-12.87%。
陆彬在2021年年报中表示，汇丰晋信低碳先锋基金主要聚焦投资在新能源和低碳领域，包括但不限于光伏、风电和新能源汽车，通过对行业基本面和估值的研究和跟踪，超配了新能源、化工、有色等行业，力求把握新能源时代的投资机会。
去年新能源、资源股表现较好，汇丰晋信低碳先锋取得了不错的业绩，但今年估值较高的新能源股出现较大回调，因而汇丰晋信低碳先锋出现了较大的净值下跌。
对此，格上旗下金樟投资研究员王祎表示，今年以来受美联储加息、地缘冲突、全球大宗商品大幅波动多重因素冲击，市场风险偏好急剧下降，整体市场表现不佳。
“从风格来看估值相对较低的价值和均衡风格表现相对靠前，高估值成长风格板块表现落后。”王祎说。
事实上，截至3月23日，今年以来价值风格型基金指数下跌4.41%，平衡风格型基金指数下跌8.83%，成长风格型基金指数下跌14.06%。
此外，换手率高也对基金在震荡市降低回撤有一定帮助。2021年，陆彬的代表基金汇丰晋信低碳先锋基金换手率是123%，丘栋荣的代表基金是中庚价值领航换手率是211%，前者是后者的一半左右。
王祎认为，从交易灵活度来看，换手率较高的基金更加适合今年的市场，因为今年受多重事件冲击影响，市场波动大，换手率较高的基金通过灵活调仓来应对快速变化的市场。
选“成长派”还是“价值派”？
不过，“成长派”和“价值派”并不一定意味着占优势或劣势。
事实上，丘栋荣和陆彬的基金都受到机构的青睐，而管理人员工持有比例也较高。
比如，2021年年报显示，丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置，机构投资者持有比例分别为60%、48%、35%，管理人员工持有比例分别为0.91%、0.33%、0.74%。
陆彬管理的汇丰晋信动态策略、汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信智造先锋，机构投资者持有比例分别为61%、17%、15%。
而陆彬管理的汇丰晋信核心成长C，管理人员工持有比例为1.12%。
王祎指出，机构投资者持有比例较高的基金，一般具备风格稳定、可预期、业绩可持续性强的特点。对于机构投资者而言，投资基金首先是基于资产配置和组合管理，确定不同资产、不同风格和类型基金的仓位比例，最后选择相应风格和类型当中可预期、业绩持续性强的优秀基金。
“所以基金具备稳定的风格、策略不漂移就非常重要，这背后意味着基金经理具备成熟的投资理念、清晰的投资策略、完善的投研体系，这些基金更加受到机构投资者欢迎。”王祎说。
展望后市，王祎认为，随着成长风格的大幅调整，价值风格的估值回归，不同风格板块下都有结构性机会出现，关键还是寻找性价比凸显的个股机会。
王祎指出，在选择“价值派”基金经理时，重点关注基金经理的价值判断能力、对标的的质量要求以及投资定力，可重点分析过往投资案例来判断。在选择“成长派”基金经理时，重点关注基金经理对经济社会变化的跟踪，新兴事物的学习能力。
本期编辑刘雪莹实习生黄菁珊
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基金在证券交易所里也能买吗?和在银圆飞语脸行里买的基金有什么区别啊?
当基民遍地的今天，已经买了好几只基金的你，到底对基金有多少了解？你知道市场上有多少种基金吗？不同类型的基金，风险和收益水平各有不同，其交易方式也有差别。买基金前，首先就要弄明白自己要买什么类型的基金。基金的分类方式很多，但最基本的分法就是开放式基金和封闭式基金，这是根据其份额是否固定来划分的。目前，绝大部分的基民买手上拿的都是开放式基金，如最新发行的汇添富焦点成长基金、汇丰晋信动态策略基金、招商核心价值基金等等。这种基金的规模可以随时变动，在认购期和开放期内投资人可购买也可随时赎回。而封闭式基金，是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限（比如10年）内，基金规模固定不变的投资基金。封闭式基金不能在银行等机构买卖，只能像股票一样通过二级市场进行交易。在开放式基金中，可以分出很多不同类型的基金。如根据投资对象分，有股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金。根据相关法规，60％以上的基金资产投资于股票的，为股票基金，这种类型的基金是眼下最热门的基金，因为股市涨，它的收益增长也最明显；80％以上基金资产投资于债券的，为债券基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合股票、债券基金的投资比例的，为混合基金，该类型的基金介于股票基金和债券基金之间；投资于货币市场工具的，为货币市场基金。从承担的风险来看，股票型面临的风险最大，而货币市场基金的风险最小。根据投资目标的不同，可分为成长型基金、价值型基金和平衡型基金。成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。价值型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、**债券等稳定收益证券为投资对象。平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。一般而言，成长型基金的风险大、收益高；收入型基金的风险小、收益也较低；平衡型基金的风险、收益则介于成长型基金与收入型基金之间。根据投资理念的不同，可分为主动型基金和被动（指数）型基金。主动型基金是一类力图超越基准组合表现的基金。被动型基金则不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，并且一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。相比较而言，主动型基金比被动型基金的风险更大，但取得的收益也可能更大。另外还有很多基金的分类方式，如ETF和LOF基金、保本基金、伞形基金、大盘基金、小盘基金等等。这些不同类型的基金，我们在后面将为你具体介绍。目前，业内对市场上常见的开放式基金评级系统的笼统分类则是这样的：股票型、积极配置型、保守配置型、普通债券、短债、保本型、货币型。而在封闭式基金中，基本上都是股票型基金，投资封闭式基金需要开通相关证券投资账户，因而不如开放式的股票型基金那样为人熟知。很多人把基金等同于储蓄和国债，甚至有人问银行工作人员这样的问题：“基金的利息是多少？”不同类型的基金风险和收益都不一样，只有货币市场基金的风险和收益可以和储蓄、国债、人民币理财产品相比较，而股票型基金的风险则远远高于储蓄。
2007年4月发行的基金
正在发行基金汇丰晋信动态策略混合型基金基金名称:汇丰晋信动态策略混合型证券投资基金发行日期:2007年3月22日起至2007年4月4日代销机构:通过汇丰晋信基金管理有限公司的投资理财中心和交通银行、山西证券、中信建投、银河证券、申银万国、国泰君安、广发证券、招商证券、光大证券、海通证券、华泰证券、兴业证券、国信证券等代销机构的网点公开发售基金管理人:汇丰晋信基金管理有限公司基金托管人:交通银行股份有限公司海富通精选二号混合型基金基金名称:海富通精选贰号混合型证券投资基金发行日期:2007年3月26日起至2007年4月20日代销机构:通过海富通基金管理有限公司直销中心，中国银行、建设银行、深圳发展银行、浦发银行、兴业银行、海通证券、中信证券、光大证券、国泰君安证券、中信建投证券、招商证券、兴业证券、长江证券、东方证券、国信证券、银河证券、平安证券、中信万通证券、中信金通证券、世纪证券、国海证券等代销机构的代销网点公开销售基金管理人:海富通基金管理有限公司基金托管人:中国银行股份有限公司