摘要：定向增发股本如何变化？ 定向增发是用资金或资产（优质）来购股或换股，不吃亏，是好事。 中金·股指|防疫政策优化！人民币汇率大涨，利空因素逐渐消化中！ 点击蓝字关注 |获取
定向增发股本如何变化？
定向增发是用资金或资产（优质）来购股或换股，不吃亏，是好事。
中金·股指|防疫政策优化！人民币汇率大涨，利空因素逐渐消化中！
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大连市新冠肺炎疫情防控总指挥部12月5日发布关于进一步优化调整疫情防控有关措施的通告：除养老院、福利院、医疗机构外，市民进入其他公共场所、乘坐地铁和公交车等公共交通工具，不查验核酸检测情况。
据中国证券报报道，中国物流与采购联合会日前公布的数据显示，2022年11月，中国电商物流指数为106.6点，电商物流总业务量小幅回升。
盘面回顾
上个交易日，A股震荡调整。
在连续的跳空上行后，上周五四大指数小幅低开，随即盘面抛压转强，各指数震荡下跌，上证指数最低下探至3150点位置附近获得支撑。
午后，盘面触底回升，四大指数中，上证50收跌0.63%，沪深300收跌0.61%，中证500收跌0.29%，中证1000收涨0.33%。
消息面分析
上周五美股三大股指涨跌不一，劳工部公布备受市场关注的11月就业报告。
数据显示，美国11月非农就业人数26.3万人，高于预期的20万人，失业率报3.7%，与前值持平，这主要与劳动参与率的延续下行有关。
在此背景下，美国权益市场周五低开调整，投资者认为强劲的就业数据将再次强化美联储的鹰派信号。
除此之外，高企的就业时薪暗示劳动力市场的供需结构依然紧张，鲍威尔在此前的讲话中也表示美联储在一段时间内采取限制性措施抗击通胀的路径不会发生改变。
值得注意的是，当晚三大股指在消化这一利空因素后延续上行，其中以科技股为主的纳斯达克指数周五收跌0.18%，加息预期波动带来的影响持续性边际递减。
国内方面，上周统计*公布我国11月制造业PMI报48.0%，低于市场预期并较前值49.2%有明显下滑，本周金融市场上包括CPI、进出口金额等宏观数据将陆续披露。
从具体分项来看，PMI生产指数为47.8%，较上月下降1.8个百分点，PMI新订单指数为46.4%，较上月下滑1.7个百分点，疫情反复背景下，我国经济基本面供需双弱*面延续，市场等待12月中央经济工作会议与***会议给予更多政策指引。
疫情防控方面，周末包括深圳、哈尔滨、北京等多地发布通知表示不再查验进出场所、乘坐公共交通等的核酸检测证明，防疫政策逐渐优化中。
外汇市场上，尽管美联储加息路径再次出现摇摆，但离岸人民币汇率已连续几个交易日维持升值态势并成功突破7关口，对权益市场资金流向构成利好。
核心逻辑
具体来看，上周五包括纺织服装、陆路运输等行业涨幅靠前，海运、贵金属等板块相对弱势。
全天个股上涨超过3000家，权重调整的背景下，个股的表现仍然活跃，全天市场情绪仍然偏暖。
技术上，上周大盘连续跳空高走，在周四尝试性上攻3200点并创下近两月来新高之后，周五上证指数窄幅震荡调整并回补下方3150处缺口，短期上方3200-3300密集成交区域压力偏强。
资金面上，上周五两市成交金额再度缩窄，缩量调整背景下，投资者惜售情绪较为浓厚。
短期来看，近期国内一系列利好政策接棒出台助力指数大涨，但连续的跳空后市场逐渐回归理性，本周预计指数窄幅震荡后延续上行。
从中周期来看，本轮行情上涨伴随着包括疫情反复、美联储加息、地缘*势等在内的几大利空因素趋势缓和，考虑到年底中央经济工作会议与***会议，政策面利好有望进一步加码，我们认为A股中期向上的趋势未变。
品种选择上，投资者可在大盘企稳后可继续关注上证50、沪深300等传统蓝筹股在次轮行情中的主导作用，以及后疫情板块的集中反弹。
操作建议
多地防疫政策优化叠加人民币汇率大涨，利空因素逐渐消化，指数中期向上趋势不变，投资者逢跌可布*或继续持有多单。
• END •
作者：信达期货研究所
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市场周报丨穆迪下调美国信用评级展望中国通胀继续保持相对温和
行情回顾
一周行情回顾
环球股市：上周全球股市涨多跌少，美股纳斯达克表现强势；港股恒生跌幅较大；国内A股创业板指数强于上证指数，成长股更占优。
环球债市：10月末以来，10Y美债利率波动较大，先从接近5.0%的高位回落至4.49%，而后又猛然掉头上行至4.61%。benzhou鲍威尔放鹰、美债需求不足、穆迪下修美国评级推动美债利率反弹。
环球商品：鲍威尔维持鹰派立场，暗示可能进一步加息。美元指数重新上行，人民币再度走弱。黄金、原油价格连续下探。
宏观分析
国外政策：
美联储**鲍威尔放鹰
穆迪下调美国信用评级展望
国际货币基金组织（IMF）称，欧洲经济不太可能崩溃，即使长达一年多的加息抑制了通胀。欧洲经济将软着陆，通胀率将逐步下降，预测2023年欧洲地区的GDP增长率将放缓至1.3%，2024年将略微提高至1.5%。
欧洲央行首席经济学家PhilipLane：将维持利率不变直到确定通胀率回到2%的目标水平；今年在通胀方面取得了进展，但根据最新预测，现在认为通胀率将在3%左右，接近3%水平，维持相当长一段时间；欧洲经济基本持平，目前的评估是明年会出现显著回升。
参考消息网11月12日报道据路透社11月10日报道，美国穆迪公司10日以财政赤字庞大和偿债能力下降为由，将美国主权信用评级展望从“稳定”下调降至“负面”。此举立刻招致美国拜登**的批评。
当地时间11月9日，美联储**表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策。对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”；预计未来几个季度GDP增长将放缓，但仍有待观察。
点评：美联储**的表态继续释放偏“鹰”的信号，在美国通胀仍未达到目标水平2%的情况下，市场对美联储将继续收紧流动性的预期升温，受此影响，当日美股三大指数集体下行。
美联储哈克重申倾向于保持利率稳定，并预计通胀率将在2024年降至3%以下，此后将达到2%的目标。美联储票委古尔斯比表示，转向降息为时过早，需要警惕长期利率超调的风险。
国外经济：
美国劳动力市场出现转弱迹象
美国劳工部近日发布的数据显示，10月新增非农就业15万人，为2022年以来第二低。10月失业率反弹至3.9%，升至近两年新高，预期为持平于3.8%。10月份薪资增速小幅放缓至4.1%，为2021年年中以来最低。
点评：美国10月非农就业数据低于预期，叠加10月ISMPMI指标回落，美国经济出现走弱的信号，由于美联储自2022年3月开启加息周期以来，已经加息11次，市场对美联储结束加息的预期升温。当前美联储的主要目标还是控通胀，在此情形下，美联储何时结束加息仍具有不确定性，但随着加息周期逐步进入尾声，海外流动性紧缩对A股的压制有望进一步缓解。
美国申请失业金人数连续第七周上升，进一步证明劳动力市场正在降温。公布的数据显示，截至10月28日当周，续请失业金人数增至183万人，为4月中旬以来的最高水平。截至11月4日当周，初请失业金人数则录得21.7万人。
点评：最近续请失业金人数的增加表明，失业人员越来越难以找到新工作。对工人的需求正在从前所未有的大流行水平回落，失业率目前处于近两年来的最高水平。经济学家预计，未来劳动力市场将逐渐降温，而这已经导致工人的焦虑情绪加剧。
美国新增非农就业人数下滑
数据来源：Wind
美国失业率有所回升
数据来源：Wind
国内政策：
金融街论坛年会释放积极信号
助力经济平稳向好发展
近日，证监会表示，将支持头部证券公司做大做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用；并且，证监会还就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见。
点评：新规将有助于支持合规稳健的优质券商适度拓展资本空间，提升资本使用效率，政策对券商的呵护态度较明显，有利于提振板块情绪，受此影响，当日券商板块涨幅靠前。
11月8日，2023金融街论坛年会上，中国人民银行行长、国家外汇**长表示，始终保持货币政策的稳健性，支持实体经济稳定增长。下一阶段，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。
点评：会议继续释放积极的信号，目前中美经济周期与货币政策错位的现象依旧存在，在国内经济弱修复的背景下，我国货币政策仍将延续稳健偏宽松的基调，以助力经济平稳向好发展。
IMF上调中国经济增长预期，预计今明两年实际GDP将分别增长5.4%和4.6%，较此前预计均上调0.4个百分点。IMF指出，中国不会出现通缩情况，随着产出缺口持续缩小，预计到2024年底，核心通胀将升至2.1%。
点评：由于我国三季度GDP超出预期，工业、服务业、消费、投资等多个指标呈回升态势，我国经济依然具有韧性，叠加陆续出台的一系列政策利好，IMF上调对中国经济增速预测，显示其对中国经济的信心。
国内经济：
中国通胀继续保持温和，出口短期仍然承压
国家统计*发布数据显示，10月，全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有扩大，环比由上月上涨0.4%转为持平。受食品价格下跌、节后消费需求回落等因素影响，10月CPI同比涨幅再次转负。统计*副*长盛来运表示，随着总需求回暖、经济恢复，价格也会温和上涨。
今年10月份，我国进出口3.54万亿元，增长0.9%。其中，出口1.97万亿元，下降3.1%；进口1.57万亿元，增长6.4%；贸易顺差4054.7亿元，收窄27.9%。按美元计价，今年10月份，我国进出口4931.3亿美元，下降2.5%。其中，出口2748.3亿美元，下降6.4%；进口2183亿美元，增长3%；贸易顺差565.3亿美元，收窄30.8%。
CPI再次出现负增长
数据来源：Wind
PPI整体仍然偏弱
数据来源：Wind
固定收益
利率周期：
无风险利率触底回升
可能已进入新一轮上行阶段
无风险利率可能进入新一轮上行阶段
从利率周期持续的时间来看，从2016年8月至2020年3月，最近一轮完整的利率周期已经历时43个月，2005年至今前三轮利率周期分别历时37个月、41个月、48个月，每轮利率周期持续时间与宏观经济运行的一个短周期（42个月左右）大致相符。从2020年3月至2023年8月，本轮周期已经持续40个月。利率可能进入新一轮上行阶段。
利率估值：
无风险利率触底回升
可能已进入新一轮上行阶段
无风险利率绝对水平仍在相对低位
从估值水平来看，近五年的数据显示，目前国内无风险利率仍在历史底部区域。未来上行空间大于下行空间。从周期趋势看，未来12个月可能随着国内经济基本面的回暖而有所反弹。
93.7%
债市综合估值
债市情绪：
债市交易情绪回暖，但仍需保持谨慎
债市交易情绪在相对低位
数据来源：Wind
债券型基金净申购明显回升
数据来源：Wind
四季度以来，基本面边际修复、地产宽松政策陆续落地、资金面持续收敛，对债市形成冲击，下一步主要关注政策具体落地的进度和情况。由于海外数据及各方面扰动因素仍多，债市整体呈现钝化状态，短期逆转较难，短端继续处于窄幅震荡趋势中，中长端结合宏观数据和下阶段货币政策，或有一定配置机会。
86.8%
债市市场情绪
受特殊再融资债落地，本周信用债各等级利差整体下行。
固定收益市场综合判断
从周期趋势来看，基本面处于弱势修复期，10月宏观数据继续反复，总需求不足或仍然是核心制约，端需求中，相对偏强的是汽车零售地产表现中性，水泥发运率映射的建筑业开工情况偏弱。
自11月以来市场流动性较为宽松，央行公开市场操作方面持续呈现资金净回笼状态，本周市场公开操作净回笼6480亿元。
从政策面看，1万亿增发国债之后，宽财政有望进一步发力，所以当下主要是财政落地行动前，还存有一个相对宽松的交易窗口，但是如果财政行动较为积极，债市后续仍有可能承压。
短期市场情绪有所释放，基本面数据对于债市利率下行仍有一定支撑，从未来3个月的维度看，建议区间交易。从未来12个月的维度看，建议低配。
估值水平：
A股估值处偏低水平
股债风险溢价率偏高位置
A股相对风险溢价仍在偏高水平
数据来源：Wind
从估值水平来看，大部分板块的估值依旧处于历史中低水平。
从股债之间的相对估值来看，股债风险溢价整体在较高位。
31%
股市估值
9%
股市估值
权益投资
股市情绪：
短期市场情绪显著回升，基金发行仍在低位
新基金发行仍在低位
数据来源：Wind
45%
股市短期情绪
40%
股市中期情绪
权益投资：
市场情绪延续改善，A股震荡向上
经历前期反弹行情后，A股市场先扬后抑整体收涨，市场情绪延续改善，周内上涨公司家数占比约为71%，全A周内日均成交额近10000亿元。中证1000、科创50、创业板指涨幅居前，上证指数表现居后。周五受外部美债收益上行预期影响当日出现较大调整。
近期经济数据显示目前还处在弱复苏阶段、不过经济稳中向好的态势未变，为国内资本市场提供了有力的基本面支撑。近期国内政策环境对A股非常友好，外部看美联储暂停加息，虽联储官员表态偏鹰派，但美债收益上行空间已较为有限。政策底基本已经无疑，目前等待市场底的确立。
另类海外
人民币：
短期压力仍然存在，中期有望稳中有升
我国10月进出口数据公布，出口边际回落，进口明显改善。按美元计价，进出口总金额4,931.3亿美元，同比下降2.5%。其中，出口2,748.3亿美元，同比-6.4%（市场预期-3.1%）；进口2,183.0亿美元，同比3.0%（市场预期-4.3%）。
短期来看，人民币仍然面临着不小的境外压力，不利于结汇意愿的回升，对人民币也有较大拖累，在监管层稳汇率的政策下可对冲一部分贬值压力。中期而言，央行和外汇*在中央金融工作会议后也发声更加注重做好跨周期和逆周期的调节，有望实现“稳中有升”，方向上的转变仍需等待国内经济的复苏以及美联储更明确的转向。
中美利差VS美元兑人民币
数据来源：Wind
商品：
黄金消化近期涨幅，中期配置价值凸显
国家外汇管理*公布上月数据，截至10月末，我国黄金储备达到7120万盎司，较9月环比上升74万盎司，这是中国连续第12个月增加黄金储备。较早之前的数据显示，2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨，世界黄金协会预计全球央行在今年剩余时间内仍将继续保持强劲的购金需求。
短期来看，市场在消化避险情绪上升引发的金价上涨后，会重新回归利率和通胀博弈的逻辑。中期而言，全球央行购金需求成为黄金的托底力量，同时受美联储由紧转松的转向预期增加，黄金有望向上突破并打开空间，配置价值凸显。
黄金VS美债10Y实际利率
数据来源：Wind
市场综合判断
A股[沪深300]
配置评级（未来12个月）：高配
虽然受投资者情绪影响短期市场走势仍有不确定性，但伴随政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征。当前估值水平处于历史低位，权益资产隐含回报水平高，市场机会大于风险，建议保持积极。
交易评级（未来3个月）：买入
经济基本面修复成色不足，但边际好转迹象明显。A股反弹后投资者情绪已逐渐修复，估值仍在低位，在一系列政策利好加持下，积极因素正在积累，建议保持积极布*，等待信心重塑。
港股[恒生指数]
配置评级（未来12个月）：高配
在《2023年施政报告》中股票印花税的下调以及其他措施，将为香港市场把握未来的重大机遇做好战略布*，这些措施将有助于降低交易成本、吸引更多投资者参与香港资本市场，促进交易活跃度的提升。随着美联储加息周期进入尾声，适时保持积极布*。
交易评级（未来3个月）：买入
港股利好政策接连落地，有利于提振港股投资信心。目前港股定价依然与美债关联度较高，虽然美债收益短期回升，但向上空间非常有限，下阶段恒生有望延续反弹。
利率债[10年期国债]
配置评级（未来12个月）：低配
二季度以来基本面修复斜率放缓，宏观数据不及预期，流动性进一步宽松，债市性价比进一步下降，未来10年期国债收益率中枢进一步下移的空间有限。
交易评级（未来3个月）：区间交易
10月宏观数据继续反复，总需求不足或仍然是核心制约，我们认为，1万亿增发国债之后，宽财政有望进一步发力，所以当下主要是财政落地行动前，还存有一个相对宽松的交易窗口，但是如果财政行动较为积极，债市后续仍有可能承压，维持区间交易判断。
信用债
配置评级（未来12个月）：低配
信用风险监管继续保持强监管的势头未有减弱，信用利差修复接近完成，整体水平处于相对低位，利差虽有下行空间，但极致低位或难重现，性价比有所下降。
交易评级（未来3个月）：区间交易
10月特殊再融资债启动发行后，城投债提前兑付的节奏在加快。根据以往规律，特殊置换债或再融资债发行后一定时间内，城投债提前兑付规模都会出现数次小高峰。因此，本轮城投债提前兑付潮仍会持续一段较长的时间。可以继续观察一揽子化债政策在各地的落实情况，结合账户需求对进度较快的区域进行适当参与，信用债建议区间交易。
人民币[在岸美元兑人民币]
配置评级（未来12个月）：高配
中期来看，在央行监管强化“稳汇率”的基调下，人民币在中期趋势上不必过度悲观。
交易评级（未来3个月）：区间交易
短期贬值的压力仍然存在，不利于结汇意愿的回升，对人民币也有较大拖累，在监管层稳汇率的政策下可对冲一部分贬值压力。
黄金[伦敦现货黄金]
配置评级（未来12个月）：标配
中期来看，受美联储由紧转松的转向预期增加，黄金有望向上突破并打开空间，配置价值凸显。
交易评级（未来3个月）：区间交易
短期而言，市场在消化避险情绪上升引发的金价上涨后，会重新回归利率和通胀博弈的逻辑。
美股[标普500]
配置评级（未来12个月）：低配
美国经济仍面临下行风险，但可能不会达到全面衰退的程度，有望实现“软着陆”，若后续2-3个月美国经济数据依然表现良好，则美联储可能还会再加一次息，将会推动美元指数、美债收益率进一步走高，同时降低市场对于风险资产的吸引力。建议低配。
交易评级（未来3个月）：区间交易
美国整体经济韧性继续支撑市场对联储维持高利率的预期，短期美债下行过快引发联储偏鹰派表态，下阶段美股受高位美债的制约影响仍在。建议区间交易，标普500交易区间【4100-4400】。
美债[美债十年]
配置评级（未来12个月）：高配
短期内“**关门”危机可能扰动美债利率，但明年美债利率趋势仍为回落。短期来看，11月17日是美国联邦**运转资金耗尽的日子，下周市场可能会对美国**“关门”形成担忧，或对10Y美债利率形成一定扰动，但也需关注下周CPI、零售数据。
交易评级（未来3个月）：区间交易
美国财政部增发付息国债预计将持续至明年一季度，这意味着供给端影响可能将在明年一季度后才会消退，此后10Y美债利率定价也将逐步回归传统的实际经济增速以及通胀模式，而这两者在明年均趋于回落，从而明年10Y美债利率整体是回落的，但明年10Y美债利率回落也面临两大风险，一是日央行货币政策正常化在时机上的不确定性，二是美国通胀可能在明年四季度下行受阻（房租通胀反弹）。
美元[美元指数]
配置评级（未来12个月）：标配
中长期走弱趋势不变，但时间可能滞后，需等到非农、通胀出现明显走弱后重新回到弱势区间。
交易评级（未来3个月）：区间交易
美强欧弱的基本面逻辑对美元形成较强支撑，短期维持震荡趋势，关注美联储更明确的信号。
原油[布伦特原油]
配置评级（未来12个月）：标配
美联储放缓加息步伐后，供需两端支撑油价延续反弹，对油价构成支撑。
交易评级（未来3个月）：区间交易
短期来看，除了OPEC+出口量的抬升压制了油价上行外，全球需求放缓引发市场担忧。
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外汇激增热钱大量流入对国内货币供应量和本国货币汇率有什么影响？
境外热钱为了赌人民币升值，不断通过各种渠道进入国内，并在银行结汇**民币。中央银行为了买入这些外汇而不得不大量发行人民币，形成了大量的“外汇占款”。人民币印刷速度远远超过国家实体经济需要，于是出现了“流动性过剩”的情况，即开始通货膨胀、物价上涨（看看猪肉价）、固定资产泡沫（看看房价）。为了控制市场上过多的人民币资金，央行不得不采取发行央票、提高银行存款准备金和加息的方式从市场不断收汇超额发行的人民币。但这是一把双刃剑，这影响到企业正常的融资需要，市场上资金供给少了，许多小企业都面临资金链中断和破产的险境，不得不去通过民间高息借贷生存。而另一方面，国内的高息对国外的热钱产生了更加强大的吸引力，会有更多的热钱想方设法进入国内，不但赌人民币升值，又可以享受高息。所以，央行面临的是一个恶性循环，不是不想管，而是没有什么好方法打破这个僵*，除非采取强硬的行政手段限制外汇进入或者结汇。但这又走回了经济封闭的老路。
人民币增发对那此方面有影响呢？
一个出口制造商，用人民币购买原料，用人民币支付薪金，用人民币交房租水电办公用具通讯运输仓储等等。但是商品出口，收回来的是美元（外汇），这个制造商，不可能拿着美元（外汇）支付其在国内的上述一切开支，怎么办？国家就把这些外汇储存起来，同时，发行等值的人民币兑换给该制造商。这样一来，国内的人民币发行量，就增加了。我想，我的上述白话解释，已经解决了你的头两个问题，第三个问题，前一位朋友已经回答了，我就不重复了。
定向增发股价如何确定
你好，按照规定，定向增发股票的发行价格一般是发行前某一阶段的平均价的某一比例。一般情况下，定向增发股票的发行价格是不低于定价基准日前二十个交易日股票均价的90%。比如个股定向增发前二十个交易日的均价为100元，那么定增股票的发行价格应该是在90元到100元之间的。另外根据国家相关规定，定向增发发行价格根据发行对象不同定价也可以不同：控股股东、实际控制人、战略投资者或认购者将成为控股股东或战略投资者的，以董事会决议前20日均价90%为准，且要在董事会召开前签定协议，此认购价格不受询价的影响;其他特定投资者认购的价格要等过会后询价确定。定向增发股票的价格是依据前二十个交易日的股票均价来确定的。上市公司在定向增发股票的时候，除了会对股价有规定之外，对发行数量也是有严格规定的，要求主板和创业板的投资者数量是不能超过35名;定向增发股票的时候发行的股份数量是不能超过本次发行前总股本的30%。
根据银行某天的外汇牌价，100元港币可兑换80元人民币。李小萌用1000人民币可以兑换多少元1
100元港币可兑换80元人民币1人民币可兑换100/80港币1000人民币可兑换：1000*100/80=1250港币
外汇储备增加为什么要增发人民币，人民币贬值买什么
开放，那么一国到底发行多少本国货币来冲销外汇，则是由市场决定（利率和交易量）。但是因为中国基本上官方控制外汇市场，而且外汇交易很小，所以基本上用来冲销而必须发行的货币不由官方决定，一旦因为外贸活跃，国内厂商从国外赚取了较多美金，那么他们回到国内，必须要换取人民币，这个时候央行就不得不增加货币基础供给，于此同时因为市场不开放，国内居民拿人民币换美金去国外投资和买东西受到较多限制，这样的记过就是美金越来越多，于此同时用来对冲的人民币也越来越多，要是央行发行了用来延期支付的某种“央票”，国内的货币早就多到可以达到通货膨胀了。外贸顺差没有简单好坏，没有必要去定性。顺差扩大，说明你的出口能力强，但是也可以说明的很少进口，具体是哪个情况要具体分析。中国低端产品出口能力强，但是不必然导致如此大的贸易顺差，很多情况是国内居民想要出国投资受限，而是我们要从其他国家买回来也受限。日本就不同点，人家出口能力的确强，即使如此开放的市场，也可以积累那么多外汇储备。
外汇汇率上升.本币汇率怎变.外汇汇率上升.本币升值还是贬值.
例如在中国外汇市场上美元1=人民币8.0现在.变为美元1=人民币9.0问美元兑人民币.汇率是上生还是下降导致通货膨胀的原因是外汇汇率上升还是本币汇率上升就楼主的问题而言:1.美元兑人民币,汇率是上升了,因为原来1美元可以换8元人民币,现在可以换9元,多了1元,说明美元涨了,人民币贬值了.如果反过来,人民币兑美圆,那就是汇率下降了.2.导致通货膨胀的原因很多,通俗说通货膨胀就是钱不值钱了,行话叫贬值了.就像题目中说的,人民币贬值了.但是要注意,贬值是通货膨胀的结果,不是原因,当然汇率下降对通货膨胀有影响,但不能说绝对是通货膨胀的原因.就题目而言,通货膨胀时,美圆兑人民币汇率是上升的,人民币兑美圆汇率是下降的.